經(jīng)觀評論

陳白丨文美股近期掀起一批明星科技公司的上市浪潮。

6月12日，SpaceX正式登陸納斯達克，開盤大漲且漲勢延續(xù)多日。在此前不久，備受市場矚目的硅谷AI明星公司Anthropic以及OpenAI也相繼傳出了IPO計劃。

一時間科技公司風(fēng)頭無兩。如今翻開美股市值前十的名單，里面清一色是科技巨頭。從算力霸主英偉達，到軟件帝國微軟，再到如今高調(diào)登場的SpaceX，科技板塊的總市值和權(quán)重不僅遠超消費、化工、重工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，更在很大程度上主導(dǎo)了主要股指的走勢。

馬斯克憑借SpaceX的上市成為全球首位萬億級富豪；英偉達、蘋果等公司的市值，已經(jīng)超過了許多中等發(fā)達國家的GDP。

科技公司的影響力發(fā)生了巨大變化。曾幾何時，美股市值前十的榜單里，裝滿的是能源巨頭、化工帝國、跨國零售商以及金融寡頭，可口可樂、?？松梨?、沃爾瑪、通用電氣和花旗銀行——這些才是我們過往所熟悉的財富與穩(wěn)健的代名詞。

現(xiàn)在，傳統(tǒng)行業(yè)似乎已淡出榜單。無論是緊盯SpaceX星艦發(fā)射窗口的基金，還是翹首以盼OpenAI和Anthropic上市代碼的投資者，市場的關(guān)注焦點和資金流向已高度向頂尖科技公司傾斜。今天，這些頭部科技公司的每一個舉動、每一項技術(shù)迭代，乃至創(chuàng)始人在社交媒體上的一句表態(tài)，都極其敏感地牽動著全球資本市場的神經(jīng)。

經(jīng)濟學(xué)上有一個重要概念叫“通用技術(shù)”。無論是歷史上的蒸汽機、電力，還是后來的互聯(lián)網(wǎng)，它們都屬于通用技術(shù)。通用技術(shù)共同的特征是具有巨大的“破壞力”和創(chuàng)造力，能夠在一段時間里重構(gòu)整個社會的生產(chǎn)力網(wǎng)絡(luò)。

現(xiàn)在的生成式人工智能和商業(yè)航天，被認(rèn)為是新一代的通用技術(shù)。它們不是簡單的“行業(yè)垂直升級”，而是像當(dāng)年電力普及那樣，正對每一個傳統(tǒng)行業(yè)進行顛覆性重塑。在這場革命中，舊有的商業(yè)秩序和財富積累方式被“破壞”，比如傳統(tǒng)的零售、客服、初級程序員甚至傳統(tǒng)的物流模式，都面臨被AI替代和重構(gòu)的風(fēng)險。現(xiàn)在，這種重塑已蔓延至資本市場。

與這種“破壞”相伴而生的，往往是極其龐大的創(chuàng)造力：全新的商業(yè)模式、萬億級的細分市場都在快速涌現(xiàn)；效率的提升也前所未有。

資本市場作為經(jīng)濟最敏銳的觸角，它所追逐的永遠是增長的想象力。在傳統(tǒng)行業(yè)中，由于市場飽和與邊際收益遞減，企業(yè)的增長曲線往往是線性的，甚至是平緩的。而通用技術(shù)革命帶來的，則是一條陡峭的指數(shù)級增長曲線。

SpaceX被資本市場追捧，不僅因為它能發(fā)射火箭，還因為它手握“星鏈”這套能夠徹底改變?nèi)蛲ㄐ鸥窬?，甚至顛覆傳統(tǒng)電信運營商的技術(shù)武器，并且正在開啟萬億規(guī)模的太空經(jīng)濟時代。同樣，OpenAI和Anthropic的IPO備受矚目，是因為市場相信，通往通用人工智能的鑰匙大概率掌握在它們手中。

在這種顛覆性力量面前，傳統(tǒng)的估值模型失效了——資本寧愿承受短期波動和高估值風(fēng)險，也不愿錯過新時代財富入場券的分配。

但市場的脆弱性也在這一刻達到了頂點。因為，一旦整個市場的走勢都高度依賴少數(shù)科技巨頭的“技術(shù)神話”，容錯率便被壓縮到了極限。一次算法失效、一場監(jiān)管叫停，或者一次發(fā)射受挫，都可能會在瞬間蒸發(fā)上千億市值。

美股往往是全球市場的風(fēng)向標(biāo)，極低的容錯率有可能進一步加劇全球資本市場中的“馬太效應(yīng)”。當(dāng)全球主要的資金都押注于幾個頂尖科技新貴時，贏者通吃不僅綁架了主要股指，

更讓整個市場的安全墊幾乎趨近于零。這也是為什么時不時就會傳出“AI泡沫論”的群體心理動因所在。

無論如何，在這場前所未有的科技革命中，我們必將見證財富的大洗牌，更有望見到一個由極少數(shù)科技天才和超級巨頭推動的硅基新世界的到來。只是對于絕大多數(shù)普通人來說，這到底是好事還是壞事，現(xiàn)在看來依然還是未知數(shù)。

（作者系資深媒體人）