來源：市場資訊

（來源：ETF智選）

最近，院長去看了《給阿嬤的情書》。

這部電影最近討論度很高，豆瓣評分9.3，票房破了17億，看哭了很多人。

院長特意選了下午的場次，故事很好，但影院卻出乎意料的冷清，幾乎包場了，整個電影院都沒多少人。

這部電影已經(jīng)上映了兩個多月，人少一點也正常，但其他一些新上的也很慘淡。

唯一熱鬧的是家長帶孩子來看的《玩具總動員5》 。。。

影院的慘淡，在股市上也有映射，可以看到，影視指數(shù)持續(xù)走低，不斷刷新下限。

華誼兄弟從市值900億到資不抵債，就是這個時代結(jié)束的注腳。

iFind.截至2026.6.18

已經(jīng)不是好不好看的問題了

談起影視的慘淡，大家總覺得是沒有好故事，好演員被流量明星取代。

但原因可能不止于此。

院長粗糙的把電影分為兩大類。

第一類是像《阿凡達(dá)3》、《流浪地球2》、《F1：狂飆飛車》這種特效頂級的工業(yè)化大片。

或者在IMAX銀幕上能感受震撼，值回票價的片子；或者在4D影廳體驗下座椅的震動，吹風(fēng)+水霧，帶有一點主題樂園的意味。

這種是大多數(shù)人在家里觀影體驗不到的，大家也很愿意去影院買單。

第二類就是常規(guī)的劇情電影。

這種屬于早看早享受，晚看享折扣，單從觀影體驗上來說，差異不大。

支撐這類電影的，其實是一種生活方式，情侶的約會方式、朋友圈的曬圖素材等等。。。

像《熊出沒》、《玩具總動員5》這種動畫，也是依賴親子需求，是生活方式的一種。

但現(xiàn)在，年輕人的生活節(jié)奏已經(jīng)改變，電影的替代品實在太多了。

兩個小時，抖音能刷完100集短劇，打三四把王者，看兩集綜藝，在電影院里枯坐兩小時賭一部爛片的的時間和精力成本都太高了。

所以觀眾一直在流失。只有動漫類可能是其中例外，畢竟親子同游，又便宜又不累的項目并不多。

行業(yè)也很迷茫

比觀眾流失更可怕的，是電影行業(yè)自己還在采用十年前的那套模式——先投入，后驗證，用幾千萬和幾年去押一部觀眾可能根本就不買單的片子。

不僅是外部人覺得不行，行業(yè)內(nèi)的人也沒辦法。

上周大麥娛樂總裁李捷也說——行業(yè)一直在找電影投資的方法論，題材、類型、制作、話題、情緒、共情、共鳴都試過了，但是：

“任何一個話題和情緒的時效性在今天就3到6個月，而一部電影創(chuàng)作周期最快也需要12個月。大多數(shù)電影在拍的時候，基本上就過時了?！?/p>

數(shù)據(jù)也說明了一切，龍頭都在虧錢。

截至6月16日12時，2026年電影市場累計票房已達(dá)164.29億元，較2025年同期的281億元少了117億。（數(shù)據(jù)來源：燈塔專業(yè)版）

博納影業(yè)2025年預(yù)虧超12億，中國電影扣非歸母凈利潤虧損1.62億元，同比下降87.7%。

龍頭都這樣，下游影院更慘。

2025年全年關(guān)停影院740家。

2026年截止4月底，全國暫停營業(yè)的影院已超過550家。

2026年前4個月全國影院上座率僅為5.76%。（數(shù)據(jù)來源：拓普咨詢）

內(nèi)容枯竭，下游萎縮，整個行業(yè)的運行模式都在失效。

這不是暫時的，而是必然的，電影這個行業(yè)不會消失，但老的模式完全行不通了。

影視ETF，院長不會碰

今天市場繼續(xù)分化，電子、通信等科技狂飆，而銀行、非銀金融、公用事業(yè)、煤炭等集體失血。

iFind.截至2026.6.18

這個跌法，離大資金進(jìn)場加倉“老登”股不遠(yuǎn)了，大家可以關(guān)注下。當(dāng)然，這里不包括影視這些。

因為這不是殺估值，而是行業(yè)邏輯在瓦解。

重投入、長周期、高風(fēng)險的玩法，已經(jīng)被輕資產(chǎn)、短周期、可試錯的模式徹底碾壓了。

一部《阿嬤的情書》改變不了趨勢，因為爆款不可復(fù)制，爆款也阻止不了整個行業(yè)的下跌。

大家的目光留在了別的地方，資本也終將流向效率更高，或者更穩(wěn)定的地方，那才是我們應(yīng)該關(guān)注的領(lǐng)域。

風(fēng)險提示：

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