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黃金超越美債成全球第一大儲(chǔ)備資產(chǎn)

6月2日，歐洲央行發(fā)布的最新報(bào)告顯示，截至2025年底，黃金占全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例已升至27%，較一年前的20%大幅躍升；與此同時(shí)，美國國債的占比則從25%降至22%，被黃金反超。這是黃金首次在儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成中超越美債，成為單一最大類別資產(chǎn)。金價(jià)近兩年近乎翻倍，今年1月更一度突破每金衡盎司5500美元的歷史高位。

歐元區(qū)資產(chǎn)同期也獲得大規(guī)模資金流入，國際投資者凈流入歐元區(qū)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)8500億歐元，接近歐元?jiǎng)?chuàng)立以來的峰值水平。值得注意的是，以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)整體仍占據(jù)儲(chǔ)備總量的42%，依然是最大的貨幣類別。歐元計(jì)價(jià)儲(chǔ)備資產(chǎn)占比則維持在15%不變。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯海外美元資產(chǎn)被凍結(jié)，成為本輪全球央行加速增持黃金的起點(diǎn)。長期以來，美債被視為“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。實(shí)際上，美債完全可能因被凍結(jié)而失去價(jià)值。而且，如果一個(gè)國家被排除在由美國主導(dǎo)的美元清算體系之外，其持有的美元資產(chǎn)在國際貿(mào)易結(jié)算中便毫無意義。黃金作為非主權(quán)資產(chǎn)，則不存在此類問題。盡管霍爾木茲海峽通航中斷讓市場意識(shí)到，即便擁有黃金也可能無法換取商品，但在更廣泛的國際貿(mào)易中，這種極端情況仍屬小概率事件。

與此同時(shí)，美債的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，美國財(cái)政的可持續(xù)性已引發(fā)廣泛擔(dān)憂。因此，即便是美國的盟友，也在持續(xù)增持黃金。

美國4月職位空缺數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期

6月2日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，4月職位空缺數(shù)躍升至762萬，創(chuàng)下近兩年來最高水平，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的687萬，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了歷史上有記錄以來的最大預(yù)測偏差。勞工統(tǒng)計(jì)局表示，職位空缺數(shù)的增長主要集中在專業(yè)和商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域（+66.8萬），同時(shí)制造業(yè)以及政府部門也有所上升。而金融和保險(xiǎn)業(yè)的職位空缺數(shù)則有所下降（-13.5萬）。

最新數(shù)據(jù)展現(xiàn)的另一組美國勞動(dòng)力市場細(xì)節(jié)是，4月份的辭職人數(shù)和招聘人數(shù)再次雙雙暴跌。具體而言，招聘人數(shù)驟降41.9萬人至489.9萬人，而辭職人數(shù)也暴跌18.3萬人，跌幅5.8%，至297.7萬人，為2020年以來的最低水平，也是自2025年4月以來最大的百分比降幅。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 美國勞工局公布的4月職位空缺數(shù)據(jù)與市場普遍預(yù)期偏差過大，以至于不少市場人士懷疑是否出現(xiàn)了統(tǒng)計(jì)失誤。反映實(shí)際凈增就業(yè)人口的4月非農(nóng)數(shù)據(jù)僅溫和增長，服務(wù)業(yè)PMI也顯示企業(yè)招工意愿放緩，職位空缺的大幅增長大概率集中在專業(yè)領(lǐng)域。傳統(tǒng)企業(yè)在向AI轉(zhuǎn)型過程中確實(shí)會(huì)產(chǎn)生大量新崗位需求，但目前AI對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力提升的效果尚不明朗。因此，部分企業(yè)只是未雨綢繆地預(yù)設(shè)崗位，掛出招聘需求，收集人才簡歷，卻不會(huì)進(jìn)行實(shí)際聘用。

美國就業(yè)市場呈現(xiàn)高職位空缺與低招聘并存的局面，表明企業(yè)對未來前景較為樂觀，但對當(dāng)下信心偏弱。即將發(fā)布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)，將更清晰地指明美國勞動(dòng)力市場的真實(shí)現(xiàn)狀。

