文/樂居財(cái)經(jīng) 曾樹佳

華夏幸福的重整投資人，浮出水面。

杭州騁風(fēng)而來數(shù)字科技、南陽木蘭花置業(yè)，這對“AI算力公司 區(qū)域房企”的組合，將成為華夏幸福的“白衣騎士”。

盡管重整歷程，邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，但華夏幸福面前的挑戰(zhàn)，并沒有解除。

截至今年一季度末，它的歸母凈資產(chǎn)，為-190.8億元。

若想保住“殼”，該公司要在今年剩下不到7個月的時間里，將凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為正值，然后再考慮業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、業(yè)績提振。

5月，為了傳遞積極信號，董事長王文學(xué)，帶著一眾高管，祭出了增持的操作。接下來，他需與時間賽跑，敲定重整細(xì)節(jié)并執(zhí)行。

投資人浮出水面

華夏幸福公布了重整投資人名單：

杭州騁風(fēng)而來數(shù)字科技有限公司（簡稱“騁風(fēng)而來”）、南陽木蘭花置業(yè)有限公司（簡稱“木蘭花置業(yè)”）組成的聯(lián)合體。

騁風(fēng)而來，是一家AI算力公司，由前阿里巴巴全球技術(shù)服務(wù)部總經(jīng)理陳源，攜原核心團(tuán)隊(duì)，在2023年6月創(chuàng)立。

它志在成為 “算力淘寶”平臺，邁向國內(nèi)“算力應(yīng)用第一股”。

陳源并不簡單，他負(fù)責(zé)過阿里，螞蟻，菜鳥，盒馬等645家投后企業(yè)的數(shù)字化咨詢和DT解決方案設(shè)計(jì)及整體服務(wù)交付。

在他的掌舵下，騁風(fēng)而來此前已扮演過白衣騎士的角色。

2024年10月，騁風(fēng)而來成為合力泰的重整投資人之一，此后持有合力泰合計(jì)約5.01%股份。

2025年6月，兩者共同投資1億元，成立合資公司“福建智泰馳騁”，大力發(fā)展智能算力業(yè)務(wù)，推動了合力泰的轉(zhuǎn)型。

有了這次重整投資的經(jīng)驗(yàn)之后，騁風(fēng)而來如今再次出手，想用類似的方式，拉華夏幸福一把。

與它聯(lián)袂登場的，還有木蘭花置業(yè)。

木蘭花置業(yè)注冊資本為1100萬元，經(jīng)營范疇為房地產(chǎn)開發(fā)與銷售，由南陽龍杰實(shí)業(yè)、河南棒棒噠實(shí)業(yè)分別持有60%、40%股權(quán)，最終受益人指向劉如濤、許建煥等4位自然人。

相關(guān)信息顯示，該公司曾在去年11月，成為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額為55.55萬元。

木蘭花置業(yè)旗下的項(xiàng)目，有位于河南南陽的 “建業(yè)·大城小院”。該項(xiàng)目由它全額出資拿地，由中原建業(yè)做品牌輸出與開發(fā)管理。

它看起來更像是一家區(qū)域小房企。

但有一個信息值得關(guān)注，木蘭花置業(yè)的股東河南棒棒噠實(shí)業(yè)，還持有鄭州典亮置業(yè)44.59%股份。而鄭州典亮的控股股東，是河南本土知名房企東方今典。

由此可見，木蘭花置業(yè)的相關(guān)股東方，在區(qū)域內(nèi)是擁有一定的資源與整合能力的。

騁風(fēng)而來和木蘭花置業(yè)，此前并沒有交集，但此次組成投資人聯(lián)合體，兩者的角色分工，或許已定好。

華夏幸福重整投資人的申請條件，有一條提及：

產(chǎn)業(yè)投資人可單獨(dú)或組建聯(lián)合體報(bào)名，不接受財(cái)務(wù)投資人單獨(dú)報(bào)名，即財(cái)務(wù)投資人應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)業(yè)投資人組建聯(lián)合體報(bào)名，且產(chǎn)業(yè)投資人作為牽頭投資人。

后續(xù)，騁風(fēng)而來可能是產(chǎn)業(yè)投資人（牽頭人），主導(dǎo)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向；而木蘭花置業(yè)則作為聯(lián)合體成員，更多扮演財(cái)務(wù)投資人的角色，并參與存量資產(chǎn)的盤活。

緊迫的時間線

華夏幸福的意向重整投資人，雖已完成遴選評審，但尚未簽署重整投資協(xié)議。

也就是說，重整投資的具體細(xì)節(jié)，還需要進(jìn)一步敲定，具有不確定性。

但無論如何，它的重整之路，總算是又推進(jìn)了一步。

去年11月，華夏幸福稱，債權(quán)人龍成建設(shè)工程有限公司，向河北省廊坊市中級人民法院，申請啟動華夏幸福重整及預(yù)重整程序。

此后，有多名資本實(shí)力雄厚、產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)質(zhì)的意向投資人報(bào)名。直到近日，最終定下了名單。

此外，華夏幸福與二股東平安之間，已逐漸消解了分歧。

有消息稱，他們已就重整工作已達(dá)成共識，在河北廊坊設(shè)立聯(lián)合工作機(jī)制，統(tǒng)籌推進(jìn)債權(quán)審查、資產(chǎn)審計(jì)評估、重整方案制定等關(guān)鍵工作。

今年5月6日，因華夏幸福2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，近三個會計(jì)年度連續(xù)虧損，它觸及了財(cái)務(wù)類退市的相關(guān)規(guī)定。

由此，華夏幸福的股票，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，簡稱變更為*ST華幸，披星戴帽。

如果2026年度，華夏幸福的凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，將面臨退市的局面。

截至今年一季度末，它的歸母凈資產(chǎn)，為-190.8億元。當(dāng)務(wù)之急，是要在今年剩余不到7個月的時間里，把公司凈資產(chǎn)的數(shù)值，扭轉(zhuǎn)為正向。

華夏幸福后續(xù)能否保住殼，或許要賴騁風(fēng)而來等投資人之力。

騁風(fēng)而來已有重整先例。

它參與合力泰的重整，使得后者引入了19.15億元投資款，清償了大量債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率降至26.29%，且凈資產(chǎn)成功轉(zhuǎn)正，財(cái)務(wù)費(fèi)用也同比下降了98.81%。

不過，重整完成后的合力泰，目前仍處于“新舊動能轉(zhuǎn)換”的關(guān)鍵時期。

一方面，重整剝離了低效資產(chǎn)，讓核心主業(yè)和財(cái)務(wù)狀況明顯改善；另一方面，傳統(tǒng)主業(yè)盈利能力偏弱、新的算力業(yè)務(wù)尚未貢獻(xiàn)收入，讓合力泰依然面臨諸多挑戰(zhàn)。

華夏幸福的重整路徑，或許也與此類似。

如果它能通過重整協(xié)議的債務(wù)減免，產(chǎn)生大量的重組收益，那就能快速改善凈資產(chǎn)。

而保住“殼”之后，再謀求向“產(chǎn)城運(yùn)營 數(shù)字科技”轉(zhuǎn)型，這個過程，或許較為漫長。

相關(guān)公司：華夏幸福sh600340