就在最近，諾和諾德（Novo Nordisk）宣布與OpenAI合作，消息發(fā)布后，諾和諾德股價(jià)短線上漲近4%。

說“諾和諾德”這個(gè)公司名，很多人可能并不知道，但要說“司美格魯肽”，如今已是無人不知無人不曉。諾和諾德，正是研發(fā)出司美格魯肽的公司。

更關(guān)鍵的是，諾和諾德和OpenAI合作，并非像很多公司一樣，想用AI賦能內(nèi)部管理（比如讓AI做PPT和強(qiáng)迫員工卷token使用量），而是要深入藥品研發(fā)、供應(yīng)鏈、商業(yè)運(yùn)營(yíng)和員工培訓(xùn)等多個(gè)環(huán)節(jié)。

諾和諾德確實(shí)需要這樣一個(gè)“救兵”。

這家制藥巨頭曾靠司美格魯肽創(chuàng)造“減重神話”，站在全球醫(yī)療資本市場(chǎng)的中心，可這個(gè)熱血的故事很快迎來了它的“反派”：禮來（Eli Lilly and Company）。

2025年，禮來替爾泊肽的全球銷售額（365.07億美元）已經(jīng)超過了諾和諾德司美格魯肽（361億美元），登頂新“藥王”的寶座。

與此同時(shí)，諾和諾德過去一年股價(jià)下跌約40%，同期禮來上漲約18%。

OpenAI能為諾和諾德奪回“藥王”之位嗎？

01

諾和諾德牽手OpenAI

一款藥從實(shí)驗(yàn)室里的一個(gè)想法，到真正遞到患者手里，需要經(jīng)過漫長(zhǎng)的過程。

而這正是諾和諾德與OpenAI的合作想要縮短的過程。

按照諾和諾德的官方說法，這不是一次簡(jiǎn)單的“接入ChatGPT”。雙方合作要覆蓋諾和諾德的整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條：從早期藥物發(fā)現(xiàn)，到制造、供應(yīng)鏈、商業(yè)運(yùn)營(yíng)，再到全球員工的AI培訓(xùn)。

具體來說，OpenAI要幫助諾和諾德分析復(fù)雜數(shù)據(jù)，尋找更有希望的候選藥物，提升制造、供應(yīng)鏈和分銷效率，并讓公司員工更熟練地使用AI工具。試點(diǎn)項(xiàng)目會(huì)先在研發(fā)、制造和商業(yè)運(yùn)營(yíng)中展開，目標(biāo)是在2026年底前完成更全面的整合。

這件事聽起來很宏大，但在制藥公司其實(shí)很合理。

藥企的研發(fā)部門每天面對(duì)的是海量論文、實(shí)驗(yàn)記錄、分子數(shù)據(jù)、臨床數(shù)據(jù)和監(jiān)管文件?？茖W(xué)家要從這些資料里找到可能有效的靶點(diǎn)和分子，臨床團(tuán)隊(duì)要設(shè)計(jì)試驗(yàn)、篩選患者、判斷療效和副作用，制造部門還要預(yù)測(cè)產(chǎn)能、安排供應(yīng)鏈，確保藥真的能生產(chǎn)出來、送到市場(chǎng)上。

AI可以把這些原本需要大量人力反復(fù)篩選、比對(duì)、整理的工作大大壓縮。

這正是諾和諾德現(xiàn)在最焦慮的地方：它太需要加快速度了。

一款神藥的誕生，從來不是靈光一閃。以司美格魯肽為例，它后來成就了Ozempic和Wegovy，從實(shí)驗(yàn)室里的分子設(shè)想到真正變成改變市場(chǎng)的減重藥，它走了接近二十年。

更重要的是，諾和諾德的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來不僅已經(jīng)超過了它，還搶先一步用上了AI。

2026年1月，禮來和英偉達(dá)宣布建立AI共創(chuàng)實(shí)驗(yàn)室。雙方計(jì)劃在五年內(nèi)投入最高10億美元，把禮來的藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和制造經(jīng)驗(yàn)，與英偉達(dá)的AI、加速計(jì)算和BioNeMo平臺(tái)結(jié)合起來，用于藥物發(fā)現(xiàn)、機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室和生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

