市占率穩(wěn)居第一梯隊(duì)，運(yùn)營(yíng)效率遠(yuǎn)超行業(yè)平均。

作者 | 趙晴

編輯丨馬景行

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

當(dāng)光伏與風(fēng)力發(fā)電從昔日“配角”逐漸走向舞臺(tái)中央，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了一個(gè)前所未有的黃金發(fā)展期。

在“雙碳”戰(zhàn)略的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)清潔能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)跨越式增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，2026年，光伏裝機(jī)規(guī)模有望首次超過(guò)煤電，站在歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

在此背景下，一家央國(guó)企旗下新能源發(fā)電“龍頭企業(yè)”——華潤(rùn)新能源控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)新能源”），即將登陸A股深交所主板。6月11日，華潤(rùn)新能源披露首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股意向書，計(jì)劃于6月22日啟動(dòng)申購(gòu)。此次IPO，擬募資加碼風(fēng)光發(fā)電業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

圖源：罐頭圖庫(kù)

01

市占率穩(wěn)居第一梯隊(duì)

運(yùn)營(yíng)效率遠(yuǎn)超行業(yè)平均

華潤(rùn)新能源是港股上市公司華潤(rùn)電力（0836.HK）的全資子公司，中國(guó)華潤(rùn)則通過(guò)華潤(rùn)股份等間接控制公司100%的表決權(quán)，是公司實(shí)際控制人。

通過(guò)多年戰(zhàn)略布局，華潤(rùn)新能源已構(gòu)建起以風(fēng)電、光伏為核心賽道的多元化清潔能源體系，業(yè)務(wù)覆蓋風(fēng)力、太陽(yáng)能發(fā)電站的投資、開發(fā)、運(yùn)營(yíng)與管理全流程。

背靠華潤(rùn)集團(tuán)，華潤(rùn)新能源在資源獲取、項(xiàng)目開發(fā)方面具備天然優(yōu)勢(shì)，通過(guò)借助中國(guó)華潤(rùn)的多元化業(yè)態(tài)優(yōu)勢(shì)，與中國(guó)華潤(rùn)旗下業(yè)務(wù)板塊積極合作，通過(guò)產(chǎn)業(yè)協(xié)同全力開拓新能源發(fā)電業(yè)務(wù)。

華潤(rùn)新能源還緊緊圍繞國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略，依托政策支持以及自身持續(xù)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理能力，在市占率、盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率方面表現(xiàn)突出。

《招股書》顯示，截至2025年12月31日，華潤(rùn)新能源主要資產(chǎn)已覆蓋國(guó)內(nèi)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市、特別行政區(qū)），發(fā)電站遍布風(fēng)光資源豐沛區(qū)域和消納優(yōu)勢(shì)區(qū)域。從裝機(jī)規(guī)模來(lái)看，華潤(rùn)新能源控股發(fā)電項(xiàng)目并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)4158.99萬(wàn)千瓦，行業(yè)市占率為2.26%，其中，風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目2763.07萬(wàn)千瓦，市占率為4.32%，太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目1395.92萬(wàn)千瓦，市占率為1.16%。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源發(fā)電領(lǐng)域，這一規(guī)模使其穩(wěn)居第一梯隊(duì)，排名僅次于華電新能、龍?jiān)措娏腿龒{能源。

裝機(jī)規(guī)模的擴(kuò)張，也帶來(lái)了收入的持續(xù)增長(zhǎng)?！墩泄蓵凤@示，2023年—2025年，華潤(rùn)新能源分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.12億元、228.74億元、229.09億元。其中風(fēng)力發(fā)電為主要收入來(lái)源，收入分別為188.27億元、198.55億元和184.8億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例達(dá)八成以上。太陽(yáng)能發(fā)電收入從2023年的15.5億元增至39.51億元，增長(zhǎng)幅度顯著。

圖源：華潤(rùn)新能源《招股書》

值得一提的是，華潤(rùn)新能源在運(yùn)營(yíng)效率上展現(xiàn)出較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2025年風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目平均利用小時(shí)數(shù)達(dá)2307小時(shí)，太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目達(dá)1295小時(shí)，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平的1979小時(shí)和1088小時(shí)，分別超出行業(yè)均值16.57%和19.03%。

