財(cái)聞 張靜倫 發(fā)自杭州

珀萊雅股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 張靜倫/攝

恰逢618大促收官之日，國(guó)貨美妝一哥珀萊雅（603605.SH）2025年度股東會(huì)在杭州西湖區(qū)珀萊雅大廈如期舉行。當(dāng)天下午兩點(diǎn)左右，會(huì)議室已有二三十位中小股東早早到場(chǎng)，三三兩兩交流熱絡(luò)。

下午兩點(diǎn)半，股東大會(huì)準(zhǔn)時(shí)召開(kāi)。珀萊雅董事長(zhǎng)侯軍呈、總經(jīng)理侯亞孟、董事會(huì)秘書(shū)薛霞等高管準(zhǔn)時(shí)落座。沒(méi)有冗長(zhǎng)的開(kāi)場(chǎng)，侯軍呈直接切入正題：百億之后的珀萊雅，下一步往哪走。

珀萊雅股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 張靜倫/攝

這家美妝龍頭持續(xù)錨定“10年?duì)I收500億元”的發(fā)展目標(biāo)。侯軍呈表示，謀劃港股上市旨在推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略以及構(gòu)建多元化的融資渠道。

聚焦多品牌、多品類(lèi)矩陣建設(shè)

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，珀萊雅已穩(wěn)居國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)頭把交椅。繼2024年?duì)I收突破百億后，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.97億元、歸母凈利潤(rùn)14.98億元。

近年來(lái)，珀萊雅持續(xù)推進(jìn)品牌升級(jí)與矩陣化建設(shè)。2026年5月，珀萊雅公告以3.51億元增持花知曉12.55%股權(quán)。而8個(gè)月前，珀萊雅又斥資4.28億元獲得其38.45%股權(quán)。兩筆投資后珀萊雅持有花知曉51%股權(quán)，對(duì)其實(shí)現(xiàn)控股并納入上市公司合并報(bào)表。

珀萊雅進(jìn)一步控股花知曉的深層動(dòng)因有哪些？

薛霞回應(yīng)稱(chēng)，目前公司在護(hù)膚、彩妝、洗護(hù)三大板塊均已布局優(yōu)質(zhì)品牌，未來(lái)將進(jìn)一步推進(jìn)多品牌、多品類(lèi)的協(xié)同發(fā)展。花知曉無(wú)論去年還是今年一季度，業(yè)績(jī)均表現(xiàn)亮眼（2025年?duì)I收約17.26億元，2026年一季度營(yíng)收約6.75億元）。2025年海外收入達(dá)兩億元左右，在出海方面的探索也與公司形成了雙向賦能。

薛霞進(jìn)一步表示，公司尊重花知曉的品牌獨(dú)立性，延續(xù)其高顏值定位與系列化上新策略。在此基礎(chǔ)上，珀萊雅將依托集團(tuán)規(guī)模效應(yīng)與議價(jià)優(yōu)勢(shì)，為中后臺(tái)賦能，包括質(zhì)量管理體系完善、數(shù)字化建設(shè)及長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)能力培育，并在消費(fèi)者洞察、研發(fā)和供應(yīng)鏈等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域持續(xù)提供支持。

此前，珀萊雅已通過(guò)收購(gòu)逐步搭建品牌矩陣：2019年收購(gòu)彩妝品牌彩棠，2021年收購(gòu)日本洗護(hù)品牌Off&Relax等。這一布局思路并非孤例。貝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）等A股美妝公司，紛紛開(kāi)啟了類(lèi)似的收購(gòu)動(dòng)作。前者完成了對(duì)浴見(jiàn)等品牌的收購(gòu)，后者相繼收購(gòu)了EDB、PierAuge、RVive等海外護(hù)膚品牌。

有分析指出，國(guó)貨美妝競(jìng)爭(zhēng)已從產(chǎn)品與營(yíng)銷(xiāo)的單點(diǎn)對(duì)決，轉(zhuǎn)向資本驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)化角逐，珀萊雅控股花知曉正是瞄準(zhǔn)彩妝賽道進(jìn)行主動(dòng)性戰(zhàn)略卡位。

赴港上市：為國(guó)際化搭建融資通道

與此同時(shí)，珀萊雅正加速推進(jìn)赴港上市。目前其已二次遞表，聯(lián)席保薦人為中金公司、瑞銀集團(tuán)。若順利上市，珀萊雅將形成“A+H”兩地上市格局。

根據(jù)招股書(shū)，募集資金將重點(diǎn)用于研發(fā)創(chuàng)新、品牌建設(shè)、智能制造及供應(yīng)鏈提升等多個(gè)維度，意圖以資本化手段為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)注入新動(dòng)能。

侯軍呈表示，圍繞“10年500億”的遠(yuǎn)景目標(biāo)，珀萊雅正分步推進(jìn)。目前公司年?duì)I收規(guī)模約100億元，按每年4%至5%的增長(zhǎng)測(cè)算，預(yù)計(jì)到2035年可達(dá)350億元左右。而要實(shí)現(xiàn)500億目標(biāo)，主品牌貢獻(xiàn)約占六成，剩余約40%的增量空間將依托并購(gòu)等方式填補(bǔ)。

談及赴港上市的核心考量，侯軍呈稱(chēng)，無(wú)論是品牌并購(gòu)還是與國(guó)外技術(shù)平臺(tái)的合作，均需要資金與平臺(tái)支撐。同時(shí)，港股上市也有助于提升公司出海的便利性。

出海方面，珀萊雅將堅(jiān)持比較穩(wěn)健的節(jié)奏，不會(huì)為短期規(guī)模做粗放擴(kuò)張。現(xiàn)階段，公司重點(diǎn)聚焦馬來(lái)西亞等東南亞標(biāo)桿市場(chǎng)，圍繞皮膚抗衰、敏感肌等高價(jià)值功效賽道，避免陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，海外模式也在持續(xù)升級(jí)——從過(guò)去相對(duì)單一的跨境電商，逐步向“本土電商+線下渠道”的模式發(fā)展。中長(zhǎng)期來(lái)看，珀萊雅將持續(xù)深耕東南亞等新興市場(chǎng)，并穩(wěn)步探索歐美等成熟市場(chǎng)，逐步拓寬公司的全球化發(fā)展空間。