6月11日，貴州茅臺（600519.SH）2025年度股東大會在茅臺鎮(zhèn)舉行，千余名股東參加。

面對市場關(guān)切的茅臺酒價(jià)格調(diào)整節(jié)奏、市值管理、“拆股”計(jì)劃、市場化改革、晚宴無酒、i茅臺運(yùn)行情況、品牌聯(lián)名及年輕化布局等熱點(diǎn)問題，茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長陳華，茅臺集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理王莉進(jìn)行回應(yīng)。

陳華在大會上表示：“行業(yè)發(fā)展存在周期，股價(jià)和市值也會出現(xiàn)周期波動(dòng)，未來茅臺核心著力點(diǎn)仍聚焦于提升公司自身質(zhì)量?！?/p>

談產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整規(guī)劃

“價(jià)格不能出現(xiàn)大起大落”

問題一：產(chǎn)品價(jià)格隨行就市后，茅臺價(jià)格的調(diào)整節(jié)奏和頻率是怎樣規(guī)劃的？

陳華：茅臺將繼續(xù)按照隨行就市、相對平穩(wěn)的原則，動(dòng)態(tài)監(jiān)測市場供需變化、消費(fèi)趨勢、渠道庫存及終端動(dòng)銷情況，結(jié)合不同產(chǎn)品的差異進(jìn)行科學(xué)分析和充分研判，努力構(gòu)建供需適配，量價(jià)平衡。

茅臺市場化改革實(shí)際上就是隨行就市、相對平穩(wěn)，價(jià)格不能出現(xiàn)大起大落。另外還要堅(jiān)持供需適配、量價(jià)平衡，對供需情況實(shí)時(shí)監(jiān)測，建立以市場需求為驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)市場價(jià)格調(diào)整機(jī)制。

過去5個(gè)多月茅臺根據(jù)市場實(shí)際情況對產(chǎn)品自營零售價(jià)格體系進(jìn)行全面重塑，這些調(diào)整都是基于市場供需情況，本著供需適配、量價(jià)平衡的原則，謹(jǐn)慎客觀研判后作出的適當(dāng)調(diào)整，總體來說維護(hù)了市場秩序，保持了市場穩(wěn)定。

茅臺產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整非常敏感、關(guān)注度很高，這個(gè)過程高度保密，所以網(wǎng)上有關(guān)價(jià)格的信息都是假的，請大家不信謠不傳謠，具體情況以公司官方發(fā)布的信息為準(zhǔn)。

談如何做好市值管理

“著力點(diǎn)仍聚焦提升公司質(zhì)量”

問題二：茅臺如何做好市值管理？

陳華：市值管理是公司董事會始終高度重視的工作，當(dāng)前茅臺已經(jīng)從高速向高質(zhì)量發(fā)展換擋，開展好市值管理工作尤為重要。公司將努力提高發(fā)展質(zhì)量，在此基礎(chǔ)上不斷提升公司投資價(jià)值和股東回報(bào)能力。

行業(yè)的發(fā)展存在周期，股價(jià)和市值也會出現(xiàn)周期波動(dòng)，從長遠(yuǎn)來看，只要茅臺的經(jīng)營是健康的，就能穿越周期，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展。因此，公司的核心著力點(diǎn)仍聚焦于提升公司自身質(zhì)量。

在提升投資價(jià)值和股東回報(bào)方面，茅臺的三年分紅規(guī)劃到目前已經(jīng)實(shí)施了兩年，注銷式股份回購也已經(jīng)開展了兩輪。未來茅臺將結(jié)合經(jīng)營發(fā)展實(shí)際、資本開支需求以及行業(yè)競爭態(tài)勢，科學(xué)應(yīng)用市值管理工具，在確?？沙掷m(xù)發(fā)展的前提下，保障市值管理工作的連續(xù)性、穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

談“拆股”

“目前暫無‘拆股’計(jì)劃”

問題三：茅臺是否會進(jìn)行“拆股”？

陳華：關(guān)于“拆股”問題，股東的觀點(diǎn)目前不統(tǒng)一，應(yīng)該是非常分化，有的贊成，有的反對。本次股東大會收集的意見建議中，有的股東支持，有股東明確表示反對，同時(shí)微博上不少大咖也在討論茅臺是否應(yīng)該“拆股”。

大家的意見建議公司都已收到和關(guān)注到，感謝大家對茅臺發(fā)展的關(guān)心與支持，公司未來要不要“拆股”需要從是否符合當(dāng)前公司發(fā)展階段、是否有利于未來高質(zhì)量發(fā)展的角度綜合研判。

從目前來看的話，公司暫無“拆股”計(jì)劃。

談渠道經(jīng)營

“經(jīng)銷商要跟上茅臺市場化改革的步伐和節(jié)奏”

問題四：茅臺市場化改革如何處理好和經(jīng)銷商的關(guān)系？

王莉：茅臺本輪開啟的市場化改革聚焦于以消費(fèi)者為中心，重點(diǎn)是在供給側(cè)能夠切實(shí)的形成與C端適配的能力，這和以前單純聚焦于渠道的市場化改革非常不同，本輪的改革是產(chǎn)品體系、渠道、生態(tài)、商業(yè)模式、供應(yīng)鏈組織的全面轉(zhuǎn)型適配。

