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央行連續(xù)4個月縮量續(xù)作買斷式逆回購

6月5日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展5000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（92天），到期日為2026年9月5日（遇節(jié)假日順延）。本月有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。這意味著當(dāng)月3個月期買斷式逆回購縮量3000億元。這是央行連續(xù)第四個月縮量續(xù)作3個月期買斷式逆回購，縮量規(guī)模比上月的5000億元有所下調(diào)。

6月3日，央行公告稱，根據(jù)公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的需求，2026年6月3日7天期逆回購操作量為零。因今日有1776億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠1776億元。6月1日和2日，央行已分別僅開展110億元和創(chuàng)歷史新低的2億元逆回購操作，3天累計凈回籠高達(dá)6734億元。（界面新聞）

｜點(diǎn)評｜ 央行總體上的適度寬松立場并未改變，只是近期市場流動性過于充裕，央行根據(jù)資金供需情況動態(tài)調(diào)整了逆回購節(jié)奏。年內(nèi)銀行間資金拆借利率持續(xù)走低，近兩個月7天期拆借利率甚至低于央行逆回購的政策利率，導(dǎo)致銀行對央行逆回購資金的需求偏低。與此同時，國內(nèi)信貸需求修復(fù)緩慢，一度出現(xiàn)負(fù)增長；在存款利率走低的背景下，前期定期存款仍傾向于續(xù)存。資金在銀行體系內(nèi)形成空轉(zhuǎn)，央行適當(dāng)回收部分前期釋放的流動性，也是應(yīng)有之義。

目前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率已處于歷史低位，但企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿依然不足，即便利率進(jìn)一步下調(diào)，貸款需求也難以顯著提升。提振社會有效需求，不能僅靠央行。

前4個月旅行服務(wù)出口同比增超三成

6月5日消息，商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，1—4月，我國服務(wù)進(jìn)出口總額24853.2億元，同比增長4.9%。其中，出口9850億元，增長15%；進(jìn)口15003.2億元，下降0.8%。服務(wù)貿(mào)易逆差5153.2億元，比上年同期縮小1397.4億元。旅行服務(wù)出口呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，1—4月，旅行服務(wù)出口1471.5億元，增長30.4%，在前五大服務(wù)出口領(lǐng)域中增速最快。

商務(wù)部3月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)旅行服務(wù)出口 擴(kuò)大入境消費(fèi)的政策措施》，從擴(kuò)大入境旅游消費(fèi)、便利入境商務(wù)活動、激活入境賽事消費(fèi)、繁榮入境文娛消費(fèi)、拓展入境健康消費(fèi)、發(fā)展入境教育培訓(xùn)消費(fèi)、完善保障措施等7方面提出16條具體政策舉措。（界面新聞）

｜點(diǎn)評｜ 簡單講，外國人來中國消費(fèi)，就是旅游服務(wù)出口。由于國內(nèi)入境政策效果顯現(xiàn)，前4月旅行服務(wù)出口額大增，帶動服務(wù)貿(mào)易逆差收窄。憑借制造業(yè)優(yōu)勢，我國貨物貿(mào)易出口保持巨額順差，但服務(wù)業(yè)的開放和發(fā)展相對滯后。隨著旅行服務(wù)出口提速，這一外貿(mào)格局出現(xiàn)了松動跡象。與商品貿(mào)易的收益集中在制造端不同，旅游服務(wù)消費(fèi)滲透到餐飲、住宿、導(dǎo)游等環(huán)節(jié)，直接惠及普通人的收入和就業(yè)，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

我國正在大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，以對沖商品貿(mào)易的不確定性，避免潛在摩擦。中國向世界傳遞了開放、積極的國家形象，在免簽持續(xù)擴(kuò)圍、入境游人數(shù)攀升的背景下，未來還有較大的增長空間。