5月京滬二手房成交量創(chuàng)新高

6月3日消息，據(jù)中指研究院監(jiān)測，5月北京二手住宅網(wǎng)簽成交16008套，同比增長12.1%，連續(xù)兩個(gè)月創(chuàng)近五年同期新高。當(dāng)前北京全市二手房掛牌總量11.83萬套，較2025年9月20日14.32萬套的歷史峰值減少2.49萬套，整體降幅17.39%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年2月至4月，北京二手房價(jià)格環(huán)比漲幅分別為0.3%、0.6%、0.4%，連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上行。

安居客上海數(shù)據(jù)顯示，5月二手房成交量達(dá)到28023套，創(chuàng)下近6年來新高。另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的70城房價(jià)變動(dòng)數(shù)據(jù)，2026年2月開始，上海二手房價(jià)格環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，并且漲幅不斷擴(kuò)大，2月上升0.2%，3月上升0.4%，4月上升0.7%。（綜合澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜ 成交量創(chuàng)新高的同時(shí)，京滬兩地均出現(xiàn)二手房價(jià)格環(huán)比持續(xù)回升的態(tài)勢。量升價(jià)穩(wěn)的信號進(jìn)一步提振市場信心，促使觀望的剛需及改善型需求入場，市場成交量有望保持中高位運(yùn)行。作為國內(nèi)城市的金字塔塔尖，京滬資產(chǎn)具有天然稀缺性，吸引力遠(yuǎn)超其他地區(qū)。京滬市場企穩(wěn)信號對核心一、二線城市有先行意義，但傳導(dǎo)的廣度和深度或還有限，樓市的結(jié)構(gòu)性行情已初步定型。

京滬二地的行情，反襯出全國多數(shù)地區(qū)樓市的持續(xù)低迷。房地產(chǎn)普漲時(shí)代早已落幕，多數(shù)普通住宅的價(jià)格正向真實(shí)的供需關(guān)系靠攏。對于人口凈流出、產(chǎn)業(yè)支撐不足的城市而言，供過于求的矛盾尚未緩解。

5月物流業(yè)景氣指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間

6月3日，物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為50.3%，較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。分項(xiàng)指數(shù)大多數(shù)較上月有所回升，業(yè)務(wù)總量指數(shù)、新訂單指數(shù)、固定資產(chǎn)投資完成額指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)等均位于擴(kuò)張區(qū)間。5月份新訂單指數(shù)為50.2%，連續(xù)三個(gè)月回升。其中，新能源汽車制造、電子元器件制造、交通運(yùn)輸設(shè)備制造等行業(yè)物流需求保持較高增速。

5月份物流企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本指數(shù)為52.6%，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)反映燃料成本、人工等成本上升壓力加大。5月份物流企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤指數(shù)環(huán)比持平。（央視新聞）

｜點(diǎn)評｜ 4月生產(chǎn)供應(yīng)季節(jié)性調(diào)整，物流指數(shù)隨之回落，5月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。產(chǎn)業(yè)物流需求增長加速，新能源車、電子元器件等行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，供應(yīng)鏈上下游銜接更趨協(xié)調(diào)，物流需求加速釋放。應(yīng)季食品、家居家電等民生消費(fèi)需求平穩(wěn)增長，共同推動(dòng)物流業(yè)務(wù)的活躍。物流景氣度回升直接反映市場需求回暖，受此帶動(dòng)，物流行業(yè)投資意愿增強(qiáng)，就業(yè)吸納能力良好，市場預(yù)期保持樂觀。

但也需注意，當(dāng)前物流企業(yè)仍面臨現(xiàn)實(shí)壓力。中東局勢推高燃油成本，5月物流企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本指數(shù)環(huán)比上升。成本攀升的情況下，利潤指數(shù)環(huán)比持平，盈利空間或受到擠壓。未來能否持續(xù)控制成本并優(yōu)化利潤，是行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

