這周走完四個(gè)交易日，不少股民心里是割裂的兩種滋味。

有人握著存儲(chǔ)、算力、半導(dǎo)體一路高歌，賬戶凈值蹭蹭往上跳，短短幾日收益直接突破兩位數(shù)；也有人守著金融、消費(fèi)、醫(yī)藥藍(lán)籌，每天看著紅彤彤的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，自己持倉(cāng)卻陰跌不止，煎熬到度日如年。

一句話概括本周A股：科技主線把市場(chǎng)方向盤焊死，傳統(tǒng)價(jià)值板塊只能輪流充當(dāng)資金備胎，極致分化，冰火兩重天。

一、雙創(chuàng)全線大漲超10%，熱鬧指數(shù)藏著失真陷阱

本周科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板雙雙走出強(qiáng)勢(shì)行情，雙創(chuàng)指數(shù)累計(jì)漲幅全部突破10%，盤面一派熱火朝天，可掀開內(nèi)里，全是存量資金博弈下的結(jié)構(gòu)性割裂。

當(dāng)下市場(chǎng)最突出的問題，就是創(chuàng)業(yè)板早已失去衡量市場(chǎng)真實(shí)冷暖的作用，陷入嚴(yán)重的抱團(tuán)失真困境。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌，不再由上千只成分股共同決定，而是被少數(shù)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的科技龍頭綁架。前十大權(quán)重個(gè)股占據(jù)指數(shù)大半話語(yǔ)權(quán)，只要這一批抱團(tuán)標(biāo)的拉升，指數(shù)就能直線沖高；拉升所需的海量資金，全部從銀行、券商、家電、醫(yī)藥等傳統(tǒng)板塊抽離，直接造成指數(shù)越漲，絕大多數(shù)個(gè)股跌得越兇的詭異局面。

不少老股民已經(jīng)摸清規(guī)律：如今創(chuàng)業(yè)板大漲，反而成了多數(shù)散戶的反向指標(biāo)。

盤面常常上演刺眼一幕：雙創(chuàng)指數(shù)高開高走、刷新階段新高，兩市超三千只個(gè)股同步下挫，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)高度集中在極小范圍的硬科技賽道，其余板塊持續(xù)被流動(dòng)性抽血，成交持續(xù)萎縮，淪為無人問津的“老鄧股”。

反觀上證指數(shù)，依靠大金融、高股息紅利板塊勉強(qiáng)托底，走勢(shì)波瀾不驚，波動(dòng)極小，和雙創(chuàng)的凌厲行情形成鮮明反差。整個(gè)市場(chǎng)徹底撕裂成兩個(gè)世界：一邊是資金扎堆、持續(xù)走強(qiáng)的科技成長(zhǎng)；一邊是估值趴在地板、無人關(guān)照的價(jià)值藍(lán)籌。

這種極致抱團(tuán)帶來的失真，是本周行情最值得警惕的隱患。單一賽道持續(xù)虹吸，場(chǎng)內(nèi)資金分配嚴(yán)重失衡，行情依靠抱團(tuán)資金單邊支撐，一旦高位籌碼松動(dòng)、資金集中兌現(xiàn)，短期波動(dòng)會(huì)急劇放大，盲目追高高位科技股，風(fēng)險(xiǎn)正在悄悄累積。

二、科技主線邏輯未走完，低位板塊暗藏修復(fù)空間

不必因?yàn)槎唐诜只腿P否定本輪科技成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的上漲行情。

梳理產(chǎn)業(yè)與資金底層邏輯，這一輪由算力、存儲(chǔ)、半導(dǎo)體引領(lǐng)的上行周期，并未徹底走完。AI產(chǎn)業(yè)落地持續(xù)提速，國(guó)產(chǎn)替代浪潮穩(wěn)步推進(jìn)，全球算力需求長(zhǎng)期擴(kuò)張，硬核科技賽道的成長(zhǎng)基本面沒有發(fā)生根本性改變，機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期配置的核心邏輯依舊穩(wěn)固。

但我們不能只盯著高位雙創(chuàng)，忽略市場(chǎng)另一處巨大的價(jià)值洼地。

放眼全市場(chǎng)，券商、銀行、保險(xiǎn)、白電、醫(yī)藥、大眾消費(fèi)幾大板塊，當(dāng)前估值全部處在歷史底部區(qū)間，不少個(gè)股跌破凈資產(chǎn)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅穩(wěn)健，卻因?yàn)橘Y金持續(xù)涌向科技賽道，長(zhǎng)期遭到冷落，股價(jià)持續(xù)蟄伏。

