作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

在東方嘉富人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方嘉富人壽”）“80后”女董事長(zhǎng)何欣走馬上任四個(gè)月后，空缺7個(gè)月的總經(jīng)理一職也落定。

3月16日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局正式發(fā)布批復(fù)，核準(zhǔn)劉大勇東方嘉富人壽總經(jīng)理任職資格。這位自2025年8月起擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人身份主持工作的管理者，正式走上前臺(tái)。

東方嘉富人壽前身為中韓人壽，成立于2012年，翻開這家公司的歷史賬簿，成立前12年，僅2020年盈利816萬(wàn)元，其余11年均在虧損，累計(jì)虧損超過(guò)15億元。而從2024年開始東方嘉富人壽實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但僅0.1億元；2025年，東方嘉富人壽繼續(xù)盈利0.6億元，不過(guò)2025年第四季度虧損了0.45億元。

劉大勇轉(zhuǎn)正后，意味著這家曾經(jīng)歷合資變國(guó)資、更名再出發(fā)的壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)定性得到鞏固，但以何欣、劉大勇為核心的“80后”管理層，如何應(yīng)對(duì)短期盈利波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)盈利能力的持續(xù)提升，則更為關(guān)鍵。

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擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人7個(gè)月，

劉大勇轉(zhuǎn)正總經(jīng)理

此次劉大勇獲批前，東方嘉富人壽總經(jīng)理一職已空懸7個(gè)月?；厮葸^(guò)往，前總經(jīng)理張希凡的任職歷程充滿波折。

2025年8月8日，前總經(jīng)理張希凡因個(gè)人原因辭職，而這距離其總經(jīng)理任職資格正式獲批還不到8個(gè)月。從2022年8月公司擬聘任其為總經(jīng)理，到2024年12月17日監(jiān)管發(fā)布批復(fù)文件，監(jiān)管核準(zhǔn)時(shí)間歷經(jīng)2年4個(gè)月，在此期間擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

張希凡1970年2月出生，最初是記者出身，曾任廣州電視臺(tái)記者、新聞播音員，在進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)之后，在多家外資、中外合資保險(xiǎn)公司任職，其在辭任之后加入了香港萬(wàn)通保險(xiǎn)擔(dān)任執(zhí)行董事兼行政總裁。

總經(jīng)理一職空缺下來(lái)之后，東方嘉富人壽便指定副總經(jīng)理劉大勇?lián)闻R時(shí)負(fù)責(zé)人，代履總經(jīng)理職責(zé)，負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作。如今，劉大勇轉(zhuǎn)正總經(jīng)理，填補(bǔ)了總經(jīng)理一職人選的空缺，也標(biāo)志著公司經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)入穩(wěn)定期。

圖源：罐頭圖庫(kù)

從履歷來(lái)看，劉大勇?lián)碛胸S富的險(xiǎn)企背景，1981年6月出生，擁有北大物理學(xué)博士、大數(shù)據(jù)保險(xiǎn)博士后的學(xué)術(shù)背景，2008年7月參加工作，歷任平安改革項(xiàng)目組顧問(wèn)，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)戰(zhàn)略與創(chuàng)新發(fā)展中心高級(jí)經(jīng)理，弘康人壽保險(xiǎn)股份有限公司企劃市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人，合眾人壽保險(xiǎn)股份有限公司企劃部、市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人，金融壹賬通戰(zhàn)略規(guī)劃負(fù)責(zé)人等職務(wù)。

中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元認(rèn)為，“劉大勇作為北大物理學(xué)博士、擁有金融壹賬通等從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合背景，或能推動(dòng)公司打通保險(xiǎn)與科技的邊界，探索保險(xiǎn)服務(wù)的新模式?！?/p>

香頌資本董事沈萌則表示，“跨界背景可以為經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一些與傳統(tǒng)不同的理念，但同樣也可能是雙刃劍，而且公司在國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)面臨很多增長(zhǎng)壓力，新的經(jīng)營(yíng)理念是否在應(yīng)對(duì)這些壓力和挑戰(zhàn)時(shí)有成效，充滿不確定性?！?/p>

圖源：罐頭圖庫(kù)

