地球知識(shí)局

文字 | 緋紅之豬

校對(duì) | 朝乾 編輯 | Alicia

下個(gè)月，馬斯克的凈資產(chǎn)可能要飚到1.1萬億美元，相當(dāng)于7.5萬億人民幣。

拋開實(shí)際購買力不談，假如我一年掙8萬塊錢，相當(dāng)于得上將近1億年的班，要從白堊紀(jì)早期上到現(xiàn)在，這世界的造富節(jié)奏真越來越魔幻了。

有錢，太有錢了（圖：qz.com）▼

馬斯克財(cái)富暴漲，源于史上最大規(guī)模首次公開募股（IPO）要來了。

這次打破紀(jì)錄的，正是馬斯克的SpaceX。目前已正式遞交招股說明書，計(jì)劃最快下月登陸納斯達(dá)克。

本次IPO募資規(guī)模高達(dá)750億美元，將刷新此前沙特阿美石油公司256億美元的歷史紀(jì)錄。

SpaceX此次募資規(guī)模前所未有

差不多是之前最高的三次IPO募資金額總和

（圖：Instagram@business_today）▼

SpaceX當(dāng)前估值約1.75萬億美元，按美股市值排序可進(jìn)入前十，位列博通之后，但已經(jīng)超過特斯拉與Meta。在“神仙打架”的前排陣容里，SpaceX前面的是英偉達(dá)、蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、臺(tái)積電等頂級(jí)玩家。

馬老板的餅有多大？

其實(shí)，SpaceX財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不亮眼。今年一季度營收47億美元，凈虧損42億美元。跟前面的老大哥們相比只能算小咖。

（圖：reuters.com）▼

換句話說，現(xiàn)在并不賺錢，資本市場押注的是未來—— “風(fēng)浪越大魚越貴”。

SpaceX的估值，主要由三塊業(yè)務(wù)支撐：

第一塊是航天發(fā)射，這是SpaceX的基本盤。憑借“獵鷹”系列可回收火箭，SpaceX顯著降低了發(fā)射成本，幾乎重塑了商業(yè)航天定價(jià)體系。

停放在機(jī)庫的獵鷹重型火箭

（橫屏，圖：SpaceX）▼

5月22日，“星艦”第12次試飛完成，也是V3版本首次全尺寸飛行測試，整體進(jìn)展基本符合預(yù)期。

過去五年里，SpaceX從NASA、戰(zhàn)爭部等美國政府機(jī)構(gòu)獲得了總價(jià)值高達(dá)60億美元的發(fā)射合同。

在火箭發(fā)射這一塊，SpaceX做到了行業(yè)接近壟斷的地位，且民間、政府兩頭通吃，但還在虧錢。

SpaceX已經(jīng)完成了多次美國政府機(jī)構(gòu)的發(fā)射任務(wù)

（NASA靈神星號(hào)探測器發(fā)射現(xiàn)場，圖：Alamy）▼

第二塊，是星鏈衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。這是目前唯一賺錢的業(yè)務(wù)。截至今年一季度，用戶突破1030萬，2025年全年?duì)I收114億美元，盈利44億美元。

目前，星鏈項(xiàng)目在地球低地軌道擁有接近一萬顆衛(wèi)星，涵蓋了全球任一區(qū)域（包括兩極）。住宅用戶高峰時(shí)段網(wǎng)速中位數(shù)為225 Mbps，接近光纖水平。

目前有150多個(gè)國家和地區(qū)可以使用星鏈服務(wù)

其一大特色是可以不受地面設(shè)施的限制

（星鏈發(fā)射，圖：SpaceX）▼

第三塊，是目前最燒錢的AI算力服務(wù)。光今年一季度，自家的xAI就燒掉了77億美元，關(guān)鍵是，它在AI大賽里面還算不上領(lǐng)先。

不過好消息是，SpaceX除了自己搞AI，也在給別家的AI當(dāng)算力“包租公”。比如搞出大語言模型Claude的Anthropic，每個(gè)月需要向SpaceX支付12.5億美元的算力服務(wù)費(fèi)，是一筆穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

