文 | 一刻商業(yè)，作者 | 大椿，編輯 | 以安

2026年，即時零售來到了“規(guī)模狂歡”到“效率深耕”的十字路口。

《2026中國即時物流行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2025年國內(nèi)即時零售市場規(guī)模逼近萬億大關，即時物流年訂單量突破600億單，同比增長25%；平臺加速布局，即時零售正在成為零售增長的重要引擎。

市場浪潮之下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的份額攻防加劇，對優(yōu)質(zhì)前置倉資產(chǎn)的爭奪日趨白熱化。4個月前，美團剛剛以7.17億美元拿下叮咚買菜中國業(yè)務；如今，市場又傳出阿里愿意為樸樸開出15億美元收購報價的消息，競爭日益激烈。

在即時零售賽道，樸樸超市一直是一個獨特的存在。2016年，樸樸從福州起家，憑借大倉模型+多SKU+鄰里超市概念，以及深耕本地的供應鏈優(yōu)勢，在福建市場拿下絕對領先的生鮮電商份額。據(jù)《證券時報》?報道，在“大本營”福州，樸樸本地滲透率超過70%，單城年銷售額近百億元，構筑了難以復刻的區(qū)域壟斷壁壘。

正是憑借這套區(qū)域突圍邏輯，樸樸一輪輪市場洗牌中生存下來，成為市場不可忽視的獨立運營前置倉頭部平臺。

更難得的是，樸樸硬生生打破了“前置倉是偽命題” 的行業(yè)偏見，證明靠大倉儲賺錢這件事是可能的。據(jù)《證券時報》?報道，2024年，樸樸實現(xiàn)全年盈利，營收約300億元，毛利率22.5%，履約費用率控制在17.5%以內(nèi)，核心經(jīng)營效率領跑行業(yè)。

同時，從創(chuàng)立到現(xiàn)在，樸樸已經(jīng)歷經(jīng)數(shù)輪融資，其投資者包括IDG資本、高榕資本、天時創(chuàng)新資本等，多年前已完成搭建紅籌架構，2025年后半期傳出向港股遞表的傳聞。

那么，問題來了，一家已經(jīng)盈利且準備上市企業(yè)，如今面臨“被收購”的可能，究竟會如何選擇；對于阿里、美團或者京東等巨頭來說，競購樸樸究竟意味著什么？

1、阿里擬出資15億美元收購，美團、京東也曾參與競購？

6月12日，彭博社一則爆料在即時零售圈投下重磅炸彈——消息稱阿里巴巴正出資15億美元競購樸樸超市。如果消息屬實，這將是繼美團收購叮咚買菜中國業(yè)務之后，即時零售領域又一次重量級并購。

早在半個月前，21世紀經(jīng)濟報道等多家媒體就曾報道稱，阿里、美團和京東正在深度參與競購樸樸超市，并將估值炒到了20-50億美元，比叮咚買菜收購案例高出一倍以上。盡管后續(xù)美團和京東方面都進行了辟謠，但優(yōu)質(zhì)前置倉資產(chǎn)被巨頭爭奪，已成為不爭的事實。

如果將時間調(diào)回5年前，誰也不會料到，樸樸會成為前置倉牌桌上僅剩的仍保持獨立身份的頭部玩家。

彼時，每日優(yōu)鮮瘋狂融資，叮咚買菜快速擴張，盒馬更是背靠阿里光環(huán)快速崛起，唯獨樸樸超市聚焦華南、步伐謹慎，甚至很多消費者從未聽過它。

然而，低調(diào)不等于弱勢。長江證券研報披露，近幾年樸樸超市的毛利率逐年攀升，履約成本低于行業(yè)平均水平三成以上，是為數(shù)不多真正跑通前置倉盈利模型的獨立平臺。

據(jù)長江證券進一步測算，2025年前置倉賽道格局已相對清晰：小象超市市場份額約25%-30%，盒馬20%-25%，叮咚買菜15%-18%，樸樸超市以12%-15%的市占率位居第一梯隊，且在華南、華中核心市場具有顯著優(yōu)勢。

