來源 | Tech星球

文| 林京

互聯(lián)網(wǎng)大廠的即時零售戰(zhàn)火，正將偏居福建、廣東兩地的生鮮電商平臺樸樸超市推至風(fēng)口浪尖。包括樸樸超市的供應(yīng)商、騎手在內(nèi)，也都在等待這場收購的終局。

近一段時間，阿里、京東、美團競購樸樸的消息此起彼伏，其估值傳聞也從最初的20億至50億美元，一路下調(diào)至15億美元。

繼叮咚買菜“賣身”美團之后，樸樸超市成了牌桌上唯一沒有巨頭輸血的獨立玩家。當(dāng)即時零售從風(fēng)口變?yōu)榫揞^生態(tài)戰(zhàn)，樸樸超市能否趁著當(dāng)下的高估值，體面上岸？

接連否認收購傳聞，互聯(lián)網(wǎng)大廠集體“沉默”

最近兩周，樸樸超市收購迷局的另一面是，比叮咚買菜高數(shù)倍的估值，引起行業(yè)關(guān)注。樸樸超市傳聞中20億至50億美元的估值，遠高于美團收購叮咚買菜的7.17億美元。即使按照目前15億美元的傳聞，互聯(lián)網(wǎng)大廠也要耗資百億元才能將其收至麾下。

無屆創(chuàng)新資本創(chuàng)始人蔡景鐘向Tech星球透露，早在巨頭入場前，他聽到業(yè)界傳聞沃爾瑪也想買過樸樸，當(dāng)時沃爾瑪看中的是其大倉模式與品類廣度，但出價僅30億元左右。隨著即時零售戰(zhàn)事升級，以及互聯(lián)網(wǎng)大廠的親自下場，樸樸的估值已今非昔比，按照收購流程，目前還處于盡調(diào)環(huán)節(jié)，最終敲定預(yù)計在10月左右。

關(guān)于樸樸超市被三家互聯(lián)網(wǎng)大廠爭搶的傳言，各方也進行了回應(yīng)，京東和美團都直接否認，而阿里方面則一直保持沉默。

具體來看，京東人士曾對外表示，并無收購樸樸超市計劃，也未與樸樸超市接觸；美團方面也對外表示未參與樸樸超市競價、抬價談判事宜。

如同叮咚買菜讓美團補齊華東市場的短板一般，樸樸超市對互聯(lián)網(wǎng)大廠重要性體現(xiàn)在華南市場。如果樸樸超市被收購，也意味最后一個獨立的生鮮電商平臺，被互聯(lián)網(wǎng)大廠收入囊中。

“現(xiàn)在港股消費股什么行情，大家都看在眼里”，一位消費投資人對Tech星球直言，上市后的回報空間極其有限。在他看來，并購雖然是退而求其次的選擇，但至少能讓樸樸超市投資人拿到一張離場的“船票”，不必在各種不確定性中繼續(xù)煎熬。

結(jié)合企查查等數(shù)據(jù)來看，樸樸超市共經(jīng)歷了四輪融資，主要集中在2018-2019年生鮮電商最興盛時期，最后一次則是在2021年11月完成的IDG資本戰(zhàn)略融資。此后，隨著每日優(yōu)鮮的落幕，前置倉模式受到質(zhì)疑，整個賽道的玩家們進入聚焦、收縮、追求盈利的階段。

也是在2021年前后，樸樸超市先后拓城至成都、武漢后，版圖也就此定格。時至今日，其業(yè)務(wù)半徑始終未能突破福建與廣東兩省。

但外賣大戰(zhàn)之后，即時零售成為今年互聯(lián)網(wǎng)大廠的新課題，前置倉也成為重要戰(zhàn)略布局。

在被傳出收購樸樸超市期間，阿里將即時零售放至更重要位置。5月20日，阿里集團董事會主席蔡崇信與首席執(zhí)行官吳泳銘聯(lián)合發(fā)布致股東信稱，即時零售已成為淘寶和天貓平臺升級的核心戰(zhàn)略支柱。作為阿里即時零售版圖的拼圖之一，盒馬通過“盒馬鮮生”和“超盒算NB”硬折扣兩大業(yè)態(tài)在過去一年迅速擴展。盒馬CEO嚴筱磊的匯報線，也從吳澤明調(diào)整為直接向分管阿里整個商業(yè)板塊的蔣凡匯報。

小象超市在美團內(nèi)部的戰(zhàn)略地位不斷提高。在近幾個季度財報電話會上，美團對小象超市的戰(zhàn)略定位是“行業(yè)領(lǐng)先者”，并強調(diào)其在規(guī)模、增速上的優(yōu)勢地位。2026年Q1財報會上，美團CEO王興更是強調(diào)小象超市GTV增長“顯著跑贏整個行業(yè)”。

