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美國制造業(yè)PMI連續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間

6月1日，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布數(shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）較上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至54，連續(xù)第五個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間（50以上）。新訂單增速加速至四個(gè)月高位，生產(chǎn)同步回升，幾乎各制造業(yè)細(xì)分行業(yè)均錄得增長。美國5月ISM制造業(yè)新訂單指數(shù)56.8，預(yù)期54.8，前值54.1。

美國5月ISM制造業(yè)物價(jià)支付指數(shù)82.1，預(yù)期85，前值84.6。ISM價(jià)格分類指數(shù)雖小幅回落，但仍接近2022年以來高位。美國5月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)48.6，預(yù)期48.4，前值46.4。就業(yè)指數(shù)在5月份有所改善，但仍顯示就業(yè)人數(shù)持續(xù)下降。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 美國5月強(qiáng)勁的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)正逐步擺脫此前的持續(xù)萎靡，但也釋放出通脹再度升溫的明確信號。全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮推動(dòng)美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求大幅增長，半導(dǎo)體等產(chǎn)品量價(jià)齊升。同時(shí)，持續(xù)高位的國際油價(jià)以及銅、鋁等原材料價(jià)格走高，使得制造業(yè)物價(jià)指數(shù)持續(xù)在超高位區(qū)間徘徊，成本上漲壓力顯著。

盡管美國制造業(yè)PMI已連續(xù)5個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)用工需求的修復(fù)卻十分緩慢。一方面，企業(yè)擔(dān)心過高的成本難以完全傳導(dǎo)至下游，進(jìn)而抑制未來消費(fèi)需求；另一方面，部分制造商更傾向于借助自動(dòng)化、AI等手段提高生產(chǎn)效率，而非擴(kuò)大員工規(guī)模。

5月新能源汽車增速差距拉大

6月2日消息，中國新能源汽車市場5月交付數(shù)據(jù)顯示，頭部品牌之間的增速差距持續(xù)拉大。零跑汽車以8.16萬輛交付量創(chuàng)歷史新高，同比增長81%；蔚來、極氪分別實(shí)現(xiàn)62.3%和81.8%的同比增長，各交付37,705輛和34,377輛；理想汽車受L系列換代周期影響，5月交付量同比下滑18.4%至33,350輛，成為主要新勢力中少數(shù)負(fù)增長的企業(yè)。問界環(huán)比增長近五成，小米連續(xù)兩個(gè)月交付超3萬輛。

比亞迪5月新能源汽車銷量為383,453輛，與上年同期基本持平，但今年前五個(gè)月累計(jì)銷量同比下降20.32%，累計(jì)產(chǎn)量同比下降21.27%，顯示出年初以來的整體承壓態(tài)勢。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 5月國內(nèi)新能源汽車市場增長進(jìn)一步放緩，品牌交付量此消彼長，內(nèi)部競爭更為激烈。過去幾年受強(qiáng)政策驅(qū)動(dòng)，潛在消費(fèi)者大多已經(jīng)入場，新能源汽車滲透率不斷提高。如今補(bǔ)貼退坡、顛覆性技術(shù)缺席，行業(yè)必然經(jīng)歷換擋陣痛期。能在當(dāng)下占有一席之地的品牌，基本都具備從研發(fā)、供應(yīng)鏈到生產(chǎn)、銷售的體系化能力。新勢力中，零跑憑借主流價(jià)位車型精準(zhǔn)卡位，同時(shí)加速海外擴(kuò)張，交付量保持領(lǐng)先。行業(yè)龍頭比亞迪5月交付量同比微增，但國內(nèi)市場下滑明顯，由海外增量填補(bǔ)不足。

隨著整體增速放緩，新能源汽車將進(jìn)入精細(xì)化競爭階段，洗牌進(jìn)程也將加快。頭部品牌或可擺脫對銷量的過分追逐，騰出更多精力優(yōu)化服務(wù)體系、改善盈利能力。