樸樸超市泉州開業(yè)，圖/樸樸超市官方微博

2026年，隨著電商巨頭們持續(xù)發(fā)力即時零售，作為前置倉賽道碩果僅存且已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的獨立玩家，樸樸超市自然被卷入了漩渦中心。

爭搶樸樸的背后，巨頭們的戰(zhàn)略訴求各不相同。

阿里看重的不只是樸樸的盈利能力，而是它對即時零售的戰(zhàn)略補位價值。一直以來，阿里系生鮮業(yè)務的區(qū)域版圖并不均衡。

盒馬在華北、長三角市場根基穩(wěn)固，但在華南市場明顯存在短板，而樸樸恰恰占據(jù)著福州、廈門、廣深莞佛這些關鍵市場。如若本次合作落地，阿里可直接承接樸樸現(xiàn)成的倉儲網(wǎng)點、成熟運營體系以及高粘性存量用戶，補上華南市場最重要的那一塊拼圖，完善阿里全國前置倉版圖布局。

長江中游城市群小龍蝦爭霸賽，圖/樸樸超市官方微博

更深一層，收購樸樸還暗含著阻擊美團的戰(zhàn)略意圖。目前，美團手握小象超市和叮咚買菜兩大板塊，已牢牢鎖定華東地區(qū)的前置倉龍頭地位。若美團再拿下樸樸，必將形成"華東+華南"的雙霸主格局，屆時阿里想要入局，勢必要付出更大的代價。收購樸樸，就相當于拿到了一張阻止美團進入華南市場的"禁賽券"。

而京東同樣需要樸樸，樸樸可以彌補此前京東錯失前置倉賽道的遺憾。目前，京東生鮮即時配送能力偏弱，七鮮主打北方布局，華南覆蓋明顯不足，拿下?lián)鋼洌〇|即時零售的生鮮短板也會被補齊。

目前來看，阿里已然顯露出如勢在必得的決心。5月20日，阿里在股東信中明確將即時零售列為“淘寶和天貓平臺全面升級的核心戰(zhàn)略支柱”，從這一定調(diào)公開到傳出收購消息，中間僅僅隔了23天。

阿里即時零售的戰(zhàn)略目標早已錨定。若最終能夠拿下樸樸超市，阿里除了獲得400多個前置倉，還將擁有在華南市場的區(qū)域壟斷地位，才具備在即時零售賽道與美團掰手腕的能力。

2、樸樸超市，究竟有多大吸引力？

樸樸為何成為巨頭眼里的“香餑餑”，原因就在它跑通的盈利模型里。

作為樸樸武漢地區(qū)的高頻用戶，最大的使用感受就是方便：朋友來家里吃火鍋，少點蔬菜、蒜泥和蔥花，那就點開樸樸，順手就還能捎上幾瓶飲料，一站配齊；周末想吃點時令蔬菜，點開樸樸，武漢本地的藕帶、菜薹、毛豆應有盡有，基本都很新鮮。

對于消費者來說，樸樸就像"手機里的超市"，從蔥姜蒜到瓜果魚蝦，從鍋碗瓢盆到紙巾保鮮膜，日常生活必需品，30分鐘基本都能配送到家。換句話說，消費者打開一次樸樸，買的不只是買蔥姜蒜，而是在完成一次完整的家庭采購。

而這種方便感主要來自樸樸兩大模式：大倉儲+吃透本地。

和行業(yè)常見的300-500平方米前置倉不同，樸樸超市從一開始走的就是大倉路線，單倉面積800-1000平方米、SKU數(shù)量6000-8000個，是同行們的兩倍以上。

大倉模式有它固有局限性，租金高、坪效壓力大。但樸樸做的就是家庭型剛需消費，滿足普通家庭日常采購，尤其當樸樸的大倉塞進了6000-8000個SKU，幾乎覆蓋一個家庭90%的日用品。

