近日，萬科前金主深圳東方藏山資產(chǎn)管理有限公司的40%股權(quán)1元拍賣。

這樁"1元轉(zhuǎn)讓"看似離譜，其實是一筆非常誠實的賬——東方藏山現(xiàn)在已經(jīng)是個負(fù)資產(chǎn)殼，1元只是個象征性掛牌價，買進(jìn)來接的是負(fù)債而不是便宜

事情到底是怎么回事？

中國東方資產(chǎn)管理（國際）控股有限公司（四大AMC之一東方資產(chǎn)旗下的境外平臺）把它持有的深圳東方藏山資產(chǎn)管理有限公司40%股權(quán)，放到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，項目編號G32025SH1000467-2，轉(zhuǎn)讓底價寫的是0.0001萬元——也就是1塊錢，信息披露截止到2026年7月6日

東方資產(chǎn)自己官網(wǎng)發(fā)布的股權(quán)處置公告說得更直白：截至2024年12月31日，東方藏山經(jīng)審計合并報表里，資產(chǎn)總額約1.39億元，負(fù)債約1.81億元，凈資產(chǎn)已經(jīng)是 -4182萬元。所以掛牌信息里寫的凈資產(chǎn)-3516萬元，跟這個數(shù)字是吻合的——40%對應(yīng)下來大約是負(fù)一千四百多萬，你花1元買到的不是資產(chǎn)，而是按比例要承接的凈負(fù)債和后續(xù)麻煩。

另外還有個關(guān)鍵捆綁：東方資產(chǎn)同步處置開曼注冊的COS Capital International Co., Ltd. 40%股權(quán)（掛牌底價2500萬元），兩份股權(quán)要求綁定受讓——這才是真正的"打包清退"邏輯。

東方藏山到底是什么來頭？

它2014年在深圳前海成立，注冊資本2億元，股東結(jié)構(gòu)是：

中國東方資產(chǎn)（國際）持股40%

北京梧桐藏山投資管理中心（有限合伙）持股約30.1%

陽光保險旗下陽光資管持股約29.9%

它是當(dāng)年最早一批拿到中基協(xié)私募基金管理人資格的地產(chǎn)私募/另類資管平臺，商業(yè)模式很簡單也很賺錢——用基金化方式給百強(qiáng)房企供彈藥，形式是股權(quán)+債權(quán)、明股實債、供應(yīng)鏈金融、商業(yè)資產(chǎn)并購基金等等，客戶名單拉出來全是當(dāng)年的熟面孔：萬科、藍(lán)光、泰禾、協(xié)信、正榮、新力、陽光100

跟萬科那段"蜜月期"

東方藏山和萬科的合作算是它最高光的名片。2014年底雙方簽框架協(xié)議，發(fā)起了國內(nèi)最早的社區(qū)商業(yè)基金之一，規(guī)模17.66億元，一口氣裝進(jìn)了萬科在北京、東莞（兩個）、蘇州、沈陽共5個社區(qū)商業(yè)項目，方向瞄準(zhǔn)的就是做成中國首支社區(qū)商業(yè)REITs；萬科那邊的邏輯也很明確——把持有型的商業(yè)體量"輕資產(chǎn)化"，讓現(xiàn)金提前回流，自己保留運(yùn)營管理權(quán)。

當(dāng)時萬科副總裁毛大慶的原話其實就是一句話：商用地產(chǎn)越堆越多，"輕資產(chǎn)"是不二選擇，東方藏山就是幫它實現(xiàn)這一步的資本通道。

為什么落到今天這步？

2021年之后整個鏈條反過來了：

它投的那些中小房企客戶（藍(lán)光、泰禾、新力、正榮……）接連出險 → 基金底層資產(chǎn)爛掉、回款斷掉

地產(chǎn)私募募資端也死了——沒人再往這種產(chǎn)品里放錢

東方藏山自身營收萎縮到年收僅三百來萬級別，但人員、運(yùn)營成本、歷史債務(wù)還在燒，逐年虧到資不抵債

所以東方資產(chǎn)作為央企系A(chǔ)MC，現(xiàn)在的選擇非常理性：與其繼續(xù)往下填，不如1元掛出來切割干凈，把這塊負(fù)資產(chǎn)請出表。

一句話點(diǎn)透本質(zhì)

這1塊錢不是"撿漏機(jī)會"，是一個時代的句號——那個"AMC+險資+私募通道給房企無限供彈"的舊融資時代，正式被它的金主親手埋了。