全球醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展史表明，并購是巨頭成長的必經(jīng)之路。以美敦力為代表的國際企業(yè)，正是通過戰(zhàn)略性并購不斷鞏固市場優(yōu)勢、卡位高增長賽道。如今，中國醫(yī)療器械行業(yè)也正式邁入整合協(xié)作的發(fā)展下半場。

近日，中國血管介入器械領(lǐng)域平臺(tái)型企業(yè)科塞爾醫(yī)療科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“科塞爾”）完成對上海百全通醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“百全通醫(yī)療”）外周血管介入診療業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性并購。此次收購進(jìn)一步完善了科塞爾在外周介入領(lǐng)域的一站式診療體系，也標(biāo)志著中國外周介入企業(yè)正通過BD戰(zhàn)略，從技術(shù)跟隨者向生態(tài)構(gòu)建者轉(zhuǎn)型，向全球高地發(fā)起沖擊。

01

戰(zhàn)略并購賦能，助力中國外周介入產(chǎn)業(yè)全球突圍

醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)具有鏈條長、環(huán)節(jié)多的特點(diǎn)。當(dāng)前行業(yè)已進(jìn)入“供大于求”的發(fā)展新階段，各細(xì)分賽道均集聚數(shù)十家乃至上百家企業(yè)，核心技術(shù)能力分散于不同市場主體手中。因此，行業(yè)下半場的競爭與挑戰(zhàn)更為復(fù)雜嚴(yán)峻，能夠貫通全價(jià)值鏈、整合上下游資源、最終實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展的平臺(tái)型企業(yè)，成為市場中的稀缺資源。

在此背景下，不同于創(chuàng)新藥依賴“大單品”驅(qū)動(dòng)的BD模式。器械BD的核心在于打造完整的臨床價(jià)值閉環(huán)——即為手術(shù)方案配齊完整的工具鏈，尤其是在血管介入診療這類強(qiáng)流程化的專業(yè)領(lǐng)域。

BD能力已成為衡量血管介入企業(yè)戰(zhàn)略活力與長期潛力的重要指標(biāo)，是企業(yè)從內(nèi)部價(jià)值創(chuàng)造邁向外部價(jià)值實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵紐帶，更是中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)在全球搶位、整合資源、補(bǔ)強(qiáng)短板、加速創(chuàng)新的歷史性機(jī)遇。根據(jù)《2025中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書》，2024年中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購交易規(guī)模達(dá)750億元，同比大幅增長82%，增速遠(yuǎn)超全球6%-10%的年均水平。

值得強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)不應(yīng)追逐熱點(diǎn)，為并購而并購——BD的核心價(jià)值在于補(bǔ)強(qiáng)與補(bǔ)全，既要精準(zhǔn)把握并購時(shí)機(jī)，亦需做好后續(xù)資產(chǎn)整合工作。所有戰(zhàn)略布局均需回歸臨床需求本源、惠及廣大患者。

此次科塞爾對百全通醫(yī)療的戰(zhàn)略并購，正是基于臨床價(jià)值閉環(huán)邏輯的具體實(shí)踐——不僅實(shí)現(xiàn)了外周介入領(lǐng)域資源的生態(tài)重組，更為醫(yī)生與患者打造了一套更為完整、優(yōu)質(zhì)的一體化診療解決方案。

02

精準(zhǔn)協(xié)同筑生態(tài)，貫通外周動(dòng)靜脈疾病診療全周期

外周血管介入與冠脈介入相比，雖然同樣發(fā)病率高，但外周血管涉及的血管種類更多、解剖變異度更大、術(shù)式更為多樣，單一產(chǎn)品或技術(shù)難以覆蓋診療全流程，且具有病程復(fù)雜、早期癥狀隱匿等特點(diǎn)。這也導(dǎo)致外周血管疾病治療整體滲透率偏低，外周動(dòng)靜脈疾病均存在明顯的臨床缺口。與此同時(shí)，全球人口老齡化程度持續(xù)加深，患者基數(shù)不斷擴(kuò)張，外周介入市場具備顯著的增長空間。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國外周介入行業(yè)尚處于發(fā)展初期，預(yù)計(jì)2030年市場規(guī)模將突破300億元人民幣，年均復(fù)合增長率維持在20%左右。