行業(yè)人士表示，華潤(rùn)新能源業(yè)務(wù)目前已遍布風(fēng)光資源豐沛區(qū)域與消納優(yōu)勢(shì)區(qū)域，這種“兼顧資源稟賦與消納條件”的選址策略，使其在行業(yè)整體棄風(fēng)棄光率上升的背景下，仍保持了較高的利用效率。面對(duì)電價(jià)下行壓力，公司手中仍然握著“效益”這張底牌。

02

多維發(fā)力“保駕護(hù)航”

華潤(rùn)新能源跑出加速度

近年來(lái)，在“雙碳”戰(zhàn)略引領(lǐng)下，我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量躍升”的跨越式發(fā)展。

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年底，我國(guó)風(fēng)電光伏累計(jì)裝機(jī)達(dá)18.4億千瓦，歷史性超過(guò)火電，占全國(guó)總裝機(jī)的47.3%；風(fēng)電光伏新增裝機(jī)4.34億千瓦，占新增總裝機(jī)的80.1%。2026年以來(lái)，風(fēng)電光伏裝機(jī)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，截至4月底，風(fēng)電裝機(jī)容量為6.6億千瓦，同比增長(zhǎng)22%，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量為12.5億千瓦，同比增長(zhǎng)26.2%.

這背后，是國(guó)家頂層設(shè)計(jì)及電力需求、供給、消納和交易等多個(gè)維度同時(shí)發(fā)力作用的結(jié)果。政策的密集落地，猶如一套組合拳，為新能源企業(yè)的發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

頂層設(shè)計(jì)層面，2020年，我國(guó)正式提出“雙碳”目標(biāo)，此后多次對(duì)“雙碳”戰(zhàn)略作出重要部署。實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，大力發(fā)展風(fēng)光發(fā)電等以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)是關(guān)鍵，這為華潤(rùn)新能源長(zhǎng)期持續(xù)擴(kuò)大風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)規(guī)模打下了重要基礎(chǔ)。

在電力需求層面，我國(guó)當(dāng)前正處于用電量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張與用電結(jié)構(gòu)深刻轉(zhuǎn)型的雙重通道。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)全社會(huì)用電量歷史性突破10萬(wàn)億千瓦時(shí)大關(guān)，達(dá)10.37萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5%，穩(wěn)居全球電力消費(fèi)第一大國(guó)地位。展望2026年，預(yù)計(jì)我國(guó)全社會(huì)用電量將達(dá)10.9—11萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5%-6%。行業(yè)專家指出，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快構(gòu)建等因素支撐下，“十五五”時(shí)期全社會(huì)用電量將保持較快增長(zhǎng)。

在電力供給層面，“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，2026年全年新增新能源發(fā)電裝機(jī)有望超過(guò)3億千瓦，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將首次超過(guò)煤電，年底風(fēng)光合計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到總發(fā)電裝機(jī)的一半。這也為新能源發(fā)電企業(yè)帶來(lái)一個(gè)持續(xù)擴(kuò)容的市場(chǎng)空間。

圖源：華潤(rùn)新能源《招股書》

在電力消納層面，目前電網(wǎng)側(cè)和儲(chǔ)能側(cè)正多措并舉。國(guó)家能源局在2026年4月公布的信息顯示，將通過(guò)加快構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，支撐年均新增2億千瓦以上新能源合理消納需求，并從新能源規(guī)劃、儲(chǔ)能建設(shè)、新型電網(wǎng)、電力市場(chǎng)四大方面系統(tǒng)推進(jìn)。

在電力交易層面，電力市場(chǎng)、綠色電力和碳排放權(quán)交易三大機(jī)制正在共同重塑新能源行業(yè)的盈利模式。隨著新一輪電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)，新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入市場(chǎng)交易，這使得本地消納不了的電可以通過(guò)市場(chǎng)賣到缺電地區(qū)，綠色電力和碳排放權(quán)交易則為企業(yè)打開了增收的新窗口。