茅臺與各類渠道商從來都不是此消彼長的競爭關(guān)系，更不是相互替代的取舍關(guān)系，而是各有優(yōu)勢合作共贏的協(xié)同伙伴關(guān)系，是緊密相連的利益共同體、命運(yùn)共同體。

自營渠道體系擔(dān)當(dāng)?shù)氖鞘袌龅摹捌胶馄鳌焙汀胺€(wěn)定器”，穩(wěn)定平衡市場秩序，防止過度炒作，保持市場穩(wěn)定。社會渠道體系則擔(dān)當(dāng)著市場的“放大器”和“轉(zhuǎn)化器”，主動(dòng)去觸達(dá)C端，貼近圈層，深耕品質(zhì)文化的傳播以及產(chǎn)品品牌的推薦，做好客群的維護(hù)和轉(zhuǎn)化，將品牌服務(wù)和消費(fèi)者體驗(yàn)觸達(dá)千家萬戶，在這個(gè)過程中（經(jīng)銷商）要跟得上茅臺市場化改革的步伐和節(jié)奏。兩大體系共同形成良性穩(wěn)健的可持續(xù)渠道生態(tài)體系，才能夠促進(jìn)茅臺的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

談晚宴無茅臺

“需要響應(yīng)工作會議的制度流程”

問題五：為什么連續(xù)兩年股東會晚餐都是自助餐形式，沒有請股東喝酒？

王莉：昨天晚上自助餐上的可樂和去年自助餐上的藍(lán)莓汁都在網(wǎng)上引發(fā)了熱議，充分表明茅臺各項(xiàng)工作中的任何一個(gè)細(xì)節(jié)安排都會受到社會各界的高度關(guān)注。正因?yàn)槿绱耍鳛橐患覀涫懿毮康纳鲜泄?，茅臺必須謹(jǐn)言慎行，持續(xù)不斷地提升合規(guī)運(yùn)行水平和現(xiàn)代化管理的能力。

近三年來，為了全面提升企業(yè)管理的現(xiàn)代化水平，茅臺系統(tǒng)梳理了23個(gè)領(lǐng)域的制度地圖，橫向覆蓋企業(yè)運(yùn)營、生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)領(lǐng)域板塊，縱向貫通公司管理層到車間、班組各個(gè)層級，讓每一項(xiàng)工作、每一級組織都有據(jù)可依、有章可循，以保障能經(jīng)得起社會各界的監(jiān)督和檢驗(yàn)。具體到包括公司舉辦或參與的每一次工作會議、品牌宣傳活動(dòng)、市場營銷活動(dòng)等等，在組織接待等細(xì)節(jié)的安排上，都要嚴(yán)格遵循相應(yīng)的制度標(biāo)準(zhǔn)和流程。

股東大會是茅臺公司治理的最高決策會議，和董事會一樣都屬于正式工作會議，需要按照工作會議的制度標(biāo)準(zhǔn)和流程組織。

談i茅臺運(yùn)行

“按照供需適配、量價(jià)平衡投放產(chǎn)品”

問題六：i茅臺運(yùn)行情況以及未來規(guī)劃是怎樣的？

陳華：i茅臺上線以來活躍用戶很多，從實(shí)際的活躍用戶和茅臺每年全年的量價(jià)平衡考慮，現(xiàn)在搶購茅臺酒可能難度還是比較大。

王莉：i茅臺是茅臺數(shù)字化轉(zhuǎn)型和此輪市場化營銷改革的重要載體，是直接觸達(dá)終端消費(fèi)者踐行全面向c戰(zhàn)略的重要渠道。

i茅臺在產(chǎn)品投放秉持供需適配、量價(jià)平衡原則，要充分考慮全年供給平衡、尊重市場規(guī)律和供給側(cè)的均衡，保持市場穩(wěn)定有序；在運(yùn)營上重點(diǎn)會圍繞商品、用戶、內(nèi)容、數(shù)據(jù)、技術(shù)等方面不斷提升運(yùn)營能力與水平，形成更加智能、規(guī)范、高效的運(yùn)營管理體系。

截至5月31日，2026年i茅臺平臺新增注冊用戶數(shù)大約1667萬人，累計(jì)注冊用戶數(shù)9615萬人，平均月活約956萬人，成交訂單約713萬人次。

對于如何防黃牛、怎么保證普通消費(fèi)者的合法權(quán)益，公司將持續(xù)升級平臺防控能力，嚴(yán)厲地打擊各類破壞平臺公平秩序的行為。

一是技術(shù)上在App端強(qiáng)化安全防護(hù)，優(yōu)化端到端的一致性校驗(yàn)機(jī)制，圍繞平臺操作流程啟動(dòng)2052項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，部署入侵檢測、行為式驗(yàn)證碼等多種技術(shù)防護(hù)系統(tǒng)，提升平臺的風(fēng)控能力和水平。

