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審核|李曉燕

一句“洗洗更健康”橫跨數(shù)十年國民記憶，仁和藥業(yè)憑借婦炎潔、仁和可立克、優(yōu)卡丹等國民OTC單品，深耕大眾家庭用藥市場二十載。近期這家老牌藥企迎來關(guān)鍵代際交接：創(chuàng)始人楊文龍將仁和集團(tuán)73.1137%股權(quán)以0元轉(zhuǎn)讓給兒子楊瀟，這位1990年出生的二代正式接過實(shí)控人權(quán)杖，一場醞釀多年的企業(yè)傳承大戲全面落地，也為陷入增長瓶頸的仁和藥業(yè)帶來全新變革想象空間。

本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)并非倉促交接，而是長達(dá)數(shù)年循序漸進(jìn)的管理歷練成果。工商與公告信息顯示，股權(quán)交易僅發(fā)生在母公司仁和集團(tuán)層面，不涉及上市公司股本變動，本質(zhì)是家族內(nèi)部控制權(quán)規(guī)范化傳承安排。楊瀟早在2022年3月正式就任仁和藥業(yè)董事長，在此之前已以董事身份進(jìn)入公司管理層，深度參與企業(yè)經(jīng)營決策多年，完成從職場新人到企業(yè)掌舵人的平穩(wěn)過渡。不過梳理歷年財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，公司早年披露的董事長任職起始時(shí)間與最新實(shí)控變更公告存在時(shí)間口徑偏差，信息披露細(xì)節(jié)疏漏也成為市場小幅熱議的管理細(xì)節(jié)問題。

從資金誠意來看，楊瀟并非“空手接盤”。早在2023年，他拿出約1億元自有資金增持上市公司股份，增持均價(jià)接近6.92元，彰顯長期綁定企業(yè)發(fā)展的決心。受行業(yè)競爭加劇、消費(fèi)市場調(diào)整影響，公司股價(jià)長期震蕩偏弱，截至今年6月中旬股價(jià)回落至5.3元區(qū)間，這筆增持目前小幅浮虧約15%，疊加歷年分紅后仍處于階段性浮虧狀態(tài)，足以看出其與企業(yè)共進(jìn)退的態(tài)度。伴隨任職年限增長，楊瀟個(gè)人薪酬合理上調(diào)，公司董監(jiān)高整體薪酬規(guī)模四年增幅超三成，薪酬體系調(diào)整匹配管理層責(zé)任升級，也是現(xiàn)代企業(yè)治理的常規(guī)操作。

客觀審視經(jīng)營基本面，楊瀟履職董事長的四年間，仁和藥業(yè)確實(shí)面臨盈利承壓難題。2021至2025年公司營收、歸母凈利潤連續(xù)逐年回落，2025年凈利潤較四年高點(diǎn)下滑超四成，傳統(tǒng)OTC賽道內(nèi)卷加劇、渠道成本上行、貼牌模式飽受輿論審視，是整個(gè)大眾非處方藥行業(yè)共同遭遇的挑戰(zhàn)，并非單一企業(yè)經(jīng)營問題。但藏在利潤下滑背后，企業(yè)經(jīng)營韌性依然凸顯：2025年經(jīng)營現(xiàn)金流同比大幅增長超五成，賬面現(xiàn)金流充沛、無大額有息負(fù)債，抗風(fēng)險(xiǎn)底盤穩(wěn)固；進(jìn)入2026年一季度，營收、扣非凈利潤雙雙迎來同比回暖，盈利拐點(diǎn)信號初步顯現(xiàn)，為后續(xù)復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。

手握仁和、婦炎潔、閃亮三大馳名商標(biāo)，外加“藥都”中華老字號背書，仁和藥業(yè)品牌護(hù)城河根基深厚，也是楊瀟推進(jìn)轉(zhuǎn)型的核心底牌。接班之后，楊瀟主導(dǎo)企業(yè)跳出傳統(tǒng)廣告營銷老路，開啟多維度升級布局：渠道端深耕醫(yī)藥即時(shí)零售，與全國頭部連鎖藥房敲定大額合作目標(biāo)，發(fā)力O2O半小時(shí)送藥上門模式，打通線上線下全域銷售網(wǎng)絡(luò)；創(chuàng)新端穩(wěn)步推進(jìn)眼部創(chuàng)新藥臨床研發(fā)，布局醫(yī)藥資產(chǎn)數(shù)字化出海新賽道，嘗試以RWA模式盤活品牌知識產(chǎn)權(quán)，跳出單純代工貼牌的舊發(fā)展路徑；產(chǎn)品端堅(jiān)持藥品、大健康雙輪戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，抬高高毛利自研產(chǎn)品占比，弱化粗放貼牌依賴，適配醫(yī)藥監(jiān)管趨嚴(yán)的行業(yè)大趨勢。

家族藥企二代接班向來是一把雙刃劍，既有傳承積淀優(yōu)勢，也背負(fù)扭轉(zhuǎn)增長頹勢的壓力。楊文龍一手搭建仁和藥業(yè)商業(yè)版圖，跨界布局叮當(dāng)健康打通醫(yī)藥電商賽道，證明家族具備前瞻產(chǎn)業(yè)判斷力；而楊瀟兼具人文社科背景與多年實(shí)體藥企管理經(jīng)驗(yàn)，更熟悉新生代消費(fèi)習(xí)慣、數(shù)字化運(yùn)營邏輯，契合大健康產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向。此次0元股權(quán)交割完成后，楊瀟出具股份鎖定承諾，未來18個(gè)月不減持對應(yīng)上市公司權(quán)益，長期經(jīng)營思路清晰明確。

前路雖有挑戰(zhàn)，但基礎(chǔ)優(yōu)勢清晰可見。接下來?xiàng)顬t既要補(bǔ)齊企業(yè)精細(xì)化管理短板、完善信息披露規(guī)范性，也要持續(xù)消化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)弊端、加大自研創(chuàng)新投入；依托老牌品牌勢能、成熟渠道網(wǎng)絡(luò)與充?，F(xiàn)金流底盤，仁和藥業(yè)若能穩(wěn)步落地轉(zhuǎn)型規(guī)劃，有望在OTC行業(yè)調(diào)整周期中突圍，完成老牌藥企的現(xiàn)代化迭代，這場90后掌舵的代際交接，也將成為國內(nèi)醫(yī)藥家族企業(yè)傳承升級的典型樣本。