北京
5月21日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布了2026年第一季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收255.33億元，同比增長(zhǎng)112.2%；其中，汽車(chē)銷(xiāo)售收入227.84億元，同比增長(zhǎng)129.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（Non-GAAP）0.44億元，由虧轉(zhuǎn)盈（去年同期虧損62.79億元）。
這一季的財(cái)報(bào)，有三個(gè)地方值得重點(diǎn)解讀。
第一，銷(xiāo)量翻倍，單車(chē)均價(jià)提升。
Q1蔚來(lái)共交付83465輛車(chē)，同比增長(zhǎng)近一倍。月度數(shù)據(jù)顯示，2月受春節(jié)影響，交付量驟降至20797輛，3月則大幅反彈至35486輛，一個(gè)月貢獻(xiàn)了全季42.5%的交付量。
蔚來(lái)的單車(chē)均價(jià)從去年同期的約23.6萬(wàn)元提升到了約27.3萬(wàn)元。目前，蔚來(lái)已經(jīng)形成了NIO（高端）、ONVO樂(lè)道（家庭）、FIREFLY螢火蟲(chóng)（小車(chē)）的三品牌矩陣，其中NIO主品牌依然貢獻(xiàn)了七成銷(xiāo)量。
第二，研發(fā)費(fèi)用砍了四成。
這一季，研發(fā)費(fèi)用從去年同期的31.81億元大幅降至18.85億元，同比下降40.7%。公司解釋這是因?yàn)槿藛T優(yōu)化和開(kāi)發(fā)階段的變化。同時(shí)，銷(xiāo)售及行政費(fèi)用也下降了20.5%。
第三，毛利率持續(xù)改善。
汽車(chē)毛利率達(dá)到了18.8%，比去年同期提升了8.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)季度改善。
從利潤(rùn)來(lái)看，GAAP口徑下凈虧損3.32億元，同比大幅收窄（去年同期虧損67.5億元）；如果剔除股權(quán)激勵(lì)等非現(xiàn)金費(fèi)用，Non-GAAP口徑下已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了0.44億元的微盈利。
二季度，蔚來(lái)給出了11萬(wàn)-11.5萬(wàn)輛的交付指引，同比增長(zhǎng)超五成。交付主力是旗艦SUV ES9和樂(lè)道L80。
蔚來(lái)賬上有482億元現(xiàn)金，彈藥充足。但研發(fā)費(fèi)用的收縮是把雙刃劍，短期內(nèi)確實(shí)讓財(cái)報(bào)更好看了，長(zhǎng)期來(lái)看，要看如何在控制成本和保持技術(shù)領(lǐng)先之間找到平衡。
（策劃/制圖：金玙璠）
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