自2025年四季度起，全球被動(dòng)電子元件行業(yè)開(kāi)啟了一輪覆蓋鉭電容、電阻、電感、MLCC、薄膜電容的全域漲價(jià)行情。與以往傳統(tǒng)周期波動(dòng)不同，本輪行情并非單純由原材料成本驅(qū)動(dòng)，而是AI算力產(chǎn)業(yè)爆發(fā)、新能源汽車高壓化升級(jí)、全球高端產(chǎn)能剛性受限等多重因素共振下催生的結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配。

進(jìn)入2026年，行業(yè)漲價(jià)節(jié)奏持續(xù)提速，缺貨范圍已由高端算力、車規(guī)領(lǐng)域下沉至通用消費(fèi)市場(chǎng)，行業(yè)正式邁入“漲價(jià)+產(chǎn)能配給”的新常態(tài)。在此背景下，國(guó)內(nèi)阻容感企業(yè)緊抓行業(yè)窗口期，加碼高端產(chǎn)能、攻堅(jiān)核心技術(shù)、拓寬下游客戶，全方位推進(jìn)高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代，行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化。

全品類漲價(jià)循序漸進(jìn)，細(xì)分賽道漲幅分化顯著

本輪漲價(jià)呈現(xiàn)清晰的傳導(dǎo)順序，以鉭電容為起點(diǎn)，逐步擴(kuò)散至電阻、電感、MLCC及薄膜電容。不同品類依據(jù)供需緊張程度，漲價(jià)幅度與周期呈現(xiàn)明顯分化，高附加值的算力、車規(guī)專用產(chǎn)品漲價(jià)彈性遠(yuǎn)超通用類產(chǎn)品。

鉭電容是本輪漲價(jià)行情的“風(fēng)向標(biāo)”，也是漲價(jià)幅度最大、持續(xù)性最強(qiáng)的細(xì)分品類。本輪鉭電容漲價(jià)核心源于AI服務(wù)器催生的結(jié)構(gòu)性供需失衡。2025年第二季度，分銷渠道率先上調(diào)鉭電容價(jià)格15%；第四季度直供及分銷市場(chǎng)同步提價(jià)，整體漲幅達(dá)20%—25%。2026Q1行業(yè)完成首輪10%左右提價(jià)，并在Q2完成10%-15%的調(diào)價(jià)、規(guī)劃Q3、Q4啟動(dòng)第三輪調(diào)價(jià)，全年累計(jì)漲價(jià)目標(biāo)直指50%。

需求端，英偉達(dá)、亞馬遜、Meta等國(guó)際科技企業(yè)對(duì)聚合物鉭電容需求年增速超20%，AI服務(wù)器單機(jī)鉭電容用量是傳統(tǒng)服務(wù)器的十倍以上。供給端，鉭電容行業(yè)工藝復(fù)雜、資本投入高，擴(kuò)產(chǎn)周期超2年，目前全球頭部廠商暫無(wú)新增產(chǎn)能規(guī)劃，供給近乎零彈性。國(guó)內(nèi)振華科技、宏達(dá)電子兩大龍頭同步跟進(jìn)調(diào)價(jià)，軍工、AI級(jí)鉭電容訂單飽滿，排產(chǎn)周期已延伸至2027年。

電感板塊憑借AI服務(wù)器供電架構(gòu)革新，成為本年度彈性最高的賽道。隨著VPD垂直供電架構(gòu)逐步普及，適配新型架構(gòu)的TLVR大電流電感需求爆發(fā)，單顆產(chǎn)品價(jià)值量翻倍，預(yù)計(jì)2028年對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間可達(dá)200—300億元。2026年4月1日，村田率先上調(diào)全系列電感價(jià)格，漲幅區(qū)間15%-35%；太陽(yáng)誘電定于5月1日跟進(jìn)調(diào)價(jià)，國(guó)巨、風(fēng)華高科、順絡(luò)電子等兩岸廠商全面跟漲。年初至今，AI服務(wù)器專用高頻疊層電感價(jià)格翻倍，部分型號(hào)漲幅超110%。日系龍頭已計(jì)劃7月開(kāi)啟第二輪提價(jià)。