美團(tuán)一季度經(jīng)營虧損大幅收窄

6月1日，美團(tuán)公布2026年第一季度業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入910億元，同比增長5.6%，經(jīng)營虧損由上季度的161億元減少至65億元。其中，核心本地商業(yè)經(jīng)營虧損20億元，較上季度的100億元大幅減虧；新業(yè)務(wù)虧損21億元，較上季度的46億元收窄。今年第一季度，美團(tuán)錄得凈虧損68億元，而2025年同期為盈利101億元，經(jīng)調(diào)整虧損49.7億元，上年同期為盈利109.49億元。

美團(tuán)CEO王興表示，美團(tuán)將持續(xù)加大AI投入力度，不斷迭代AI Agent和大模型能力，更好地提升消費(fèi)者的真實(shí)體驗(yàn)，幫大家吃得更好，生活得更好。4月，美團(tuán)新一代大模型LongCat-2.0-Preview開放測試，模型總參數(shù)規(guī)模突破萬億，訓(xùn)練、推理全程依托國產(chǎn)算力集群完成。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜ 一季度，隨著“外賣大戰(zhàn)”逐漸平息，美團(tuán)、阿里和京東的外賣業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度的減虧，減少紅包補(bǔ)貼已成為行業(yè)共識。在此背景下，美團(tuán)減虧幅度超出市場預(yù)期，外賣業(yè)務(wù)重新轉(zhuǎn)向盈利只是時(shí)間問題。不過，美團(tuán)仍在持續(xù)補(bǔ)貼商家和騎手，以鞏固自身固有優(yōu)勢，這給利潤表現(xiàn)帶來了不小壓力。小象超市和外賣出海業(yè)務(wù)成為美團(tuán)業(yè)績的新增量，虧損也在持續(xù)收窄。

在到店業(yè)務(wù)方面，抖音的競爭已不容小覷，獨(dú)立到店應(yīng)用“抖省省”日活已接近千萬級別。雖然抖音在到店業(yè)務(wù)上的投入力度不像阿里那般猛烈，美團(tuán)暫時(shí)無需開啟另一場補(bǔ)貼大戰(zhàn)，但抖音對美團(tuán)到店業(yè)務(wù)市場份額的蠶食還是需要美團(tuán)積極應(yīng)對。

谷歌募資800億美元支撐AI基建

6月1日，谷歌母公司Alphabet宣布，計(jì)劃通過股權(quán)融資籌集最高800億美元，用于支撐其大規(guī)模AI基礎(chǔ)設(shè)施投資。此次融資由三部分構(gòu)成：400億美元的按市價(jià)銷售（ATM）計(jì)劃、300億美元的承銷發(fā)行（含強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股），以及向伯克希爾哈撒韋定向增發(fā)的100億美元私募配售。伯克希爾此次100億美元私募以Alphabet收盤價(jià)376美元為基準(zhǔn)，其中50億美元A類普通股享有約6%的折扣，50億美元C類普通股則以348.20美元定價(jià)，折扣幅度接近8%。

伯克希爾自2025年第三季度起已持續(xù)建倉Alphabet。此次私募完成后，伯克希爾對Alphabet的持倉規(guī)模將升至約320億美元，占其股票投資組合約十分之一。Alphabet也將躋身伯克希爾五大公開持股之列，與長期持有的可口可樂并駕齊驅(qū)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 硅谷成熟的科技公司通常更傾向于通過低利率的債券融資，谷歌此次大手筆增發(fā)股份，以稀釋股東權(quán)益的方式融資，實(shí)屬少見。在AI投資帶來的資金缺口下，債市融資已遠(yuǎn)不能滿足資金需求，谷歌此前甚至發(fā)行了百年債券。顯然，谷歌認(rèn)為，不惜一切代價(jià)為AI項(xiàng)目融資，未來將獲得可觀的回報(bào)，伯克希爾則為這種不確定性投下了一張信任票。

谷歌是科技巨頭中少有的在AI芯片、模型、云服務(wù)、應(yīng)用等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全棧自研的公司，這種深厚護(hù)城河所帶來的明顯競爭優(yōu)勢，正是伯克希爾所青睞的投資標(biāo)的。AI行業(yè)的前景毋庸置疑，但在全球狂熱投資的背景下，短期風(fēng)險(xiǎn)正在累積。

