本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報(bào)道

歷經(jīng)一年多的籌劃，貝肯能源（002828.SZ）的定增式易主計(jì)劃宣告落幕。

6月15日晚，公司公告稱，因市場(chǎng)環(huán)境變化及公司整體發(fā)展規(guī)劃考量，公司決定終止2025年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)，同時(shí)終止由此構(gòu)成的管理層收購及控制權(quán)變更?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人仍為陳平貴。消息公布次日，公司股價(jià)盤中跌近5%。

《華夏時(shí)報(bào)》記者就公司定增終止事項(xiàng)以及發(fā)展規(guī)劃問題致電貝肯能源，接聽工作人員表示可以關(guān)注公司公告和年報(bào)。

北京金誠同達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人賀國良告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，上市公司定增式易主方案流產(chǎn)的原因既有主動(dòng)的、也有被動(dòng)的。主動(dòng)終止的原因主要是資本市場(chǎng)環(huán)境，如資本市場(chǎng)行情、市場(chǎng)融資環(huán)境等不利于定增，以及公司經(jīng)營規(guī)劃，如以自有資金開展建設(shè)項(xiàng)目更為有利等。

業(yè)績(jī)承壓

貝肯能源的成長軌跡，是一條清晰的“由淺入深、從油到氣”的躍遷之路。

2009年11月，陳平貴等40名自然人以現(xiàn)金出資，在新疆克拉瑪依發(fā)起設(shè)立了貝肯能源的前身。彼時(shí)，這家初創(chuàng)企業(yè)專注于幾百米至一兩千米的淺層常規(guī)油氣勘探開發(fā)服務(wù)，靠著在準(zhǔn)噶爾盆地周邊積累的鉆井、固井、壓裂等技術(shù)功底，逐步在新疆油田市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

完成了最初的資本和技術(shù)積累后，2016年12月，公司在深交所中小板掛牌上市，發(fā)行價(jià)12.02元/股。有了資本市場(chǎng)加持，貝肯能源開始謀劃更大的版圖。

掛牌上市的第二年，貝肯能源邁出了國際化的第一步，進(jìn)入烏克蘭能源服務(wù)市場(chǎng)。彼時(shí)，這家來自克拉瑪依的油服新貴躊躇滿志，將烏克蘭視為“一帶一路”沿線的重要支點(diǎn)。然而受到2022年俄烏沖突爆發(fā)的影響，公司在烏克蘭的項(xiàng)目一度陷入停工。

盡管此后局部區(qū)域一度趨于穩(wěn)定，但地緣政治的達(dá)摩克利斯之劍始終高懸。2024年，公司作出決定，將貝肯能源烏克蘭有限公司100%股權(quán)和債權(quán)一并轉(zhuǎn)讓，這筆交易帶來約4300萬元的非經(jīng)常性投資損失。至此，貝肯能源在烏克蘭的多年耕耘基本歸零。

撤出烏克蘭并非海外風(fēng)險(xiǎn)的終點(diǎn)，伊朗方面仍暗藏風(fēng)險(xiǎn)。2026年2月以來，美伊沖突下伊朗里亞爾對(duì)人民幣匯率大幅貶值，公司2017年之前形成的集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)收賬款因匯率貶值產(chǎn)生了3823.58萬元的匯兌損失。

這筆近4000萬元的損失，直接導(dǎo)致公司2026年第一季度由盈轉(zhuǎn)虧。地緣政治的蝴蝶效應(yīng)，跨越數(shù)千公里拍在了這家中國油服企業(yè)的賬面上。

貝肯能源向上游油氣資源勘探開發(fā)領(lǐng)域探索拓展也并不順利。2025年，公司布局加拿大上游油氣勘探開發(fā)業(yè)務(wù)，在阿爾伯塔省L0200區(qū)塊啟動(dòng)了一個(gè)平臺(tái)4口井的勘探作業(yè)，12月完井進(jìn)入試采階段。

結(jié)果卻令人沮喪，4口井中僅2口產(chǎn)油，單井平均日產(chǎn)量41桶，遠(yuǎn)低于設(shè)計(jì)目標(biāo)；另外2口井一直在排水，至今未見油氣顯示。公司表示，油氣上游勘探開發(fā)受地質(zhì)條件、市場(chǎng)環(huán)境等多重因素影響，項(xiàng)目后續(xù)產(chǎn)能及效益存在重大不確定性。

