李斌造車(chē)十年，蔚來(lái)在賽道上狂奔，燒掉了1100多億元。但是曾經(jīng)大手大腳揮金如土的李斌，如今竟被貼上了“摳門(mén)”的標(biāo)簽。

然而，正是這份精打細(xì)算，讓蔚來(lái)在凜冬中破局，連續(xù)兩個(gè)季度盈利，力壓理想、小鵬等其他新勢(shì)力，成為最賺錢(qián)新勢(shì)力。

1. 蔚來(lái)成為最賺錢(qián)新勢(shì)力

2025年年初，李斌立下軍令狀，誓要在第四季度讓蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。李斌坦言：“當(dāng)時(shí)這個(gè)世界上不超過(guò)1%的人相信蔚來(lái)能盈利”。

彼時(shí)蔚來(lái)深陷巨額虧損，市場(chǎng)都不看好李斌的軍令狀。

但奇跡偏偏降臨了，去年第四季度蔚來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)12.5億元，首次嘗到單季盈利的甜頭。

然而質(zhì)疑聲還是如潮水般涌來(lái)，認(rèn)為這不過(guò)是曇花一現(xiàn)，季度盈利是不可持續(xù)的?？蛇M(jìn)入2026年一季度，蔚來(lái)再次用盈利數(shù)據(jù)擊碎偏見(jiàn)。

今年一季度，國(guó)內(nèi)車(chē)市整體低迷、行業(yè)利潤(rùn)率跌至3.2%，十二家主流上市車(chē)企中七家凈利潤(rùn)下滑。

零跑、小鵬邁過(guò)盈虧線后再度虧損，就連理想也難逃盈轉(zhuǎn)虧命運(yùn)，頭部新勢(shì)力幾乎全軍覆沒(méi)。

唯獨(dú)蔚來(lái)逆勢(shì)上揚(yáng)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)6680萬(wàn)元，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利；綜合毛利率高達(dá)19.0%，創(chuàng)下四年來(lái)新高。

別人深陷寒冬，蔚來(lái)卻活成了一支逆行的孤軍，變身最賺錢(qián)新勢(shì)力。

2. 造車(chē)十年燒了1100億

蔚來(lái)為何可以持續(xù)盈利？其中一個(gè)原因就是，過(guò)去習(xí)慣大手大腳花錢(qián)的李斌，如今變得“摳門(mén)”起來(lái)。

我們先來(lái)看看以前的蔚來(lái)，花起錢(qián)來(lái)有多豪橫。蔚來(lái)以前多元化發(fā)展，除了汽車(chē)還跨界造手機(jī)，涉足AR眼鏡、智能機(jī)器人等，這些都很花錢(qián)。

牛屋（NIO House）洗手間的洗手液，用的都是從國(guó)外進(jìn)口的大牌子Aesop，一瓶差不多都要300元。

蔚來(lái)的差旅費(fèi)也很高，李想都曾羨慕不已：“蔚來(lái)一年高管的差旅費(fèi)，夠我們理想一年的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用了。”

除了花錢(qián)大手大腳之外，過(guò)去這些年蔚來(lái)處于投入建設(shè)期間，技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)等都需要高投入。

敢花錢(qián)、高投入的結(jié)果，導(dǎo)致蔚來(lái)不僅很難盈利，而且持續(xù)多年虧損。

2016年至2025年蔚來(lái)凈虧損，分別為25.7億、50.2億、96.3億、112.9億、53.0億，以及40.1億、144.3億、207.2億、224.0億、149.4億。

十年間，蔚來(lái)合計(jì)巨虧超千億元，高達(dá)1100億元，在新勢(shì)力中或許是最能虧錢(qián)最敢虧錢(qián)的一個(gè)。

3. 李斌的“摳門(mén)”經(jīng)濟(jì)學(xué)

痛定思痛之下，如今的李斌開(kāi)始變得“摳門(mén)”起來(lái)。

首先，李斌承認(rèn)“過(guò)去搞事的想象力太多”，現(xiàn)在聚焦汽車(chē)主業(yè)，其他的副業(yè)基本都停掉或者砍掉了。

例如手機(jī)團(tuán)隊(duì)大幅裁撤和轉(zhuǎn)崗，NIO Phone在推出兩代后就停止了。

昂貴的線下門(mén)店不再無(wú)序擴(kuò)張，部分低效門(mén)店被關(guān)閉，NIO House和NIO Space的數(shù)量都在減少。

NIO House里的洗手液，從Aesop換成了售價(jià)79元的NIO Life自營(yíng)款。

在李斌的帶領(lǐng)下，蔚來(lái)啟動(dòng)CBU機(jī)制變革，業(yè)務(wù)的每個(gè)單元都需要為自己的投入產(chǎn)出比負(fù)責(zé)。

換而言之，大家都不能肆意亂花錢(qián)，能帶來(lái)銷(xiāo)量和營(yíng)收的就多做，不能帶來(lái)銷(xiāo)量和營(yíng)收的就少做或不做。

效果很明顯，蔚來(lái)2026年第一季度的銷(xiāo)售和行政費(fèi)用，大幅降低至34.97億元，同比下降20.5%、環(huán)比下降1.1%，占營(yíng)收比例從24.7%滑落至13.6%。

李斌的摳門(mén)，實(shí)際上就是降本增效。

“摳門(mén)”是節(jié)流，持續(xù)盈利還需要“開(kāi)源”。

今年一季度，蔚來(lái)累計(jì)交付8.35萬(wàn)輛，同比暴漲98.3%，增速在頭部新勢(shì)力中遙遙領(lǐng)先；營(yíng)收飆升至255.3億元，同比增長(zhǎng)112.2%。

與此同時(shí)，ES8這類(lèi)高價(jià)值車(chē)型是絕對(duì)的銷(xiāo)量主力，大大拉高了單車(chē)毛利。

李斌用了十年時(shí)間，把蔚來(lái)從“浪漫主義”的大手大腳，拉回到“現(xiàn)實(shí)主義”的精打細(xì)算。

蔚來(lái)的盈利也許還很薄、也許還會(huì)顛簸，但“會(huì)算賬”這件事本身，就是它拿到的最好的一張通行證。