文/云半間 顧左右

今天，小朋友主動問及股票，探討得熱火朝天?，F(xiàn)在股市尤其是科技股的熱浪已經(jīng)撲面而來、到了不關(guān)心不行的地步。

A股三大指數(shù)今日集體走強，滬指突破4200點，創(chuàng)近11年新高，創(chuàng)業(yè)板指漲3.50%，收報3928.97點。滬深京三市成交額達到35657億。

現(xiàn)在的成交額驚掉下巴，要知道，2025年A股日均成交額約為1.72萬億元，其中有4次脈沖式的突破了3萬億元，而到了26年1月14日，成交量3.99萬億元，逼近了4萬億天量大關(guān)。

散戶們很高興，因為?中國結(jié)算官方數(shù)據(jù)顯示?，截至2025年底，A股投資者總數(shù)達?2.5億人?，其中?散戶占比99.76%。

散戶持有的市值只在30%到35%之間，但人多情緒大。估計接下來一線城市的股市投資者會繼續(xù)因為財富效應買房消費。

高科技指數(shù)是當之無愧的領(lǐng)頭羊，近期創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)綜指的上升斜率，讓人不忍直視，比華山還要陡峭。

上面是科創(chuàng)綜指，指數(shù)上升與科創(chuàng)綜指信息技術(shù)占了半壁江山有關(guān)。

中國科技發(fā)展牽涉國運，重要性怎么形容都不過分。中國科技行業(yè)的重要地位，也是幾千年歷史上從未有過的，似乎因為中國錯過了前兩次工業(yè)革命，現(xiàn)在有種報復性反彈的心態(tài)。

正因為如此，而中國的科技投入同樣前所未有，中國科技投資效率也就變得至關(guān)重要。

這兩天跟科技和工業(yè)界的幾個朋友在一起，其中一位的成果早已產(chǎn)業(yè)化，在相關(guān)領(lǐng)域位列世界第一。

我提到科技投資，以及最近有個生物博士“耿同學講故事”在科技界打假，一個博士還沒有畢業(yè)的同學打假成名教授，居然成功概率特別高，不由得擔心科技界造假是否特別多。

我問朋友們，為什么要由一個博士生來打假，難怪圈內(nèi)看不出這股歪風？

他們笑了，說，你要相信科研人員的智商。但在一個圈子里，低頭不見抬頭見，還要互相評審、大家分蛋糕，除了極少數(shù)人，誰也不會捅破了這層窗戶紙。那個“破罐子破摔”的博士，大概不想畢業(yè)了，或者因為饒教授對院士制度痛心疾首，才走上了一條戳破皇帝新裝的路。

又想起兩件事。一個是某著名教授，在評完教授之后，就把論文束之高閣，表示再也不看自己的論文了。他是個老實人，在小范圍內(nèi)偶爾吐吐槽。

另一個事是有個科學家兼企業(yè)家，評一個國際上的產(chǎn)業(yè)科技大獎，國內(nèi)的評委主席要求署上自己的大名，企業(yè)同意了，不出意外地評上了大獎。公布的那一天赫然發(fā)現(xiàn)，此委員把自己的大名放在第一發(fā)明者的位置。

中國現(xiàn)在的科研投資額越來越高，中國的資本不像美國這么豐厚，得勒緊褲腰帶提供研究經(jīng)費，那么，中國的科研效率如何？

驚人，二戰(zhàn)后第一次，中國科研投入超過美國？

說一個被忽略的數(shù)據(jù)：中國公共科研支出在未來2年會超越美國，但基礎(chǔ)科學研究的趕超，可能要十年以后。

中美兩個全球科研投入最多的國家，正在邁向科研賽點。

加州大學圣地亞哥分校，科學與創(chuàng)新政策前沿FSIP項目分析指出，中國最早可能在2028年前后超越美國，正式成為全球最大公立研究資金資助國。

FSIP項目聯(lián)席負責人Robert Conn指出，雖然具體的超越時間可能受政策波動影響，但交叉點已近在咫尺。

2025年12月5日，中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會官網(wǎng)發(fā)表了一篇文章《當中國研發(fā)支出逼近美國》，文章援引一個月前美國高等教育界權(quán)威媒體Inside Higher Education的觀點，認為中國可能已經(jīng)在研發(fā)支出方面追平甚至超越美國。