所以諾和諾德牽手OpenAI，與其說是一次錦上添花的技術(shù)合作，不如說是防守反擊。

要理解諾和諾德為什么這么著急，為什么要和禮來展開AI軍備競(jìng)賽，故事還得先倒回諾和諾德最風(fēng)光的時(shí)刻。

02

諾和諾德的黃金年代

在禮來追上來之前，諾和諾德曾經(jīng)是減重藥戰(zhàn)場(chǎng)上最會(huì)講故事的公司。

這個(gè)故事的核心，是把減重從一種私人羞恥，改寫成一個(gè)可以被長(zhǎng)期治療的醫(yī)學(xué)問題。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，減重藥都不是一個(gè)體面的生意。它常常和副作用、短期見效、停藥反彈、濫用聯(lián)系在一起。很多人提到減肥，想到的也不是醫(yī)院、處方和慢病管理，而是節(jié)食、運(yùn)動(dòng)、意志力，或者各種打著“排毒”“通便”“輕體”旗號(hào)的擦邊產(chǎn)品。

諾和諾德原本最熟悉的戰(zhàn)場(chǎng)，是糖尿病。

司美格魯肽最早也不是為了大眾減重而生。它的起點(diǎn)，是一種叫GLP-1的激素。GLP-1天然存在于人體腸道里，它會(huì)幫助身體分泌胰島素、控制血糖，也會(huì)影響飽腹感和食欲。問題是，人體自己產(chǎn)生的GLP-1太短命，幾分鐘內(nèi)就會(huì)被分解，根本撐不起長(zhǎng)期治療。

諾和諾德做的事情，說白了就是想辦法讓這把“短命鑰匙”在人體里待得更久。這聽起來簡(jiǎn)單，實(shí)際很難。

一個(gè)分子要從實(shí)驗(yàn)室走到患者手里，中間要經(jīng)歷分子設(shè)計(jì)、動(dòng)物實(shí)驗(yàn)、臨床試驗(yàn)、監(jiān)管審批和上市后的真實(shí)世界驗(yàn)證。

2000年左右，諾和諾德開始尋找比上一代GLP-1藥物更持久的新分子。2008年前后，司美格魯肽進(jìn)入二期臨床。直到2017年，它才以O(shè)zempic的身份在美國(guó)獲批，用于治療2型糖尿病。

但真正改變市場(chǎng)的，是它后來被發(fā)現(xiàn)的另一個(gè)效果。

很多糖尿病患者在使用司美格魯肽之后，血糖變好了，體重也明顯下降了。對(duì)醫(yī)生和藥企來說，這是一扇新的門。

諾和諾德抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)。

2021年，Wegovy獲FDA批準(zhǔn)時(shí)，諾和諾德在公告里強(qiáng)調(diào)了一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字：在STEP 1臨床試驗(yàn)中，使用每周一次司美格魯肽2.4毫克的患者，68周后平均體重下降14.9%；安慰劑組只有2.4%。在當(dāng)時(shí)的處方減重藥市場(chǎng)里，這個(gè)結(jié)果足夠震撼。

它也重新改變了患者和醫(yī)生談?wù)摲逝值姆绞健７逝植辉僦皇莻€(gè)人意志力問題，而是可以進(jìn)入診室、被醫(yī)生持續(xù)管理的慢性疾病。

慢性病市場(chǎng)和一次性用藥完全不同。一旦減重被重新定義成慢病管理，司美格魯肽背后的市場(chǎng)，就不再是一個(gè)短暫的消費(fèi)風(fēng)口，而是一個(gè)可能持續(xù)十年、二十年的巨大藥品市場(chǎng)。

那是諾和諾德最風(fēng)光的幾年。

從2021年Wegovy獲批，到2023年Ozempic和Wegovy需求爆發(fā)，司美格魯肽幾乎成了全球最有話題度的藥物。它出現(xiàn)在醫(yī)生診室里，也出現(xiàn)在社交媒體、名人八卦、華爾街報(bào)告和藥企財(cái)報(bào)里。

其中最有名的，就是馬斯克大變身。

2022年馬斯克在海灘被拍，興許是白花花的肚皮刺激到了他，短期內(nèi)他居然減重成功，并且大方承認(rèn)使用了Wegovy，而Wegovy正是諾和諾德以司美格魯肽為核心成分的減重藥。

2023年，Ozempic銷售額達(dá)到957.18億丹麥克朗，約合138.99億美元，同比增長(zhǎng)60%；同一年，諾和諾德肥胖護(hù)理產(chǎn)品銷售額達(dá)到416.32億丹麥克朗，約合60.45億美元，而上一年還是168.64億丹麥克朗，約合24.49億美元。

到2023年11月，禮來的Zepbound獲FDA批準(zhǔn)。諾和諾德的黃金時(shí)代還沒有立刻結(jié)束，但門外已經(jīng)響起了敲門聲。禮來，帶著替爾泊肽來了。

