一、市場概況

（一）宏觀市場總覽

海外市場方面，美聯(lián)儲6月FOMC維持基準(zhǔn)利率不變，更新點(diǎn)陣圖顯示2026、2027年均無降息預(yù)期，政策高利率延續(xù)周期拉長。美國5月CPI同比突破4%，就業(yè)韌性持續(xù)支撐鷹派政策立場。美伊簽署?；饌渫?，霍爾木茲海峽航運(yùn)限制放松，原油供給擔(dān)憂顯著緩解。歐元區(qū)核心通脹維持高位，歐央行維持緊縮立場。

國內(nèi)市場方面，5月金融數(shù)據(jù)整體偏弱，M2同比增8.6%，前五月社融累計增量同比少增1.16萬億元，居民中長期信貸修復(fù)緩慢。多部門出臺新能源重卡推廣、金融數(shù)據(jù)安全規(guī)范等產(chǎn)業(yè)政策，財政持續(xù)發(fā)力基建投資。市場流動性維持合理充裕，但信貸需求偏弱約束經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率，內(nèi)需修復(fù)節(jié)奏偏慢。

（二）基礎(chǔ)市場

1.A股市場回顧

上周（2026.06.08-2026.06.14）A股主要股指漲跌不一，其中，創(chuàng)業(yè)板指下跌超過3%。盤面上，兩市日均成交額為27638.50億，較前一周減少1616.74億，兩市融資余額減少。行業(yè)板塊方面，申萬一級行業(yè)中，銀行、非銀金融及有色金屬漲幅居前，傳媒、計算機(jī)及煤炭跌幅居前。

2.騰訊濟(jì)安指數(shù)表現(xiàn)

騰訊濟(jì)安指數(shù)上周下跌1.77%。騰訊濟(jì)安原名“中證騰安價值100指數(shù)”，由騰訊財經(jīng)倡導(dǎo)，濟(jì)安金信設(shè)計，中證指數(shù)公司發(fā)布，是國內(nèi)第一家由互聯(lián)網(wǎng)媒體主導(dǎo)發(fā)布的證券市場指數(shù)。指數(shù)基點(diǎn)1000點(diǎn)，基日為2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所掛牌。騰訊濟(jì)安指數(shù)具有價值投資導(dǎo)向特征，旨在發(fā)掘市場中的價值低估個股組合，形成“黑馬”指數(shù)。指數(shù)成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公開，既可以作為基金指數(shù)化投資標(biāo)的，又可以作為普通投資者的“股票池”。

3.資金概況

3.1滬深兩市融資資金

權(quán)益市場震蕩下行，滬深兩市兩融余額減少332.50元。截至6月12日，兩市融資融券總額合計為28645.72億元。

4.債券市場回顧

貨幣市場方面，上周資金面繼續(xù)收緊。整周央行公開市場共有2262億元逆回購和300億元國庫現(xiàn)金定存到期，當(dāng)周逆回購操作11120億元，央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈投放8558億元。銀行間市場資金利率有所上行。

債市震蕩回落。利率債方面，一級市場地方債發(fā)行增加，二級市場關(guān)鍵期限國債及國開債到期收益率多數(shù)上行，期限利差有所收窄；信用債方面，各品種到期收益率多數(shù)上行，信用利差有所走闊。

（三）基金市場

1.發(fā)行、清盤統(tǒng)計

按基金成立日統(tǒng)計，上周新發(fā)基金募集份額合計45.13億份，其中，指數(shù)型基金募集份額占比四成。上周共有4只基金產(chǎn)品發(fā)生清盤。

二、各類基金整體表現(xiàn)

（一）權(quán)益類基金

上周，權(quán)益市場震蕩下行，半導(dǎo)體等板塊領(lǐng)漲帶動相關(guān)基金走高，貴金屬等板塊低迷拖累部分產(chǎn)品?；旌闲?、股票型等主流權(quán)益類基金均不足四成實(shí)現(xiàn)正收益，而基金中基金（FOF）表現(xiàn)一般，不足一成實(shí)現(xiàn)正收益。

（二）固定收益類基金

1.貨幣市場基金

上周，銀行間市場資金利率有所上行，貨基收益率較前一周有所下跌。高七日年化收益率產(chǎn)品較為稀缺，絕大多數(shù)產(chǎn)品維持在低位穩(wěn)健收益區(qū)間。作為基礎(chǔ)現(xiàn)金管理工具，其在保持高流動性的同時，持續(xù)提供穩(wěn)定收益，滿足短期資金配置需求。

2.債券基金

上周，債市整體震蕩回落，受投資范圍與市場環(huán)境差異影響，各類債券基金表現(xiàn)較一般。債市走勢影響債券型基金凈值表現(xiàn)，不足一成純債型和債券指數(shù)型基金實(shí)現(xiàn)正收益，而具有一定權(quán)益資產(chǎn)倉位配置的一級債一成實(shí)現(xiàn)正收益，二級債不足兩成實(shí)現(xiàn)正收益。

（三）QDII基金

上周，全球股市漲跌不一，受市場消化通脹沖擊、美聯(lián)儲降息預(yù)期邊際企穩(wěn)影響下美股集體上漲；受歐央行鴿派表態(tài)、流動性寬松預(yù)期升溫以及德國制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟、科技板塊承壓的影響下歐洲市場整體漲跌不一；受美聯(lián)儲降息時點(diǎn)延后、外資階段性流出影響下亞太地區(qū)股指均下跌。受此影響，QDII基金整體表現(xiàn)較為一般，一成產(chǎn)品凈值實(shí)現(xiàn)上漲。

三、大類資產(chǎn)配置建議

（一）情景推演假設(shè)

（二）資產(chǎn)配置建議

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