A股周二結(jié)束前一日的大漲行情，進(jìn)入窄幅休整階段，全天維持震蕩格局，最終滬指微跌0.11%，報(bào)收4091.89點(diǎn)。日K線(xiàn)收出陰十字星，疊加成交量持續(xù)萎縮，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)上漲動(dòng)能衰竭，本輪反彈是否已臨近拐點(diǎn)。

與主板疲軟形成鮮明對(duì)比的是，創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，單日收漲1.72%，凸顯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化特征。熱門(mén)科技賽道全線(xiàn)走強(qiáng)，CPO、6G板塊漲幅均超3%，可控核聚變、半導(dǎo)體板塊漲幅也突破2%，成為市場(chǎng)核心做多力量。

盤(pán)后官媒釋放重磅政策信號(hào)，為市場(chǎng)再添長(zhǎng)期增量邏輯。據(jù)央視新聞報(bào)道，作為國(guó)家頂層部署的基建“六張網(wǎng)”之一，算力網(wǎng)正式開(kāi)啟萬(wàn)億級(jí)投資周期，標(biāo)志著算力基建從規(guī)劃進(jìn)入加速落地的實(shí)質(zhì)性階段。這是國(guó)家戰(zhàn)略層面的明確定調(diào)，未來(lái)算力基建投資規(guī)模龐大，產(chǎn)業(yè)乘數(shù)效應(yīng)顯著。算力網(wǎng)直接投資規(guī)模達(dá)萬(wàn)億量級(jí)，算電協(xié)同將成為全新增長(zhǎng)極，據(jù)測(cè)算，算力領(lǐng)域每1元投入可帶動(dòng)3至4元的GDP增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)鏈層面，算力基礎(chǔ)設(shè)施是核心受益環(huán)節(jié)，涵蓋AI服務(wù)器、智算中心、國(guó)產(chǎn)AI芯片、數(shù)據(jù)中心等核心賽道；光通信與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備將同步擴(kuò)容，光模塊、骨干光纜光纖等細(xì)分領(lǐng)域需求持續(xù)釋放；電力設(shè)備配套也將迎來(lái)增量，西部綠電與算力資源深度融合，算電協(xié)同布局將成為產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)。

回到短期市場(chǎng)節(jié)奏，當(dāng)前行情結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。科技板塊雖仍頻現(xiàn)大陽(yáng)線(xiàn)，但已較難走出此前連貫的波段行情，板塊輪動(dòng)與日內(nèi)波動(dòng)明顯加快。以CPO賽道為例，自5月14日以來(lái)從未出現(xiàn)連續(xù)3日以上的單邊上漲，目前板塊已連續(xù)兩個(gè)交易日大漲，周三需警惕沖高回落的誘多風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目追高。

與此同時(shí)，非熱門(mén)賽道的邊際變化同樣值得關(guān)注。盡管前期整體走勢(shì)顯著弱于科技主線(xiàn)，但近幾個(gè)交易日已擺脫持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)：證券板塊連續(xù)三日上漲，伴隨成交量明顯放大；多數(shù)消費(fèi)板塊已回落至去年4月低點(diǎn)附近。在大盤(pán)高位寬幅震蕩的背景下，這類(lèi)冷門(mén)板塊因缺乏增量資金介入，此前持續(xù)震蕩陰跌，走勢(shì)顯著弱于指數(shù)。

近期科技板塊休整時(shí)，低位板塊屢屢出現(xiàn)異動(dòng)，這是值得重視的積極信號(hào)——意味著場(chǎng)內(nèi)資金并非一味抱團(tuán)高位科技，開(kāi)始逐步挖掘低位機(jī)會(huì)。需要明確的是，冷門(mén)板塊的弱勢(shì)并非常態(tài)，尤其是部分基本面扎實(shí)、估值處于歷史低位的行業(yè)與個(gè)股，在大盤(pán)無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)一步下行空間有限。隨著估值回調(diào)到位，這類(lèi)板塊已具備補(bǔ)漲輪動(dòng)的基礎(chǔ)，即便彈性不及科技賽道，也具備明確的修復(fù)空間與安全邊際。

站在市場(chǎng)全局角度，慢牛行情的維系不能僅靠科技單條主線(xiàn)支撐?？萍假惖劳瑯哟嬖陔A段性休整需求，一旦主線(xiàn)熄火而無(wú)接力板塊輪動(dòng)，市場(chǎng)極易出現(xiàn)集體回調(diào)，引發(fā)短期大幅波動(dòng)。當(dāng)前部分低位板塊已顯現(xiàn)底部企穩(wěn)信號(hào)，熱門(mén)科技則維持高位震蕩格局，中期來(lái)看，低位滯漲、估值合理的板塊，反而具備更高的配置性?xún)r(jià)比。

當(dāng)然，前沿科技賽道兼具產(chǎn)業(yè)想象空間與政策加持，機(jī)構(gòu)資金集中布局符合市場(chǎng)規(guī)律。板塊估值抬升是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與資金共識(shí)共同作用的結(jié)果，是上升周期中資金優(yōu)先配置高景氣、高彈性賽道的必然體現(xiàn)?？萍甲鳛槭袌?chǎng)主線(xiàn)，本質(zhì)上契合科技創(chuàng)新、科技興國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略方向，其長(zhǎng)期邏輯并未改變。

若去年以來(lái)未能把握科技主線(xiàn)行情，本質(zhì)上是投資策略與政策方向出現(xiàn)了偏差。A股具備鮮明的政策導(dǎo)向特征，脫離政策指引很難抓住市場(chǎng)核心機(jī)會(huì)。把握主升浪的前提，是建立清晰的投研框架：從宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)出發(fā)，錨定政策支持的核心方向，厘清行業(yè)基本面邏輯，最終篩選優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的，才能精準(zhǔn)把握市場(chǎng)脈絡(luò)，避免偏離主線(xiàn)。

回到指數(shù)技術(shù)面，滬指連續(xù)兩日大漲后，成交量未能持續(xù)放大反而逐步收窄，說(shuō)明主力資金并未持續(xù)強(qiáng)攻，疊加今日十字星形態(tài)，短期調(diào)整壓力有所顯現(xiàn)。60分鐘級(jí)別來(lái)看，午后連續(xù)兩根K線(xiàn)跌破進(jìn)攻線(xiàn)，KDJ指標(biāo)高位接近死叉，小時(shí)級(jí)別已出現(xiàn)先行走弱信號(hào)。若周三成交量繼續(xù)萎縮，大盤(pán)大概率迎來(lái)回調(diào)，也就是市場(chǎng)所說(shuō)的“倒車(chē)”行情。

不過(guò)當(dāng)前指數(shù)距離5日均線(xiàn)仍有空間，即便出現(xiàn)調(diào)整，直接跌破5日線(xiàn)的概率較低，短期上升趨勢(shì)仍將保持，本質(zhì)是小時(shí)級(jí)別的技術(shù)性修正。日線(xiàn)級(jí)別指標(biāo)仍處中位，且指數(shù)已重返60日均線(xiàn)上方，短暫震蕩整固后，大盤(pán)仍具備進(jìn)一步上行的動(dòng)能。