界面新聞記者 | 韓理

6月18日， 香港交易及結(jié)算所有限公司（下稱香港交易所）正式宣布，香港市場計劃于2026年8月3日推出5年期中國國債期貨，產(chǎn)品詳情將適時公布。

香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（下稱香港證監(jiān)會）同日宣布，經(jīng)評估市場需求及宏觀環(huán)境后，五年期國債被選為首先在香港交易所買賣的國債期貨合約的相關(guān)資產(chǎn)。

香港交易所主席唐家成表示：“即將推出的5年期國債期貨是香港市場的首只國債期貨，也是香港固定收益及貨幣（FIC）產(chǎn)品生態(tài)圈建設的一個重要里程碑。我們感謝兩地監(jiān)管機構(gòu)對此的大力支持，接下來，我們將繼續(xù)與業(yè)務伙伴緊密合作，確保國債期貨的順利推出，進一步促進中國與國際市場之間的雙向資本流動?！?/p>

香港交易所集團行政總裁陳翊庭表示：“推出國債期貨是香港交易所豐富人民幣產(chǎn)品和固定收益產(chǎn)品的一大重要舉措。作為債券通的重要補充，國債期貨將和成功運作的互換通一起為投資中國債市的境外投資者提供高效的風險管理工具，進一步支持香港市場人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈的發(fā)展，鞏固香港作為全球領先離岸人民幣樞紐的地位?！?/p>

就在此前一天，2026陸家嘴論壇上傳出多項重磅信號。中國證監(jiān)會主席吳清在主題演講中明確表示，將推動QFII平穩(wěn)有序參與境內(nèi)國債期貨交易，支持香港于近期啟動5年期人民幣國債期貨上市交易。

回顧過往，香港交易所早在2017年4月就曾推出中國財政部五年期國債期貨合約，是首個以試點形式在離岸市場以中國政府債券為標的的期貨產(chǎn)品。彼時，港交所推出的五年期國債期貨合約采用現(xiàn)金交割方式，與中金所的實物交割模式存在明顯差異。

然而，由于進一步發(fā)展在港上市內(nèi)地標的離岸衍生品需要更明確的兩地監(jiān)管要求及合作，港交所于2017年8月9日宣布，決定在2017年12月合約到期以后暫停國債期貨試點計劃。

時隔九年，香港再度推進國債期貨上市，背景已大為不同。

根據(jù)港交所的數(shù)據(jù)，境外機構(gòu)持有中國銀行間市場債券的規(guī)模已從2017年6月的8000億元人民幣增長至2026年5月的3.2萬億元人民幣。此外，截至2026年5月底，外國投資者持有的中國國債規(guī)模約為人民幣20000億元。境外持倉的持續(xù)攀升使得利率風險管理需求日益迫切，此時推出離岸國債期貨可謂恰逢其時。

在香港宣布國債期貨上市時間表前兩個月，境內(nèi)市場也在同步推進國債期貨的對外開放。2026年4月24日起，中國證監(jiān)會正式允許合格境外投資者（QFII和RQFII）參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值。中國金融期貨交易所（下稱中金所）同步開始受理相關(guān)業(yè)務辦理申請。

香港即將推出的國債期貨與QFII參與境內(nèi)國債期貨交易有何區(qū)別？二者是否會相互影響？

香港證監(jiān)會副會長廖燦培此前在接受媒體采訪時強調(diào)，中國證監(jiān)會率先開放的是“在岸市場”。外資須擁有QFII資格，在內(nèi)地期貨公司開戶，資金受外匯管制，交易也限于“套期保值”，即需持有現(xiàn)貨債券才能做期貨對沖。

“而港交所一直籌備的是離岸國債期貨，資金可自由進出，遵循國際慣例，適合無法取得QFII資格的主權(quán)基金或?qū)_基金。兩者針對不同投資者，并不構(gòu)成競爭?！绷螤N培表示。

根據(jù)證監(jiān)會最新公布的名錄，截至今年5月末，合格境外投資者共計有981家。

界面新聞注意到，在宣布推出國債期貨合約的消息的同時，港交所與中金所續(xù)簽了合作備忘錄，探索在產(chǎn)品創(chuàng)新、市場推廣及人才交流等方面的深度合作。兩地監(jiān)管機構(gòu)之間的信息共享與監(jiān)管協(xié)作機制，為防范跨市場風險傳導提供了制度保障。

香港國債期貨即將落地，疊加全球資產(chǎn)管理機構(gòu)對人民幣計價固定收益資產(chǎn)配置需求的持續(xù)升溫，香港作為國際金融中心及離岸人民幣業(yè)務樞紐將進一步增強。香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀對此表示：“國債期貨的推出，適逢資產(chǎn)管理公司構(gòu)建多元化策略，對人民幣計價固定收益資產(chǎn)的投資需求增加。這同時彰顯了香港作為區(qū)域內(nèi)固定收益及離岸人民幣樞紐的關(guān)鍵角色。”

中國人民銀行、中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人也表示，支持香港于近期正式推出5年期人民幣國債期貨產(chǎn)品，此舉有利于進一步豐富國際投資者風險管理工具，提升人民幣資產(chǎn)吸引力，鞏固提升香港離岸人民幣樞紐地位，增強長期配置型投資者投資中國的意愿和信心。

“下一步，中國人民銀行、中國證監(jiān)會將按照防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作要求，會同香港方面加強市場監(jiān)測分析、數(shù)據(jù)信息共享和跨境監(jiān)管合作，共同維護兩地市場平穩(wěn)有序運行。”上述部門負責人表示。