孫正義重登亞洲首富寶座

6月2日，福布斯實(shí)時(shí)富豪榜單顯示，軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO孫正義身家攀升至1004億美元，一舉超越印度安巴尼、阿達(dá)尼等富豪，時(shí)隔十余年再度登頂亞洲首富寶座。軟銀股價(jià)6月1日一度大漲14.71%，市值達(dá)48萬億日元（約合3060億美元），超過豐田的約46萬億日元，正式終結(jié)豐田連續(xù)二十余年霸占日本上市企業(yè)市值榜首的紀(jì)錄。截至6月2日東京股市收盤，軟銀市值進(jìn)一步攀升至49.3萬億日元，而豐田為44.92萬億日元。

孫正義公開表示，人工智能浪潮才剛剛開始，這一輪浪潮的規(guī)模有可能是20多年前互聯(lián)網(wǎng)熱潮的“50倍”。即便在互聯(lián)網(wǎng)熱潮“泡沫”破裂后，市場經(jīng)過劇烈調(diào)整后最終重回新高，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出2000年“泡沫”的頂點(diǎn)。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜ 在上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，孫正義靠大舉押注互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)一度成為全球首富。然而，隨著泡沫破裂，軟銀投資的初創(chuàng)公司大量倒閉，孫正義的身價(jià)一落千丈。直到阿里上市，孫正義和軟銀才重新回到巔峰。如今，類似的場景似乎再次上演，只是投資對象從互聯(lián)網(wǎng)換成了AI行業(yè)。

高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)是孫正義的投資標(biāo)簽，正因如此，軟銀時(shí)常能獲得驚人的資本回報(bào)率，也會(huì)陷入大額虧損。與上次互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同之處在于，如今軟銀投資的許多企業(yè)已取得可觀的業(yè)績增長。然而，如果AI泡沫真的破裂，相關(guān)公司股價(jià)的大幅回落將不可避免，孫正義的身價(jià)也將再次經(jīng)歷一輪過山車。

老虎國際暫停股票新開倉服務(wù)

6月2日，老虎國際發(fā)布通知稱，為落實(shí)2年集中整治期的行業(yè)監(jiān)管要求，推動(dòng)跨境證券業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，老虎國際將對存量投資者賬戶在中國境內(nèi)的服務(wù)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。自北京時(shí)間2026年6月12日起，針對在境內(nèi)交易服務(wù)，暫停股票等所有品種的新開倉、加倉交易，僅支持賣出、平倉操作；針對在境內(nèi)資金劃轉(zhuǎn)服務(wù)，暫停資金轉(zhuǎn)入，轉(zhuǎn)出功能保持正常。

老虎國際提到，本次監(jiān)管政策最核心的變化，是監(jiān)管邏輯從客戶的身份審核轉(zhuǎn)變?yōu)閷俚毓芾?。因此，兩年整治期并不是清退賬戶，而是限制在境內(nèi)的行為。老虎國際已經(jīng)于2023年5月，完成了新規(guī)所禁止的——在內(nèi)地開展跨境投資業(yè)務(wù)營銷、下架內(nèi)地應(yīng)用市場的相關(guān)應(yīng)用等整改動(dòng)作。（證券時(shí)報(bào)）

｜點(diǎn)評｜ 老虎、富途等互聯(lián)網(wǎng)券商背后與中國內(nèi)地資本有著千絲萬縷的聯(lián)系，它們在海外持有證券牌照，曾通過為內(nèi)地客戶提供中文服務(wù)、簡化開戶流程，迅速積累了用戶。近年來，監(jiān)管對注冊地在海外，尚未取得內(nèi)地證券牌照的券商持續(xù)收緊監(jiān)管力度。老虎國際等被迫跳出舒適區(qū)，將重心放在海外用戶拓展中，降低內(nèi)地客戶比例。此次監(jiān)管設(shè)定的兩年整治期，對這些互聯(lián)網(wǎng)券商而言無異于沉重打擊。不過，前后預(yù)留的整改期足夠長，尚不構(gòu)成致命傷。