MLCC結(jié)構(gòu)性缺貨窗口全面打開(kāi)，第二輪漲價(jià)蓄勢(shì)待發(fā)。2025年10月之后，村田、三星電機(jī)稼動(dòng)率長(zhǎng)期維持90%以上，行業(yè)訂單出貨比穩(wěn)定在1.12，高端AI服務(wù)器、車規(guī)級(jí)高容MLCC率先供不應(yīng)求。目前行業(yè)渠道庫(kù)存僅1-1.5個(gè)月，處于歷史低位，華強(qiáng)北等核心分銷市場(chǎng)多款高端型號(hào)已出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。太陽(yáng)誘電已官宣5月1日上調(diào)MLCC產(chǎn)品價(jià)格，業(yè)內(nèi)預(yù)判7月韓系廠商將牽頭新一輪漲價(jià)，臺(tái)系、國(guó)產(chǎn)廠商同步跟漲。

此外，薄膜電容受益于新能源汽車、儲(chǔ)能、特高壓需求放量，2026年Q1行業(yè)整體開(kāi)啟提價(jià)；電阻品類漲價(jià)主要由成本端驅(qū)動(dòng)，白銀、鈀、釕等貴金屬價(jià)格持續(xù)走高，2026年2月臺(tái)系龍頭國(guó)巨上調(diào)消費(fèi)級(jí)電阻價(jià)格15%-20%，國(guó)內(nèi)風(fēng)華高科、鈞崴電子陸續(xù)跟漲。

供需格局深度錯(cuò)配，三重需求引擎筑牢上行基礎(chǔ)

本輪被動(dòng)元件全域漲價(jià)的底層邏輯，是需求端高速增長(zhǎng)與供給端剛性約束形成的長(zhǎng)期錯(cuò)配。當(dāng)前行業(yè)形成AI服務(wù)器、新能源汽車、機(jī)柜級(jí)超級(jí)電容三大核心增長(zhǎng)引擎，供給端受擴(kuò)產(chǎn)周期、原材料壟斷、資本開(kāi)支等多重條件制約，短期無(wú)法補(bǔ)齊產(chǎn)能缺口。

需求端，AI服務(wù)器成為行業(yè)增量核心。單臺(tái)GB200 NVL72高端AI服務(wù)器MLCC用量高達(dá)44.1萬(wàn)顆，相較普通服務(wù)器提升200倍以上；GPU工作峰值電流突破2000A，對(duì)大電流、低損耗電感及高穩(wěn)定性鉭電容提出剛性需求。全球云廠商持續(xù)加碼算力基建，推動(dòng)高端阻容感產(chǎn)品需求持續(xù)擴(kuò)容。

新能源汽車筑牢行業(yè)基本盤(pán)。2024年國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率接近60%，行業(yè)全面向800V高壓平臺(tái)迭代，單車被動(dòng)元件搭載量穩(wěn)步提升。車規(guī)級(jí)產(chǎn)品認(rèn)證壁壘高、準(zhǔn)入周期長(zhǎng)，新增產(chǎn)能落地緩慢，中長(zhǎng)期增量空間充足。超級(jí)電容則打開(kāi)全新增長(zhǎng)曲線，AI服務(wù)器機(jī)柜級(jí)儲(chǔ)能調(diào)峰成為剛需，2026年全球超級(jí)電容市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)32.9億美元，江海股份等頭部企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品已批量切入算力供應(yīng)鏈。

供給端多重剛性約束，產(chǎn)能釋放難度較大。鉭電容擴(kuò)產(chǎn)周期超2年，車規(guī)、軍工類被動(dòng)元件認(rèn)證周期1-2年，高端MLCC配套材料受限；日韓龍頭將產(chǎn)能向高毛利AI、車規(guī)產(chǎn)品傾斜，擠占通用消費(fèi)級(jí)產(chǎn)能；行業(yè)頭部壟斷格局固化，頭部廠商無(wú)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)意愿，進(jìn)一步加劇缺貨現(xiàn)狀。

國(guó)產(chǎn)廠商多維突破，搶抓漲價(jià)與替代雙重紅利

在全球被動(dòng)元件結(jié)構(gòu)性變革下，A股本土企業(yè)迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇。國(guó)內(nèi)廠商依托成本優(yōu)勢(shì)與本土化配套能力，持續(xù)加碼高端產(chǎn)能、攻堅(jiān)卡脖子材料，在AI算力、新能源汽車、軍工等高附加值領(lǐng)域加速替代海外廠商。

