文 | 張佳儒

蜜雪冰城、星巴克、肯德基、五糧液、胖東來、美團外賣，這些業(yè)務不同的品牌與平臺，背后都站著同一家包裝設備供應商——浙江歐諾機械科技股份有限公司（以下簡稱“歐諾科技”）。

2026年5月8日，歐諾科技招股書在證監(jiān)會官網(wǎng)披露，公司擬在深交所主板上市。從業(yè)績上看，2023年至2025年，公司營收從3.83億元躍升至10.69億元，歸母凈利潤由5920.82萬元增至近2億元。

2025年，歐諾科技在業(yè)績新高的同時，專利數(shù)量在2025年也首次超越可比同行均值，這背后，公司專利數(shù)量激增，技術含金量也備受關注。

亮眼的業(yè)績數(shù)據(jù)下，公司財務隱憂也凸顯。比如，2023年至2025年末，歐諾科技應收款項賬面價值從1.16億元飆漲至3.60億元，占期末資產(chǎn)總額的比例從16.61%漲至22.34%。

招股書中，歐諾科技提示了應收款項發(fā)生壞賬的風險。從實際情況看，各個報告期，公司應收賬款壞賬損失翻倍式增長，持續(xù)侵蝕利潤。

更引人關注的是，歐諾科技在報告期內(nèi)三年兩度分紅，如今又擬募資14.52億元，其中1.3億元用于“補充流動資金”。這種“先分紅、后募資補流”的操作節(jié)奏，引發(fā)市場對其真實資金需求和融資必要性的關注。

專訪高調(diào)、招股書謹慎，專利數(shù)量激增含金量幾何？

歐諾科技前身為歐諾有限，于2015年在浙江省溫州市平陽縣成立，創(chuàng)始人為歐陽錫聰。招股書顯示，歐陽錫聰1986年7月出生，曾任多家包裝機械廠的技術工程師或總經(jīng)理等職務，有豐富的包裝設備行業(yè)經(jīng)驗。

2024年11月，平陽縣當?shù)孛襟w對歐陽錫聰?shù)膶ＴL文章，披露了他更多創(chuàng)業(yè)細節(jié)，比如16歲學技術，19歲辦工廠，2010年獨立創(chuàng)業(yè)，成立歐諾品牌。

該專訪還列舉了歐諾系公司一系列亮眼成績：如歐諾有限占據(jù)高端紙袋機80%國內(nèi)份額，每年銷量占全球市場25%；歐諾股份占據(jù)國產(chǎn)高端凹印機銷量的40%，每年銷量占全球市場12%；通過收購進入數(shù)碼印刷和模切機市場，并宣稱部分產(chǎn)品“中國第一”甚至“目標十年世界第一”。

圖片來源：歐陽錫聰專訪文章截圖

然而，翻開招股書，上述高調(diào)表述幾乎全部消失。歐諾科技僅引用行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)確認兩項事實：2023 年至 2025 年，公司的無紡布制袋機在國內(nèi)的市場占有率連續(xù)三年排名第一；2025年，公司的紙袋機在國內(nèi)的市場占有率排名第三。

歐諾科技這種“專訪高調(diào)、招股書謹慎”的反差，屬于行業(yè)常態(tài)，但也不免引發(fā)外界對其宣傳與信息披露尺度的審視。

更引人關注的，是歐諾科技在研發(fā)實力上的披露。招股書顯示，2023年和2024年，歐諾科技專利數(shù)量分別為157項、205項，均遠低于同期行業(yè)平均值的338項和378項。這兩年，同行可比公司中，東方精工披露了專利數(shù)量420和491項，宏華數(shù)科的數(shù)量分別是255和264項，另外兩家未披露。

圖片來源：招股書

2025年，公司專利數(shù)量首次超越可比同行均值，發(fā)生了什么？

一方面，2025年，歐諾科技可比公司中僅宏華數(shù)科披露了具體專利數(shù)286項，東方精工等三家可比同行未披露。當然，同行未披露并不等同于專利數(shù)量落后。

另一方面，歐諾科技專利數(shù)量激增，2024年還是205項，一年漲到300項，增長了95項，顯著高于2024年48項的增長速度。

歐諾科技專利激增，發(fā)生了什么？

根據(jù)招股書，截至2025年末，歐諾科技300項專利中，發(fā)明專利53項，實用新型專利225項，外觀設計專利22項。

由于發(fā)明專利與外觀設計專利合計75項，由此可見，歐諾科技2025年激增的95項專利中，實用新型專利是重要增長力量。

招股書顯示，歐諾科技實用新型專利中，申請日期在2025年的就有超過40項，其中3月17日一天就申請了5項。

根據(jù)國家知識產(chǎn)權局官網(wǎng)披露，在我國專利制度中，除發(fā)明采取實質審查制度外，實用新型和外觀設計均采取初步審查制度，初步審查合格即授予專利權。初步審查制，就是對申請文件是否完備、申請文件是否符合要求、是否存在明顯的實質性缺陷進行審核。