值得一提的是，在此之前，東方嘉富人壽已迎來(lái)了“80后”女董事長(zhǎng)何欣，其任職資格在2025年11月26日獲監(jiān)管核準(zhǔn)。

何欣是大股東浙江東方體系內(nèi)的得力女將，1982年2月出生，是目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)最年輕的女董事長(zhǎng)之一，具有財(cái)會(huì)背景，為注冊(cè)會(huì)計(jì)師、澳大利亞會(huì)計(jì)師公會(huì)會(huì)員，早年曾在普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所任職多年，2007年加入浙江東方，現(xiàn)任浙江東方副總裁、董事會(huì)秘書，2022年10月?lián)螙|方嘉富人壽董事。

截至目前，包括董事長(zhǎng)在內(nèi)，東方嘉富人壽高管團(tuán)隊(duì)中，有四人為“80后”，占比達(dá)到50%，分別為董事長(zhǎng)何欣，總經(jīng)理劉大勇，還包括1988年的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人陳博、1980年的總經(jīng)理助理、首席投資官何銀。

東方嘉富人壽還有四名高管為“70后”，總精算師錢建軍出生于1974年7月；副總經(jīng)理、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)柳東赫出生于1976年2月；董事會(huì)秘書、合規(guī)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險(xiǎn)官、總法律顧問(wèn)范宏瑞出生于1978年6月；審計(jì)責(zé)任人任虹出生于1974年12月。

根據(jù)償付能力報(bào)告，東方嘉富人壽的高管中，2025年薪酬100萬(wàn)元以上的有6人，其中1人離任，50萬(wàn)至100萬(wàn)元的有2人，報(bào)告期的最高年度薪酬為234.18萬(wàn)元。

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劉大勇為增資引戰(zhàn)“功臣”，

核心償付能力充足率降至111%

人事調(diào)整的背后，是東方嘉富人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略布局的重塑。

東方嘉富人壽原名是中韓人壽，由浙江省國(guó)貿(mào)集團(tuán)、韓華生命保險(xiǎn)株式會(huì)社于2012年11月共同出資設(shè)立，各自持股50%，此后，浙江省國(guó)貿(mào)集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給浙江東方金融控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江東方金控”），公司無(wú)實(shí)際控制人。

自2021年開始，東方嘉富人壽啟動(dòng)了歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)20個(gè)月的“增資引戰(zhàn)”項(xiàng)目，彼時(shí)作為核心成員的劉大勇深度參與其中。根據(jù)浙江東方金控官網(wǎng)文章，2021年7月的浙江省國(guó)企混改推介會(huì)上，彼時(shí)作為中韓人壽首席戰(zhàn)略官的劉大勇介紹了中韓人壽的改革發(fā)展歷程、戰(zhàn)略目標(biāo)定位、增資引戰(zhàn)情況及項(xiàng)目投資亮點(diǎn)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2022年增資完成后，原股東浙江東方金控持股比例由50%稀釋至33.33%，韓華生命保險(xiǎn)株式會(huì)社稀釋至24.99%，新增戰(zhàn)略投資人持股比例合計(jì)約41.68%。

2022年7月，東方嘉富增資獲監(jiān)管批復(fù)，中韓人壽注冊(cè)資本由15億元增至30.012億元，引入5家長(zhǎng)三角地區(qū)的國(guó)資新股東，浙江長(zhǎng)興金融控股集團(tuán)有限公司持股20.23%，溫州市國(guó)有金融資本管理有限公司持股5.52%，溫州電力投資有限公司持股5.49%，溫州市交通發(fā)展集團(tuán)有限公司持股5.49%，國(guó)泰君安證裕投資有限公司持股4.95%。

至此，浙江東方成為公司的單一最大股東和控股股東，中韓人壽也從一家合資壽險(xiǎn)公司變?yōu)橹匈Y控股壽險(xiǎn)公司。

圖源：罐頭圖庫(kù)

在增資之前，中韓人壽償付能力告急，2022年第二季度核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別只有73.35%、107.14%，公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果也因此由B類調(diào)降至C類。

根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司需同時(shí)滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上，為償付能力達(dá)標(biāo)公司。而中韓人壽的償付能力充足率距離監(jiān)管紅線已經(jīng)不遠(yuǎn)了。增資在很大程度上緩解了償付能力壓力，2022年第三季度核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率大幅升至393.57%、427.54%。