全品類龍頭風(fēng)華高科是國(guó)內(nèi)唯一阻容感全覆蓋企業(yè)，聚焦AI、車規(guī)、國(guó)產(chǎn)替代三大方向，預(yù)計(jì)2026年底MLCC月產(chǎn)能突破500億只。公司0201/0402規(guī)格高容MLCC、車規(guī)電阻電感已批量供貨華為、比亞迪及頭部AI服務(wù)器廠商，2026年Q1車規(guī)訂單同比增幅183%。年內(nèi)公司完成三輪調(diào)價(jià)，全系產(chǎn)品漲價(jià)10%-30%。

MLCC板塊，三環(huán)集團(tuán)依托自研鈦酸鋇粉體實(shí)現(xiàn)原材料完全自給，規(guī)劃2027年新增3000億只MLCC產(chǎn)能；火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子深耕軍工高可靠MLCC，同時(shí)切入工控、新能源、AI算力賽道；達(dá)利凱普專注射頻MLCC，進(jìn)入中興、愛(ài)立信全球供應(yīng)鏈。

電感領(lǐng)域，順絡(luò)電子自研TLVR電感通過(guò)英偉達(dá)、AMD認(rèn)證，順利切入全球AI服務(wù)器供應(yīng)鏈，車載電感業(yè)務(wù)占比超50%。麥捷科技聚焦疊層功率電感與射頻器件，AI主板供電電感、光模塊專用高頻器件量產(chǎn)放量。上游鉑科新材軟磁粉芯產(chǎn)品適配AI一體成型電感，充分受益下游需求爆發(fā)。

細(xì)分電容賽道，江海股份布局鋁電解、薄膜、超級(jí)電容三大業(yè)務(wù)，低ESR算力專用鋁電解電容已批量交付；法拉電子作為全球薄膜電容龍頭，車載高壓電容穩(wěn)居行業(yè)第一，供貨特斯拉、比亞迪；艾華集團(tuán)深耕工控、車用鋁電解電容；國(guó)瓷材料作為全球僅有的兩家高端鈦酸鋇粉體供應(yīng)商之一，長(zhǎng)期配套村田、三星、風(fēng)華高科。

鉭電容賽道，振華科技、宏達(dá)電子壟斷國(guó)內(nèi)高端軍用鉭電容市場(chǎng)，軍工訂單排產(chǎn)覆蓋至2027年，同時(shí)快速切入AI算力賽道，高端型號(hào)漲幅超25%，在“軍工+AI”雙輪驅(qū)動(dòng)下，鉭電容業(yè)務(wù)成為核心盈利增長(zhǎng)極。

總結(jié)

綜合供需兩端現(xiàn)狀，2026年全球被動(dòng)元件漲價(jià)缺貨行情仍將延續(xù)，7月日系、韓系及國(guó)內(nèi)頭部廠商第二輪集中調(diào)價(jià)即將落地，鉭電容、高端電感、AI-MLCC仍是漲價(jià)核心品類。短期來(lái)看，產(chǎn)能剛性缺口無(wú)法填補(bǔ)，“缺貨+漲價(jià)”格局難以逆轉(zhuǎn)；中長(zhǎng)期看，AI算力擴(kuò)容與新能源汽車高壓化升級(jí)將持續(xù)打開(kāi)高端被動(dòng)元件成長(zhǎng)天花板。

隨著海外廠商產(chǎn)能向高端集中，通用型被動(dòng)元件市場(chǎng)將逐步向國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移；在高端算力與車規(guī)領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)品性能已接近日韓一線水平，疊加本土化服務(wù)與成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望進(jìn)入加速階段。本輪行業(yè)周期上行，不僅將全面修復(fù)國(guó)內(nèi)被動(dòng)元件企業(yè)盈利水平，更將重塑全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、振華科技等本土細(xì)分龍頭，有望依托全產(chǎn)業(yè)鏈布局與高端技術(shù)實(shí)力，持續(xù)享受“量?jī)r(jià)齊升”與“國(guó)產(chǎn)替代”雙重紅利，成長(zhǎng)為全球被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)的中堅(jiān)力量。