大型無人機(jī)龍頭四川騰盾科創(chuàng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“騰盾科創(chuàng)”）6月16日披露招股書，沖刺創(chuàng)業(yè)板上市。

騰盾科創(chuàng)是目前國內(nèi)適用創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的第二家未盈利企業(yè)。該標(biāo)準(zhǔn)在2026年4月下旬啟動(dòng)，具體為“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%”。

騰盾科創(chuàng)沖刺上市受到外界關(guān)注，除了公司為國內(nèi)大型智能無人機(jī)系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)，也因其實(shí)控人的特殊經(jīng)歷，公司實(shí)控人聶海濤還曾是知名戰(zhàn)斗機(jī)殲-10的功臣。

創(chuàng)立10年沖刺上市

騰盾科創(chuàng)招股書披露，聶海濤目前合計(jì)控制公司23.57%的表決權(quán)，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，同時(shí)擔(dān)任電子科技大學(xué)研究員、博士生導(dǎo)師。

“聶海濤先生是我國航空航天技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍專家?！惫緦?duì)實(shí)控人介紹道，聶海濤“成功主持了我國多個(gè)重大項(xiàng)目和裝備型號(hào)的研制，突破了多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)”“成功主持我國新型智能無人機(jī)研制”“在公司主持研制了雙尾蝎等5大系列、10余款無人機(jī)產(chǎn)品”。

簡(jiǎn)歷顯示，聶海濤今年62歲，他于1986年7月至2003年6月在航空工業(yè)集團(tuán)公司成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所（以下簡(jiǎn)稱成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所）從事航空科研工作，2003年6月至2016年5月任成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所副所長(zhǎng)兼副總設(shè)計(jì)師；2017年10月至今任職于公司。

聶海濤曾參與殲-10的研制，這未在公司招股書中體現(xiàn)。據(jù)四川媒體報(bào)道，其曾深度參與殲-10、梟龍飛機(jī)等國家重點(diǎn)型號(hào)戰(zhàn)機(jī)的研制。

2016年9月，騰盾科創(chuàng)前身京潤(rùn)有限設(shè)立。到2017年9月，京潤(rùn)有限通過股東會(huì)決議，同意整體變更為股份公司。

騰盾科創(chuàng)介紹，公司是國內(nèi)大型智能無人機(jī)系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)、國內(nèi)極少數(shù)具備大型無人機(jī)全系統(tǒng)自主研發(fā)能力及多場(chǎng)景應(yīng)用技術(shù)儲(chǔ)備的企業(yè)，主要產(chǎn)品有大型固定翼無人機(jī)、無人直升機(jī)、水陸兩棲無人機(jī)、蜂群無人子機(jī)等，廣泛應(yīng)用于偵察打擊、支援保障、應(yīng)急通信、人工影響天氣、物流運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。

圖源：公司招股書截圖

2023年、2024年及2025年，騰盾科創(chuàng)營業(yè)收入分別為1.75億元、3.15億元及3.79億元，營收快速提升。

招股書表示，根據(jù)The Business Research Company數(shù)據(jù)測(cè)算，2025年中國固定翼無人機(jī)（Fixed-wing UAV）市場(chǎng)規(guī)模為64.58億元人民幣，公司2025年固定翼無人機(jī)相關(guān)收入為3.74億元，2025 年公司在中國固定翼無人機(jī)市場(chǎng)占有率約為5.79%。

坦言整體規(guī)模較小

近年來，騰盾科創(chuàng)經(jīng)營持續(xù)虧損，2023年到2025年，其凈利潤(rùn)分別為-4.69億元、-3.64億元、-4.26億元。虧損源于行業(yè)屬性與企業(yè)長(zhǎng)期技術(shù)投入。2023年至2025年，公司研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)2.07億元、1.83億元、2.12億元，研發(fā)投入占營收比重常年維持高位。

騰盾科創(chuàng)在招股書中表示，作為技術(shù)密集型領(lǐng)域，高端無人飛行器行業(yè)具有技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大、產(chǎn)品定型周期長(zhǎng)等顯著特征，因此，公司產(chǎn)品或服務(wù)需經(jīng)過長(zhǎng)期技術(shù)驗(yàn)證與客戶場(chǎng)景化測(cè)試，獲得市場(chǎng)充分認(rèn)可后，方能進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段。

公司還坦言自身目前競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)：一是整體規(guī)模較小。由于公司成立時(shí)間相對(duì)較晚、企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，在固定資產(chǎn)投入、銷售渠道建設(shè)等方面與國內(nèi)外龍頭企業(yè)相比尚存在一定差距，業(yè)務(wù)尚未產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，難以滿足下游客戶日益增長(zhǎng)的訂單需求。二是融資渠道單一。公司目前尚未進(jìn)入資本市場(chǎng)，融資渠道較為單一，主要通過自身經(jīng)營、銀行貸款及股權(quán)融資等途徑實(shí)現(xiàn)資金積累，在擴(kuò)大產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模、拓展市場(chǎng)范圍、產(chǎn)品研發(fā)等方面均受到資金規(guī)模的制約。

談及公司持續(xù)經(jīng)營能力時(shí)，公司稱，近年來，憑借在高端無人機(jī)行業(yè)多年積累的技術(shù)底蘊(yùn)與持續(xù)深化的市場(chǎng)開拓成果，公司已成功構(gòu)建優(yōu)質(zhì)軍用、民用客戶群體，品牌市場(chǎng)認(rèn)可度與行業(yè)影響力顯著提升，其中雙尾蝎系列產(chǎn)品更是贏得市場(chǎng)高度評(píng)價(jià)。當(dāng)前，受益于國防裝備、低空經(jīng)濟(jì)及通用航空等領(lǐng)域的持續(xù)向好發(fā)展，疊加公司多款核心產(chǎn)品完成定型并陸續(xù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿V闊。展望未來，公司“核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，將推動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)保持向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，經(jīng)營穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)，可持續(xù)經(jīng)營能力得到充分保障”。

騰盾科創(chuàng)本次IPO擬募資30.21億元，將投資于某大型無人機(jī)產(chǎn)品研制與產(chǎn)能提升項(xiàng)目、某無人子機(jī)生產(chǎn)研發(fā)基地項(xiàng)目、工業(yè)無人機(jī)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、無人機(jī)研究院項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖源：公司招股書截圖