6月17日，A股存儲(chǔ)芯片板塊午后強(qiáng)勢(shì)回暖，板塊內(nèi)多只個(gè)股大幅上漲。截至發(fā)稿，香農(nóng)芯創(chuàng)強(qiáng)勢(shì)封死20%漲停板，股價(jià)報(bào)245.29元，創(chuàng)歷史新高，單日成交額達(dá)114.36億元；普冉股份、盛美上海、瀾起科技、德明利、紫光國(guó)微、兆易創(chuàng)新、國(guó)芯科技、賽騰股份、佰維存儲(chǔ)、東芯股份等紛紛跟漲。

AI算力爆發(fā)驅(qū)動(dòng)HBM成算力命脈 投片占比三年翻倍

本輪存儲(chǔ)板塊上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，來(lái)自于AI算力建設(shè)需求爆發(fā)帶來(lái)的高帶寬內(nèi)存(HBM)供需格局持續(xù)緊張。作為AI高端GPU的“專屬高速血管”，HBM帶寬是傳統(tǒng)內(nèi)存的10倍以上，已成為制約萬(wàn)億參數(shù)大模型訓(xùn)練與推理性能的關(guān)鍵瓶頸。

隨著英偉達(dá)新一代Rubin Ultra平臺(tái)即將推出，單顆GPU配置HBM容量將從當(dāng)前主流的192GB進(jìn)一步提升至384GB，疊加AI ASIC出貨量持續(xù)增加，全球HBM需求正迎來(lái)新一輪躍升。TrendForce集邦咨詢最新預(yù)測(cè)顯示，HBM投片量占整體DRAM投片比重將由2025年的18%提升至2027年約30%；HBM位元供給占比也將從8%提高至約13%。與此同時(shí)，端側(cè)AI技術(shù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也讓3D堆疊DRAM方案成為突破傳統(tǒng)存儲(chǔ)瓶頸的關(guān)鍵技術(shù)路徑。

全球HBM市場(chǎng)呈現(xiàn)高度壟斷格局，SK海力士手握約58%的市場(chǎng)份額，三星、美光緊隨其后。三大巨頭產(chǎn)能優(yōu)先供給英偉達(dá)等頭部AI芯片廠商，行業(yè)供需缺口預(yù)計(jì)將維持2至3年。據(jù)Yole Group數(shù)據(jù)，2025年全球HBM市場(chǎng)規(guī)模約340億美元，預(yù)計(jì)2026年達(dá)460億美元，2030年有望突破980億美元，2025-2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率約33%。

存儲(chǔ)行業(yè)的景氣度已從芯片制造環(huán)節(jié)向上游設(shè)備和下游硬盤領(lǐng)域全面?zhèn)鲗?dǎo)。6月16日，摩根士丹利發(fā)布調(diào)研報(bào)告稱，受AI數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)，硬盤行業(yè)供需趨緊程度超出預(yù)期，短缺局面或至少持續(xù)至2028年。大摩美國(guó)科技硬件證券研究主管Erik Woodring指出，過(guò)去三周亞洲渠道調(diào)研清晰顯示，HDD周期正在拉長(zhǎng)，預(yù)計(jì)至少到2028年將出現(xiàn)更嚴(yán)重的短缺。報(bào)告測(cè)算，全球HDD需求每年以40%至50%的速度增長(zhǎng)，而供應(yīng)增速僅為30%至35%，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。高盛也指出，存儲(chǔ)芯片的短缺態(tài)勢(shì)將延續(xù)至2028年，預(yù)計(jì)到2027年，傳統(tǒng)DRAM、NAND和HBM的供需狀況將比2026年更為緊張。

值得注意的是，SK海力士的多家設(shè)備一級(jí)供應(yīng)商近期罕見地提出了漲價(jià)要求，供貨價(jià)格漲幅在3%-4%之間。這一現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)較為少見，設(shè)備首次供貨時(shí)價(jià)格最高，客戶追加采購(gòu)時(shí)反而能降價(jià)約10%。此次設(shè)備供應(yīng)商集體漲價(jià)，反映出在當(dāng)前半導(dǎo)體超級(jí)周期背景下，核心設(shè)備供應(yīng)商的議價(jià)能力顯著提升。SK海力士正全力推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，規(guī)劃五年內(nèi)晶圓產(chǎn)能翻倍、2034年產(chǎn)能擴(kuò)至三倍，2026年資本支出將大幅高于去年，大幅拉升了上游設(shè)備采購(gòu)需求。