美國政府或收購AI公司股份并全民派息

6月5日消息，美國政府正在探索直接持有主要人工智能公司股權(quán)的可能性，并考慮將投資收益以股息形式分配給全體美國家庭，這一構(gòu)想由OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧爾特曼主動推動。美國高級官員已與多家主要AI公司就政府入股事宜展開初步磋商。討論的核心方案是由相關(guān)企業(yè)自愿向政府讓渡部分股份，而非通過強(qiáng)制手段。

特朗普政府今年5月已宣布將在九家量子計算公司中合計持有20億美元的股權(quán)，顯示出政府主動介入前沿科技產(chǎn)業(yè)的政策取向正在成形。與此同時，特朗普本周二簽署行政令，要求主要AI開發(fā)商在向公眾發(fā)布最強(qiáng)大模型之前，自愿提交政府網(wǎng)絡(luò)安全測試。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 奧爾特曼將股權(quán)自愿轉(zhuǎn)讓給美國政府，表面上看是賠本買賣，但實(shí)際獲得的潛在收益或許遠(yuǎn)超股份本身的價值。隨著AI行業(yè)的發(fā)展，美國政府正在制定相關(guān)監(jiān)管法規(guī)。民眾對數(shù)據(jù)中心建設(shè)推高電價、AI替代就業(yè)崗位以及訓(xùn)練與生成內(nèi)容的版權(quán)糾紛等問題關(guān)注度日益提升。將美國政府拉到股東位置上，不僅能使其在立法時更傾向于AI公司的利益，還能為公司打上“國家背書”的標(biāo)簽。同時，民眾獲得分紅后會產(chǎn)生一定的補(bǔ)償心理，對AI公司的反感也可能隨之降低。

即便這種方案得以實(shí)施，考慮到科技公司普遍分紅率較低以及美國民眾基數(shù)，就算AI公司未來真的能獲得可觀盈利，每個美國居民能獲得的分紅也極其有限。此舉更多是為了將AI與國家、民眾的利益進(jìn)行捆綁。

Anthropic呼吁全球暫停AI開發(fā)

6月5日消息，Anthropic近日發(fā)布一篇題為《當(dāng)AI構(gòu)建自身》（When AI Builds Itself）的長文，首次披露一批內(nèi)部運(yùn)營數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，AI正在以驚人速度加速AI自身的開發(fā)進(jìn)程，截至5月，Anthropic超過80%合并入代碼庫的代碼由Claude撰寫；與2024年相比，工程師每日合并代碼量已增長8倍；員工估計使用最新模型Mythos Preview后，自身產(chǎn)出約為不使用任何AI工具時的4倍。

Anthropic警示“遞歸自我改進(jìn)”，即AI系統(tǒng)無需人類干預(yù)、自主設(shè)計并改進(jìn)其繼任者的能力，可能在未來兩年內(nèi)發(fā)生，甚至更早。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，Anthropic提出主張：全球應(yīng)協(xié)調(diào)考慮暫停或放緩前沿AI的開發(fā)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 幾乎各行業(yè)都在加速擁抱AI，Anthropic此時呼吁踩剎車，似乎有些不合時宜。從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，技術(shù)和資本突飛猛進(jìn)，包括Anthropic自身也在沖刺IPO，競賽一旦開始恐怕很難降速。此外要注意的是，80%代碼由AI撰寫，不等于80%的價值由AI創(chuàng)造，文章以此評估，可能高估了實(shí)際技術(shù)躍遷。不過，其預(yù)警還是提示了AI自進(jìn)化提前到來的風(fēng)險，若AI進(jìn)化速度超過人類，犯下的錯誤將更難被發(fā)現(xiàn)，最終可能在一次次迭代中累積失控。

文章更擊中了人類在AI時代深層的存在焦慮，隨著進(jìn)化加速，未來AI能力或不僅停留在執(zhí)行層，還可進(jìn)行比肩人類的價值判斷。盡管這一預(yù)判相對超前，但技術(shù)沖擊下個人角色如何定位，確實(shí)值得每一個人深思。

