近日，DeepSeek的首輪融資落地。

天眼查App顯示，6月15日，杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司（以下簡稱杭州深度求索）新增一則A輪融資相關(guān)消息，融資金額約為510億元，企業(yè)估值接近4000億元。

6月18日，《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，杭州深度求索股東和出資信息暫無新變化。

據(jù)此前媒體報道，在A輪融資中，DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒或出資約200億元，為本輪融資中最大單一出資方。騰訊出資約100億元，寧德時代體系出資約50億元（其中包括寧德時代及溥泉資本），網(wǎng)易、京東、Monolith礪思資本、IDG資本分別出資約30億元，正心谷投資、拾象科技分別出資約15億元，國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金出資約9.8億元。

6月16日，記者先后向騰訊、京東、網(wǎng)易、寧德時代、IDG等求證此次DeepSeek融資信息，但均未得到回應(yīng)。

從今年4月DeepSeek啟動融資以來，一級市場投資熱情高漲。融資大名單出爐后，市場更關(guān)注的是，梁文鋒為什么選擇了他們？

搶投DeepSeek 一級市場投資人熱情高漲

事實上，自今年4月DeepSeek傳出啟動融資的信息后，不少投資人參與熱情高漲。4月中旬，有來自中東資本背景的一級市場投資人向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，正在和DeepSeek接洽融資情況。

彼時，DeepSeek估值傳聞在百億元區(qū)間，一級市場投資人大多對此很感興趣。“相比于登陸二級市場的幾家大模型上市公司市值，DeepSeek技術(shù)好，產(chǎn)品口碑不錯，估值相比之下有很深的折扣?！?/p>

“不是你想投DeepSeek，梁文鋒就會要你的錢?！币晃灰患壥袌鰟?chuàng)投負責人曾向每經(jīng)記者坦言，自己旗下的一支基金基本募資到位了，正在嘗試能否和DeepSeek有更多的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，而投資實際是需要投資方和被投方雙向奔赴。

此前也有消息稱，阿里有意投資DeepSeek，但阿里方面很快回應(yīng)這是不實消息，從最新傳出的投資名單來看，騰訊、網(wǎng)易、京東進入了DeepSeek資方名單。

有國資投資人向每經(jīng)記者分析，相比阿里擁有千問大模型，騰訊、京東、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭更希望通過投資DeepSeek與自身AI戰(zhàn)略產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

當前AI的發(fā)展，一直受制于算力、存儲等因素，寧德時代作為新能源巨頭，為何會進入到此輪DeepSeek的資方名單中，杭州一名算力行業(yè)高管向每經(jīng)記者分析，很大概率是因為DeepSeek考慮到算電協(xié)同后期需要光伏儲能。

6月初，DeepSeek官網(wǎng)最新上線了“IDC設(shè)計規(guī)劃工程師”這個崗位，今年4月底，DeepSeek發(fā)出若干與算力相關(guān)的招聘崗位，包括數(shù)據(jù)中心高級運維工程師、高級交付經(jīng)理等，要求應(yīng)聘者負責數(shù)據(jù)中心從立項、建設(shè)到運營的全流程管理，地點在烏蘭察布草原。

有算力租賃業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者透露，當前DeepSeek的算力主要還是以租賃為主，部分布局在內(nèi)蒙古。據(jù)《財經(jīng)》報道，一名交易人士透露，DeepSeek已開始自建機房，計劃親自運營算力。但上述消息，每經(jīng)記者尚未從DeepSeek處獲得證實。

梁文鋒的選擇：DeepSeek為何融資？

有別于其他大模型公司，DeepSeek自誕生之日起就并不差錢。在創(chuàng)立DeepSeek之前，梁文鋒旗下的幻方量化，2021年管理規(guī)模突破千億元，私募行業(yè)還有“北九坤，南幻方”之稱。據(jù)媒體報道，梁文鋒正是憑量化業(yè)務(wù)積累的利潤，支撐起DeepSeek“不融資、不商業(yè)化、不路演”的極簡運營模式。

DeepSeek的不差錢，從梁文鋒計劃自掏腰包出資200億元可見一斑。

但不差錢并不意味著不需要融資。

據(jù)媒體報道，摩根士丹利此前表示，AI算力“軍備競賽”進入系統(tǒng)級擴張階段，該機構(gòu)對于2026年美國大型科技巨頭們資本開支預期從一年前的4330億美元大幅上修至8050億美元，2027年資本開支則有望達到1.1萬億美元，較此前預測的9500億美元再度上調(diào)。

而一級市場投資人認為，如果DeepSeek一直用自有資金消耗，長期來看，未必能跟上全球AI“軍備競賽”，而且完全以自有資金投入大模型研發(fā)還是有風險的。DeepSeek開放融資，應(yīng)該是意識到需要投入更多資本支出。

另一方面，此前DeepSeek傳出啟動對外融資的消息后，國資進場的消息不絕于耳，但從最傳出的投資落地情況來看，國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金出資約9.8億元，投資金額并不算高。

但據(jù)媒體報道，此次DeepSeek融資采用了特殊交易架構(gòu)：除國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金外，所有外部投資方的資金需注入由梁文鋒管理的有限合伙企業(yè)，而非直接投向DeepSeek主體。在該架構(gòu)下，外部投資方不享有DeepSeek投票權(quán)，但可獲取優(yōu)先財務(wù)信息，并擁有后續(xù)潛在融資輪次的優(yōu)先投資權(quán)。

但這一消息尚未得到DeepSeek以及相關(guān)投資方的證實。一位長三角地區(qū)的國資投資人向每經(jīng)記者表示，DeepSeek的這個交易架構(gòu)，一方面說明這些投資機構(gòu)對梁文鋒的信任，也代表投資機構(gòu)對DeepSeek后續(xù)（至少在5年內(nèi)）業(yè)務(wù)發(fā)展的信心；另一方面也顯示梁文鋒對把控DeepSeek發(fā)展方向的強烈訴求，擔心因投資者的干預影響企業(yè)所選擇的經(jīng)營策略，不以短期盈利為目標，打亂DeepSeek的發(fā)展節(jié)奏。

從一級市場投資的邏輯分析，該投資人認為，非國資的機構(gòu)只要梁文鋒作為企業(yè)實控人，給予投資者一定的保障約定，可以把投票權(quán)委托給梁文鋒。作為國資出資人的國家大基金，直接以股東身份出現(xiàn)在DeepSeek，更多體現(xiàn)國家意志，尤其在中美AI競爭的背景下，可以起到穩(wěn)定器的效果。而國家大基金因具備國資性質(zhì)，從規(guī)范性角度出發(fā)，其獨立行使股東權(quán)利，更經(jīng)得起后續(xù)審計，有利于企業(yè)健康發(fā)展。