一個(gè)由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，從根本上難以消除貿(mào)易逆差。

時(shí)間回到2025年4月2日，特朗普在白宮以所謂“對(duì)等關(guān)稅”為名簽署行政令：對(duì)所有貿(mào)易伙伴設(shè)10%的最低基準(zhǔn)關(guān)稅，并對(duì)一批貿(mào)易逆差大的經(jīng)濟(jì)體再疊加更高稅率。

這份“價(jià)目表”把打擊面鋪得很開：歐盟20%、日本24%、韓國25%、印度26%、越南46%、柬埔寨49%等，并以“你收我多少我就收多少”的敘事包裝成公平。

但從貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的視角看，這種“廣覆蓋+階梯稅率”本質(zhì)上做的是兩件事：

1. 短期：逼出進(jìn)口商的“搶跑”，在稅率落地前加速進(jìn)貨、補(bǔ)庫存。
2. 中長期：把一部分直接進(jìn)口路徑逼成“繞路”。通過第三國加工組裝貼標(biāo)再入美，或者產(chǎn)能挪到所謂更安全但不在美國本土的地方，例如墨西哥近岸、越南等地。

從這個(gè)角度來看，特朗普關(guān)稅更像是在改地圖，而非在關(guān)閥門。

判斷美國貿(mào)易逆差是否縮小，2024年和2025年是一個(gè)很好對(duì)比的窗口。

2024年全年，美國出口總額約3.1916萬億美元，進(jìn)口總額約4.11萬億美元，商品和服務(wù)貿(mào)易逆差約9184億美元，這是1960年以來第二高。

到了2025年，也就是特朗普上任一年后，美國全年商品貿(mào)易逆差達(dá)到1.2409萬億美元，比2024年再新增255億美元，這是美國有記錄以來最高。

但把服務(wù)貿(mào)易順差加回來后，美國商品與服務(wù)合計(jì)逆差約9015億美元，和2024年相比，只少了21億美元。

換句話說，在發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)一年之后，美國商品逆差繼續(xù)在天花板附近，總逆差之所以看起來沒爆，是因?yàn)槊绹姆?wù)貿(mào)易逆差仍然支撐。

同一組2025年美國貿(mào)易伙伴結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)也非常說明問題：美國對(duì)歐盟商品逆差下降約171億；但對(duì)墨西哥商品逆差升至約1969億元，對(duì)越南商品逆差升至1782億美元，這兩個(gè)方向的增量，幾乎把美國對(duì)華或直接渠道被壓下去的部分吞掉還不夠。

從這個(gè)角度來看，美國的貿(mào)易逆差并沒有消除，只是轉(zhuǎn)移了。

在競選時(shí)期，特朗普就把貿(mào)易逆差包裝成“全球占美國的便宜”，但在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里，最基礎(chǔ)的框架其實(shí)很簡單：

貿(mào)易逆差 ≈ 國內(nèi)總吸收（C+I+G） ? 國內(nèi)產(chǎn)出（GDP）
同時(shí)又等價(jià)于：貿(mào)易逆差 ≈ 資本凈流入（外國買美債/美股/房產(chǎn)/并購…為美國的超額消費(fèi)買單）

只要你滿足三個(gè)硬條件：

1. 美國居民消費(fèi)率偏高
2. 財(cái)政長期處于擴(kuò)張/赤字
3. 美元是全球儲(chǔ)備貨幣+金融賬戶開放

那么進(jìn)口就會(huì)長期旺盛，貿(mào)易逆差就很難被關(guān)稅這類價(jià)格工具根治。因?yàn)殛P(guān)稅頂多讓進(jìn)口變貴，卻很難讓國內(nèi)總吸收整體突然縮到低于產(chǎn)出。

如果提高關(guān)稅，結(jié)果往往就會(huì)變成短期進(jìn)口價(jià)格漲，消費(fèi)者或下游企業(yè)承擔(dān)成本，最終導(dǎo)致通脹壓力；中長期企業(yè)為了生存把供應(yīng)鏈挪到次優(yōu)但低關(guān)稅的地點(diǎn)，例如墨西哥、越南等地，于是逆差換個(gè)名字繼續(xù)活，有時(shí)候甚至?xí)驗(yàn)槔@路成本上升，而讓貿(mào)易逆差更扭曲。