這是二戰(zhàn)結(jié)束以來從未有過的事。

當然，我不主張跟著美國人瞎說，用貨幣購買力平價計算科研投資，歡呼中國科研投資已經(jīng)超過了美國，畢竟，科研投資不是買漢堡包、不是買火腿腸。

另一個數(shù)據(jù)證明了，中國的科研投資強度確實是世界第一梯隊的。

科學研究與試驗發(fā)展（R&D），是指在科學技術(shù)領(lǐng)域為增加知識總量及創(chuàng)造新應用而系統(tǒng)性開展的創(chuàng)造性活動，包含基礎(chǔ)研究、應用研究和試驗發(fā)展三類。

經(jīng)費投入強度，即R&D經(jīng)費占GDP比重，是衡量一個國家科技活動規(guī)模和科技投入水平的重要指標。

根據(jù)nature的數(shù)據(jù)，2013到2023年，中國政府R&D指出增長了90%，達到1330億美元。相比之下，美國同期的投入僅增長了12%，為1550億美元。

根據(jù)國統(tǒng)局數(shù)據(jù)，近五年我國科研經(jīng)費投入占比?穩(wěn)步提升，?全社會研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費投入強度?（R&D經(jīng)費占GDP的比例）為：

?2021年?：R&D經(jīng)費投入強度為 ?2.44%?

?2022年?：R&D經(jīng)費投入強度為 ?2.54%?

?2023年?：R&D經(jīng)費投入強度為 ?2.65%?

?2024年?：R&D經(jīng)費投入強度為 ?2.69%?

?2025年?：R&D經(jīng)費投入強度達 ?2.80%?，?首次超過OECD國家平均水平???

從2021年的2.44%提高到2025年的2.80%，累計提升?0.36個百分點?。

3%不到，看著不高是不是？來看看國統(tǒng)局的相關(guān)數(shù)據(jù)。

“十四五”前四年，我國R&D經(jīng)費年均增長10.5%，增速高于規(guī)劃目標，在世界主要經(jīng)濟體中居于前列。

2023年，中國R&D經(jīng)費（研究與試驗發(fā)展經(jīng)費）支出額達到4708.8億美元，規(guī)模約為美國的1/2。

2024年，我國研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費總量位居世界第二位，僅次于美國，是日本（第三位）的3.5倍、德國（第四位）的3.7倍。

當年，我國R&D經(jīng)費投入強度位列世界第12位，連續(xù)多年超過歐盟2.13%的水平，拼命靠攏OECD國家平均2.70%的水平。

中國的投入強度是美國的一半，但2025年中國的人均GDP只有美國的16.3%，人家比我們家底厚。但我們敢投入。

2025年9月，國家統(tǒng)計局、科學技術(shù)部和財政部聯(lián)合發(fā)布了《2024年全國科技經(jīng)費投入統(tǒng)計公報》，?2024年，我國R&D經(jīng)費投入總量達到36326.8億元，同比增長8.9%，當年GDP增速為4.98%。

2025年維持高速投資，R&D經(jīng)費支出39262億元，比上年增長8.1%，超過當年5.0%的GDP增速。

我們不僅在長跑，還在快跑，全國上下省出錢來拼命投高科技，真心不容易，集全社會之力發(fā)展科技。

地方政府，進入科研創(chuàng)新的瘋狂競爭中

在總體投入中，主要是企業(yè)、中央政府與地方政府。那么，政府支出是多少？這從國家統(tǒng)計局財政科學支出項中可以找到。

國家統(tǒng)計局寬口徑的“科學技術(shù)”功能分類科目的政府財政撥款，涵蓋了政府為支持科學技術(shù)活動而提供的全部財政資金，做項目的，養(yǎng)人的，做服務的，全部涵蓋在內(nèi)。

以下是2020年至2025年全國財政科學技術(shù)支出的具體數(shù)據(jù)：

除了2022年，其他年份都是科技支出增速大大領(lǐng)先于全國一般公共預算支出的增速，僅次于民生、教育、保障等重點領(lǐng)域。

另據(jù)《中國研發(fā)經(jīng)費報告2024》，從2010年到2022年，中央政府本級研發(fā)經(jīng)費支出1696.30億元，2022年為5470.94億元，占全社會研發(fā)經(jīng)費總量的17.77%，年均增長率為10.25%。

今年3月31日，第一財經(jīng)轉(zhuǎn)引財政部披露的2026年中央財政預算數(shù)據(jù)，今年中央本級支出中，科學技術(shù)支出預算數(shù)為4264.2億元，比2025年執(zhí)行數(shù)（3877億元）增長10%，明顯高于中央本級支出平均增速（5.5%），是中央本級超千億大類支出中增速最高的。

政府竭盡全力投科技，苦心孤詣。

在政府投資中，地方財政投資遠超中央本級財政。根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)，截至2024年，?中央與地方財政在科學技術(shù)支出中的占比?如下：

?中央財政科技支出?：?33.2%?

