過(guò)去一年，韓國(guó)股市成為全球最火熱的股市，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)（KOSPI）飆升了165%，這主要得益于該國(guó)兩大半導(dǎo)體巨頭三星電子和SK海力士。

這造成了一些問(wèn)題——如果上周科技股的下跌趨勢(shì)持續(xù)下去，可能會(huì)造成更多問(wèn)題。

三星、SK海力士以及美國(guó)美光科技主導(dǎo)著全球先進(jìn)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)。超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商競(jìng)相構(gòu)建人工智能產(chǎn)能，幾乎不惜一切代價(jià)為其產(chǎn)品買單。三星最新財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)七倍。

斯坦福大學(xué)韓國(guó)項(xiàng)目主任申基旭表示：“這是全新的領(lǐng)域，在韓國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)了很多問(wèn)題?！?/p>

最緊迫的問(wèn)題是工程師們爭(zhēng)取應(yīng)得的利潤(rùn)分成。上月底，三星面臨罷工，最終同意了一項(xiàng)利潤(rùn)分成協(xié)議。據(jù)道爾頓投資公司韓國(guó)投資組合經(jīng)理詹姆斯·林估計(jì)，該協(xié)議可能使存儲(chǔ)芯片部門今年的獎(jiǎng)金達(dá)到40萬(wàn)美元。SK海力士去年底也悄悄達(dá)成了類似的協(xié)議。

投資者對(duì)這種慷慨的做法表示贊賞?！皩?duì)于任何公司來(lái)說(shuō)，失去這個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀人才都是致命的打擊，”晨星公司負(fù)責(zé)韓國(guó)科技巨頭研究的余靜潔表示，“利潤(rùn)分享機(jī)制能夠留住人才?！?/p>

李在明總統(tǒng)左傾內(nèi)閣中的一些成員對(duì)此并不感到興奮。他的政策主管抱怨說(shuō)，芯片制造商的意外之財(cái)?shù)囊徊糠謶?yīng)該用于發(fā)放“國(guó)家紅利”。勞動(dòng)部長(zhǎng)則呼吁“通過(guò)社會(huì)對(duì)話制定新的分配規(guī)則”。

李在镕本人在6月8日的新聞發(fā)布會(huì)上駁斥了這些觀點(diǎn)。他辯稱，國(guó)家已經(jīng)可以通過(guò)現(xiàn)有的企業(yè)稅獲得應(yīng)有的份額。采取非常規(guī)措施會(huì)阻礙韓國(guó)亟需的國(guó)際投資?！袄钤陂F試圖在其左翼根基和非常務(wù)實(shí)的轉(zhuǎn)變之間找到平衡點(diǎn)，”首爾郊外檀國(guó)大學(xué)的韓國(guó)研究教授本杰明·恩格爾說(shuō)道。

三星和SK海力士令人瞠目結(jié)舌的盈利和獎(jiǎng)金，無(wú)疑打開了潘多拉魔盒。斯坦福大學(xué)的申教授表示，三星一些待遇較差的部門的員工心懷不滿，正在退出工會(huì)，并試圖組建新的工會(huì)。林教授補(bǔ)充道，其他一些知名企業(yè)的工會(huì)，例如現(xiàn)代汽車和互聯(lián)網(wǎng)巨頭Kakao，則要求獲得30%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分成。而三星只分享了12%。另一方面，三星的股東們則抱怨說(shuō)，員工獎(jiǎng)金侵犯了他們的權(quán)益。

如果芯片制造商的股價(jià)持續(xù)下跌，這些爭(zhēng)議或許看起來(lái)只是小風(fēng)波。林先生表示，過(guò)去半年，由于許多基金達(dá)到配置上限，外國(guó)投資者實(shí)際上已經(jīng)拋售了價(jià)值超過(guò)400億美元的韓國(guó)股票。本地散戶投資者填補(bǔ)了這一缺口，其中許多是股票投資新手，他們?cè)絹?lái)越多地使用杠桿工具進(jìn)行投資。“很多‘螞蟻金服’借錢進(jìn)軍市場(chǎng)，”恩格爾說(shuō)，“這有點(diǎn)嚇人?！?/strong>

三星股價(jià)上周下跌16%，使其今年迄今為止的漲幅縮水至僅150%。SK海力士股價(jià)下跌13%。

晨星公司分析師余預(yù)測(cè)，內(nèi)存芯片價(jià)格將再次呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，但不會(huì)很快出現(xiàn)。三大芯片制造商的大規(guī)模擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2028年開始上線，屆時(shí)現(xiàn)有的固定價(jià)格協(xié)議將陸續(xù)到期。

不過(guò)，市場(chǎng)情緒波動(dòng)可能會(huì)在此之前就讓股價(jià)泡沫破滅?！爱?dāng)市場(chǎng)情緒走弱時(shí)，韓國(guó)股市會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，這表明杠桿投資者可能會(huì)收到追繳保證金通知，”道爾頓證券的林表示。

成功也可能帶來(lái)新的煩惱。