不過(guò)，2025年四季度，東方嘉富人壽核心償付能力充足率為111%，綜合償付能力充足率為222%，相較三年前增資初期大幅下滑。環(huán)比也分別下滑了17.04%、34.09%，東方嘉富人壽稱主要因債券市場(chǎng)即期收益率快速上行，疊加750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線下移，導(dǎo)致實(shí)際資本減少。

圖源：償付能力報(bào)告

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分紅險(xiǎn)占比近四成，

2025年投資收益1.06億元

壽險(xiǎn)行業(yè)素來(lái)有“七虧八平”的說(shuō)法，開業(yè)初期需要投入大量資金用于機(jī)構(gòu)鋪設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、系統(tǒng)開發(fā)及品牌推廣。壽險(xiǎn)保單（尤其是長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品）的利潤(rùn)主要來(lái)自長(zhǎng)期保費(fèi)投資和風(fēng)險(xiǎn)保障的時(shí)間差。初期高額的傭金、渠道費(fèi)用及責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提，會(huì)使新業(yè)務(wù)在早期呈現(xiàn)賬面虧損。

新公司通常需要7-8年投入期和業(yè)務(wù)積累期，待早期保單進(jìn)入利潤(rùn)釋放階段、規(guī)模效應(yīng)形成后，才能進(jìn)入穩(wěn)定盈利期。這反映了壽險(xiǎn)商業(yè)模式“先苦后甜”、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)。

自2012年成立以來(lái)，東方嘉富人壽也經(jīng)歷了連續(xù)8年虧損，在2020年短暫盈利816萬(wàn)之后，又連續(xù)3年陷入更大虧損狀態(tài)，2023年凈利潤(rùn)為-3.27億元，成立前12年累計(jì)虧損超15億元。

不過(guò)，2024年，東方嘉富人壽開始扭虧為盈，但凈利潤(rùn)僅1020.59萬(wàn)元；進(jìn)入2025年，東方嘉富人壽盈利能力進(jìn)一步提升，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入39.72億元，同比增長(zhǎng)23.74%；凈利潤(rùn)6008.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近5倍。不過(guò)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要得益于前三季度，2025年第四季度，東方嘉富人壽虧損了4517.1萬(wàn)元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

北山常成基金投研院常務(wù)院長(zhǎng)王兆江分析指出，“2025年第四季度國(guó)內(nèi)股市、債市均出現(xiàn)階段性調(diào)整，權(quán)益/基金/可轉(zhuǎn)債估值普遍回落，東方嘉富人壽前三季賺1.05億，四季度虧0.45億，基本就是投資端‘坐過(guò)山車’的典型表現(xiàn)。其次，壽險(xiǎn)年末常規(guī)的準(zhǔn)備金計(jì)提、費(fèi)用集中結(jié)算、還有退保，滿期給付高峰，也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)損失?！?/p>

根據(jù)聯(lián)合資信出具的評(píng)級(jí)報(bào)告，2025年，東方嘉富人壽投資資產(chǎn)規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以固定收益類資產(chǎn)為主且占比進(jìn)一步上升，權(quán)益類資產(chǎn)配置力度保持相對(duì)穩(wěn)定。截至2025年末，東方嘉富人壽針對(duì)存量違約投資資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備余額0.86億元，違約敞口0.33億元。

此外，2025年，東方嘉富人壽實(shí)現(xiàn)利息收入2.78億元、投資收益1.06億元，較2024年的4.55億元下滑76.7%；公允價(jià)值變動(dòng)收益2.79億元，實(shí)現(xiàn)投資收益率4.43%，同比下滑0.18%，綜合投資收益率1.53%，同比下滑4.33%。

而業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，2024年個(gè)人業(yè)務(wù)和團(tuán)體業(yè)務(wù)中，東方嘉富人壽保費(fèi)第一大收入為傳統(tǒng)壽險(xiǎn)，達(dá)17.48億元，占比54.5%；其次是分紅保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)12.73億元的收入，占比39.7%；第三大收入則是健康險(xiǎn)，收入合計(jì)1.77億，占比5.5%。

圖源：東方嘉富人壽年報(bào)