2015-2030E外周血管介入市場規(guī)模，圖源弗若斯特沙利文

面對單品市場天花板較低、但完整解決方案市場潛力巨大的外周介入診療賽道，唯有通過合作并購、資源整合與生態(tài)構(gòu)建，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)長期主義發(fā)展，為臨床帶來更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品組合與更高效的診療方案。

■ 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，加速精準(zhǔn)診療一體化落地

外周血管介入的競爭邏輯正在發(fā)生根本轉(zhuǎn)變：臨床價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)已從單品的性能參數(shù)，轉(zhuǎn)向能否為復(fù)雜術(shù)式提供“診斷—決策—治療”的完整閉環(huán)。

科塞爾的成長路徑精準(zhǔn)映射了這一產(chǎn)業(yè)趨勢。2013年，其以治療端為戰(zhàn)略切口，通過Octoparms?腔靜脈濾器、K-Rhino?血栓抽吸系統(tǒng)、Tanghulu?糖葫蘆球囊等產(chǎn)品矩陣，在靜脈疾病治療、動(dòng)靜脈血栓清除及血管預(yù)處理環(huán)節(jié)建立起優(yōu)勢。此次收購百全通醫(yī)療，核心目的正是補(bǔ)強(qiáng)“腔內(nèi)影像”這一關(guān)鍵診斷環(huán)節(jié)。

百全通醫(yī)療自主研發(fā)的K-VisionMax?鏡豹?一次性使用外周超聲診斷導(dǎo)管及血管內(nèi)超聲診斷設(shè)備處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，可實(shí)時(shí)呈現(xiàn)血管管腔、血管壁及周圍結(jié)構(gòu)的三維影像，在關(guān)鍵性能參數(shù)、臨床適用范圍、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性及成本控制等方面優(yōu)勢突出，能夠有效提升術(shù)中決策精準(zhǔn)度，改善患者長期預(yù)后。診斷與治療工具鏈的深度融合，將進(jìn)一步加速科塞爾精準(zhǔn)診療一體化的落地。

K-VisionMax?鏡豹? 一次性使用外周超聲診斷導(dǎo)管及血管內(nèi)超聲診斷設(shè)備

■ 優(yōu)勢互補(bǔ)，完善外周動(dòng)靜脈疾病全周期解決方案

當(dāng)前，醫(yī)療器械行業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，正從單一產(chǎn)品向“臨床整體解決方案”加速演進(jìn)。除VisionMax?鏡豹?外，百全通醫(yī)療在有源與無源診療產(chǎn)品領(lǐng)域亦進(jìn)行了深度布局：其自主研發(fā)的超聲振波導(dǎo)絲可高效開通冠脈及外周慢性完全閉塞病變；靜脈曲張超聲治療儀切入百億級(jí)細(xì)分市場，為患者提供無創(chuàng)治療的新選擇；此外，企業(yè)還擁有組合超聲溶栓儀、血管介入手術(shù)機(jī)器人等多款創(chuàng)新有源器械。

上述產(chǎn)品與科塞爾現(xiàn)有的外周介入診療產(chǎn)品線形成高度互補(bǔ)與深度融合，共同構(gòu)建起覆蓋外周血管動(dòng)靜脈疾病全周期的一體化介入解決方案。

■ 天時(shí)地利人和，一場真正意義上的協(xié)同共生

本次并購集“天時(shí)、地利、人和”于一身，為雙方的協(xié)同發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。就時(shí)機(jī)而言，外周血管內(nèi)超聲賽道尚未進(jìn)入白熱化競爭階段，市場仍存在廣闊發(fā)展空間。當(dāng)前，VisionMax?鏡豹?一次性使用外周超聲診斷導(dǎo)管已取得三類醫(yī)療器械注冊證，血管內(nèi)超聲診斷設(shè)備正在取證中，即將迎來市場價(jià)值的集中釋放，此時(shí)完成并購可實(shí)現(xiàn)價(jià)值收益的最大化。就團(tuán)隊(duì)契合度而言，百全通醫(yī)療最初曾考慮獨(dú)立發(fā)展路徑，但面對行業(yè)發(fā)展趨勢與外部環(huán)境變化，團(tuán)隊(duì)選擇擁抱更大平臺(tái)，以開放務(wù)實(shí)的姿態(tài)攜手前行，共同踐行創(chuàng)業(yè)初心、助力行業(yè)整體進(jìn)步。