?地方財政科技支出?：?66.8%?

地方財政近年科技支出占比持續(xù)上升，從2000年中央與地方“6∶4”格局演變?yōu)楫斍啊凹s1∶2”的結(jié)構(gòu)。

??

財政困難，地方財政更艱難，一方面負擔著以往的債務成本，另一方面土地收入下降，要維持一年6000億左右的支出并不容易。

以前，地方政府之間的競爭集中在工業(yè)投資、土地等方面，現(xiàn)在最扎眼的是科技競爭。

2025年3月31日，上?？茖W學研究所的公眾號三思派發(fā)表了一篇文章《中國政府研發(fā)經(jīng)費投入趨勢與區(qū)域發(fā)展分析》，2022年，地方政府財政科學技術(shù)支出100億元以上的城市有11個，主要集中在北、上、廣、深以及長三角，中部的武漢、西部的成都進入100億元俱樂部。

杭州、合肥、重慶、蘇州，甚至陜西、甘肅等省份非常亮眼。

但問題也有所暴露，財政科技支出的激勵機制是什么，到現(xiàn)在還不是太清楚，拿到經(jīng)費后，發(fā)一兩篇論文，而論文是否真正創(chuàng)新，天知道。

聽說有個科技大佬，先去了一個發(fā)達省份的經(jīng)濟重鎮(zhèn)，拿到了幾億大張旗鼓搞創(chuàng)新，結(jié)果什么也沒有干出來，換了個沿海的二線城市，又拿到20多億，轟轟烈烈宣傳了一陣子，又是什么都沒有干出來，據(jù)說，現(xiàn)在南下到了一所大學領(lǐng)薪去了。

整個鏈條中，無人真正為結(jié)果負責，引進的時候大張旗豉，退出的時候悄無聲息。

建立激勵機制本就是世界上的大難事，尤其在高科技領(lǐng)域，監(jiān)管科技大佬的科研進程與創(chuàng)新結(jié)果。門檻挺高，如果人家硬要說某款清涼沖劑可以抗病毒，也能夠做出一些數(shù)據(jù)，有一本書就叫《統(tǒng)計會說謊》。

為了解決這一難題，目前自然而然地有了模糊的分工。

根據(jù)財政部披露的《2026年中央本級支出預算表》及說明，今年中央科技支出中，基礎(chǔ)研究預算數(shù)約為1169.4億元，比去年執(zhí)行數(shù)增長16.3%；應用研究預算數(shù)約為1569.1億元，比去年執(zhí)行數(shù)下降約13.3%。

地方支出側(cè)重于?科技管理事務、科技條件與服務、區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)項目?，基礎(chǔ)研究和應用研究占比相對較低，2023年僅為13.34%。

確實，由官員判斷基礎(chǔ)研究成果是否重大，非常困難，只能由專家判斷，但專家，就是那些低頭不見抬頭見的人。

如果換個激勵方法，看看地方財政撥付了多少資金，有了多少創(chuàng)新企業(yè)，當?shù)貏?chuàng)新引導基金是否活躍了當?shù)氐母呖萍纪度谫Y，當財政數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為市場數(shù)據(jù)，判斷標準就相對明確簡單了。

如果用科研獎勵和論文數(shù)量來衡量科研成果，那問題就更大了。

中國的論文數(shù)量、專利數(shù)量是毫無疑問的全球第一，但論文質(zhì)量有待提高。

光明日報3月30日提供了相關(guān)數(shù)據(jù)，中國SCI科技論文數(shù)量、論文被引次數(shù)、高被引論文數(shù)量，以及工業(yè)設(shè)計注冊申請量均排名世界第一。

但產(chǎn)出效率和影響方面排名較為靠后，百萬美元研發(fā)經(jīng)費的科技論文數(shù)、高被引論文數(shù)量占本國論文比重分別排名第四十九、第三十九。獲得國際重要科技獎項數(shù)量排名第十七。