在老虎國際開立賬戶的內(nèi)地客戶，賬號雖暫時(shí)不會(huì)被強(qiáng)制注銷，但將變?yōu)橹荒苜u出不能買入的受限賬戶，投資功能被極大削弱，久而久之自然會(huì)淪為休眠賬戶。其他被監(jiān)管點(diǎn)名的券商，預(yù)計(jì)也將很快跟進(jìn)，作出類似規(guī)定。

高盛下調(diào)H股評級至標(biāo)配

6月3日消息，高盛策略團(tuán)隊(duì)Kinger Lau等分析師發(fā)布最新中國股市策略報(bào)告，表示喜歡中國股票的故事，但不喜歡指數(shù)；繼續(xù)超配A股，將H股下調(diào)至標(biāo)配。H股仍有修復(fù)空間，但北亞其他市場（日本、韓國、中國大陸及臺(tái)灣等）提供了更強(qiáng)的周期性盈利增長和更高可見度。資金如果繼續(xù)超配H股，就要承擔(dān)利潤遲到的機(jī)會(huì)成本。

高盛分析師將MSCI中國2026年EPS增速預(yù)測從12%下調(diào)至8%，2027年從14%下調(diào)至12%，目標(biāo)PE從13倍壓縮至12倍，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從95下調(diào)至85，對應(yīng)約11%的上行空間，但這11%大概率要等到年底盈利改善才能兌現(xiàn)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 從指數(shù)層面看，今年A股和港股漲幅確實(shí)落后于全球主要市場，尤其是恒生科技指數(shù)，在全球科技板塊的牛市中，恒科年內(nèi)甚至錄得下跌。去年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭曾因布局AI獲得不錯(cuò)漲幅，但今年市場對其的認(rèn)知重新回歸到傳統(tǒng)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的估值框架中，AI業(yè)務(wù)帶來的估值溢價(jià)并不明顯，導(dǎo)致恒科整體表現(xiàn)疲軟。

高盛的判斷終究只是一家之言，分析師往往會(huì)根據(jù)現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利狀況調(diào)整評級，但這些數(shù)據(jù)具有滯后性，而市場通常更為敏銳，因此分析師的研判在事后看起來常常像是在追逐市場的漲跌，進(jìn)行前瞻指引的效果偏弱。

周三兩市沖高回落滬指漲0.22%

6月3日，市場沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指此前一度漲近4%，深成指盤中漲超2%。滬深兩市成交額3.13萬億，較上一個(gè)交易日放量3373億。盤面上，市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場超3700只個(gè)股下跌。從板塊來看，電力板塊反復(fù)活躍，煤炭板塊午后走強(qiáng)，CPO概念盤中拉升，光纖概念反復(fù)走強(qiáng)，芯片產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)活躍。下跌方面，互聯(lián)金融概念震蕩調(diào)整，文化傳媒板塊集體調(diào)整。

截至收盤，滬指報(bào)4083.97點(diǎn)，漲0.22%，成交額為14298億元；深成指報(bào)15704.71點(diǎn)，漲0.73%，成交額為17005億元；創(chuàng)指報(bào)4122.99點(diǎn)，漲1.65%，成交額為8092億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 周三兩市在高度集中的上漲中，盤中再次觸發(fā)日內(nèi)快速回調(diào)?？萍挤较虻臋?quán)重股早盤集體大漲，場內(nèi)所有流動(dòng)性幾乎都集中在了成長方向中，中小盤股、消費(fèi)、大盤價(jià)值等方向均成為“血包”，流動(dòng)性被持續(xù)虹吸。在指數(shù)上行，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)新高的背景下，大部分個(gè)股卻處于調(diào)整狀態(tài)中。這種“崩潰式上漲”很快在午后迎來反噬，成長方向的權(quán)重股快速跳水。

全球市場對于科技板塊短期內(nèi)凌厲的漲勢都產(chǎn)生了廣泛的質(zhì)疑，并帶來了不小的情緒影響。在這種懷疑聲中，科技板塊卻屢創(chuàng)新高，內(nèi)部分歧也在不斷加大。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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