在專利數(shù)量快速擴張的同時，歐諾科技2023年至2025年研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例均低于4家可比同行均值，其中2025年的數(shù)據(jù)為4.06%，可比同行平均值為4.53%。

擬募資7倍于歸母凈利潤，先分紅再“補流”

此次IPO，從業(yè)績上看，歐諾科技增長迅猛。2023年至2025年，公司營收分別為3.83億元、7.53億元、10.69億元，同期歸母凈利潤分別為5920.82萬元、1.17億元、2.00億元。

經(jīng)營現(xiàn)金流同樣表現(xiàn)穩(wěn)健。招股書顯示，歐諾科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為3516.97萬元、1.02億元、1.55億元，造血能力持續(xù)夯實。

資金儲備與負債結構層面，2025年末，歐諾科技貨幣資金從上年同期的2.20億元下降至1.78億元，新增交易性金融資產(chǎn)2.83億元，公司無短期借款，長期借款僅100萬元，資產(chǎn)負債率從上年的60%降至45%，整體財務結構趨于穩(wěn)健。

在此經(jīng)營與財務基礎之上，歐諾科技正式啟動 IPO 進程，擬募集資金14.52億元，約為其2025年歸母凈利潤的7.3倍。募集資金將投向四大方向：印包設備及智能產(chǎn)線建設、研發(fā)中心建設、營銷及服務網(wǎng)絡建設，以及1.3億元用于“補充流動資金”。

圖片來源：招股書

從戰(zhàn)略角度看，前三大項目契合公司從“設備制造商”向“整體印刷包裝解決方案提供商”轉型的方向，也回應了下游外賣、即時零售等領域對環(huán)保包裝設備的爆發(fā)式需求。

那么，歐諾科技擬將1.3億元募集資金擬用于“補充流動資金”，這是為什么？

歐諾科技表示，應收款項、存貨、應付賬款等經(jīng)營性資金占比較高，隨著募集資金投資項目建成，公司產(chǎn)能和銷售規(guī)模將進一步擴大，對公司日常經(jīng)營活動資金形成較大壓力。

從財務數(shù)據(jù)來看，歐諾科技營運資金占用壓力確實客觀存在。招股書顯示，2023至2025年末，公司應收款項賬面價值從1.16億元飆升至3.60億元，占總資產(chǎn)比重升至22.34%。

2023至2025年，歐諾科技應收賬款壞賬損失分別為373.56萬元、794.22萬元、1584.53萬元，呈翻倍式增長。

與此同時，存貨規(guī)模也顯著擴張。2023至2025年末，歐諾科技存貨賬面價值分別為1.88億元、3.16億元和3.22億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為40.37%、38.39%和 26.62%。

耐人尋味的是，在強調(diào)“資金壓力”的同時，歐諾科技在報告期內(nèi)卻兩度進行大手筆分紅。2023年分紅965萬元，2025年分紅3348萬元。如今，卻要擬募資1.3億元補充流動資金。

這種“先分紅、后募資補流”的操作，引發(fā)市場對其真實資金需求和融資必要性的關注。

歐諾科技的分紅，相當部分流向實際控制人歐陽錫聰、蔡文文夫婦，二人合計控制公司 77.66%的表決權。

同時，歐陽錫聰家族也掌控著董監(jiān)高核心職務，其中，歐陽錫聰為公司董事長、總經(jīng)理，蔡文文弟弟蔡文杰擔任公司董事、副總經(jīng)理 ，歐陽錫聰外甥劉德利擔任公司董事。

家族集中管控模式之下，歐諾科技公司內(nèi)控歷史問題曾暴露。招股書顯示，公司曾存在關聯(lián)方資金拆借情形、第三方回款情形、存在利用個人賬戶對外收付款的情況，公司均已整改完畢。

回過頭看，歐諾科技此次IPO擬募集資金14.52億元，凸顯其加速產(chǎn)能擴張與戰(zhàn)略轉型的意圖。未來，公司需在高速擴張中平衡財務風險，優(yōu)化內(nèi)部治理、提升盈利質量。公司后續(xù)募投落地成效與經(jīng)營表現(xiàn)，將持續(xù)接受資本市場與投資者的長期檢驗。