北京
市場(chǎng)等來的，不是降息信號(hào)。
六月的第二個(gè)周二，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)投票維持利率不變。消費(fèi)者、企業(yè)、投資人今年早些時(shí)候都在盼著短期借貸成本能往下走，但 Kevin Warsh 上任一個(gè)月，至今沒給出大家期待的那個(gè)答案。
這位56歲的律師出身者，帶來的是一種更安靜的“制度切換”：少說點(diǎn)未來會(huì)怎樣，多看眼下的數(shù)據(jù)到底在說什么。他承諾要改革這家全球最大、最具影響力的中央銀行，用的不是連篇講話，而是實(shí)時(shí)信息推動(dòng)的行動(dòng)。
WEBs 投資公司 CEO Ben Fulton 在郵件里對(duì)這場(chǎng)6月17日的新聞發(fā)布會(huì)評(píng)價(jià)得干脆：“簡(jiǎn)潔、自信，透著強(qiáng)硬的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格?！彼⒁獾?，Warsh 沒有把焦點(diǎn)全部壓在貨幣政策上，而是花大量篇幅去談美聯(lián)儲(chǔ)的治理結(jié)構(gòu)、組織形態(tài)和未來定位?！靶汲闪⑽鍌€(gè)委員會(huì)，分別審視聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)狀和長(zhǎng)期未來——這番布局的意圖，是要重塑這家機(jī)構(gòu)，重新定義它的角色?！?/p>
這個(gè)“重塑”，眼下正以工作組的形式悄然展開。
不是一支，是五支。全部由“外部顧問”組成的藍(lán)帶工作組，將逐項(xiàng)審視美聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)作流程。目標(biāo)很明確：搭建一套能對(duì)標(biāo)全球金融和商業(yè)領(lǐng)袖最佳實(shí)踐的現(xiàn)代貨幣政策框架。Warsh 本人表態(tài)，這些工作組會(huì)跟聯(lián)儲(chǔ)官員和工作人員協(xié)作，對(duì)一系列“值得重新審視”的議題做全面研究，年底前給出建議。
SimCorp 投資決策研究董事總經(jīng)理 Melissa Brown 看到了另一層信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)此前長(zhǎng)期提供強(qiáng)烈的利率走向指引，市場(chǎng)確實(shí)喜歡確定性，但央行自身的操作靈活性會(huì)因此受損。Warsh 這套動(dòng)作表明，聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到了這個(gè)問題?！八淖龇赡茏屆缆?lián)儲(chǔ)的業(yè)務(wù)方式發(fā)生很大變化，尤其是引入工作組來研究幾乎所有運(yùn)作環(huán)節(jié)?！盉rown 在郵件里還補(bǔ)了一句，“而且我很高興聽到他重申打壓通脹的承諾。畢竟之前有些議論，猜他會(huì)不會(huì)更傾向于降息來迎合政府立場(chǎng)?！?/p>
這正是美聯(lián)儲(chǔ)雙重使命最擰巴的地方：國(guó)會(huì)要求它同時(shí)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定，但這兩套工具常?；ハ啻蚣堋?/p>
降息能刺激招聘，卻等于給通脹加了把柴火，一不小心就能卷成螺旋式上漲；加息可以按住物價(jià)，代價(jià)是就業(yè)市場(chǎng)變冷，借貸成本攀升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步窒息。Warsh 時(shí)代的開局，沒給出方向性的利率暗示，卻亮出了另一種解題思路——先把央行自身的運(yùn)行邏輯拆開來看清楚，再?zèng)Q定怎么動(dòng)。
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