韓國股市融資余額飆升泡沫信號頻現(xiàn)

6月5日消息，韓國股市融資余額已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的38萬億韓元，僅在4月底至今的短短數(shù)周內(nèi)便從25萬億韓元急劇攀升。更值得關(guān)注的是，60歲以上老年群體目前占融資余額總量近三分之一。據(jù)悉，不少老人甚至虧損變賣人壽保險，將資金投入股票賬戶。包括韓國央行行長在內(nèi)的韓國最高經(jīng)濟(jì)與金融決策層，已承諾加強(qiáng)對融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)控，搶在市場充分認(rèn)知風(fēng)險之前預(yù)防性地壓縮杠桿積累。

周五早盤，韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI)一度暴跌6.4%，三星電子和SK海力士股價均在盤初一度下跌超過7%。截至周五收盤，韓國綜合股價指數(shù)報收8160.59點(diǎn)，下跌5.54%。（綜合華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 韓國居民對于股市的狂熱程度持續(xù)上升，全民參與股票投機(jī)，已經(jīng)成為韓國金融市場的重大隱患。美股博通最新財報中，對于AI業(yè)績的指引不及市場預(yù)期，讓博通股價大跌，一度引發(fā)納斯達(dá)克指數(shù)調(diào)整。美股中的科技股在日內(nèi)便完成了修復(fù)，但還是引發(fā)了韓國股市的大跌。韓國股市中大量非專業(yè)的個人投資者跟風(fēng)買入，廣泛使用杠桿資金，原本就處于緊繃的心理中，一有風(fēng)吹草動，這種緊張情緒很容易引發(fā)恐慌性拋售。進(jìn)入5月后，韓國市場的這種情緒性拋售已屢次出現(xiàn)。

杠桿資金助漲助跌，特別是在下跌的過程中，很容易引發(fā)連環(huán)爆倉。若缺乏承接資金，跌幅將被成倍放大。韓國股市潛在的崩潰風(fēng)險，很可能成為刺破全球科技投機(jī)熱潮的契機(jī)。

內(nèi)地投資者“打飛的”赴港搶開戶

6月4日消息，盡管監(jiān)管持續(xù)收緊，近期，江浙滬、西南等地仍有大批內(nèi)地投資者頻頻赴港開戶，不少人是“打飛的”趕來的。部分中小券商門店擠滿了從內(nèi)地趕來開戶的投資者，目前可以接受線上開戶申請的匯豐銀行也幾乎被內(nèi)地投資者擠滿，但需要簽署相關(guān)的資金來源聲明。除了證券投資，如何合規(guī)地購買跨境保險產(chǎn)品也引發(fā)內(nèi)地投保人的關(guān)注。

香港保監(jiān)局表示，香港保監(jiān)局和內(nèi)地相關(guān)部門一直保持密切聯(lián)系，就包括違規(guī)跨境銷售在內(nèi)的監(jiān)管議題進(jìn)行溝通。在現(xiàn)行規(guī)定下，香港人壽保險的整個銷售流程必須在香港境內(nèi)進(jìn)行，而香港的持牌保險中介人亦不得在內(nèi)地招攬保險業(yè)務(wù)。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜ 無內(nèi)地證券牌照的互聯(lián)網(wǎng)券商迎來集中監(jiān)管，部分仍希望直接投資港股、美股的內(nèi)地投資者，正在嘗試另尋途徑。根據(jù)內(nèi)地和香港的法律法規(guī)，內(nèi)地居民親自赴港開設(shè)銀行及證券賬戶，屬于合法合規(guī)行為。然而，資金從內(nèi)地轉(zhuǎn)入香港賬戶存在額度限制。若通過非法手段轉(zhuǎn)移資金，則面臨較大風(fēng)險，香港方面也在加強(qiáng)對這類非法轉(zhuǎn)賬的監(jiān)管。

