上海
據(jù)新華財(cái)經(jīng)，英國央行公布的6月利率決議顯示，委員會(huì)以7票贊成、2票反對(duì)維持基準(zhǔn)利率3.75%不變；外部委員梅根·格林與首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家休·皮爾共同主張加息25bp至4%，內(nèi)部政策分歧擴(kuò)大，呈現(xiàn)典型鷹派維穩(wěn)格局，英國央行警示中東能源沖擊或推升年末通脹，保留進(jìn)一步加息空間。
受益于中東和平談判落地，布倫特原油自沖突前66美元/桶回落至?xí)h前夕79美元/桶，英國批發(fā)天然氣同步下行，但油氣價(jià)格仍顯著高于戰(zhàn)前，供應(yīng)鏈擾動(dòng)、產(chǎn)能修復(fù)滯后、區(qū)域局勢(shì)反復(fù)等上行風(fēng)險(xiǎn)未消除，柴油、化肥、金屬等大宗商品溢價(jià)持續(xù)偏高。
通脹數(shù)據(jù)邊際緩和，英國5月CPI同比持平4月錄得2.8%，大幅低于4月央行短期預(yù)測(cè)，食品通脹回落至2.2%形成主要拖累。央行更新通脹路徑預(yù)測(cè)：2026年三季度CPI小幅低于3%，四季度反彈至3.25%上方，全年持續(xù)高于2%政策目標(biāo)。7-9月居民能源價(jià)格上限上調(diào)221英鎊（漲幅13.5%）至1862英鎊，疊加政府推遲燃油稅上調(diào)，短期居民成本壓力難緩解。
通脹預(yù)期敏感度明顯抬升：英央行Ipsos調(diào)查顯示居民一年期通脹預(yù)期自戰(zhàn)前3.2%升至5月4.0%，中長(zhǎng)期預(yù)期同步上行；企業(yè)一年定價(jià)預(yù)期回落至4.0%，但仍高于沖突前水平。政策層擔(dān)憂高通脹預(yù)期固化企業(yè)調(diào)價(jià)、職工漲薪行為，催生工資-物價(jià)第二輪通脹螺旋。
英國國內(nèi)基本面疲軟成為多數(shù)委員選擇觀望的核心邏輯。2026年一季度英國GDP環(huán)比增0.6%小幅超預(yù)期，但4月單月GDP環(huán)比下滑0.1%，5月綜合PMI跌破榮枯線50，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)同步降溫；英國央行測(cè)算經(jīng)濟(jì)潛在季度增速僅0.2%，居民、企業(yè)信心持續(xù)低迷，內(nèi)需顯著走弱。
勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步降溫，形成天然通脹緩沖：三個(gè)月至4月失業(yè)率4.9%，職位空缺連續(xù)下滑，整體就業(yè)擴(kuò)張近乎停滯。薪資呈現(xiàn)分化，私營部門常規(guī)周薪同比2.9%接近合意水平，但公共薪資增速達(dá)5.1%；全年企業(yè)薪資談判均值預(yù)期3.5%。委員會(huì)判斷，經(jīng)濟(jì)閑置產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，將限制企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁與職工加薪空間，削弱能源沖擊的通脹傳導(dǎo)。
自中東沖突爆發(fā)以來，英國金融條件已實(shí)質(zhì)性收緊：兩年期OIS利率較戰(zhàn)前抬升70bp，兩年期固定房貸利率上行80bp，投資級(jí)企業(yè)債收益率走高50bp，高借貸成本持續(xù)壓制消費(fèi)、投資，自然約束通脹上行。市場(chǎng)調(diào)查顯示，投資者預(yù)期基準(zhǔn)利率2026年內(nèi)維持3.75%不變，英鎊OIS曲線向上傾斜，溢價(jià)主要反映地緣不確定性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
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