本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報道

信托行業(yè)科創(chuàng)轉(zhuǎn)型再添新案例。

近日，總規(guī)模39.1億元的長智瀚海集成電路產(chǎn)業(yè)基金（下稱：長智瀚?；穑┰谏虾Ｍ瓿勺栽O(shè)立。作為發(fā)起方之一，東莞信托以29.41%的出資比例、約11.5億元資金入局，成為該基金第二大出資人及核心金融資本方。

加碼新興產(chǎn)業(yè)早已成為信托行業(yè)的普遍選擇。當(dāng)前，已有包括建信信托、愛建信托、外貿(mào)信托等數(shù)十家信托機構(gòu)紛紛以創(chuàng)投基金LP、科創(chuàng)專項股權(quán)投資、知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)信托等多元形式深度布局硬科技賽道，借此完成自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)體系的全面重塑。

在業(yè)內(nèi)人士看來，信托資金能夠提供適配產(chǎn)業(yè)周期的長期資本，這是銀行理財、公募等資管產(chǎn)品不具備的核心優(yōu)勢。隨著三分類新規(guī)落地，行業(yè)盈利邏輯徹底重構(gòu)，行業(yè)重心轉(zhuǎn)向主動資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資，依靠企業(yè)長期成長獲取收益?，F(xiàn)階段全行業(yè)持續(xù)加大科創(chuàng)領(lǐng)域資源投入，加速剝離傳統(tǒng)融資類資產(chǎn)，也明確了信托行業(yè)本源化轉(zhuǎn)型的核心主線。

大額入局長鑫產(chǎn)業(yè)鏈

隨著信托三分類新規(guī)落地收官，行業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進入加速重構(gòu)期，科創(chuàng)信托業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長，信托行業(yè)正式告別地產(chǎn)基建依賴，邁入聚焦科技創(chuàng)新的長期資金配置周期。

據(jù)悉，長智瀚海基金于6月初在上海自貿(mào)區(qū)完成注冊，認繳總規(guī)模39.1億元，基金重點圍繞存儲芯片、半導(dǎo)體制造及上下游設(shè)備、材料環(huán)節(jié)開展股權(quán)投資，深度綁定國產(chǎn)存儲芯片龍頭長鑫存儲完整產(chǎn)業(yè)鏈。該基金匯聚產(chǎn)業(yè)龍頭、國資母基金、互聯(lián)網(wǎng)資本及專業(yè)持牌金融機構(gòu)多方力量，股東陣容堪稱行業(yè)頂配。

具體出資結(jié)構(gòu)方面，長鑫科技全資平臺長鑫芯聚出資占比30%，為第一大出資人；東莞信托作為唯一大額入局的信托機構(gòu)，出資比例29.41%，出資規(guī)模緊隨產(chǎn)業(yè)龍頭之后；上海國投先導(dǎo)集成電路母基金（下稱：上海國投先導(dǎo)）、阿里旗下杭州灝月、半導(dǎo)體設(shè)備龍頭中微半導(dǎo)體均為核心LP，由上海創(chuàng)芯致遠負責(zé)基金投管運營。

選擇聯(lián)合多方資本共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金并非偶然。長鑫科技作為國內(nèi)唯一DRAM存儲芯片量產(chǎn)企業(yè)，5月剛順利通過科創(chuàng)板IPO審議，擬募資295億元，估值超1500億元，是2026年A股核心重磅IPO標(biāo)的，產(chǎn)業(yè)鏈上下游設(shè)備、材料、設(shè)計企業(yè)存在大量國產(chǎn)替代投資機會。

本次長智瀚?；鸷诵耐断蜷L鑫科技上下游配套企業(yè)，補齊國內(nèi)存儲芯片供應(yīng)鏈短板，助力半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。而東莞信托本次大額出資，打破了以往信托資金僅作為小額配套資本參與產(chǎn)業(yè)基金的固有模式，以核心資本身份深度參與國家級半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)培育，真正切入硬科技核心賽道。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤認為，此次合作是信托行業(yè)轉(zhuǎn)型進程中的關(guān)鍵一環(huán)。

“以往信托資金多流向地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施，如今大額入局硬科技，是在‘三分類’新規(guī)下，信托公司順應(yīng)政策導(dǎo)向，尋找新盈利支撐點的重要嘗試?！?郭濤對《華夏時報》記者表示，這表明信托公司正從傳統(tǒng)非標(biāo)融資業(yè)務(wù)向多元化和專業(yè)化的資產(chǎn)服務(wù)信托以及資產(chǎn)管理信托并重的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，有助于信托公司在科技產(chǎn)業(yè)圖譜中占據(jù)一席之地，也為行業(yè)樹立了深度參與硬科技股權(quán)投資的典型案例，引導(dǎo)更多信托資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

事實上，這不是東莞信托第一次聯(lián)合集成電路領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)和國資資本布局半導(dǎo)體賽道。今年4月，東莞信托便聯(lián)合上海國投先導(dǎo)，各自出資3億元，與兆易創(chuàng)新共同設(shè)立一只規(guī)模近16億元的集成電路產(chǎn)業(yè)基金，該基金同樣落地上海。按照規(guī)劃，這只基金專注于未上市集成電路企業(yè)股權(quán)投資，其中集成電路領(lǐng)域投資占比不低于總認繳規(guī)模的70%，投資標(biāo)的覆蓋早期初創(chuàng)企業(yè)、中小科技企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)。

