最近國(guó)際財(cái)經(jīng)圈接連爆出兩件影響全局的大事：一件是特朗普在 80 歲生日當(dāng)天拋出重磅消息，美國(guó)與伊朗已達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議草案，重啟霍爾木茲海峽通航。

另一件是美國(guó)再揮科技管制大棒，知名 AI 企業(yè) Anthropic 的新模型剛上架三天，就被切斷全球海外訪問(wèn)權(quán)限，直接倒逼海外市場(chǎng)加速自研 AI 技術(shù)。

這兩件事看似互不相關(guān)，實(shí)則處處藏著大國(guó)博弈的算計(jì)。

正好是特朗普 80 歲生日當(dāng)天，他通過(guò)社交平臺(tái)親自宣布消息，強(qiáng)調(diào)已經(jīng)授權(quán)全面開(kāi)放霍爾木茲海峽，立刻解除美軍對(duì)伊朗的海上封鎖。

和之前幾次空穴來(lái)風(fēng)的傳聞不同，這次伊朗官方罕見(jiàn)同步證實(shí)，雙方已經(jīng)敲定?；饌渫洠胶炇饍x式定在 6 月 19 日的瑞士。

目前流出的 14 點(diǎn)草案內(nèi)容，本質(zhì)上就是一場(chǎng)利益交換。伊朗那邊作出承諾，不研發(fā)、不獲取核武器,接下來(lái)雙方還有 60 天的談判期，專(zhuān)門(mén)敲定核核查、制裁分步解除這些核心細(xì)節(jié)。

特朗普把這件事吹得很厲害，但這話聽(tīng)聽(tīng)就好，千萬(wàn)別全信，因?yàn)槊绹?guó)在伊核問(wèn)題上毀約的前科，實(shí)在是太鮮明了。

2015 年，伊朗就和中美俄英法德六國(guó)達(dá)成過(guò)伊核協(xié)議，當(dāng)時(shí)伊朗作出了巨大讓步，換來(lái)了制裁解除、石油出口恢復(fù)。

2018 年特朗普政府就單方面宣布退出伊核協(xié)議，重啟并加碼對(duì)伊朗的極限施壓制裁，直接把之前的共識(shí)撕得粉碎。

就算協(xié)議順利簽署，霍爾木茲海峽也沒(méi)法立刻恢復(fù)到戰(zhàn)前狀態(tài)。伊朗媒體已經(jīng)明確披露，備忘錄里只設(shè)了 60 天的免費(fèi)通行期。

更耐人尋味的是，簽完停戰(zhàn)草案的特朗普轉(zhuǎn)頭就飛去法國(guó)出席 G7 峰會(huì)，要和歐洲盟友談關(guān)稅、談烏克蘭問(wèn)題。

很明顯，這份停戰(zhàn)協(xié)議本質(zhì)上就是特朗普的外交籌碼 —— 穩(wěn)住中東局勢(shì)，他就能騰出手來(lái)對(duì)付其他議題，算盤(pán)打得不可謂不精。

停戰(zhàn)消息一出，全球資本市場(chǎng)的反應(yīng)比誰(shuí)都快，最直接的就是油價(jià)跳水。和沖突最緊張的時(shí)候相比，單桶價(jià)格跌了快 20 美元。

和油價(jià)下跌對(duì)應(yīng)的是黃金上漲，紐約黃金期貨當(dāng)天漲了 3.27%，報(bào)每盎司 4377.4 美元。

市場(chǎng)的邏輯很直白：油價(jià)跌了，輸入性通脹的壓力就小了，加息預(yù)期降溫，黃金的保值屬性自然就凸顯出來(lái)。

霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球近三分之一的海運(yùn)原油貿(mào)易，一旦長(zhǎng)期封鎖，通脹會(huì)反彈，美聯(lián)儲(chǔ)就只能繼續(xù)加息。

加息的后果就是股市暴跌，2022 年全年納斯達(dá)克指數(shù)跌幅高達(dá) 33.1%，Meta、特斯拉這類(lèi)成長(zhǎng)股股價(jià)直接腰斬。

前車(chē)之鑒就在眼前，所以這次地緣緩和、油價(jià)下跌，市場(chǎng)才會(huì)如此興奮 —— 相當(dāng)于加息的威脅暫時(shí)解除了，科技股的估值空間又打開(kāi)了。