三者協(xié)同，不僅確保了兩家企業(yè)在高增長的外周介入賽道上行穩(wěn)致遠(yuǎn)，更依托核心團(tuán)隊(duì)的融合與發(fā)展理念的同頻共振，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的協(xié)同創(chuàng)新與生態(tài)整合，最大化釋放了并購整合對于企業(yè)成長與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長期價(jià)值。

03

從里程碑到新征程，科塞爾的全球生態(tài)整合之路

拉長時(shí)間維度、拓寬行業(yè)視野不難發(fā)現(xiàn)，此次并購并非個(gè)例，而是科塞爾“自主創(chuàng)新+生態(tài)整合”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的又一次關(guān)鍵性驗(yàn)證。這條以長期主義為底色的生態(tài)整合之路，早在企業(yè)發(fā)展初期便已埋下伏筆。

回顧科塞爾十三年的發(fā)展歷程，其成長路徑清晰可循：從早期聚焦腔靜脈濾器的單點(diǎn)創(chuàng)新突破，到系統(tǒng)性構(gòu)建外周、電生理、冠脈及核心原材料四大板塊的平臺(tái)化布局；從完成首次海外并購——收購愛爾蘭企業(yè)Micell，實(shí)現(xiàn)全球取證與商業(yè)化布局，到本次通過國內(nèi)生態(tài)整合百全通醫(yī)療，強(qiáng)化外周介入平臺(tái)的精準(zhǔn)診斷能力。

科塞爾“外周+冠脈+電生理+核心原材料”一體化布局

當(dāng)前，集中帶量采購已成行業(yè)新常態(tài)，市場競爭回歸價(jià)值本源?？迫麪栆劳性鷮?shí)的技術(shù)創(chuàng)新、可靠的產(chǎn)品品質(zhì)與豐富的臨床應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，多款產(chǎn)品多次以合理價(jià)格入選國家及地方集采。2026年初，科塞爾官宣與美敦力達(dá)成深度戰(zhàn)略合作——在全球并購整合浪潮中，科塞爾正探索出一條以患者為中心、以整體解決方案為核心、以長期協(xié)同合作為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路。

關(guān)于本次合作，科塞爾表示：并購百全通是科塞爾完善外周介入一站式診療體系的關(guān)鍵舉措。通過將百全通在腔內(nèi)影像領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢與科塞爾現(xiàn)有的靜脈、動(dòng)脈疾病產(chǎn)品矩陣深度融合，科塞爾已構(gòu)建起覆蓋外周血管疾病全周期的整體解決方案。未來，科塞爾將繼續(xù)堅(jiān)持“自主創(chuàng)新+生態(tài)整合”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，以長期主義的戰(zhàn)略定力推動(dòng)中國外周介入產(chǎn)業(yè)向全球價(jià)值鏈高端邁進(jìn)。

百全通醫(yī)療表示：本次與科塞爾的攜手，是雙方優(yōu)勢互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展的重要契機(jī)。百全通在精準(zhǔn)診斷領(lǐng)域的積累將深度融入科塞爾的一體化生態(tài)布局，依托其平臺(tái)資源與創(chuàng)新體系，持續(xù)深耕外周介入診斷領(lǐng)域。百全通將與科塞爾并肩前行，為臨床提供更全面、更精準(zhǔn)的解決方案，共同助力中國血管介入產(chǎn)業(yè)的升級(jí)發(fā)展。

無并購，不巨頭。但比并購本身更重要的，是明確并購的初心與融合的路徑——跨國巨頭的百年并購史已充分驗(yàn)證這一真理。面向下半場，科塞爾將始終秉持“務(wù)實(shí)、高效、合作、分享、拼搏、奉獻(xiàn)”的企業(yè)文化，以體系化管理機(jī)制推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品高效孵化，持續(xù)釋放創(chuàng)新價(jià)值，為臨床提供系統(tǒng)解決方案。同時(shí)，憑借扎實(shí)的創(chuàng)新積淀與強(qiáng)大的生態(tài)整合能力，穩(wěn)步向著血管介入領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)。

*封面圖片來源：123rf

文｜季嘉穎

微信｜MEAND_er

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