美聯(lián)儲(chǔ)新主席沃什首秀，當(dāng)天美股美債黃金三殺，未來的美聯(lián)儲(chǔ)究竟有什么新變化？在6月18日凌晨剛結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率不變。但一系列新的變化卻讓市場(chǎng)感到迷茫和擔(dān)憂，利率決議公布之后，美股三大指數(shù)一度跳水，美國(guó)國(guó)債遭到拋售，美債收益率和美元指數(shù)直接拉升，黃金價(jià)格再度跳水。市場(chǎng)似乎并沒有給這位新主席面子。

首先，本次議息會(huì)議上，最大的一個(gè)變化就是利率決議篇幅的大幅縮水。本次聲明僅僅只有131字，相比4月議息會(huì)議的341字縮減了62%。進(jìn)一步對(duì)比，2022年以來，鮑威爾時(shí)期的政策聲明字?jǐn)?shù)平均在300字左右。

這么簡(jiǎn)短的利率決議就說明，沃什領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)，以后的風(fēng)格與伯南克、耶倫、鮑威爾時(shí)代的做法將明顯不同，他們?nèi)槐容^重視所謂的“前瞻指引”，也就是引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，但沃什一直對(duì)“前瞻指引”持有批評(píng)的態(tài)度。未來的美聯(lián)儲(chǔ)，公開溝通的頻次會(huì)大幅下降，通過前瞻指引方式引導(dǎo)利率走向的方法會(huì)被改變。

第二個(gè)大的變化就是，在美聯(lián)儲(chǔ)19名官員中，只有18名提交了關(guān)于年底利率水平的預(yù)測(cè)，就是市場(chǎng)非常熟悉的“點(diǎn)陣圖”。這就意味著，沃什本人是沒有提交任何關(guān)于經(jīng)濟(jì)和利率水平的預(yù)測(cè)。

這是一個(gè)非常重大的變化，美聯(lián)儲(chǔ)掌門人不參加預(yù)測(cè)，這就表明，長(zhǎng)期以來市場(chǎng)高度依賴“點(diǎn)陣圖”進(jìn)行預(yù)測(cè)的方式要做出重大調(diào)整。雖然點(diǎn)陣圖暫時(shí)可能不會(huì)取消，但是很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)以后也許不會(huì)再受制于“點(diǎn)陣圖”，這也是沃什進(jìn)一步弱化前瞻指引的信號(hào)。

由于沃什本人沒有給出自己的預(yù)測(cè)，那么從目前的“點(diǎn)陣圖”來看，未來支持至少一次加息的人數(shù)為9人，其中6人預(yù)計(jì)至少加息兩次；另外9人則預(yù)計(jì)利率保持不變或出現(xiàn)降息。市場(chǎng)現(xiàn)在要開始消化加息的預(yù)期，資本市場(chǎng)就不得不迎來一波調(diào)整。

沃什在回答記者提問時(shí)說道，新聞發(fā)布會(huì)可能不會(huì)每次議息會(huì)議都有，他強(qiáng)調(diào)在有重要的事情要說的時(shí)候，會(huì)舉行發(fā)布會(huì)，并且暗示不準(zhǔn)備在下次會(huì)議之前給出過多預(yù)測(cè)和指引。這么做的目的，也很簡(jiǎn)單，就是沃什不希望美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策過度依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，他要讓貨幣政策更加具有靈活性。

第三個(gè)大的變化就是對(duì)于通脹的態(tài)度。本次利率決議認(rèn)為，相較于2%的目標(biāo)，現(xiàn)在的通脹水平仍然偏高。未來一段時(shí)期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的重視程度要高于就業(yè)。在目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，就業(yè)向好并且經(jīng)濟(jì)整體還不錯(cuò)的情況下，既要關(guān)注能源沖擊帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)，還要防范過熱經(jīng)濟(jì)可能帶來的價(jià)格上行。這也從另一個(gè)側(cè)面反映出，未來沃什將不會(huì)為了過度穩(wěn)定就業(yè)而選擇犧牲通脹，保持物價(jià)穩(wěn)定的優(yōu)先級(jí)更高。不過沃什明確，2%的通脹目標(biāo)不會(huì)改變。

第四個(gè)大的變化是，沃什宣布成立五個(gè)審查工作組，重點(diǎn)關(guān)注溝通、資產(chǎn)負(fù)債表、數(shù)據(jù)來源、生產(chǎn)力與就業(yè)以及通脹框架，并可能對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)如何開展和溝通政策進(jìn)行廣泛重新評(píng)估。這個(gè)五個(gè)審查工作組，就代表著美聯(lián)儲(chǔ)未來改革的五個(gè)方向，需要高度關(guān)注。不過這次沃什并沒有提到“縮表”，也沒有提到對(duì)于金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)充足準(zhǔn)備金框架的調(diào)整，但這不代表以后不調(diào)整，畢竟沃什想要保持貨幣政策的靈活，就必須要對(duì)現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)過于龐大的資產(chǎn)負(fù)債表就行收縮。

四大變化，意味著未來沃什領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)將迎來一次“改革風(fēng)暴”。過去市場(chǎng)依賴的路徑都要發(fā)生變化。在這個(gè)振蕩期，美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性會(huì)加劇，美債收益率曲線可能會(huì)變得陡峭，美股的估值會(huì)受到影響。一個(gè)全新的美聯(lián)儲(chǔ)即將到來，你做好準(zhǔn)備了嗎？

出品：財(cái)經(jīng)早察工作室

總統(tǒng)籌：陳晨星

執(zhí)行統(tǒng)籌：林虹

監(jiān)制：洪曉文 曾婷芳

主播：胡光旗

編輯：洪曉文 曾婷芳

視頻編輯：肖航

素材整理：實(shí)習(xí)生 候軒

設(shè)計(jì)：王冰