最近，一家科創(chuàng)板公司要蓋總部大樓的事兒引發(fā)投資者的熱議。

2021年12月，禾邁股份（688032.SH）以557.8元/股的“天價(jià)”登陸科創(chuàng)板，實(shí)際募資凈額54.06億元，超募資金48.48億元，創(chuàng)下A股史上最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄，禾邁股份也因此成為A股的“超募王”。

那時(shí)候，它的招股書里寫滿了“全球領(lǐng)先”“微型逆變器龍頭”“顛覆性技術(shù)”這樣的字眼，投資者們熱血沸騰，仿佛抓住了一個(gè)即將改變新能源格局的“未來(lái)巨頭”。

然而，三年多之后的今天，這家公司的故事卻走向了一個(gè)截然不同的方向——

它的股價(jià)暴跌80%，業(yè)績(jī)首次季度虧損，曾經(jīng)承諾的“高技術(shù)項(xiàng)目”部分爛尾。但與此同時(shí)，它的賬上卻多出了一棟總部大樓，原始股東套現(xiàn)數(shù)億。

01、買地蓋樓，為何拖到年報(bào)才披露？

據(jù)禾邁股份2024年年報(bào)披露，“總部大樓”在建工程賬面價(jià)值6.54億元。但直到2025年4月29日才召開董事會(huì)并發(fā)布相關(guān)公告。

市場(chǎng)因此有質(zhì)疑公司存在“先買地再公告”、信披不及時(shí)的情形。根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》和《上市公司信息披露管理辦法》，重大事項(xiàng)應(yīng)在兩個(gè)交易日內(nèi)披露，且不得以定期報(bào)告代替臨時(shí)公告。公司在2024年已購(gòu)地并啟動(dòng)建設(shè)，但未及時(shí)發(fā)布臨時(shí)公告，僅在年報(bào)中披露，確實(shí)存在信披滯后嫌疑。

值得注意的是，6.54億元占2023年凈資產(chǎn)（63.77億）的10.25%，已觸及信披紅線。

更引人關(guān)注的是，截至2025年一季度末，公司貨幣資金37.72億元，扣除短期借款(4.75億)及一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債（0.1億）后，剩余32.87億元，足以覆蓋10.7億元建設(shè)費(fèi)用。相比之下，此前超募資金大量用于補(bǔ)流（占比66%），而眼下將流動(dòng)資金用于固定資產(chǎn)投資，外界也質(zhì)疑其可能涉及超募資金間接投向固定資產(chǎn)建設(shè)，因此可能偏離科創(chuàng)板募資用途的科技創(chuàng)新導(dǎo)向。

外界之所以對(duì)禾邁股份買地蓋樓的反應(yīng)如此激烈，除了對(duì)其超募資金“不務(wù)正業(yè)”有所不滿，更因其招股書中曾經(jīng)描繪的諸多高大上項(xiàng)目，如今部分進(jìn)展遲滯。

4月底，公司決定終止“儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，并將該項(xiàng)目終止后節(jié)余的募集資金7995.48萬(wàn)元，用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，終止之前該項(xiàng)目累計(jì)投入的募集資金僅904.32萬(wàn)元。此外，智能成套電氣設(shè)備升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目投入2383.55萬(wàn)元后，項(xiàng)目被取消。

02、業(yè)績(jī)下滑，原始股東忙減持

超募大量資金，似乎并沒(méi)能推動(dòng)禾邁股份邁上發(fā)展快車道，其上市后的業(yè)績(jī)也難言樂(lè)觀。

禾邁股份2024年年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.93億元，同比下降1.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.44億元，同比下降32.75%。2025年一季報(bào)顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為3.36億元，同比增長(zhǎng)1.46%，但歸母凈利潤(rùn)為-1035.76萬(wàn)元，同比下降115.39%，出現(xiàn)自2018年以來(lái)的首次單季度虧損。此外，公司一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-3.48億元，創(chuàng)下歷史最差記錄。

禾邁股份2024年7月29日通過(guò)回購(gòu)方案，決定使用超募資金進(jìn)行股份回購(gòu)，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。截至2025年4月30日，公司累計(jì)回購(gòu)47萬(wàn)股，占總股本的0.3801%，支付資金總額4823萬(wàn)元?？毓晒蓶|杭開控股集團(tuán)在4-5月期間增持124萬(wàn)股，持股比例由31.37%增加至32.37%。

但另一方面，第三大股東浙大九智-杭州港智投資及其實(shí)控人韓華龍宣布減持，計(jì)劃于2025年3月14日至2025年6月13日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易的方式合計(jì)減持不超過(guò)372萬(wàn)股公司股票，占公司總股本的比例不超過(guò)3%。按近期股價(jià)100元/股測(cè)算，該股東此次減持預(yù)計(jì)可套現(xiàn)3.7億元以上。

目前禾邁股價(jià)處在破發(fā)狀態(tài)，實(shí)控人按規(guī)定不能減持，不過(guò)，禾邁股份實(shí)際控制人邵建雄通過(guò)杭開控股集團(tuán)有限公司對(duì)外投資了23家公司。此外，邵建雄實(shí)際控制多家投資機(jī)構(gòu)，如杭州德石驅(qū)動(dòng)投資合伙企業(yè)（有限合伙），該機(jī)構(gòu)活躍于股權(quán)投資，投資了鈣鈦礦明星企業(yè)——杭州纖納光電。巧合的是，第三大股東韓華龍的九智投資也入股了另一家鈣鈦礦企業(yè)——極電光能。

在實(shí)控人令人眼花繚亂的投資背后，當(dāng)一家科創(chuàng)公司上市后，股東忙著減持、募投項(xiàng)目進(jìn)展遲滯、資金忙著蓋樓——投資者們也不禁要問(wèn)，它“科技創(chuàng)新”的初心還在嗎？