Anthropic也是AI領(lǐng)域的重要玩家

（Anthropic總部，圖：wsj.com）▼

算完了賬，再來說說SpaceX為了IPO畫的“餅”——人類歷史上最大的可服務(wù)市場?？傄?guī)模高達(dá)28.5萬億美元。這其中，AI有26.5萬億美元、星鏈1.6萬億美元、傳統(tǒng)太空領(lǐng)域3700億美元。

也就是說，這1.75萬億美元的估值，押注的核心并不是航天，而是未來“太空+AI基礎(chǔ)設(shè)施”的融合形態(tài)——包括未來星艦?zāi)馨褦?shù)據(jù)中心搬到太空。

市場普遍認(rèn)為，即便無法達(dá)到1.75萬億美元估值，沖擊萬億美元市值還是很可能的。若成真，馬斯克將成為全球首位“萬億級(jí)”財(cái)富擁有者。

借助這次IPO，SpaceX可躋身全球十大企業(yè)之列

馬斯克的個(gè)人財(cái)富也會(huì)再次大大增加

（圖：Instagram@business_today）▼

此次IPO，不僅關(guān)乎SpaceX本身，也將帶來大規(guī)模財(cái)富釋放。

本次發(fā)行中約30%股份將面向散戶開放，遠(yuǎn)高于常規(guī)IPO 5%—10%的比例，意味著普通散戶將深度參與其中。

買對(duì)了說不定也能跟著發(fā)點(diǎn)小財(cái)

（紐約證券交易所，圖：Alamy）▼

外溢效應(yīng)：造富潮開始了

SpaceX的IPO在華爾街以及全球資本市場上，引發(fā)了一股“太空海嘯”。這場史詩級(jí)上市直接帶火了一大批美股概念股、前沿主題 ETF 以及間接持股的基金或機(jī)構(gòu)。

這里直接“報(bào)菜名”：SpaceX的競爭者之一、同樣搞商業(yè)航天的Rocket Lab（火箭實(shí)驗(yàn)室）今年以來漲幅超過100%，K線直接坐火箭起飛了。

公司股價(jià)和名字一樣起飛了

（圖：Yahoo Finance）▼

AST SpaceMobile（AST太空移動(dòng)），也是SpaceX“星鏈”的一個(gè)競爭對(duì)手，搞的是在近地軌道組建衛(wèi)星星座、在手機(jī)沒信號(hào)的地方衛(wèi)星上網(wǎng)的生意，過去5天暴漲了41%。

AST太空移動(dòng)的“藍(lán)鳥”衛(wèi)星

（圖：newspace.im）▼

Firefly Aerospace（螢火蟲航空航天），跟SpaceX一樣，也是位于美國得州的商業(yè)航天公司（商業(yè)航天的公司真多）。不過這一家主打的是中小型的運(yùn)載火箭，還拿了NASA的合同。

去年1月15日，它家的“藍(lán)色幽靈”月球著陸器，搭載NASA的儀器升空，并于3月2日在月球成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，成為首家實(shí)現(xiàn)月球軟著陸的商業(yè)航天公司。螢火蟲的股價(jià)也起飛了，過去5天漲了37%。

“藍(lán)色幽靈”拍攝的近距離月球照片

（圖：Alamy）▼

除了上述這些公司之外，諸如Redwire、Intuitive Machines、Satellogic、York Space、Momentus……等等，就不一一介紹了。它們的股價(jià)也只存在猛漲與起飛的區(qū)別。

今年4月，摩根士丹利發(fā)布了一篇研究報(bào)告，名為《太空60強(qiáng)：探索最終邊疆的鎬頭和鐵鍬》，總結(jié)了60支與太空供應(yīng)鏈相關(guān)的股票。

這份報(bào)告將太空經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈，劃分為7個(gè)主要類別：原材料與采礦、特種材料與合金、推進(jìn)與燃料、電子與半導(dǎo)體、組件與子系統(tǒng)、航天器與發(fā)射系統(tǒng)、衛(wèi)星運(yùn)營商與服務(wù)。

一些特定的金屬材料在航天領(lǐng)域有著重要的作用

比如我們熟悉的鈦合金，就被運(yùn)用在各種結(jié)構(gòu)部件中

（火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，圖：Alamy）▼

這里面除了上面提到的企業(yè)之外，也包括英偉達(dá)、英飛凌、霍尼韋爾、洛克希德·馬丁、波音、雷神、MP Materials、美國鋁業(yè)這些外圍巨頭。

