2026年三星一季度財(cái)報(bào)顯示利潤(rùn)57.2萬億韓元，折合約2796億人民幣，同比增長(zhǎng)約756%，翻了7.6倍。這數(shù)字什么概念？一個(gè)季度賺的錢，比它去年一整年還多。

這是今年一個(gè)季度的成績(jī)單。而就在這份財(cái)報(bào)發(fā)布一周內(nèi)，三星宣布了一件事：停止在中國(guó)大陸銷售所有家電。電視、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、顯示器，全撤。

最近全球AI板塊又是一波暴漲，三星市值突破1萬億美元，成為繼臺(tái)積電之后第二家達(dá)到這個(gè)里程碑的亞洲公司。

賺麻了，然后扭頭把全球最大消費(fèi)市場(chǎng)之一給扔了，有點(diǎn)意思啊。

中國(guó)家電市場(chǎng)是怎么丟的？

就在這臺(tái)印鈔機(jī)全速運(yùn)轉(zhuǎn)的時(shí)候，三星在中國(guó)的家電業(yè)務(wù)崩了。

當(dāng)然，它不是突然崩的，是慢慢磨沒的。

2005年，三星彩電中國(guó)市占率接近20%，行業(yè)第一。2013年，三星中國(guó)銷售額突破1500億人民幣，手機(jī)份額逼近30%。那時(shí)候買三星是一種體面，商場(chǎng)里最顯眼的展位永遠(yuǎn)有它的一份。

轉(zhuǎn)折來得也很快。TCL把Mini LED電視全球市占率做到了31.1%，海信在100英寸以上大屏占了57.1%。

TCL華星工廠

在代表行業(yè)未來方向的賽道上，三星也落伍了。海信甚至全球首發(fā)了RGB-MiniLED技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了從芯片到光學(xué)架構(gòu)的深度突破，把這項(xiàng)技術(shù)從高端市場(chǎng)推向了主流。

當(dāng)中國(guó)品牌開始定義下一代顯示技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，三星擅長(zhǎng)的畫質(zhì)和工業(yè)設(shè)計(jì)已經(jīng)不再是獨(dú)占性優(yōu)勢(shì)。

家電生態(tài)這邊更慘。海爾的三翼鳥、美的的AI Agent接入了米家和鴻蒙生態(tài)，三星的SmartThings在中國(guó)幾乎等于零。

你融不進(jìn)中國(guó)智能家居的圈，在"全屋智能"的浪潮里就只能站在門外看熱鬧?，F(xiàn)在誰買電視只看畫質(zhì)？要看能不能跟家里的空調(diào)、音箱、窗簾聯(lián)動(dòng)。中國(guó)品牌的電視是智能家居的入口，三星的電視只是一塊屏幕。

而在產(chǎn)品價(jià)格上三星被碾壓得更徹底。同配置Mini LED電視，三星比國(guó)產(chǎn)貴出數(shù)千元。2025年，中國(guó)電視前八大國(guó)產(chǎn)品牌占了約94%出貨量，外資整體份額萎縮到不足3%。年輕人進(jìn)賣場(chǎng)，不是買不起三星，是壓根想不起來要買三星。

小米Mini LED電視

中國(guó)電子視像行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)董敏表示：三星本土化嚴(yán)重不足，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)需求響應(yīng)遲緩。當(dāng)海信、TCL針對(duì)中國(guó)用戶習(xí)慣快速迭代時(shí)，三星的同類產(chǎn)品往往滯后半年以上。

渠道也在塌。門店大幅收縮，三四線城市的售后網(wǎng)點(diǎn)幾乎消失了。2025年底，三星彩電營(yíng)銷負(fù)責(zé)人離職。2026年AWE，三星缺席，顯示器全國(guó)總代翰林匯全面停貨、凍結(jié)渠道庫存。所有信號(hào)指向同一個(gè)結(jié)局，撤吧。

其實(shí)也好理解——當(dāng)你手里握著一臺(tái)印鈔機(jī)，干嘛還要在泥地里摔跤？家電部門持續(xù)虧損，電視和冰箱的利潤(rùn)加起來還不到半導(dǎo)體利潤(rùn)的零頭，不如直接撤了。