行業(yè)人士表示，電力需求持續(xù)提升，供給快速擴(kuò)張，消納能力增強(qiáng)、交易機(jī)制完善，多種力量共同托舉起新能源行業(yè)發(fā)展大勢(shì)。行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，新能源企業(yè)穩(wěn)定性和盈利能力有望進(jìn)一步保障，像華潤(rùn)新能源這種具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)有望在洗牌中脫穎而出。

03

從“跟跑”到“領(lǐng)跑”

募資加碼打開未來(lái)發(fā)展新空間

與過(guò)去追求“規(guī)模”的時(shí)代不同，當(dāng)前的新能源行業(yè)邏輯正在發(fā)生深刻變化。

一方面，行業(yè)仍在高速增長(zhǎng)期。另一方面，行業(yè)“從大到強(qiáng)”的轉(zhuǎn)變中，技術(shù)、運(yùn)營(yíng)效率、跨區(qū)域資源整合等管理能力的優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。

“十五五”規(guī)劃明確強(qiáng)調(diào)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、提升消納效率、強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，新能源發(fā)展從“拼規(guī)模”全面轉(zhuǎn)向“拼質(zhì)量”。水電水利規(guī)劃設(shè)計(jì)總院也在2026年6月12日發(fā)布的報(bào)告中指出，下一步要推動(dòng)新能源向產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同、多能源品種協(xié)同、多產(chǎn)業(yè)集成融合發(fā)展轉(zhuǎn)變。

此次IPO，華潤(rùn)新能源擬發(fā)行約21.07億股新股，募集資金全部投向公司主營(yíng)業(yè)務(wù)——風(fēng)力、太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)，具體為新能源基地項(xiàng)目、多能互補(bǔ)一體化項(xiàng)目、綠色生態(tài)發(fā)展綜合利用項(xiàng)目、融合發(fā)展型新能源項(xiàng)目四大類別。每個(gè)項(xiàng)目都承載著明確的戰(zhàn)略意圖，新能源基地項(xiàng)目鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)，多能互補(bǔ)項(xiàng)目提升供電穩(wěn)定性與靈活性，綠色生態(tài)項(xiàng)目探索“發(fā)電+治沙”等新模式，融合發(fā)展型項(xiàng)目則拓展綠電與工業(yè)園區(qū)、建筑、交通等多產(chǎn)業(yè)的協(xié)同應(yīng)用。

圖源：罐頭圖庫(kù)

對(duì)于未來(lái)規(guī)劃，華潤(rùn)新能源表示，將繼續(xù)堅(jiān)持以新能源發(fā)電業(yè)務(wù)為核心，通過(guò)加快提升公司自身資源競(jìng)配能力、加大國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目開發(fā)力度、開放思維多措并舉拓寬市場(chǎng)的方式，全力獲取項(xiàng)目資源，加快提升新能源裝機(jī)規(guī)模。還將積極打造高效建設(shè)能力，促進(jìn)項(xiàng)目高效優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)化，并圍繞“低成本、高效率、高效益、可持續(xù)”目標(biāo)，持續(xù)挖潛增效，全力打造可持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力。

行業(yè)人士表示，接下來(lái)新能源發(fā)電企業(yè)要在大規(guī)模開發(fā)與高水平消納之間找到平衡，在量的合理增長(zhǎng)與質(zhì)的有效提升之間尋求統(tǒng)一，這對(duì)華潤(rùn)新能源而言，既是挑戰(zhàn)，更是未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇。行業(yè)“從大到強(qiáng)”的轉(zhuǎn)變中，頭部企業(yè)具備技術(shù)、運(yùn)營(yíng)效率、跨區(qū)域資源整合等管理能力的優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，依托華潤(rùn)集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)和自身成熟的運(yùn)營(yíng)體系，憑借即將從資本市場(chǎng)注入的資金彈藥，華潤(rùn)新能源有望在新能源下半場(chǎng)的競(jìng)賽中率先搶占有利身位，向著行業(yè)領(lǐng)軍者目標(biāo)更進(jìn)一步。

上市不是終點(diǎn)，而是一場(chǎng)“新長(zhǎng)征”的起點(diǎn)，在“雙碳”戰(zhàn)略的大潮中，華潤(rùn)新能源將在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中持續(xù)穩(wěn)定前行，值得長(zhǎng)期關(guān)注。