03

禮來帶著替爾泊肽來了

諾和諾德剛剛把減重藥的故事打出響動(dòng)，禮來就帶著替爾泊肽來了。

對(duì)普通患者來說，GLP-1、GIP、腸促胰素受體這些詞都很復(fù)雜，真正影響選擇的，往往是更直接的問題：哪款藥減得更多？副作用能不能忍？醫(yī)生更愿意開哪一個(gè)？

禮來給出的答案很有沖擊力。

司美格魯肽已經(jīng)把減重藥的門檻抬高了一次。Wegovy獲批時(shí)，臨床試驗(yàn)中患者68周平均減重14.9%，這在當(dāng)時(shí)足夠改變市場(chǎng)想象。但替爾泊肽把想象力進(jìn)一步擴(kuò)大。

它和司美格魯肽最大的區(qū)別可以簡(jiǎn)單理解為：司美格魯肽主要模擬GLP-1，而替爾泊肽同時(shí)作用于GIP和GLP-1兩種受體。機(jī)制上的復(fù)雜性，最后在市場(chǎng)上被翻譯成一句更簡(jiǎn)單的話就是它可能讓患者減掉更多體重。

數(shù)據(jù)也確實(shí)更好看。

禮來的關(guān)鍵臨床研究顯示，使用替爾泊肽的患者平均體重降幅可以達(dá)到20%以上。

到2023年11月，禮來的Zepbound在美國(guó)獲批用于長(zhǎng)期體重管理，替爾泊肽正式以減重藥的身份進(jìn)入戰(zhàn)場(chǎng)。此前，禮來的Mounjaro已經(jīng)以糖尿病藥身份打開市場(chǎng)；現(xiàn)在，它終于有了專門對(duì)應(yīng)減重市場(chǎng)的名字。

“兩肽之爭(zhēng)”正式打響。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的美國(guó)市場(chǎng)，藥物的處方份額像一份每周更新的戰(zhàn)報(bào)。它雖然不等于全球市占率，也不能代表患者最終真的有長(zhǎng)期堅(jiān)持用藥，但它能最快速地反饋醫(yī)患雙方正在把票投給誰。

禮來在2025年第四季度材料中披露，替爾泊肽高劑量減重版在美國(guó)市場(chǎng)的新品牌處方份額達(dá)到69%，也就是說，醫(yī)生每新開出10張減重藥的處方，就有7張寫著禮來的名字。

馬斯克也火速給“兩肽之爭(zhēng)”加了一把火。

馬斯克曾經(jīng)因?yàn)楣_提到Wegovy，把司美格魯肽推上社交媒體中心。但到了2024年底，他又在X上說自己使用的是Mounjaro，并稱它比Ozempic副作用更少、效果更好。Mounjaro正是禮來以替爾泊肽為核心成分的藥。

從大眾傳播的角度看，馬斯克的“倒戈”，是對(duì)諾和諾德的當(dāng)頭棒喝。

替爾泊肽在中國(guó)市場(chǎng)，更是未售先熱，購(gòu)買靠搶。

在替爾泊肽正式發(fā)售前，各大電商平臺(tái)就已經(jīng)出現(xiàn)了預(yù)約服務(wù)。預(yù)約拿藥不僅要支付500元的定金，藥品的實(shí)際報(bào)價(jià)單只約為620元，高于司美格魯肽。

價(jià)格不菲，但存貨“秒沒”。據(jù)觀察者網(wǎng)報(bào)道稱，2024年12月31日晚，替爾泊肽在中國(guó)正式上市首發(fā)，3秒售罄。

諾和諾德用司美格魯肽教育了市場(chǎng)，讓醫(yī)生和患者相信GLP-1類藥物真的能減重，但禮來憑借后發(fā)優(yōu)勢(shì)用替爾泊肽把這種信任迅速轉(zhuǎn)化成真實(shí)的銷售額。

MarketWatch報(bào)道稱，禮來第一季度GLP-1藥物銷售額達(dá)到129億美元，強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)推動(dòng)禮來股價(jià)上漲9.5%。

對(duì)手已出招，禮來的強(qiáng)勢(shì)讓資本市場(chǎng)開始向諾和諾德追問：你的下一款“神藥”在哪里？

04

諾和諾德的反擊，總是差一口氣

禮來追上來之后，諾和諾德當(dāng)然不會(huì)坐以待斃。

它的第一反應(yīng)是把司美格魯肽繼續(xù)做大做強(qiáng)。

既然這款藥已經(jīng)證明有效，那就做更高劑量，或者做組合方案，試圖把減重效果再加以利用。

2026年3月，F(xiàn)DA批準(zhǔn)了更高劑量的Wegovy，也就是7.2毫克版本，用于部分成年肥胖或超重患者的減重和長(zhǎng)期體重維持。

另一方面，諾和諾德也必須盡快端上來新菜，畢竟“再接再厲”可比不上“重新領(lǐng)先”。

諾和諾德最被寄予厚望的下一代組合藥，是卡格司美格魯肽。它把司美格魯肽和另一種模擬胰淀素的藥物結(jié)合在一起，目標(biāo)很明確：繼續(xù)提高減重幅度，縮小和禮來的差距。