豆包預(yù)計(jì)6月下旬上線付費(fèi)版本

6月2日消息，字節(jié)跳動(dòng)旗下大模型豆包預(yù)計(jì)將在6月下旬正式上線付費(fèi)內(nèi)容，若進(jìn)展順利，豆包將于三季度進(jìn)一步結(jié)合電商功能更新完善付費(fèi)場景，并通過補(bǔ)貼為抖音商城進(jìn)行引流，四季度進(jìn)入運(yùn)行期，未來有更長期的商業(yè)化運(yùn)作規(guī)劃。

今年5月，豆包AppStore頁面曾聲明將在免費(fèi)版的基礎(chǔ)上，推出包含更多增值服務(wù)的付費(fèi)版本。該頁面還披露了三檔訂閱價(jià)格：標(biāo)準(zhǔn)版連續(xù)包月每月68元（連續(xù)包年688元）、加強(qiáng)版連續(xù)包月每月200元（連續(xù)包年2048元）、專業(yè)版連續(xù)包月每月500元（連續(xù)包年5088元）。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜ 得益于接地氣的產(chǎn)品打法，豆包的用戶規(guī)模和活躍度在國產(chǎn)大模型中保持領(lǐng)先。今年大模型廠商紛紛加快探索付費(fèi)模式，豆包選擇采用“免費(fèi)+付費(fèi)”并行的策略。為了持續(xù)留住用戶，豆包明確表示免費(fèi)版將保留大部分基礎(chǔ)功能，且新增付費(fèi)不會(huì)影響免費(fèi)版的算力分配和使用體驗(yàn)。目前市場上免費(fèi)的AI工具眾多，一旦服務(wù)降級，用戶很可能迅速流向競爭對手。

不過豆包能否贏得足夠多的用戶買單，還是一個(gè)考驗(yàn)。專業(yè)用戶有更強(qiáng)的付費(fèi)能力及意愿，但其首選更多是專業(yè)領(lǐng)域垂直模型；對于多數(shù)使用豆包的輕度或者普通用戶而言，當(dāng)前價(jià)格設(shè)置或又超出心理價(jià)位，付費(fèi)的必要性存疑。

檸季接手中國內(nèi)地哈根達(dá)斯門店業(yè)務(wù)

6月2日，美國通用磨坊公司宣布，已與投資者集團(tuán)達(dá)成最終協(xié)議，將其在中國內(nèi)地的哈根達(dá)斯門店業(yè)務(wù)授權(quán)給包含檸季在內(nèi)的投資者集團(tuán)。這些投資者將獲得通用磨坊授予的獨(dú)家許可，可以在中國內(nèi)地的冰激凌店和禮品業(yè)務(wù)中使用哈根達(dá)斯品牌，通用磨坊將繼續(xù)擁有并運(yùn)營哈根達(dá)斯在中國的零售和餐飲業(yè)務(wù)。上述交易預(yù)計(jì)將于年內(nèi)完成。

據(jù)悉，通用磨坊約一年前已在考慮出售中國門店，并尋求數(shù)億美元的資產(chǎn)估值。此次交易的落地，標(biāo)志著這一進(jìn)程正式畫上句號。就在今年4月，星巴克以40億美元將其中國業(yè)務(wù)多數(shù)股權(quán)出售給私募股權(quán)公司博裕資本，以期扭轉(zhuǎn)在華頹勢。（綜合第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 海外品牌將中國區(qū)業(yè)務(wù)代理權(quán)轉(zhuǎn)讓給本土品牌，正成為一種趨勢。哈根達(dá)斯曾是高端冰激凌的代表，但近年來，中國本土冰激凌品牌嶄露頭角，成為其“平替”。同時(shí)，國內(nèi)消費(fèi)意愿修復(fù)緩慢，消費(fèi)者對高溢價(jià)可選消費(fèi)品的購買意愿持續(xù)下降，哈根達(dá)斯在華門店數(shù)量不斷萎縮?，F(xiàn)在僅存的門店大多位于一、二線城市核心商圈的黃金位置，檸季將其收購后，可迅速拓展門店規(guī)模，并開辟高利潤的冰激凌產(chǎn)品線。