一位生鮮電商從業(yè)者向Tech星球表示，現(xiàn)在生鮮電商背后的前置倉意義正在發(fā)生變化，不再只是獨立的重資產(chǎn)的零售生意，也不再是可以保持“小而美”進行差異化的精耕細作，其已成為互聯(lián)網(wǎng)大廠在成熟履約體系之上，爭奪非餐品類到家場景的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

核心戰(zhàn)場擠滿對手，樸樸才是最著急的？

但硬幣的另一面是，在互聯(lián)網(wǎng)大廠競購樸樸超市傳聞引發(fā)關(guān)注的同時，它們也在樸樸超市的核心區(qū)域悄悄布局進行“圍剿”。

從樸樸超市的版圖來看，主要聚集在11城，大本營福建市場主要有福州、泉州、廈門、漳州、莆田。廣深是第二核心戰(zhàn)場，傾注樸樸超市最多的心血，主要有廣州、深圳、佛山、東莞。西南區(qū)域主要有成都和武漢。

圖注：樸樸超市入駐城市（左），樸樸超市產(chǎn)品品類（右）

一位樸樸超市員工告訴Tech星球，目前樸樸超市共計有400+前置倉，今年上半年，樸樸超市的擴張動作主要是在福建多個地級市加密，包括漳州、石獅、連江、莆田、晉江、連江等。同時，樸樸超市基于供應(yīng)鏈進行了業(yè)態(tài)創(chuàng)新，包括樸樸廚房、樸樸超市火鍋店等創(chuàng)新業(yè)態(tài)，以及開設(shè)樸樸超市線下店，但這些創(chuàng)新嘗試尚處于早期階段，對主營業(yè)績影響甚微。

這與其他玩家的拓城速度形成明顯差距，小象超市服務(wù)商向Tech星球透露，小象超市今年目前開倉800家，叮咚買菜下半年要在江浙滬區(qū)域開倉100個。

一位生鮮電商從業(yè)者則向Tech星球表示，樸樸超市的市場最集中，但也相對被動。從跨區(qū)域向外擴張來看，樸樸超市擴張到閩粵之外區(qū)域的成本太高，繼續(xù)燒錢開新城可能性很小、風(fēng)險也高。從下沉視角來看，樸樸超市是典型的大倉模式，倉儲面積約 800～1500 平方米，SKU約 6000～8000個，成本更高，無法更快速度地去到下沉到三四線市場做增量。

上述從業(yè)者表示，在核心城市上，與樸樸超市倉儲面積相對接近的小象超市猛攻華南市場，尤其在深圳，樸樸被小象超市“打”得很難受。

在佛山南海區(qū)，小象超市入駐之后，一位當(dāng)?shù)鼐用癖硎荆谟种匦驴吹綐銟愠械牡赝迫藛T。進入6月，小象超市在華南還開設(shè)了首家線下店，選址在領(lǐng)展中心城B1層。

在樸樸超市供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)更大的川渝市場，小象超市6月份也正在重點開倉。在上述從業(yè)者看來，現(xiàn)在的零售業(yè)進入資本驅(qū)動時代，沒有雄厚資金，根本無法做下去，大企業(yè)憑借資金優(yōu)勢，可以快速復(fù)制小公司的成功經(jīng)驗，搶占市場。

此外，近期阿里旗下的盒馬也正式重返福建市場，首店已經(jīng)在福州的蘇寧廣場B1層圍擋搭建之中，這也是樸樸超市占據(jù)絕對優(yōu)勢、市場最為穩(wěn)固的大本營。至此，在福建市場，從昔日樸樸超市與永輝超市纏斗的格局，演變?yōu)闃銟愠?、美團小象超市和盒馬的新一輪戰(zhàn)事。

以2026年為節(jié)點，在此之前，樸樸超市手握的劇本本應(yīng)是跑通盈利、然后啟動IPO。2024 年，據(jù)“商業(yè)觀察家”報道，樸樸超市當(dāng)年實現(xiàn)全年盈利，營收約300億元，毛利率22.5%，履約費用率控制在17.5%以內(nèi)，核心經(jīng)營效率領(lǐng)跑行業(yè)。

也是在2024年底，樸樸超市宣布在廣州、福州、深圳將免運門檻從28元提升至35元，持續(xù)優(yōu)化盈利模式。而且，樸樸超市300億營收是建立在400個前置倉基礎(chǔ)之上，遠低于其他平臺上千個前置倉，樸樸超市在生鮮電商領(lǐng)域的實力也毋庸置疑。

隨著IPO計劃擱淺，很多生鮮電商圈內(nèi)人士都認為，此時的估值以及被互聯(lián)網(wǎng)大廠收購，不失為一個好的窗口期。不過，隨著華南優(yōu)勢市場遭到蠶食，對這個生鮮平臺優(yōu)質(zhì)標的，大廠是否愿意豪擲千金接盤，還是未知數(shù)。