可結(jié)果并不理想。

2026年2月，路透社報(bào)道稱，卡格司美格魯肽在后期試驗(yàn)中顯示出約23%的減重效果，但禮來的Zepbound達(dá)到25.5%。這不是一個(gè)災(zāi)難性的失敗，但對(duì)投資者來說已經(jīng)足夠糟糕。因?yàn)槭袌?chǎng)原本期待的，是它能拿出一款真正壓過禮來的新藥。消息傳出后，諾和諾德股價(jià)大跌，禮來反而上漲。

療效追不上，價(jià)格就成了第二條戰(zhàn)線。

司美格魯肽最風(fēng)光的時(shí)候，是供不應(yīng)求的神藥。美國(guó)注射版Wegovy的標(biāo)價(jià)長(zhǎng)期在每月1000美元以上，患者搶藥，醫(yī)生加開，藥企幾乎不用擔(dān)心需求。但當(dāng)禮來加入競(jìng)爭(zhēng)，仿制、復(fù)方藥和價(jià)格談判同時(shí)出現(xiàn)，諾和諾德很難繼續(xù)守住過去的高溢價(jià)。

于是，降價(jià)開始了。

更低價(jià)格可以換來更多用戶，也可以把一部分自費(fèi)患者從灰色復(fù)方藥和非法網(wǎng)售那里拉回來。但降價(jià)從來不是無痛的。

2026年2月，諾和諾德警告，當(dāng)年銷售和利潤(rùn)可能下降最多13%，原因包括美國(guó)價(jià)格壓力、競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及司美格魯肽在部分美國(guó)以外市場(chǎng)專利到期。消息發(fā)布后，諾和諾德股價(jià)再次大跌。

這就是諾和諾德的尷尬：它可以用價(jià)格換增長(zhǎng)，但會(huì)傷利潤(rùn)；它可以推出更高劑量，但不一定能贏回療效敘事。

在這些反擊里，最漂亮的一步，是口服版Wegovy。

注射劑療效強(qiáng)，但天然有門檻。口服版爭(zhēng)取是那些站在門外猶豫的人：怕針的人、嫌麻煩的人、愿意自費(fèi)嘗試的人。

2026年5月，諾和諾德終于等來了一次久違的好消息。路透社報(bào)道稱，口服Wegovy上市后需求強(qiáng)勁，一季度處方量約130萬張；截至5月初，自1月上市以來累計(jì)超過200萬張。Biopharma Dive也提到，口服Wegovy一季度銷售額達(dá)到22.6億丹麥克朗，約合3.54億美元，幾乎是分析師預(yù)期的兩倍。

這說明，諾和諾德還沒有失去還手能力。

禮來在注射劑戰(zhàn)場(chǎng)上搶走了很多話語(yǔ)權(quán)，諾和諾德則試圖在口服藥上先落一子，把針劑換成藥片，打開一個(gè)更日常、更容易進(jìn)入的市場(chǎng)。

但這仍然不是一勞永逸的勝利。

口服藥要靠便利性打開人群，也要靠?jī)r(jià)格吸引自費(fèi)患者；價(jià)格低了，單個(gè)患者帶來的收入就會(huì)下降。它可以緩解諾和諾德的焦慮，卻不能徹底回答那個(gè)最核心的問題。

諾和諾德的反擊，總是差一口氣。

高劑量證明它還能升級(jí)，但沒能重新定義療效天花板；價(jià)格戰(zhàn)能保住部分市場(chǎng)，卻會(huì)侵蝕利潤(rùn)；口服藥帶來了久違的正反饋，卻更像是在開辟新入口，而不是徹底擊退禮來。

05

AI能不能真的造出下一款神藥？

講到這里也很清楚了，諾和諾德找OpenAI，不是為了趕時(shí)髦。

過去幾年，AI在制藥行業(yè)確實(shí)已經(jīng)做出了一些實(shí)打?qū)嵉倪M(jìn)展。

最典型的是谷歌DeepMind的AlphaFold。它沒有直接“發(fā)明神藥”，但它解決了藥物研發(fā)里一個(gè)非?；A(chǔ)的問題：蛋白質(zhì)到底長(zhǎng)什么樣。蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)決定了它怎樣工作、怎樣和藥物結(jié)合，而AlphaFold已經(jīng)預(yù)測(cè)了幾乎所有已知蛋白質(zhì)的結(jié)構(gòu)，并被全球大量科研人員使用。