星巴克、漢堡王等海外品牌將代理權(quán)出售給本土品牌后，品牌運(yùn)營中的本土化適應(yīng)能力明顯提升，對線上業(yè)務(wù)的重視程度也顯著增強(qiáng)。不過，部分門店品質(zhì)有所下滑，這也成為推行性價(jià)比策略后的附帶代價(jià)。

韓股市值超越印度成全球第六大市場

截至6月1日，韓國市值達(dá)到5.04萬億美元，超過印度的4.84萬億美元。中國臺灣股市的市值則為5.15萬億美元。而前四大市場分別為美國、中國大陸、日本和中國香港。以上變化反映出亞洲各市場表現(xiàn)的巨大差異。截至去年末，韓國KOSPI指數(shù)全年上漲75.6%，韓國股市市值達(dá)到約2.7萬億美元，排名全球第九。今年該指數(shù)迄今已上漲超過100%，使其成為全球表現(xiàn)最佳的主要市場。

相比之下，印度股市的表現(xiàn)則慘淡得多。截至6月1日，Sensex指數(shù)和Nifty指數(shù)在2026年分別下跌了12%和15%。自2024年9月下旬以來，由于估值過高、盈利疲軟以及外國投資者持續(xù)拋售，印度股市的表現(xiàn)一直不佳。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 韓國股市市值躍升，幾乎全靠三星和SK海力士這兩只股票。存儲(chǔ)芯片供給短缺、價(jià)格暴漲已人盡皆知，全球投資者瘋狂涌入韓國市場，各類衍生品也遭到搶購，不斷推升兩家公司的股價(jià)。中國臺灣股市市值排名的提升同樣倚仗與AI高度相關(guān)的臺積電?？梢?，AI已成為全球投資者高度一致看好的行業(yè)。

印度則是市場繁榮結(jié)束后的反面案例。該國試圖打造“全球制造業(yè)中心”的敘事曾一度被投資者廣泛接受，公司盈利與GDP增速也確實(shí)穩(wěn)步增長。然而，市場此前將這種增長預(yù)期在短期內(nèi)過度透支，導(dǎo)致現(xiàn)在盈利增速放緩，印度股市很快便遭到拋售。

周二兩市震蕩反彈滬指漲0.43%

6月2日，市場震蕩反彈，深成指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。黃白線分化明顯，權(quán)重股走勢較強(qiáng)。滬深兩市成交額2.77萬億，較上一個(gè)交易日縮量845億。盤面上，市場熱點(diǎn)較為雜亂，全市場超3800只個(gè)股下跌。從板塊來看，CPO概念盤中震蕩反彈，光纖概念快速拉升，PCB概念震蕩拉升，機(jī)器人概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，體育概念集體調(diào)整，影視院線板塊領(lǐng)跌，游戲、文化傳媒板塊走弱。

截至收盤，滬指報(bào)4075.1點(diǎn)，漲0.43%，成交額為12810億元；深成指報(bào)15591.13點(diǎn)，漲1.63%，成交額為15120億元；創(chuàng)指報(bào)4055.87點(diǎn)，漲2.66%，成交額為7199億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 在市場風(fēng)格切換帶來的不確定性下，資金再次選擇抱團(tuán)取暖。從板塊來看，經(jīng)過前幾輪震蕩，成長板塊內(nèi)部分歧加大，資金對AI產(chǎn)業(yè)鏈的一致性有所減弱，日內(nèi)波動(dòng)加劇。臨近午盤，場內(nèi)資金回流至科技方向的權(quán)重股，帶動(dòng)兩市指數(shù)回暖，但個(gè)股表現(xiàn)整體偏弱，消費(fèi)板塊內(nèi)拋壓再現(xiàn)。

值得注意的是，傳統(tǒng)板塊中的留守資金也在積極尋找突圍方向。例如，在長期疲軟的券商板塊中，部分跟投即將上市的芯片龍頭股的券商，已逐漸走出獨(dú)立于板塊的行情。整體來看，兩市正處于方向再選擇期，風(fēng)格反復(fù)切換或?qū)⒊尚鲁B(tài)。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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