聯(lián)合資信出具的評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，東方嘉富人壽保費(fèi)來(lái)源仍以傳統(tǒng)壽險(xiǎn)及分紅險(xiǎn)為主，其中傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比由2025年進(jìn)一步提升至63.43%。

2025年，東方嘉富人壽第一大產(chǎn)品為中韓樂(lè)盈財(cái)富兩全保險(xiǎn)(分紅型），但從分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品2025年度紅利實(shí)現(xiàn)率來(lái)看，東方嘉富人壽披露的21款產(chǎn)品中，只有4款紅利實(shí)現(xiàn)率達(dá)到100%，中韓禧盈財(cái)富A款兩全保險(xiǎn)（分紅型）、中韓臻禧兩全保險(xiǎn)（分紅型）紅利實(shí)現(xiàn)率低于20%，分別為19%、15%。

圖源：東方嘉富人壽官網(wǎng)

對(duì)此，王兆江分析指出，“為防范行業(yè)性的利差損風(fēng)險(xiǎn)和惡性競(jìng)爭(zhēng)，監(jiān)管部門對(duì)不同規(guī)模保險(xiǎn)公司的浮動(dòng)收益產(chǎn)品負(fù)債成本進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，這意味著，即便保險(xiǎn)公司投資收益更高，也可能被要求將分紅率控制在一定上限內(nèi)。”

如根據(jù)2025年6月發(fā)布的《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見函》，如果保險(xiǎn)公司擬定的分紅水平出現(xiàn)分紅收益率超出自身過(guò)去三年的平均投資表現(xiàn)；特別儲(chǔ)備為負(fù)或分紅后變負(fù)；成立不足三年的賬戶收益率超過(guò)行業(yè)過(guò)去三年平均收益（3.2%）；公司評(píng)級(jí)1-3級(jí)但收益率超3.2%；公司評(píng)級(jí)4-5級(jí)但收益率超產(chǎn)品預(yù)定利率等情形，公司分紅方案須經(jīng)充分論證并由資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)批準(zhǔn)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

王兆江還指出，“分紅保險(xiǎn)設(shè)計(jì)了‘分紅保險(xiǎn)特別儲(chǔ)備’賬戶，當(dāng)保險(xiǎn)公司投資收益較好時(shí)，并不會(huì)將全部超額收益立即作為紅利分配給客戶，而是會(huì)留存一部分到特別儲(chǔ)備賬戶中；當(dāng)投資收益不佳時(shí)，再?gòu)脑撡~戶中提取資金，補(bǔ)充分紅，以維持紅利水平的穩(wěn)定。這種較低的實(shí)現(xiàn)率，也可能是公司在主動(dòng)控制分紅、積累盈余，為未來(lái)可能的市場(chǎng)波動(dòng)做準(zhǔn)備，體現(xiàn)了其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。”

“但對(duì)于渠道和銷售，部分產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率不及預(yù)期可能會(huì)產(chǎn)生短期口碑壓力，部分消費(fèi)者可能不理解監(jiān)管和平滑機(jī)制，低于100%的實(shí)現(xiàn)率會(huì)直觀地引發(fā)失望情緒，從而導(dǎo)致銷售難度增加。這要求渠道銷售人員必須具備更高的專業(yè)能力，能夠向客戶清晰解釋紅利實(shí)現(xiàn)率的構(gòu)成和背后邏輯，否則可能影響后續(xù)分紅險(xiǎn)的銷售難度 。”王兆江表示。

在償付能力報(bào)告中，東方嘉富人壽稱公司圍繞分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型打造“產(chǎn)品+投資+服務(wù)”一體化能力，并通過(guò)渠道改革與生態(tài)創(chuàng)新培育差異化優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品上，東方嘉富人壽也在加碼分紅險(xiǎn)，2026年1月，東方嘉富人壽官網(wǎng)上新了東方嘉富家福一號(hào)養(yǎng)老年金保險(xiǎn)（分紅型）、東方嘉富瑞富人生養(yǎng)老年金保險(xiǎn)（分紅型）、東方嘉富嘉富寶兩全保險(xiǎn)（分紅型）三款產(chǎn)品的條款。

你是否看好東方嘉富人壽在分紅險(xiǎn)上的戰(zhàn)略布局？評(píng)論區(qū)聊聊吧。