這種一站式補齊的方式，不僅直接帶來更高的客單價，對用戶的使用粘性影響無疑是巨大的，這也是樸樸客單價長期高于行業(yè)平均水平的重要原因。

大倉儲只是基礎，樸樸真正的護城河，用區(qū)域密度徹底“吃透”城市。

從成立開始，樸樸就選擇了深耕局部區(qū)域，先把福州做透，再做廈門；做完福建，再進入廣東。截至目前，樸樸僅進入9座城市，數(shù)量不多但質(zhì)量極高，每座城市都形成了一整套本地供應鏈、自建配送體系和區(qū)域運營能力。

這種布局帶來的是兩大好處，第一，倉儲密度更高，深入城市毛細血管。這種"高密度"帶來的結果，不僅是配送快30分鐘送達，在消費者心中留下了"上車剛買菜，下車菜到家"的心智；更重要的是，訂單密度一上來，每單的履約成本就直線下降。這時樸樸賺的不是每單的利潤，而是供應鏈的錢。

第二是建立當?shù)刂辈晒湣?/strong>據(jù)零售商業(yè)財經(jīng)報道，樸樸在福州不收取渠道進場費，也不要求滯銷貨品退換，通過長時間經(jīng)營與2000多家供應商建立長期合作，生鮮采購有80%和本地合作社相連，源頭直采的比例在70%以上，采購成本比競爭對手低約15%。

基于這種本地化的供應鏈模式，樸樸成立了優(yōu)賜、季沃等多個自有品牌，一步步把用戶、供應鏈、履約效率咬合成了一個盈利的正循環(huán)。

樸樸超市自營品牌“優(yōu)賜”，圖/樸樸超市官方微博

據(jù)36氪報道，2024年樸樸超市首次實現(xiàn)年度盈利，全年營收約300億元，同比增長15.4%；毛利率22.5%，相較于早期的12%近乎翻倍；履約費用率維持在17.5%以內(nèi)，在福州等大本營甚至能夠控制到15%，要知道行業(yè)平均履約費用率維持在20%~25%之間；生鮮品類損耗率只有1.5%左右，遠低于行業(yè)8%的平均水平。

前有穩(wěn)定的供應鏈體系，后有覆蓋全城的城市網(wǎng)點和騎手配送網(wǎng)絡，樸樸超市把福州打造成了一座生鮮前置倉模式的“樣板間”。據(jù)36氪報道，2019年樸樸在福州市場的滲透率就達到70%，單倉日均單量超過5000單，大部分家庭無論買菜又或者日用品首選都是樸樸超市，在當?shù)貨]有對手。

樸樸自有品牌矩陣，圖/樸樸超市官網(wǎng)

對于阿里而言，收購樸樸，意味著阿里可以立刻獲得400多個成熟運營的前置倉、一套經(jīng)過驗證的華南供應鏈體系，以及節(jié)省3到5年從零建設的時間成本。

這恰好解釋了阿里為何愿意支付15億美元的高溢價。誰能拿下樸樸，就等于誰拿到了一套經(jīng)過驗證的區(qū)域前置倉模板，以及將這種成熟模式在全國規(guī)?；\營后的想象空間。

3、加入巨頭還是獨立發(fā)展，哪條路更適合樸樸？

成也區(qū)域，困也區(qū)域。樸樸最大的成功源于區(qū)域深耕，而最大的困境，同樣源于區(qū)域深耕。

本質(zhì)上，前置倉是一門規(guī)模生意，訂單密度是其盈利的根本。倉租、配送、分揀、損耗——每一個環(huán)節(jié)都依賴訂單密度來攤薄成本、支撐運轉(zhuǎn)。

但隨著巨頭擴張腳步逼近，樸樸面臨著被攻入腹地的風險。從2025年，美團小象超市和盒馬明顯加快了擴張的步伐，福州、廣州、深圳、東莞、佛山這些原本是樸樸超市占據(jù)優(yōu)勢區(qū)域的市場，開始有越來越多巨頭的蹤跡顯現(xiàn)。

QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2025年5月小象超市和樸樸超市的去重總用戶量分別為1210萬和1706萬，同比增長59.8%和27.8%，后者用戶增速只有前者的一半。倘若訂單被不斷分流，樸樸的盈利模型就會被逐漸侵蝕。

