財(cái)聯(lián)社6月19日訊（記者 肖良華）隨著中東局勢(shì)趨于緩和，硫磺價(jià)格開始自高點(diǎn)回落，但前期供給減少價(jià)格暴漲的影響，仍在通過(guò)硫酸向產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)端傳導(dǎo)。投資者關(guān)心的是，硫磺供應(yīng)何時(shí)能恢復(fù)正常？以硫酸為重要原料的鈦白粉企業(yè)有何應(yīng)對(duì)之策？相關(guān)上市公司生產(chǎn)與業(yè)績(jī)受到了怎樣的影響？

財(cái)聯(lián)社記者采訪多家上市公司獲悉，因生產(chǎn)工藝、企業(yè)規(guī)模不同，硫磺短缺目前對(duì)鈦白粉企業(yè)影響不一。其中，硫酸法大廠原材料獲取能力較強(qiáng)，目前產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，且能保證有盈利，小廠則減產(chǎn)停產(chǎn)增加；氯化法企業(yè)則因原材料不同未受影響，且利潤(rùn)空間增厚。

盡管中東局勢(shì)近日有所緩和，霍爾木茲海峽或?qū)⑷骈_放，但美伊談判仍存波折，相關(guān)商品如硫磺的市場(chǎng)價(jià)格呈高位震蕩之勢(shì)。多位業(yè)內(nèi)人士均對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，即使美國(guó)與伊朗停戰(zhàn)，霍爾木茲海峽立即全面通航，中東地區(qū)的產(chǎn)能恢復(fù)也需要一定時(shí)間，短期對(duì)國(guó)內(nèi)很難恢復(fù)供給。

“中東各港口積攢的100多萬(wàn)噸硫磺庫(kù)存，估計(jì)大部分會(huì)被印尼等國(guó)家消納，他們對(duì)高價(jià)硫磺的接受度更高，運(yùn)往中國(guó)的比例有限。國(guó)內(nèi)硫磺供應(yīng)緊張的局面將維持較長(zhǎng)時(shí)間，但價(jià)格或?qū)⒍嗫詹┺??！甭”娰Y訊資深分析師馬諾對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

大廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，小廠停工現(xiàn)象增加

鈦白粉主流生產(chǎn)工藝為硫酸法和氯化法?，此外還有少量的鹽酸法、硝酸法等非主流工藝。其中，硫酸法鈦白粉的核心原材料為鈦精礦、硫酸，占比分別為60%、30%；氯化法鈦白粉的核心原料為含鈦原料和氯氣。

業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，生產(chǎn)一噸硫酸法鈦白粉需3-4噸硫酸，一噸硫磺可產(chǎn)3噸硫酸。今年以來(lái)，全球油氣加工量下滑疊加中東沖突，全球供給減少，硫磺、硫酸價(jià)格持續(xù)上漲，硫酸法鈦白粉企業(yè)原料采購(gòu)難度加大，同時(shí)成本持續(xù)抬升。

正常情況下，鈦白粉企業(yè)硫磺硫酸主要有以下獲取途徑：一是外購(gòu)硫磺以自身配套裝置自產(chǎn)硫酸，二是采購(gòu)金屬冶煉行業(yè)的副產(chǎn)硫酸，三是依托硫鐵礦制備硫酸，四是外購(gòu)或自產(chǎn)廢酸經(jīng)過(guò)裂解或提純。

財(cái)聯(lián)社記者采訪多家上市公司獲悉，硫磺主力企業(yè)對(duì)非肥企業(yè)“停供”后，鈦白粉大廠向上游爭(zhēng)取平價(jià)硫磺已不可能，為應(yīng)對(duì)硫酸供給減少、價(jià)格大幅上漲，目前大廠主要采取外購(gòu)冶煉酸，或外購(gòu)硫鐵礦、廢酸制備硫酸，以保證正常生產(chǎn)并降低成本壓力。多種措施之下，龍佰集團(tuán)、金浦鈦業(yè)、魯北化工、惠云鈦業(yè)等硫酸法鈦白粉大廠目前普遍滿負(fù)荷生產(chǎn)。

“公司兩條硫酸法鈦白粉生產(chǎn)線，目前一條滿負(fù)荷生產(chǎn)，另外一條（產(chǎn)能）三到四萬(wàn)噸的產(chǎn)線也已經(jīng)開通。”金浦鈦業(yè)（000545.SZ）證券部工作人員近日對(duì)以投資者身份致電的財(cái)聯(lián)社記者表示。

魯北化工（600727.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，當(dāng)前公司鈦白粉滿產(chǎn)，因?yàn)橛凶约荷a(chǎn)的廢酸供應(yīng)，成本較低，公司鈦白粉有一定利潤(rùn)。

而龍佰集團(tuán)則對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司采用直接外購(gòu)硫酸及廢酸濃縮等相結(jié)合的方式保障硫酸供應(yīng)。從綜合成本來(lái)看，冶煉酸價(jià)格最低，成本優(yōu)勢(shì)突出。

硫磺硫酸價(jià)格大幅上漲后，市場(chǎng)冶煉酸外采需求增加，在行業(yè)內(nèi)使用率偏高，但存在運(yùn)輸半徑受限、鈦白粉工廠也多就近采購(gòu)；硫鐵礦制酸成本顯著低于硫磺制酸，在當(dāng)前硫磺高價(jià)行情下，礦石酸的降本價(jià)值凸顯；而硫磺制酸現(xiàn)階段成本最高，企業(yè)也多降低使用硫磺硫酸。

惠云鈦業(yè)方面曾對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司為降低成本，采購(gòu)硫鐵礦自制硫酸，較外購(gòu)硫磺有一定的成本優(yōu)勢(shì)。