最要命的是，疑似造假行為增加。

美國nature雜志2024年的一篇分析文章提到，2023年所有出版商發(fā)布14000份撤稿通知，其中四分之三涉及中國學者。

1997年成立的學術(shù)出版機構(gòu)Hindawi，在2023年撤稿9600多篇，其中8200篇文章的合著者來自中國。

Springer出版社旗下的《學術(shù)倫理期刊》，也就是《Journal of Academic Ethics》在2025年4月發(fā)表了一篇研究，對2009到2023年中國生物醫(yī)學領(lǐng)域撤稿論文進行系統(tǒng)分析。

這篇文章的核心數(shù)據(jù)包括：

15年間中國生物醫(yī)學領(lǐng)域被撤稿7509篇

撤稿數(shù)量15年增加超30倍

平均每篇被撤稿論文有3.67個撤稿原因

有人為中國科研人員叫屈，認為中國是母語非英語國家，用英語模樣判斷論文造假，中國科研人員太吃虧。

這倒也是事實，但暴露出來的原協(xié)和董小姐、華中農(nóng)大黃某某這樣的荒唐事層出不窮，人們不由得會打上一個大大的問號，節(jié)衣縮食發(fā)展出來的科技質(zhì)量到底如何？

由企業(yè)主導科研，讓人看到了希望

幸虧，企業(yè)已經(jīng)成為研究主力。

2025年6月，歐盟研究與創(chuàng)新總司于發(fā)布《歐盟、美國和中國公共研發(fā)資金的比較分析》，根據(jù)其中的數(shù)據(jù)，中美歐等國科研投資特色大不相同。

2022年，美國私營研發(fā)資金占70%，公共研發(fā)資金占18%；中國私營研發(fā)資金占約80%，公共研發(fā)資金占18%。

在公共研發(fā)資金的執(zhí)行部門分配上，中美有顯著不同。

2021年，中國約65%有公共研發(fā)資金分配給科研院所等公共部門，約24%給高校，約12%給私營部門。

美國44%分配給公共部門，32%給高等教育機構(gòu)，16%給私營部門，8%給私營非營利機構(gòu)。

雙方市場化程度都不高，大概公共資金主要是給體制內(nèi)科研院所預備的。

幸虧，美國和中國都發(fā)生了變化。

2010年是美國研發(fā)資金結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)折點，因為數(shù)字經(jīng)濟的繁榮和私營研發(fā)強度的增加，公共資金占比從33%轉(zhuǎn)向類似中國的低公共資金占比18%。

而中國龐大的科研投資主要靠企業(yè)。

企業(yè)、政府屬研究機構(gòu)和高等學校是我國R&D活動的三大執(zhí)行主體。2024年，這三大執(zhí)行主體研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費分別為28211.6億元、4231.6億元和3065.5億元，分別比上年增長8.8%、9.7%和11.3%。

企業(yè)是毫無疑問的主力，占全社會經(jīng)費投入的比重連續(xù)多年保持在75%以上，對全社會經(jīng)費增長的貢獻率達到77.1%。

從國際橫向比較，我國企業(yè)R&D經(jīng)費占比水平77.7%，接近美國的79.0%和日本的79.4%，高于德國（67.4%）、法國（65.8%）等歐盟國家。

企業(yè)中，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)R&D經(jīng)費分別增長10.2%和10.5%，快于全部規(guī)模以上企業(yè)經(jīng)費增速。

為什么企業(yè)主導科研，尤其是市場化企業(yè)主導科研，造就了中國的繁榮？絕不僅是因為企業(yè)有資本，而是市場化企業(yè)有正確的激勵機制，不舍得浪費一分錢，也不會對只掛在墻上的獎勵太感興趣。

中國電商、線上支付、新能源、大數(shù)據(jù)等行業(yè)，相關(guān)企業(yè)是華為、比亞迪、阿里、騰訊、寧德、deepseek等企業(yè)投資，是重中之重。

每一分錢都要有著落，容錯率也有國際標準，我們不必擔心企業(yè)效率不高，而此時，政府的扶持政策和補貼是及時雨，與企業(yè)形成正向循環(huán)。

雖然存在造假、效率不高等現(xiàn)象，我們對中國的高科技發(fā)展仍保持足夠的信心，關(guān)鍵是形成了共識，并且，市場化企業(yè)在投資中占了上風。

（免責聲明：本文為葉檀財經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請勿以此作為投資依據(jù)。）

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