2026年6月8日（美國時(shí)間），美國國防部依據(jù)《國防授權(quán)法》第1260H條款發(fā)布了新一輪“中國軍事企業(yè)清單”，上榜企業(yè)總數(shù)由年初約134家飆升至188家，創(chuàng)歷史新高。

事件速覽：清單范圍與實(shí)質(zhì)影響

本次清單涉及80家母公司、188個關(guān)聯(lián)實(shí)體——

• 互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭：阿里巴巴、百度，以及已于1月被納入的騰訊（港股）；
• 新能源汽車整車：比亞迪、蔚來；
• 電池產(chǎn)業(yè)鏈：寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能；
• 半導(dǎo)體/光電/傳感：長江存儲、長鑫存儲（重入）、京東方、中際旭創(chuàng)、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)；
• 生物醫(yī)藥：藥明康德、華大基因、諾禾致源；
• 新興領(lǐng)域：宇樹科技（人形機(jī)器人）等。

與商務(wù)部“實(shí)體清單”或財(cái)政部投資禁令不同，1260H清單的直接影響相對有限：

1. 直接限制：自2026年6月30日起，美國國防部不得直接與清單內(nèi)企業(yè)簽訂或續(xù)簽合同；2027年6月30日起，不得通過第三方間接采購其產(chǎn)品或服務(wù)。
2. 非全面制裁不限制常規(guī)國際貿(mào)易，不禁止證券交易
3. 未來風(fēng)險(xiǎn)：一旦企業(yè)被列入清單，或觸發(fā)《生物安全法案》等后續(xù)限制條款。

直接沖擊：哪類企業(yè)最受傷？市場走向？

最典型案例是藥明康德（603259.SH）。美國收入占其逾七成營收。消息傳出當(dāng)日，A股藥明康德收跌2.62%，港股盤中跌幅一度觸及5%至7%。盡管公司火速公告稱認(rèn)定“顯然是錯誤的”，但傷口猶在。

反觀阿里巴巴、百度等To C屬性強(qiáng)的企業(yè)，與美國國防部幾乎沒有業(yè)務(wù)往來，清單對其實(shí)際業(yè)務(wù)影響微乎其微。反映在股價(jià)上，阿里港股僅下跌約0.5%，百度漲幅甚至一度轉(zhuǎn)正。由此可見，實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與心理沖擊完全取決于企業(yè)與美方的商業(yè)敞口。

受影響企業(yè)集體發(fā)聲：措辭一致、應(yīng)對積極

2026年6月9日，多家企業(yè)集中發(fā)布公告：

• 阿里巴巴：“將其納入名單是一個錯誤……阿里巴巴集團(tuán)并非中國軍工企業(yè)，也未參與任何軍民融合戰(zhàn)略，將采取一切可行的法律行動?！?/li>
• 百度：“由于公司既不是中國軍工企業(yè)，也不是中國國防工業(yè)的軍民融合企業(yè)，認(rèn)為將其列入該名單并無正當(dāng)理由?！?/li>
• 藥明康德：“將藥明康德列入……顯然是錯誤的，將立即采取措施挑戰(zhàn)及糾正這一錯誤認(rèn)定?！?/li>
• 蔚來：“被列入清單缺乏正當(dāng)依據(jù)……將積極與美國國防部溝通，必要時(shí)采取法律行動?！?/li>

外交部發(fā)言人林劍也在同日記者會上嚴(yán)正表態(tài)：“中方一貫堅(jiān)決反對美方泛化國家安全概念……中方將采取必要措施，堅(jiān)定維護(hù)中國企業(yè)的正當(dāng)合法權(quán)益。”

值得注意的是，小米曾通過近四個月的法律訴訟成功移除清單，已有成功先例，部分企業(yè)或?qū)⑼ㄟ^司法渠道獲得合理解決。

市場結(jié)構(gòu)分化：清單上演“反向助攻”

表面看是外部打壓，實(shí)則加速了國產(chǎn)替代進(jìn)程。

清單覆蓋新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)——被“點(diǎn)名”恰恰意味著戰(zhàn)略價(jià)值

從傳統(tǒng)軍工、航天船舶，到近年的5G、無人機(jī)、動力電池、新能源汽車、人工智能、半導(dǎo)體存儲、AI大模型和基因技術(shù)，1260H清單幾乎完整覆蓋了中國在全球市場具備核心競爭力的每一個賽道。換言之，“上榜”越來越成為中國科技企業(yè)全球競爭力的勛章。有評論指出，這份“黑名單”本質(zhì)上是中國新質(zhì)生產(chǎn)力的一張“光榮榜”。

兩大中長期受益主線

（一）自主可控與國產(chǎn)替代（信創(chuàng)）——外部壓力越大，政策加碼越強(qiáng)

• EDA工具：芯片設(shè)計(jì)最上游瓶頸，國產(chǎn)化率極低。龍頭企業(yè)：華大九天概倫電子
• 半導(dǎo)體設(shè)備：直接決定先進(jìn)制程制造能力。核心標(biāo)的：北方華創(chuàng)（平臺型龍頭）、中微公司（刻蝕設(shè)備優(yōu)勢）、華海清科（CMP唯一產(chǎn)業(yè)化）。
• 算力/GPU/CPU：海光信息（國產(chǎn)CPU+DCU）、寒武紀(jì)（國產(chǎn)AI芯片）。
• 信創(chuàng)/軟件/操作系統(tǒng)：外部受限倒逼國內(nèi)系統(tǒng)替代加速。

（二）對美業(yè)務(wù)敞口極低的軍工企業(yè)——國產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化

清單對軍工企業(yè)直接點(diǎn)名“助華軍事”指控，但A股軍工企業(yè)主要服務(wù)于國內(nèi)，美國業(yè)務(wù)占比近乎為零，清單反而強(qiáng)化了自主可控邏輯。核心標(biāo)的：中航沈飛、中船防務(wù)等。

長期影響與關(guān)鍵變量

1. 短期擾動不可避免，市場需理性甄別影響差異
   北向資金、外資或因避險(xiǎn)減持清單企業(yè)，但真正打折扣的是對美營收占比高、客戶集中或與美國國防部直接合作的企業(yè)，如藥明康德、中際旭創(chuàng)等。
2. 法律挑戰(zhàn)有歷史先例
   小米2021年用近四個月訴訟成功從清單中移除，預(yù)示部分企業(yè)有望通過司法途徑改變納入結(jié)果。
3. 我國反制措施與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)
   中國將采取必要措施維護(hù)企業(yè)正當(dāng)權(quán)益。長期看，中美在高科技與戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競爭將重塑全球供應(yīng)鏈格局。

188家企業(yè)被列入美國1260H清單，短期內(nèi)對A股的沖擊更多體現(xiàn)在心理層面和局部對美高度依賴的企業(yè)。更要看到，這份清單暴露了外部對中國戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域的深深忌憚，并客觀上為國產(chǎn)替代、自主可控和產(chǎn)業(yè)扶持提供了更強(qiáng)動力。

一句話讀A股：滿屏是“黑名單”，實(shí)則是“沖鋒號”。

（以上內(nèi)容純屬專業(yè)分析和獨(dú)立判斷，不構(gòu)成任何投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。）