瑞士隆奧資產(chǎn)管理的分析師就明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向暫停加息，基準(zhǔn)預(yù)測(cè)是今年全年都不會(huì)調(diào)整利率，這個(gè)狀態(tài)會(huì)持續(xù)到明年。

因?yàn)橛蛢r(jià)帶來(lái)的供給沖擊會(huì)快速消退，后續(xù)物價(jià)反而有下行壓力，現(xiàn)在市場(chǎng)定價(jià)的 “明年一季度加息”，和實(shí)際基本面相比太過(guò)悲觀。

但就目前來(lái)看，這波地緣緩和確實(shí)給美股的牛市行情爭(zhēng)取了更多時(shí)間，也給全球市場(chǎng)卸下了不小的壓力。

美國(guó)又一次把科技管制的大棒揮向了 AI 領(lǐng)域，這次被盯上的是 AI 初創(chuàng)公司 Anthropic，它旗下的兩款大模型 Mythos V 和 Fable V。

剛上架沒(méi)幾天，就被特朗普政府以國(guó)家安全為由下達(dá)出口禁令，全球海外用戶直接斷供，沒(méi)法再訪問(wèn)使用。

這件事最諷刺的地方在于，當(dāng)初 Anthropic 自己對(duì)外造勢(shì)，結(jié)果自己喊著 “太危險(xiǎn)” 的模型，轉(zhuǎn)頭就被政府真的禁了，連精簡(jiǎn)版都沒(méi)放過(guò)，等于打了自己的臉。

但這件事帶來(lái)的另一個(gè)結(jié)果，是徹底打醒了海外市場(chǎng)：依賴(lài)美國(guó)的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施，隨時(shí)都有被 “卡脖子” 的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在印度國(guó)內(nèi)呼吁加大本土 AI 研發(fā)、打造自主基礎(chǔ)大模型的聲音越來(lái)越高，相當(dāng)于美國(guó)親手把市場(chǎng)推給了潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2018 年開(kāi)始制裁華為，斷供高端芯片、禁用安卓系統(tǒng)，本以為能一舉打垮中國(guó)科技企業(yè)，結(jié)果華為硬生生搞出了鴻蒙操作系統(tǒng)。

不是股市里炒概念的那種虛火，是全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能跟不上、客戶提前付錢(qián)鎖產(chǎn)能的真實(shí)剛需。

現(xiàn)在 AI 大模型、AI 服務(wù)器爆發(fā)式增長(zhǎng)，高端 AI 芯片的需求暴漲，而先進(jìn)封裝就是高端 AI 芯片制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

臺(tái)積電的 CoWoS 封裝技術(shù)，目前是行業(yè)主流，訂單早就排到了幾年之后，產(chǎn)能全開(kāi)也接不過(guò)來(lái)。

英特爾就看準(zhǔn)了這個(gè)機(jī)會(huì)，力推自己的 EMIB 先進(jìn)封裝技術(shù)，搶臺(tái)積電溢出的訂單。

這種產(chǎn)能緊缺的局面，其實(shí)從 2023 年 AI 爆發(fā)開(kāi)始就已經(jīng)出現(xiàn)了。當(dāng)年英偉達(dá)的 H100 AI 芯片一機(jī)難求，價(jià)格炒上天，核心瓶頸不是晶圓制造，就是 CoWoS 封裝產(chǎn)能不夠。

當(dāng)時(shí)臺(tái)積電就算調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃、優(yōu)先保障英偉達(dá)，也趕不上訂單增速，H100 的交付周期拉長(zhǎng)到半年以上，很多 AI 服務(wù)器廠商 “有單出不了貨”。

還有 ABF 載板，也就是整合了薄型電容等被動(dòng)元件的高端中介板，缺貨情況更嚴(yán)重。

日本的半導(dǎo)體材料大廠已經(jīng)證實(shí)，英偉達(dá)直接支付了預(yù)付款，支持他們擴(kuò)產(chǎn)，目的就是鎖定高端 ABF 載板和先進(jìn)封裝相關(guān)材料的產(chǎn)能，生怕被別人搶了先。

研調(diào)機(jī)構(gòu)早就做過(guò)預(yù)測(cè)，隨著 AI 算力需求持續(xù)提升，單顆高端芯片對(duì)晶圓、封裝資源的消耗是成倍增長(zhǎng)的。

不管是大國(guó)博弈還是產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，最后拼的都是硬實(shí)力。只有把核心技術(shù)攥在自己手里，把產(chǎn)業(yè)鏈做扎實(shí)，才能在風(fēng)云變幻的格局里站得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)。