涂多多硫磺分析師齊宇對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前大廠開工率基本在85%-95%左右高位，氯化法產(chǎn)線基本滿負(fù)荷運(yùn)行，硫酸法產(chǎn)線也保持較高生產(chǎn)負(fù)荷；中小型硫酸法企業(yè)受成本高企影響進(jìn)入虧損狀態(tài)，近兩月減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象有所增加。

硫酸法大廠尚有利潤(rùn)，氯化法利潤(rùn)空間增厚

硫磺、硫酸供給減少價(jià)格暴漲之下，鈦白粉行業(yè)明顯分化。

其中，硫酸法企業(yè)盈利水平開始分化，能夠多渠道獲取原料、有海外業(yè)務(wù)的大廠抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯更強(qiáng)，中小企業(yè)則陷入困境；而氯化法鈦白粉因原料不同，硫磺漲價(jià)未形成沖擊，產(chǎn)品提價(jià)后利潤(rùn)空間進(jìn)一步增厚，盈利水平維持高位，兩種工藝的盈利差距持續(xù)拉大。“硫酸法企業(yè)受高原料成本拖累，多數(shù)中小企業(yè)處于成本倒掛或微利狀態(tài)，盈利修復(fù)能力有限，經(jīng)營(yíng)壓力較大?！饼R宇向財(cái)聯(lián)社記者表示。

公開數(shù)據(jù)顯示，6月12日，鎮(zhèn)江港、大豐港等地固體硫磺主流成交價(jià)曾漲至11600元/噸?，創(chuàng)下年內(nèi)峰值，而今年初的均價(jià)僅在3850元/噸左右，半年累計(jì)漲幅接近200%。受此影響，硫酸價(jià)格今年以來(lái)漲幅達(dá)130%。

近日，受中東局勢(shì)緩和影響，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)憂慮減弱，6月15日，長(zhǎng)江港顆粒硫磺主流參考價(jià)為?9500元/噸，環(huán)比前一工作日下跌約1500-1950元/噸，市場(chǎng)交投氛圍清淡，觀望氣氛濃厚。

但6月16日至18日，全國(guó)硫磺港口價(jià)格仍在高位震蕩。6月18日，鎮(zhèn)江港主流顆粒硫磺成交價(jià)為?9600元/噸?。截至6月17日，國(guó)內(nèi)硫磺港口總庫(kù)存約74.23萬(wàn)噸，環(huán)比前一日下降1.38%，進(jìn)一步支撐了港口端的價(jià)格反彈行情。當(dāng)前，部分港口貿(mào)易商集中補(bǔ)貨，持貨商惜售情緒較強(qiáng)。

為應(yīng)對(duì)成本壓力，從3月至6月，國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)連續(xù)五次提價(jià)，合計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提價(jià)4500元/噸，國(guó)際市場(chǎng)提價(jià)650–700美元/噸。此外，生產(chǎn)一噸硫酸法鈦白粉可得到3噸副產(chǎn)品硫酸亞鐵。生意社數(shù)據(jù)顯示，從3月底至今，硫酸亞鐵從700元/噸漲至1110元/噸，有效減輕了企業(yè)成本壓力。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理，國(guó)內(nèi)冶煉硫酸普遍售價(jià)在1500-2000元/噸之間，對(duì)應(yīng)硫磺價(jià)格只有4500元-6000元/噸。而在國(guó)際市場(chǎng)，硫酸的國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格曾一度超過(guò)800美元/噸，約合人民幣5400元/噸；部分現(xiàn)貨CFR到岸價(jià)一度突破1000美元/噸?。從全球范圍看，中國(guó)鈦白粉的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

同時(shí)，由于海外鈦白粉生產(chǎn)商受能源、局勢(shì)影響減產(chǎn)，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鈦白粉需求明顯增長(zhǎng)?！艾F(xiàn)在海外訂單較多，公司一半產(chǎn)品銷往海外。”山東一鈦白粉企業(yè)對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年1–4月，中國(guó)出口鈦白粉73.03萬(wàn)噸，同比增加12.53%。其中，硫酸法鈦白粉出口55.17萬(wàn)噸，同比增加5.88%；氯化法鈦白粉出口17.86萬(wàn)噸，同比增加39.63%。

產(chǎn)能方面，財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，2026年全國(guó)硫酸法鈦白粉總產(chǎn)能約400萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能約370萬(wàn)–380萬(wàn)噸。其中，龍佰集團(tuán)（002601.SZ）85萬(wàn)噸，鈦能化學(xué)（002145.SZ）55萬(wàn)噸，釩鈦股份（000629.SZ）22萬(wàn)噸，魯北化工16萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)氯化法鈦白粉目前總產(chǎn)能約130萬(wàn)噸/年。其中，龍佰集團(tuán)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能為66萬(wàn)噸，另外收購(gòu)的英國(guó)工廠有15萬(wàn)噸產(chǎn)能；坤彩科技（603826.SH）近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司一期20萬(wàn)噸鈦白粉產(chǎn)能利用率正逐步爬坡，二期60萬(wàn)噸項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)中；魯北化工有兩期12萬(wàn)噸產(chǎn)能，公司負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，其中一期6萬(wàn)噸已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，二期6萬(wàn)噸產(chǎn)能仍處于爬坡階段；天原股份（002386.SZ）此前曾公開表示，公司氯化法鈦白粉現(xiàn)有年產(chǎn)能10萬(wàn)噸，目前處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，公司已公告新建10萬(wàn)噸氯化法鈦白粉項(xiàng)目，建成后將擁有氯化法鈦白粉產(chǎn)能20萬(wàn)噸/年。

（財(cái)聯(lián)社記者 肖良華）