在美國2025全年數(shù)據(jù)中已經(jīng)可以看到，美國對(duì)墨西哥商品逆差逼近2000億美元量級(jí)，同比還在增加。

這背后的原因并不神秘，很多企業(yè)不會(huì)把工廠搬回美國，因?yàn)殚_支太高、招工太難，周期太不確定，而搬到離美國近、物流短的墨西哥，就成了一個(gè)更好的選擇。

于是美國從墨西哥進(jìn)口的汽車、電子配件、機(jī)械零部件、消費(fèi)電器等持續(xù)走高，哪怕某些增值環(huán)節(jié)仍然高度依賴亞洲供應(yīng)鏈的輸入。

這意味著，美國把“中國直發(fā)”變成“先到墨西哥/東南亞加工再進(jìn)美國”，逆差沒有消失，只是從雙邊賬本上換頁。

現(xiàn)實(shí)貿(mào)易流還有一個(gè)討厭的規(guī)律：當(dāng)你宣布“未來要加稅”，進(jìn)口商的第一反應(yīng)不是立刻不買，而是趕緊在加稅前把貨拉進(jìn)來。這也是為什么2024年末美國單月984億逆差會(huì)被解釋為“關(guān)稅預(yù)期驅(qū)動(dòng)的提前進(jìn)口”。

于是你會(huì)看到一個(gè)諷刺的時(shí)間序列形態(tài)：在政策宣布期，逆差會(huì)先沖高，這背后是搶跑囤貨；到了關(guān)稅落地期，進(jìn)口會(huì)短期回落，再過幾個(gè)季度后，逆差又會(huì)回到高位。

對(duì)美國來說，如果關(guān)稅沒有消除貿(mào)易逆差，那么美國發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)，又到底“贏”了什么？

關(guān)稅確實(shí)可以起到“贏”的局部效果。

首先是雙邊賬本好看一點(diǎn)。比如美國對(duì)華直接逆差在數(shù)字上就被壓下去了，對(duì)美國國內(nèi)鷹派而言，這樣的敘事更好用。

其次就是在產(chǎn)業(yè)和安全敘事方面，把部分產(chǎn)能逼到美國友好鄰國和盟友圈，可以換取供應(yīng)鏈安全感和地緣籌碼。

最后就是財(cái)政收入。關(guān)稅入賬屬于聯(lián)邦收入項(xiàng)，的確可以在一定程度上，讓美國的錢包更鼓。

但關(guān)稅仍然解決不了最本質(zhì)的貿(mào)易逆差。

把2024年和2025年美國兩年的數(shù)據(jù)擺在一起，答案并不玄乎。2024年，美國商品和服務(wù)逆差9184億美元，進(jìn)口4.11萬億美元，逆差規(guī)模本身已經(jīng)是歷史第二高。

到了2025年，美國逆差9015億美元，只微微降低了約21億，且結(jié)構(gòu)上對(duì)墨西哥、越南的逆差明顯擴(kuò)張。

所以，關(guān)稅戰(zhàn)并沒有改變美國的貿(mào)易逆差，只是在結(jié)構(gòu)上，美國一定程度上降低了對(duì)華供應(yīng)鏈依賴。

美國消費(fèi)驅(qū)動(dòng)+財(cái)政擴(kuò)張+美元儲(chǔ)備地位的宏觀結(jié)構(gòu)一天不變，關(guān)稅就只能改流向（直進(jìn)→繞道；中國→墨/越），很難把總進(jìn)口壓到低于總吸收。

于是逆差繼續(xù)活著，甚至因價(jià)格與繞路成本更高而變得更“貴”。

這也就解釋了為什么過去八年（2018—2025）反復(fù)證明同一件事：美國對(duì)逆差開刀，如果只在“邊境價(jià)格”上動(dòng)刀，而不去動(dòng)“國內(nèi)吸收（消費(fèi)狂熱、赤字財(cái)政、儲(chǔ)蓄率）”這根骨頭，最終只能得到一場熱鬧的貿(mào)易版圖重畫，得不到平衡的貿(mào)易賬戶。

最重要的是，考慮到美元的儲(chǔ)備地位，美國在某種意義上，也必須要繼續(xù)向全球提供流動(dòng)性，而逆差，就是最好的呈現(xiàn)方式，沒有之一。

end.