股價不到10美元的鉆井巨頭，評級剛被上調(diào)

2026-06-18 03:53:16　來源: 爬蟲飼養(yǎng)員

北京舉報

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6月11日，標(biāo)普全球評級把Transocean的信用評級從CCC+調(diào)高到B-，同時撤掉了此前的“信用觀察正面”標(biāo)記。這家公司的股價長期在個位數(shù)徘徊，一直是低價股名單里的?？汀Ｔu級機(jī)構(gòu)給出的動作理由很集中：公司在降低債務(wù)、簽下新合同之后，杠桿和流動性都在持續(xù)改善。另外，標(biāo)普還給了正面展望，意味著后續(xù)仍有上調(diào)空間。

信用評級從CCC+跳到B-，雖然還是投機(jī)級，但性質(zhì)已經(jīng)不一樣了。CCC+代表“違約風(fēng)險仍在”，而B-至少能說明償付能力不再懸于一線。標(biāo)普分析師的判斷，很大程度上建立在兩個可以量化的數(shù)字上。一個是新增訂單儲備——自2026年2月以來，Transocean拿到了超過16億美元的新業(yè)務(wù)，把積壓訂單推高了一大截，能為未來幾年的收入提供明確錨點。另一個是債務(wù)償還進(jìn)度：公司目前還剩下大約51億美元的債務(wù)本金，但此前2024年底給出的指引是，到2026年底債務(wù)會壓降到60億美元。換句話說，原計劃還要再用一年多時間才能踩到的點位，如今已提前完成超9億美元，進(jìn)度比預(yù)期快了一大截。

標(biāo)普在報告里預(yù)期，未來兩年Transocean的運(yùn)營資金對債務(wù)比率將進(jìn)一步改善到15%到18%之間。這個比率對于資本密集型海上鉆井生意來說，意味著即便不考慮油價的額外紅利，靠自身經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流已經(jīng)可以逐步覆蓋更大比例的債務(wù)，不需要再像過去那樣高度依賴再融資窗口。改善流動性的另一個信號是，公司在拿到新合同的同時，并沒有同步拉高資本開支預(yù)期，這讓資產(chǎn)負(fù)債表的彈性開始真正釋放。

Transocean的業(yè)務(wù)定位也解釋了評級上調(diào)的另一層邏輯。它不是普通的海上鉆井承包商，而是專門盯著超深水和惡劣環(huán)境作業(yè)的玩家，運(yùn)營著全球規(guī)格最高的浮式鉆井船隊。這類資產(chǎn)準(zhǔn)入門檻極高，對應(yīng)的日費(fèi)率和合同周期都更穩(wěn)定，一旦市場周期回暖，最先受益的往往就是這些高壁壘的深水資產(chǎn)。過去一年，全球深水勘探開支緩慢爬坡，Transocean的船隊利用率也在回升，這與其訂單增長形成呼應(yīng)。

不過，圍繞這只股票仍然有不同聲音。雖然Transocean被列入“10只最值得投資的10美元以下股票”名單，但部分機(jī)構(gòu)對同一筆資金的回報預(yù)期顯然更大膽。就在近期，有分析指出某些AI股票的上行潛力更高、下行風(fēng)險反而更小，尤其是在特朗普時代的關(guān)稅和制造業(yè)回流趨勢下，部分低估值的AI標(biāo)的被看成短期更有爆發(fā)力的押注。同一份報告里還列出了另外兩條線索：2026年迄今表現(xiàn)最出色的10只成長股，以及2026年第一季度對沖基金加倉最多的12只股票，這些名單里同樣藏著資金流向的新信號。

把評級升級、債務(wù)進(jìn)度和訂單增長三張底牌攤開看，Transocean當(dāng)下的故事更像是一段漫長去杠桿進(jìn)程的中場哨聲。正面展望沒有直接給出時間表，未來18個月油價、深水招標(biāo)節(jié)奏和利率環(huán)境仍是變量，但至少在一個關(guān)鍵節(jié)點上，這家海上鉆井巨頭拿出了比市場預(yù)期更快的修復(fù)速度。

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