A股產(chǎn)業(yè)鏈公司多點(diǎn)開花 業(yè)績(jī)兌現(xiàn)加速

在全球HBM產(chǎn)能緊張的背景下，A股相關(guān)上市公司憑借在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的布局，迎來(lái)了業(yè)績(jī)與估值的雙重提升。

香農(nóng)芯創(chuàng)6月17日午后封上漲停板，報(bào)245.29元/股，最高封單量超12萬(wàn)手，市值突破1100億元，創(chuàng)歷史新高。公司是SK海力士在國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)領(lǐng)域的代理商之一，約70%的收入來(lái)自代理SK海力士存儲(chǔ)產(chǎn)品銷售。2025年，香農(nóng)芯創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入352.51億元，同比增長(zhǎng)45.24%；歸母凈利潤(rùn)5.45億元，同比增長(zhǎng)106.23%。2026年一季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)13.27億元，同比增長(zhǎng)7835.06%。

兆易創(chuàng)新午后14點(diǎn)31分，1.5萬(wàn)手大單將其推上漲停板，股價(jià)報(bào)586.04元/股，續(xù)創(chuàng)歷史新高。公司同時(shí)登陸A+H股，H股現(xiàn)漲超11%，A+H股總市值突破4100億。結(jié)合近期走勢(shì)，兆易創(chuàng)新6月15日漲7.59%，6月16日再度收漲，短短數(shù)個(gè)交易日累計(jì)漲幅顯著。2025年公司存儲(chǔ)芯片營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.41%，利基型DRAM、SLC NAND Flash價(jià)格較快上行。

普冉股份6月17日漲停收盤，報(bào)580.2元，總市值862.78億元。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.47億元，同比增長(zhǎng)256.08%；歸母凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)1259.87%。近期公司完成對(duì)諾亞長(zhǎng)天49%股權(quán)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)全資控股，AI端側(cè)產(chǎn)品（AI眼鏡、AR/VR等）批量出貨，形成產(chǎn)業(yè)周期與公司基本面共振。

瀾起科技6月17日成交額達(dá)187.71億元，居科創(chuàng)板首位，股價(jià)大漲逾12%（盤中一度沖擊漲停）。作為全球內(nèi)存接口芯片龍頭，公司2025年該品類營(yíng)收51.39億元，以36.8%市占率位居全球第一；全年總營(yíng)收54.56億元，同比增長(zhǎng)49.9%，歸母凈利潤(rùn)22.36億元，同比增長(zhǎng)58.4%。2026年一季度增長(zhǎng)加速，營(yíng)收14.61億元，同比增長(zhǎng)19.5%，歸母凈利潤(rùn)8.47億元，同比增長(zhǎng)61.3%，毛利率達(dá)69.8%。

佰維存儲(chǔ)6月17日收漲8.67%，報(bào)370.0元，創(chuàng)60日新高，成交額176.82億元，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超400%。公司是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組龍頭，擁有“主控芯片×存儲(chǔ)方案設(shè)計(jì)×先進(jìn)封測(cè)”全棧能力。2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.02億元，同比增長(zhǎng)68.82%；歸母凈利潤(rùn)8.53億元，同比增長(zhǎng)429.07%，業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。2026年一季度，營(yíng)收進(jìn)一步攀升至68.14億元，同比增長(zhǎng)341.53%；歸母凈利潤(rùn)28.99億元，同比扭虧為盈（上年同期虧損1.97億元），毛利率達(dá)53.30%。AI端側(cè)業(yè)務(wù)成為重要增長(zhǎng)極，一季度AI新興端側(cè)存儲(chǔ)產(chǎn)品收入約11.75億元，同比增長(zhǎng)496.45%。

此外，德明利、北京君正、江波龍、紫光國(guó)微、國(guó)芯科技、聚辰股份、賽騰股份、東芯股份、等個(gè)股均錄得不同程度上漲。

從行業(yè)基本面看，存儲(chǔ)芯片正經(jīng)歷一輪由AI驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性景氣周期，而AI算力建設(shè)的長(zhǎng)周期屬性決定了存儲(chǔ)行業(yè)的景氣度將持續(xù)多年。隨著HBM技術(shù)不斷迭代和產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，A股存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈中具備核心技術(shù)壁壘、深度綁定全球頭部客戶的公司，有望在這一輪行業(yè)上行周期中實(shí)現(xiàn)持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和市場(chǎng)份額提升。