據(jù)36氪報道，2024年樸樸超市的利潤約3.2億元，相較于300億元的營收，利潤率只有1%。再加上融資和上市進程放緩，樸樸超市同樣面臨著擴張艱難的窘境，曾經(jīng)引以為傲的穩(wěn)扎穩(wěn)打步伐反過來也成為限制自身發(fā)展的核心因素。

樸樸自營品牌優(yōu)賜，圖/樸樸官網(wǎng)

更重要的是，樸樸很難跨區(qū)域再復制一個“福州”。之前十年，前置倉模式已經(jīng)證明了一件事，區(qū)域深耕能夠成功，可是跨區(qū)域復制卻特別困難。因為每進入一個新市場，都意味著重建供應鏈、重建倉網(wǎng)、重建用戶認知，成本極高，周期極長，倘若沒有雄厚資本支持，后續(xù)故事很難講下去。

以樸樸首次進入泉州市場為例：不到半年時間便落地6家倉店，看似迅猛，但據(jù)行業(yè)估算，新城市的盈利周期約為22個月，快速擴張的難度可想而知。

叮咚買菜便是最典型的前車之鑒。曾經(jīng)的華東霸主，最終選擇收縮戰(zhàn)線、賣身美團——這本身就是跨區(qū)域擴張困境的殘酷注腳。

對樸樸而言，守住華南獨立運營固然是一條路，若選擇繼續(xù)融資擴張，并非完全走不通，但勢必要熬過一段苦日子。相較之下，賣給大公司，或許是效率更高的選擇。

然而，三家巨頭之于樸樸，意義截然不同。

阿里的戰(zhàn)略意圖最堅定且清晰，即將借助樸樸的區(qū)域優(yōu)勢，補全在華南地區(qū)即時零售的這塊版圖，同時可借助盒馬和樸樸模式互補性，豐富本地生活服務場景，進一步提升阿里在即時零售賽道的整體競爭力。

而樸樸則可獲得資本支持、淘天平臺億萬級流量池以及強大的營銷能力。但硬幣的另一面，樸樸將讓渡部分主動權。若阿里能在談判中妥善解決樸樸品牌運營獨立、內(nèi)部資源開放程度、與盒馬錯位競爭關系、組織架構融合等問題，加入阿里未嘗不是一個好選擇。

換個角度來看，如果加入美團，樸樸和叮咚買菜兩者聯(lián)手，便能在華南和華東形成統(tǒng)治局面，同時樸樸也能憑借美團現(xiàn)有即時零售業(yè)務深度融合，進一步優(yōu)化整體履約效率，鞏固自身的賽道地位，但屆時巨頭們之間博弈將更加艱巨；只是美團旗下已有小象超市，若樸樸超市最終被收購很可能會和自身的獨立性說再見。

加入京東能夠獲得的資源加持，整體來說和阿里、美團的區(qū)別并不算大，甚至雙方的戰(zhàn)略互補性或許更強。可問題在于京東戰(zhàn)略意圖似乎并不堅定，并且京東即時零售水平還處于薄弱環(huán)節(jié)，樸樸超市若選擇加入京東的懷抱，前期必須要付出更大的努力沖在前面“打天下”。

或許樸樸早前就意識未來發(fā)展局限性，目前正在推出自有品牌來拓寬護城河，同時開辟樸樸廚房等新業(yè)態(tài)，進一步向下游進行業(yè)務延伸。今年5月9日，樸樸廚房建設項目在福州完成投資備案，開始試水即食餐飲打入外賣市場，這顯然是樸樸超市在社區(qū)生活服務板塊上的又一步。

圖/ 樸樸官網(wǎng)

但擺在樸樸面前的，是一道沒有標準答案的選擇題：是委身巨頭、體面離場，還是等待時機、獨立上市？兩條路各有利弊，也各含風險。前者意味著讓渡自主權，后者意味著繼續(xù)苦熬。未來道路怎么走，還不得而知。

但有一點可以確定：這一輪資源整合之后，即時零售的行業(yè)整合已步入尾聲。未來的競爭，不再只是圍繞規(guī)模的跑馬圈地，而是各大平臺圍繞履約基建、供應鏈深度、區(qū)域市場密度的貼身肉搏。