二是實(shí)施分規(guī)格的精準(zhǔn)投放，通過人機(jī)驗(yàn)證、限購、異常訂單清理等組合措施，有效限制異常搶購行為。同時(shí)，堅(jiān)持公開透明依規(guī)處置的原則，對異常搶購進(jìn)行實(shí)時(shí)的攔截、對確認(rèn)違規(guī)的訂單予以取消、對違規(guī)賬號采取限制申購等處罰措施。

三是努力促進(jìn)其建立專項(xiàng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，主要是主動(dòng)地對接屬地的公安網(wǎng)安部門，常態(tài)開展外掛違法、破壞平臺公平交易等黑灰產(chǎn)線索的摸排和移送工作，積極配合相關(guān)依法打擊，切實(shí)維護(hù)平臺正常運(yùn)營秩序和廣大消費(fèi)者合法權(quán)益。

談跨界聯(lián)名合作

“品牌要做長紅不做網(wǎng)紅”

問題七：未來跨界聯(lián)名的考量與思路是怎樣的？

王莉：跨界聯(lián)名的本質(zhì)是品牌管理與年輕化的問題。茅臺去年花了非常大的力氣構(gòu)建了公司資產(chǎn)管理體系，包含四大組成部分：實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、數(shù)字資產(chǎn)和知識。其中，無形資產(chǎn)里茅臺最大的資產(chǎn)就是品牌和商譽(yù)，公司把無形資產(chǎn)的管理提高到了非常高的維度，包括對它的決策。所以以后在品牌的聯(lián)營上會非常謹(jǐn)慎。

此前對于茅臺冰淇淋、瑞幸醬香拿鐵以及茅臺巧克力等產(chǎn)品，茅臺公司內(nèi)部進(jìn)行了一次覆蓋所有鏈條業(yè)務(wù)域的討論。會上，每位參與者都回答三個(gè)問題：第一，年輕化的戰(zhàn)略有沒有實(shí)現(xiàn)？第二，對品牌是加持還是減分？第三，是否有市場前景？每個(gè)人根據(jù)自身業(yè)務(wù)和理解打分。

內(nèi)部討論的最終畫像為跨界聯(lián)名在年輕化的戰(zhàn)略上有一定的實(shí)現(xiàn)，但是對品牌不是加持，在市場前景上，可能不是酒類公司所符合的運(yùn)營模式。

因此，茅臺逐步對跨界產(chǎn)品進(jìn)行了“軟著陸”，現(xiàn)在茅臺冰淇淋只能在茅臺大酒店以及茅臺三亞度假村才能吃到。

過去這些年輕化的嘗試，也是茅臺的一筆資產(chǎn)和財(cái)富。未來在品牌聯(lián)營方面，茅臺會非常謹(jǐn)慎，要看聯(lián)名合作是否符合公司戰(zhàn)略方向以及商業(yè)模式，茅臺品牌是“長紅”，不能做“網(wǎng)紅”。

談年輕化戰(zhàn)略

“精準(zhǔn)區(qū)分不同年齡段群體”

問題八：未來茅臺年輕化戰(zhàn)略是怎樣的？

王莉：最近一段時(shí)間大量調(diào)研，茅臺管理層對年輕化有了進(jìn)一步的思考，頂層設(shè)計(jì)是以分離運(yùn)營、科技創(chuàng)新和生態(tài)包容為核心，構(gòu)建可持續(xù)的品牌發(fā)展體系。

具體的關(guān)鍵詞就是活力、創(chuàng)新、包容，持續(xù)打破文化認(rèn)知、口味偏好、渠道觸達(dá)、價(jià)值認(rèn)知和消費(fèi)場景五大壁壘，精準(zhǔn)的區(qū)分不同年齡段群體的消費(fèi)特征和成長規(guī)律。

18歲到25歲，這是求學(xué)的時(shí)間，茅臺定義為品牌美譽(yù)度的觸達(dá)期，針對這個(gè)階段的客戶形成品牌美譽(yù)度就是目標(biāo)；26到30歲是飲酒的導(dǎo)入期，這個(gè)階段的客戶處于事業(yè)的起步期，生活節(jié)奏很快，注重產(chǎn)品和生活方式的適配性，就要去擁抱他們的生活方式；31歲到35歲為主動(dòng)選擇的成長期，這個(gè)階段的客戶更趨于理性，就注重產(chǎn)品品質(zhì)和文化內(nèi)涵；36到45歲則為品質(zhì)穩(wěn)定期，更加注重與產(chǎn)品的長期價(jià)值綁定。

未來茅臺會繼續(xù)強(qiáng)化分離運(yùn)營的品牌推廣，依托五大渠道優(yōu)勢，不斷升級沉浸式的體驗(yàn)服務(wù)，接軌不同年齡段的生活方式，陪伴消費(fèi)者依次步入品牌美譽(yù)觸達(dá)期、飲酒導(dǎo)入期、主動(dòng)選擇成長期以及品質(zhì)穩(wěn)定期，逐步從品牌接觸、產(chǎn)品觸達(dá)到價(jià)值認(rèn)同。

紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 李海顏 貴州茅臺鎮(zhèn)現(xiàn)場報(bào)道

編輯 肖子琦 審核 任志江