到AlphaFold 3，它甚至開始預(yù)測(cè)蛋白質(zhì)和DNA、RNA、小分子之間的相互作用，這正是藥物發(fā)現(xiàn)最需要看的東西。

這件事的意義在于，AI不一定直接替藥企“拍腦袋想出一款藥”，但它可以把過去非常慢、非常貴的早期探索過程壓縮掉一大塊。

更進(jìn)一步的例子，是谷歌DeepMind拆分出來的Isomorphic Labs。這家公司專門做AI藥物設(shè)計(jì)，已經(jīng)和禮來、諾華等藥企合作。

2026年4月，Isomorphic Labs總裁在WIRED Healt活動(dòng)上說，他們正準(zhǔn)備把AI設(shè)計(jì)的藥物推進(jìn)人體臨床試驗(yàn)。換句話說，AI制藥已經(jīng)從幫科學(xué)家理解蛋白質(zhì)，走到設(shè)計(jì)候選藥物并準(zhǔn)備進(jìn)入人體測(cè)試的階段。

甚至在更小的案例里，AI也已經(jīng)開始表現(xiàn)出一種“壓縮流程”的能力。

就在今年，一個(gè)動(dòng)人的故事曾經(jīng)傳遍互聯(lián)網(wǎng)——澳大利亞一名科技創(chuàng)業(yè)者在新南威爾士大學(xué)團(tuán)隊(duì)幫助下，把自己患癌狗狗的腫瘤測(cè)序數(shù)據(jù)交給AI分析，最后做出了一款個(gè)性化RNA癌癥疫苗。

這個(gè)治療是AI、基因測(cè)序、RNA技術(shù)和專業(yè)實(shí)驗(yàn)室協(xié)作的結(jié)果。它最驚人的地方在于速度：從拿到測(cè)序結(jié)果到交付疫苗，不到兩個(gè)月。報(bào)道稱，這只狗的腫瘤縮小約75%，行動(dòng)能力和生活質(zhì)量也明顯改善。

OpenAI也已經(jīng)盯上這個(gè)賽道。

2026年4月，OpenAI發(fā)布了GPT-Rosalind，稱它是一個(gè)用于生命科學(xué)研究的前沿推理模型，目標(biāo)是支持生物學(xué)、藥物發(fā)現(xiàn)和轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)研究。

2025年，OpenAI和Retro Biosciences合作，用GPT-4b micro設(shè)計(jì)改造了Yamanaka factors，也就是誘導(dǎo)多能干細(xì)胞研究里非常關(guān)鍵的一組蛋白。OpenAI稱，這些AI設(shè)計(jì)出的變體在細(xì)胞重編程相關(guān)實(shí)驗(yàn)中表現(xiàn)出顯著提升。

2026年1月，蓋茨基金會(huì)和OpenAI宣布啟動(dòng)一個(gè)5000萬美元的Horizon1000項(xiàng)目，計(jì)劃幫助非洲國(guó)家把AI用于基層醫(yī)療體系，首先從盧旺達(dá)開始，目標(biāo)是在2028年前覆蓋1000個(gè)基層診所及周邊社區(qū)。這個(gè)方向和制藥不同，它瞄準(zhǔn)的是醫(yī)療資源不足、醫(yī)生短缺、基層健康服務(wù)效率低這些問題。

OpenAI正在生命科學(xué)研究、藥物設(shè)計(jì)、臨床前實(shí)驗(yàn)和醫(yī)療服務(wù)系統(tǒng)的賽場(chǎng)上努力。

對(duì)諾和諾德來說，它需要更快地篩選候選藥物，更快地分析臨床數(shù)據(jù)，更快地推進(jìn)制造和供應(yīng)鏈，也更快地找到司美格魯肽之后的下一個(gè)答案。

而OpenAI也需要在這個(gè)生物醫(yī)藥領(lǐng)域有更亮眼的成果，OpenAI自己發(fā)布的生命科學(xué)白皮書也提到，截至2025年中，AI發(fā)現(xiàn)或AI設(shè)計(jì)的藥物還沒有推進(jìn)到三期臨床成功階段。

雙方一拍即合。萬事俱備，只差速度。下一步，就看諾和諾德能否在OpenAI的加成下加速研發(fā)出下一代明星藥物。

在減重藥戰(zhàn)爭(zhēng)里，慢下來，可能就是最大的副作用。