日前，首創(chuàng)證券（601136.SH）發(fā)布公告稱，公司港股上市。這意味著，首創(chuàng)證券距離成為國內(nèi)第14家A+H兩地上市券商僅一步之遙，同時(shí)也意味著，時(shí)隔六年后，券商H股上市再迎新進(jìn)展。

來源：首創(chuàng)證券

計(jì)劃港股上市后不足一年即通過聆訊

2022年12月，首創(chuàng)證券登陸上交所，躋身A股上市券商之列。三年多后，首創(chuàng)證券便又成功“扣響”港交所的大門，其中公司于2025年7月才推出進(jìn)軍港股的計(jì)劃，距今不到一年，進(jìn)展之迅速令外界矚目。

2025年7月25日晚，首創(chuàng)證券發(fā)布系列公告稱，為進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭力，更好地整合國際資源，提升國際影響力，公司擬發(fā)行境外上市股份（H股）股票，并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。

2025年8月27日晚，首創(chuàng)證券再度公告稱，北京市國資委原則同意首創(chuàng)證券本次擬公開發(fā)行H股的總體方案。同年10月，首創(chuàng)證券正式向港交所遞交H股發(fā)行上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人包括中信證券、中國銀河國際、中信建投國際及中銀國際。

2026年4月17日，首創(chuàng)證券公告赴港IPO正式獲得中國證監(jiān)會(huì)的備案。同日，因首次遞交的招股書滿6個(gè)月有效期屆滿，公司迅速完成二次遞表。

6月11日，港交所上市委員會(huì)舉行上市聆訊，審議首創(chuàng)證券本次發(fā)行上市的申請(qǐng)。6月12日，首創(chuàng)證券收到通過信函，其中指出，香港聯(lián)交所上市委員會(huì)已審閱公司的上市申請(qǐng)，但該信函不構(gòu)成正式的上市批準(zhǔn)，香港聯(lián)交所仍有對(duì)公司的上市申請(qǐng)?zhí)岢鲞M(jìn)一步意見的權(quán)力。

自營投資業(yè)務(wù)挑起業(yè)績“大梁” 資管、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍待放量

盡管距離“A+H”上市只差“臨門一腳”，但對(duì)比13家“A+H”上市券商中的多數(shù)，首創(chuàng)證券的業(yè)績體量仍存不小差距。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2025年的業(yè)績來看，首創(chuàng)證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.28億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.56億元。該業(yè)績水平僅高于中原證券，營收不及排在第12位的國聯(lián)民生的三分之一，歸母凈利潤不及國聯(lián)民生的一半。

具體到各業(yè)務(wù)來看，首創(chuàng)證券也存在明顯的“偏科”。

來源：首創(chuàng)證券

根據(jù)招股書，自營投資板塊成為了首創(chuàng)證券近兩年拉動(dòng)業(yè)績的核心引擎。2025年，首創(chuàng)證券自營業(yè)務(wù)收入占公司總收入比重接近五成，板塊收入同比增長46.38%至16.68億元，稅前利潤突破13億元，分部利潤率飆升至76%，成為穩(wěn)穩(wěn)的利潤壓艙石。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是首創(chuàng)證券的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目。2025年，首創(chuàng)證券資管規(guī)模突破2000億元，同比增長35.64%，投顧業(yè)務(wù)規(guī)模更是增長近3倍至436.99億元。

但值得注意的是，資管業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張并未帶來收入的同步增長。2024年，首創(chuàng)證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入達(dá)到8.87億元，而到了2025年，該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅錄得4.03億元，降幅達(dá)到54.52%。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，2025年首創(chuàng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)與傭金凈收入2.71億元，同比增長23.55%，在44家A股券商中，規(guī)模及增速分別位列倒數(shù)第二、倒數(shù)第四位；占總營收的比重為10.73%，在A股券商中占比較低。

因此，對(duì)首創(chuàng)證券而言，如何借港股上市募資的風(fēng)口，將資金優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)層面的提升，外界仍拭目以待。

國資背景股東調(diào)整持股股份 股東城市動(dòng)力IPO前夕減持

此外，首創(chuàng)證券近期的兩起股權(quán)變動(dòng)，也引起外界的關(guān)注。

首創(chuàng)集團(tuán)為公司控股股東，直接持股比例約53.20%，上市后仍將保持控股地位，但其近期將已將部分股份無償轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)首創(chuàng)證券此前的公告，在完成A股上市后，首創(chuàng)集團(tuán)、京投公司、京能集團(tuán)分別持有56.77%、17.31%、8.31%股份，北京市國資委為實(shí)際控制人。

2025年10月15日，即首創(chuàng)證券港股遞表前一天，首創(chuàng)證券披露公告稱，首創(chuàng)集團(tuán)與京投公司簽署協(xié)議，將其持有的3.56%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給京投公司。劃轉(zhuǎn)完成后，京投公司持股從17.31%升至20.87%，首創(chuàng)集團(tuán)持股降至53.20%，控股股東和實(shí)際控制人均未發(fā)生變化。2026年3月，首創(chuàng)證券公告這筆轉(zhuǎn)讓完成過戶登記。

值得注意的是，首創(chuàng)集團(tuán)與京投公司的實(shí)際控制人均為北京市國資委，此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)因此被外界解讀為鞏固京投公司第二大股東地位之舉。而與北京國資股東進(jìn)一步集中資源的同時(shí)，股東城市動(dòng)力（北京）投資有限公司（簡稱“城市動(dòng)力”）在限售股解禁后持續(xù)減持，直至此次港股IPO前夕。

根據(jù)公告，城市動(dòng)力在首創(chuàng)證券A股上市時(shí)持有1.51億股、占比5.54%。2024年4月，即限售股解禁后不久，城市動(dòng)力首輪即減持6947.5萬股，持股降至2.9965%。

隨后的2024年6月12日至7月31日期間，城市動(dòng)力開展了第二輪集中競(jìng)價(jià)減持，在減持2733萬股后持股降至5457.5萬股，占比1.9966%。2024年10月9日至2025年1月8日，城市動(dòng)力第三次開展減持。該次共減持2733萬股，城市動(dòng)力的持股進(jìn)一步降至2724.5萬股，占比0.9968%。

到2026年1月，首創(chuàng)證券又披露城市動(dòng)力新一輪減持計(jì)劃，此時(shí)距首創(chuàng)證券官宣沖刺港股已過去數(shù)月時(shí)間。根據(jù)公告，城市動(dòng)力擬減持不超過2724.5萬股；截至2026年5月27日減持區(qū)間屆滿，其實(shí)際減持846.59萬股，持股降至1877.91萬股、占比0.6870%。

換言之，自2023年末限售股解禁以來，城市動(dòng)力已由持有首創(chuàng)證券5%以上股份的IPO前股東，逐步降至持股不足0.7%的小股東。

采寫：南都·灣財(cái)社記者 劉常源