此外，內(nèi)地居民在香港開設(shè)股票賬戶后，買賣港股或美股以港幣或美元結(jié)算，因此會產(chǎn)生額外的匯兌風(fēng)險。若賬戶交易出現(xiàn)糾紛，維權(quán)需依照香港法律程序處理，時間和金錢成本都較高。

近三年來全市場出現(xiàn)525只翻倍基金

6月5日消息，過去三年，公募基金混合型產(chǎn)品整體交出了亮眼答卷。據(jù)濟(jì)安金信基金評價中心數(shù)據(jù)，截至今年5月31日，全市場525只混合基金（A/C分開統(tǒng)計）近三年收益翻倍。其中，景順長城穩(wěn)健回報混合A近三年收益率高達(dá)389.47%，在混合型基金中排名第一；大成科技創(chuàng)新混合A以357.96%的收益緊隨其后。

另外還有多家中型公募成為業(yè)績黑馬，財通基金旗下混合型基金的近三年平均收益率達(dá)125.83%。華商基金、信達(dá)澳亞基金、摩根基金旗下混合型基金的整體業(yè)績同樣靠前。濟(jì)安金信基金評價中心指出，無論是穩(wěn)健回報型、均衡成長型、科技創(chuàng)新型，還是行業(yè)優(yōu)選型產(chǎn)品，均在三年長周期中跑出了顯著的超額收益。（財聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 三年收益翻倍確實(shí)是相當(dāng)出色的成績，但這種收益率只屬于市場中的少數(shù)佼佼者。過去三年，股債市場整體處于上漲態(tài)勢，為這些基金取得優(yōu)異表現(xiàn)提供了重要背景。能夠?qū)崿F(xiàn)翻倍收益的基金，多數(shù)精準(zhǔn)踩中了AI、新能源、紅利資產(chǎn)等A股熱點(diǎn)板塊，依靠基金經(jīng)理的選股能力獲得了可觀的超額收益。

真正考驗主動管理基金的，不只是在牛市中獲取收益的能力，在熊市中守住盈利的能力同樣關(guān)鍵。拉長時間來看，中國基金行業(yè)中，成立時間超過10年，且年化收益率超過10%的“雙十”基金經(jīng)理仍然鳳毛麟角。

周五兩市沖高回落滬指跌0.74%

6月5日，市場沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%，深成指跌超2%，科創(chuàng)50指數(shù)跌超4%。滬深兩市成交額3.07萬億，較上一個交易日放量3115億。盤面上，市場熱點(diǎn)快速輪動，全市場超3200只個股上漲。從板塊來看，機(jī)器人概念逆勢爆發(fā)，玻璃基板概念震蕩拉升，光纖概念反復(fù)走強(qiáng)。下跌方面，電力板塊集體調(diào)整，算力硬件板塊集體回調(diào)。

截至收盤，滬指報4027.74點(diǎn)，跌0.74%，成交額為13639億元；深成指報15314.7點(diǎn)，跌2.21%，成交額為17053億元；創(chuàng)指報3957.94點(diǎn)，跌3.2%，成交額為8210億元。（新浪財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 周五光模塊和算力硬件的權(quán)重股集體大幅回落，指數(shù)陷入調(diào)整，個股反而相對活躍。周四美股博通和韓國綜指的調(diào)整對A股形成情緒上的影響，半導(dǎo)體板塊低開反彈，午后再次轉(zhuǎn)頭回落。高位抱團(tuán)股的籌碼已經(jīng)松動，市場情緒成為它們股價波動的主導(dǎo)。早盤消費(fèi)、金融一度沖高，但前期板塊的高低切換并不順暢，導(dǎo)致響應(yīng)者寥寥，形成沖高回落的局面。

無論是全球市場還是A股內(nèi)部，對于科技板塊反復(fù)上漲已經(jīng)產(chǎn)生審美疲勞，A股中科技板塊內(nèi)出現(xiàn)短期情緒化調(diào)整的情況時有發(fā)生。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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