文章標(biāo)題直接點(diǎn)明——這60家企業(yè)是在賣鎬頭和鐵鍬。不管老美那邊誰來搞商業(yè)航天，大概率都要跟這60家企業(yè)打交道，屬于是未來穩(wěn)賺不賠的買賣。

報(bào)告里還表達(dá)了這樣一個(gè)觀點(diǎn)，太空經(jīng)濟(jì)正從政府主導(dǎo)的探索時(shí)代，向商業(yè)驅(qū)動(dòng)的工業(yè)化時(shí)代轉(zhuǎn)變。

在衛(wèi)星發(fā)射、貨物運(yùn)輸、太空飛行等領(lǐng)域

商業(yè)航天都有著廣闊的發(fā)展前景

（軌道科學(xué)公司的米諾陶-C運(yùn)載火箭，圖：Alamy）▼

全球太空經(jīng)濟(jì)市場價(jià)值，有望從當(dāng)前的約3500億美元，增長到2040年超過1萬億美元。投資者對(duì)太空的興趣，已達(dá)到近十年來的最高水平。

那么問題來了，我們中國這邊有機(jī)會(huì)嗎？

我們的未來在星辰大海

答案是有的，早在2024年的《政府工作報(bào)告》中，就將商業(yè)航天納入了積極培育的新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。

2025年全年，中國商業(yè)航天市場規(guī)模達(dá)到2.83萬億元，同比增長高達(dá)21.7%，預(yù)計(jì)今年將突破3.5萬億元。去年，我國商業(yè)航天發(fā)射共50次，占全國發(fā)射總數(shù)的54%。

2025年12月發(fā)射的朱雀三號(hào)

其背后的藍(lán)箭航天就是一家中國民營航天企業(yè)

（圖：藍(lán)箭航天）▼

航天發(fā)射已不再只是“國家隊(duì)”的專屬領(lǐng)地，商業(yè)力量正逐漸成為主力軍。去年我國商業(yè)衛(wèi)星入軌311顆，占比高達(dá)84%。

商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)鏈挺長的，上游主要是衛(wèi)星和火箭制造，包括但不限于火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、特種材料、芯片啥的；中游是火箭發(fā)射服務(wù)、地面設(shè)備這些；下游則是衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)，比如遙感、聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等。

我們?nèi)粘Ｊ褂玫膶?dǎo)航系統(tǒng)其實(shí)也是航天領(lǐng)域的一個(gè)部分

（圖：Alamy）▼

簡單來說，商業(yè)航天的上游、中游和下游就是“造”、“送”、“用”，這里面涉及到的上市公司就太多了。

在上游環(huán)節(jié)，隸屬于中國航天科技集團(tuán)的中國衛(wèi)星，是國內(nèi)衛(wèi)星制造的老大哥。

關(guān)鍵元器件這一塊，國內(nèi)有航天電子、國博電子、電科芯片、臻鐳科技、鋮昌科技、斯瑞新材、海格通信等一大批。

中游的“送”部分，目前已有藍(lán)箭航天、天兵科技、中科宇航、星際榮耀和星河動(dòng)力這五家，正在跑上市進(jìn)程，競逐“中國商業(yè)航天第一股”的桂冠。

而在下游的應(yīng)用端，則有中國衛(wèi)通、航天宏圖、中科星圖、上海瀚訊等一眾企業(yè)。

總體而言，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較完整了，從核心原材料、關(guān)鍵元器件到火箭發(fā)射，再到衛(wèi)星運(yùn)營，各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)都能看到有代表性的上市公司。

星河動(dòng)力航天研發(fā)的可復(fù)用運(yùn)載火箭智神星一號(hào)

（圖：星河動(dòng)力航天）▼

未來幾年，隨著中國可回收火箭技術(shù)的層層突破、低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)的加速推進(jìn)，這個(gè)3萬億級(jí)起步的市場還將迎來新的爆發(fā)點(diǎn)。

注：投資操作有風(fēng)險(xiǎn)，本文不構(gòu)成任何投資建議。

*本文內(nèi)容為作者提供，不代表地球知識(shí)局立場