6月18日晚間，四川成渝（SH601107，股價(jià)5.31元，市值162.38億元）披露定增預(yù)案，公司擬向不超過(guò)35名（含）特定對(duì)象發(fā)行A股股票，擬募集資金不超過(guò)31.8億元，用于G5京昆高速公路成都至雅安段擴(kuò)容工程項(xiàng)目及償還有息債務(wù)。

據(jù)公告，上述定增預(yù)案已由四川成渝第九屆董事會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)，尚需國(guó)家出資企業(yè)批準(zhǔn)，并經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)、上交所審核通過(guò)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后方可實(shí)施。本次發(fā)行的A股股票自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

定增完成后公司控制權(quán)不會(huì)生變

預(yù)案顯示，按最大發(fā)行量測(cè)算，四川成渝大股東蜀道集團(tuán)持股比例將從39.86%稀釋至34.92%，但仍為控股股東，四川省國(guó)資委仍為實(shí)控人，定增完成后公司控制權(quán)不會(huì)生變。四川成渝此次發(fā)行A股數(shù)量上限為4.33億股，即不超過(guò)本次發(fā)行前A股數(shù)量的20%。

據(jù)預(yù)案，G5京昆高速公路成都至雅安段擴(kuò)容工程項(xiàng)目為四川成渝定增的主要募投項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額約278.89億元，擬使用募集資金23億元，占31.8億元募集資金上限的72.33%。

圖片來(lái)源：四川成渝公告截圖

預(yù)案稱，本項(xiàng)目全線位于四川省成都市、眉山市和雅安市境內(nèi)。本項(xiàng)目路線全長(zhǎng)159.279公里，全線采用瀝青混凝土路面。

據(jù)悉，成雅高速原路擴(kuò)容起于成都繞城高速白家樞紐互通，沿原路加寬，經(jīng)成都市雙流區(qū)、新津區(qū)，眉山市彭山區(qū)、東坡區(qū)，成都市邛崍市、蒲江縣，雅安市名山區(qū)、雨城區(qū)，止于雅安對(duì)巖樞紐，接雅西高速和雅康高速公路。蘆山支線起于雅安市蘆山縣羅家壩附近，與邛蘆滎高速相接，經(jīng)雨城區(qū)，止于名山區(qū)，與成雅高速相接。

圖片來(lái)源：四川成渝公告截圖

四川成渝稱，上述項(xiàng)目將由公司持股85%的控股子公司四川成雅高速公路有限責(zé)任公司實(shí)施。本項(xiàng)目建成后，區(qū)域內(nèi)南北向通道的通行能力、服務(wù)水平及行車安全均能夠得到大幅度提高，有利于發(fā)揮整體路網(wǎng)效益，具有較好的經(jīng)濟(jì)效益。

上市以來(lái)尚未完成過(guò)定增募資

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，成雅高速是四川成渝的核心資產(chǎn)，1999年建成通車，但現(xiàn)有的收費(fèi)權(quán)益將于2029年12月31日到期。預(yù)案明確指出，投資該擴(kuò)容項(xiàng)目將“重新核定成雅高速收費(fèi)期限和收費(fèi)單價(jià)”。

除了上述京昆高速擴(kuò)容項(xiàng)目外，四川成渝此次定增募集資金還將用于償還有息債務(wù)。預(yù)案稱，四川成渝擬以本次發(fā)行募集資金中的不超過(guò)8.8億元用于償還有息負(fù)債，以充實(shí)資本實(shí)力，降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，滿足公司未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)投資的需要。

公司坦言，截至2025年末，其資產(chǎn)負(fù)債率為66.65%，資產(chǎn)負(fù)債率較高。本次募集資金用于償還有息負(fù)債，有利于改善資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保障公司業(yè)務(wù)持續(xù)、健康發(fā)展。

四川成渝于2009年7月完成IPO（首次公開募股）在上交所主板上市，首發(fā)募資凈額約17.41億元。上市以來(lái)，公司已多次通過(guò)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)和公司債等方式直接融資。不過(guò)，四川成渝IPO以來(lái)尚未通過(guò)定增完成過(guò)直接融資。

圖片來(lái)源：Wind

四川成渝也在6月18日發(fā)布的預(yù)案中披露，公司前次募集資金是IPO。也就是說(shuō)，這是四川成渝自A股上市多年后，再次啟動(dòng)重大的股權(quán)融資動(dòng)作。

記者注意到，除了成雅高速面臨2029年到期外，四川成渝的另一大核心路產(chǎn)成渝高速特許經(jīng)營(yíng)權(quán)將于2027年到期，成都市城北出口高速公路更是已于2025年9月到期并停止收費(fèi)。預(yù)案坦言，這些路產(chǎn)歷史上貢獻(xiàn)顯著，如果到期后無(wú)有效續(xù)期或新資產(chǎn)補(bǔ)充，將導(dǎo)致營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模出現(xiàn)波動(dòng)。