一邊是漲幅透支、交易擁擠的高位成長(zhǎng)，一邊是跌無可跌、性價(jià)比凸顯的低位藍(lán)籌，巨大的估值剪刀差，注定市場(chǎng)不會(huì)長(zhǎng)期維持當(dāng)前極端分化的格局。存量資金不會(huì)永遠(yuǎn)單向抱團(tuán)，高低切換、均衡修復(fù)是市場(chǎng)運(yùn)行的必然規(guī)律。

三、端午后行情展望：7月迎來修復(fù)反彈窗口

結(jié)合當(dāng)前板塊估值、資金輪動(dòng)節(jié)奏與時(shí)間節(jié)點(diǎn)，端午小長(zhǎng)假過后，市場(chǎng)格局有望迎來明顯改變，7月將走出一輪普適性反彈行情。

第一，中報(bào)業(yè)績(jī)窗口期臨近，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)趨于均衡。

7月進(jìn)入半年報(bào)集中披露階段，資金會(huì)重新審視板塊性價(jià)比。高位科技股需要業(yè)績(jī)驗(yàn)證估值，波動(dòng)會(huì)隨之加大；而長(zhǎng)期低位蟄伏的金融、消費(fèi)、醫(yī)藥，估值安全墊充足，只要業(yè)績(jī)平穩(wěn)，很容易吸引避險(xiǎn)資金、潛伏資金進(jìn)場(chǎng)布局，分流擁擠在雙創(chuàng)賽道的資金，緩解極致抱團(tuán)的失真行情。

第二，低位板塊具備充足修復(fù)動(dòng)力。

金融、消費(fèi)等板塊經(jīng)過長(zhǎng)期調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，下行空間極其有限。一旦市場(chǎng)流動(dòng)性不再單向向科技傾斜，這些地板上的板塊會(huì)率先迎來估值修復(fù)，帶動(dòng)上證指數(shù)企穩(wěn)走強(qiáng)，打破當(dāng)下“指數(shù)分化、個(gè)股割裂”的局面，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)從單一賽道擴(kuò)散至更多板塊。

第三，科技主線行情不會(huì)徹底終結(jié)，只是節(jié)奏切換。

下半年硬科技仍是中長(zhǎng)期核心主線，短期只會(huì)從單邊瘋漲轉(zhuǎn)入高位震蕩分化，具備真實(shí)訂單、技術(shù)壁壘扎實(shí)的細(xì)分龍頭，消化浮籌后依舊存在上行機(jī)會(huì)；純概念炒作、缺乏業(yè)績(jī)支撐的偽科技標(biāo)的，則會(huì)持續(xù)被資金拋棄，行情內(nèi)部進(jìn)一步優(yōu)勝劣汰。

整體來看，下半年A股中期走強(qiáng)的基礎(chǔ)并未動(dòng)搖，只是行情節(jié)奏會(huì)從單一賽道狂歡，轉(zhuǎn)向高低輪動(dòng)、均衡修復(fù)。

四、給普通投資者的實(shí)操思考

1、不盲目追高擁擠雙創(chuàng)標(biāo)的，規(guī)避抱團(tuán)瓦解帶來的大幅回撤風(fēng)險(xiǎn)，高位科技只保留核心硬核龍頭，不重倉(cāng)題材小票；

2、適度布局底部低估板塊，券商、醫(yī)藥、消費(fèi)可分批低吸，平衡賬戶波動(dòng)，等待7月估值修復(fù)行情；

3、放平心態(tài)，接受當(dāng)下結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)的分化常態(tài)，不必看見指數(shù)大漲就焦慮踏空，市場(chǎng)輪動(dòng)總會(huì)輪到低位價(jià)值。

極致抱團(tuán)的行情終有收斂之時(shí)，7月的修復(fù)窗口，或許就是平衡行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。不必沉溺雙創(chuàng)短期狂歡，也不要看空低位藍(lán)籌，長(zhǎng)短搭配、均衡持倉(cāng)，才能穩(wěn)穩(wěn)接住下半年A股的上行行情。