出海的同時(shí)，公司國內(nèi)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也在同步進(jìn)行中。2018年進(jìn)入西南頁巖氣市場(chǎng)后，貝肯能源逐漸成為該市場(chǎng)鉆機(jī)規(guī)模最大的民營企業(yè)。2023年，公司簽訂中石油西南油氣田價(jià)值14.53億元的頁巖氣鉆井合同，并在瀘208H2平臺(tái)創(chuàng)造了中國深層頁巖氣鉆井周期46.41天的全國最短紀(jì)錄。

2021年起，公司又將目光投向煤層氣開發(fā)領(lǐng)域，在山西及周邊地區(qū)、新疆等區(qū)域深耕。2024年9月，公司正式更名為“貝肯能源控股集團(tuán)股份有限公司”，折射出管理層對(duì)集團(tuán)化平臺(tái)的期許。

轉(zhuǎn)型的另一面是，2025年公司鉆井工程毛利率下降3.47個(gè)百分點(diǎn)至19.35%，扣非凈利潤為1058.61萬元，同比下降76.44%，資產(chǎn)減值損失從615萬元上升至4436萬元。核心主業(yè)承壓與海外業(yè)務(wù)頻頻失血，構(gòu)成了貝肯能源轉(zhuǎn)型路上的壓力。

定增終止

正是在這樣的背景下，貝肯能源拋出了一份向時(shí)任董事長陳東發(fā)行股份的定增方案來募資。

2025年5月，公司首次披露定增預(yù)案，擬向陳東發(fā)行不超過5400萬股股票，發(fā)行價(jià)格為6.59元/股，募集資金總額不超過3.56億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)。發(fā)行后陳東持股20.94%成為實(shí)控人，原實(shí)控人陳平貴股份則稀釋至10%左右。

公開資料顯示，陳東曾任貝肯能源董事會(huì)秘書、總裁等職務(wù)，并于2022年5月至2025年5月任董事長。這意味著發(fā)行對(duì)象為公司管理層人員，本次發(fā)行同時(shí)構(gòu)成管理層收購及關(guān)聯(lián)交易。創(chuàng)始人陳平貴彼時(shí)已年過六旬，計(jì)劃逐步退出公司的經(jīng)營管理和控制。

2025年10月，深交所正式受理了公司定增申請(qǐng)文件。11月9日，深交所向貝肯能源出具《審核問詢函》，主要圍繞公司自身經(jīng)營狀況及管理層收購事項(xiàng)兩大方面展開詳細(xì)問詢。

針對(duì)管理層收購事項(xiàng)本身，問詢函要求說明陳東與陳平貴是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、陳東認(rèn)購資金的來源明細(xì)、本次控制權(quán)交易是否具備商業(yè)實(shí)質(zhì)、是否符合《上市公司收購管理辦法》相關(guān)規(guī)定等。

公司在回復(fù)中表示，陳東與陳平貴不存在親屬關(guān)系，陳東本次認(rèn)購資金約3.53億元，預(yù)計(jì)1.74億元為自有資金，1.80億元為自籌資金。

賀國良告訴記者，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定以及近期被問詢交易背景的部分市場(chǎng)案例，監(jiān)管層對(duì)于上市公司定增式易主的主要關(guān)注點(diǎn)較多，例如定向增發(fā)的資金來源，控制權(quán)交易的背景原因，以及是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者關(guān)聯(lián)交易等。

歷時(shí)一年多，方案最終流產(chǎn)。然而，擺在貝肯能源面前的現(xiàn)實(shí)問題依然尖銳。2026年一季度，公司營收1.16億元，同比下降18.22%；歸母凈利潤虧損7324.74萬元，同比下降1558.28%；除去匯兌損失造成的虧損外，公司主業(yè)依舊承壓，扣非凈利潤虧損3658.20萬元，同比下降1107.42%。

從克拉瑪依起家，到深交所上市，再到遠(yuǎn)征海外，貝肯能源的十五年是一部中國民營油服企業(yè)走出去的微觀史。

如今公司控制權(quán)變更終止，陳平貴仍為實(shí)際控制人。但在主業(yè)毛利率下滑、扣非凈利潤大幅縮水的壓力下，能否在定增遇阻后，依托內(nèi)生積累實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突圍，考驗(yàn)著管理層的韌性與智慧。

責(zé)任編輯：李未來 主編：張?jiān)?/p>