盤古智庫高級研究員江瀚指出，該系列投資動作不僅是單次業(yè)務(wù)層面的突破，更是信托行業(yè)徹底擺脫地產(chǎn)、基建業(yè)務(wù)路徑依賴，以長期耐心資本扎根硬科技產(chǎn)業(yè)鏈的標(biāo)志性轉(zhuǎn)折。

江瀚在接受《華夏時報》記者采訪時表示，相較于國資母基金，信托資金具備更強的市場化靈活性與跨周期配置能力；對比互聯(lián)網(wǎng)及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資本，信托作為持牌金融機構(gòu)，能提供合規(guī)的資金匯集與風(fēng)險隔離機制。

“對東莞信托而言，信托資金不可替代的價值在于充當(dāng)‘金融+產(chǎn)業(yè)’的連接器，以長期限的耐心資本彌補純財務(wù)資本的短視，為硬科技提供穩(wěn)定的底層流動性支撐?！苯f。

信托布局新興產(chǎn)業(yè)

長久以來，國內(nèi)信托行業(yè)高度依賴房地產(chǎn)、基建非標(biāo)融資業(yè)務(wù)賺取固定利差，行業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化問題十分突出。伴隨監(jiān)管持續(xù)壓降通道業(yè)務(wù)與類信貸業(yè)務(wù)，疊加房地產(chǎn)行業(yè)存量風(fēng)險持續(xù)出清，信托傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)供給大幅萎縮，尋找契合信托制度優(yōu)勢、適配實體經(jīng)濟需求的長期資產(chǎn)，成為全行業(yè)迫在眉睫的轉(zhuǎn)型任務(wù)。

當(dāng)前，信托公司以LP身份參與一級市場股權(quán)投資，已經(jīng)成為行業(yè)主流發(fā)展趨勢。

進入2026年以來，中信信托、五礦信托、國民信托等多家頭部及中型信托公司紛紛入局，通過出資產(chǎn)業(yè)基金切入股權(quán)投資市場，投資方向集中于硬科技、生物醫(yī)藥兩大核心戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

多位信托行業(yè)研究人士直言，布局新興產(chǎn)業(yè)早已不是信托公司可選的轉(zhuǎn)型方向，而是行業(yè)立足市場、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的生存剛需。

眺遠影響力研究院院長高承遠表示，資金投向切換的背后，是信托行業(yè)底層盈利模式的根本性變革?！叭诸愋乱?guī)落地之前，信托主要依靠牌照優(yōu)勢開展信用中介業(yè)務(wù)，賺取非標(biāo)業(yè)務(wù)利差，過往隱性剛性兌付掩蓋了底層資產(chǎn)真實風(fēng)險；新規(guī)落地之后，傳統(tǒng)盈利模式不復(fù)存在?！?/p>

“轉(zhuǎn)型科創(chuàng)股權(quán)投資后，信托公司收入來源變?yōu)榛鸸芾碣M、投資超額收益分成以及產(chǎn)業(yè)賦能增值收益，行業(yè)核心競爭力也從過往的牌照紅利，轉(zhuǎn)變?yōu)榫珳?zhǔn)的資產(chǎn)風(fēng)險定價能力。這就要求信托機構(gòu)深耕細分產(chǎn)業(yè)投研體系，完善項目盡調(diào)與投后管理能力，依托對產(chǎn)業(yè)周期、技術(shù)迭代趨勢的深度研判獲取投資回報?！备叱羞h向《華夏時報》記者分析道，這場轉(zhuǎn)型不只是簡單的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更是信托行業(yè)底層發(fā)展邏輯的全面重構(gòu)。

展望行業(yè)長期發(fā)展，郭濤補充道，信托制度天然具備風(fēng)險隔離、跨周期資產(chǎn)配置、受托人獨立管理三大核心優(yōu)勢，能夠為科技產(chǎn)業(yè)提供覆蓋技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、規(guī)模化量產(chǎn)全流程的長期資本。

“一方面，信托可通過股權(quán)投資助力實驗室技術(shù)完成產(chǎn)業(yè)化落地，打通科技成果轉(zhuǎn)化最后一公里；另一方面，依托跨市場、多金融工具協(xié)同優(yōu)勢，可為科技中小企業(yè)提供全生命周期綜合金融服務(wù)。同時，信托還能發(fā)揮資金歸集與資源整合能力，聯(lián)動產(chǎn)業(yè)、國資、互聯(lián)網(wǎng)多方資本，搭建完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，全方位賦能實體科技產(chǎn)業(yè)?！?郭濤說，未來信托公司若能充分發(fā)揮自身制度優(yōu)勢、深耕科創(chuàng)細分賽道，有望打造區(qū)別于其他資管機構(gòu)的核心競爭力。

責(zé)任編輯：馮櫻子 主編：張志偉