中國(guó)家電只贏了上半場(chǎng)？

2025年全球電視市場(chǎng)，中國(guó)品牌交出了一份漂亮的成績(jī)單。TCL出貨3040萬臺(tái)，成為全球第二家突破3000萬臺(tái)大關(guān)的品牌，跟三星的差距只剩490萬臺(tái)。12月單月出貨量還首次超越了三星——中國(guó)品牌從來沒到過這個(gè)高度。海信2990萬臺(tái)緊隨其后，對(duì)三星形成雙線夾擊。中國(guó)品牌正在從"便宜好用"升級(jí)到"技術(shù)對(duì)標(biāo)"。

出海也亮眼。TCL大尺寸顯示業(yè)務(wù)國(guó)際市場(chǎng)收入達(dá)475億港元，同比增長(zhǎng)15.7%，毛利大增29.4%；海信海外收入292.3億元，占總營(yíng)收比重超過50%；創(chuàng)維海外收入98.85億元，同比增長(zhǎng)21.8%。

但如果只看到這一面，就錯(cuò)過了另一個(gè)扎心的事實(shí)，那就是全球市場(chǎng)的利潤(rùn)。

三星在中國(guó)的電視線下銷售額份額跌到3.62%，全球電視收入份額卻是29.1%。2500美元以上的高端市場(chǎng)54.3%。1500美元以上52.2%。出貨量是中國(guó)贏了，但利潤(rùn)的蛋糕切法完全是另一回事——三星賣一臺(tái)高端OLED賺的錢，抵得上中國(guó)品牌賣好幾臺(tái)。

中國(guó)家電這仗，上半場(chǎng)打得漂亮，規(guī)模碾壓、海外擴(kuò)張、技術(shù)追平。但下半場(chǎng)的戰(zhàn)場(chǎng)不在產(chǎn)線上，在價(jià)格帶上。什么時(shí)候中國(guó)品牌能賣2500美元以上的電視，還不用跟人解釋"為什么值這個(gè)價(jià)"，那才算真正贏了。

放棄中國(guó)家電市場(chǎng)，在三星看來，無傷大雅的戰(zhàn)略放棄而已，連摔跤都算不上。

只因?yàn)槿侨缃竦睦麧?rùn)爆炸，說到底就是憑借自己在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上的強(qiáng)大地位，對(duì)全球AI企業(yè)收"算力基建稅"。

韓國(guó)憑什么賺瘋了

2026年一季度，三星半導(dǎo)體部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)53.7萬億韓元，占公司總利潤(rùn)的93.9%。換句話說，三星十塊錢利潤(rùn)里有九塊三毛是芯片賺的，手機(jī)、電視、家電加起來才七毛。

HBM4——目前全球最先進(jìn)的AI存儲(chǔ)芯片，單顆定價(jià)500到560美元，毛利率超過80%。什么概念？賣一顆HBM4賺的錢，比賣一臺(tái)高端冰箱還多。訂單排到2027年，英偉達(dá)、微軟、谷歌這些AI巨頭排著隊(duì)等貨。DRAM合約價(jià)一季度環(huán)比漲了90%，近乎翻倍。三星將大量先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM和高端DRAM，供給收緊，價(jià)格一路放飛。

毫無疑問，半導(dǎo)體部門才是三星的現(xiàn)金之王，但三星半導(dǎo)體是如何崛起的，其實(shí)還有個(gè)狗血的故事。

如果把時(shí)間倒回1983年，那時(shí)候的韓國(guó)，產(chǎn)業(yè)以紡織、造船、鋼鐵為主，技術(shù)含量低，附加值不高。

當(dāng)時(shí)日本半導(dǎo)體把美國(guó)打懵了，東芝、NEC、日立壟斷了全球DRAM市場(chǎng)80%以上的份額。

這三家日本企業(yè)包攬全球前三，連英特爾都快撐不住了。硅谷的存儲(chǔ)芯片公司一個(gè)接一個(gè)倒閉，剩下的也在虧錢的邊緣掙扎。日本不僅技術(shù)追上了美國(guó)，還靠低價(jià)傾銷把美國(guó)廠商往死里逼。

美國(guó)一看，這不行。光打壓日本不夠，還得扶一個(gè)打手——得聽話、有基礎(chǔ)、還不會(huì)威脅到美國(guó)。韓國(guó)，剛好符合所有條件。

于是美國(guó)的技術(shù)輸血幾乎是傾囊相授。有記載稱，美國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)向三星輸出了關(guān)鍵的DRAM技術(shù)和產(chǎn)線；美光把64K DRAM技術(shù)授權(quán)給三星，美國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)也向韓國(guó)開放了先進(jìn)設(shè)備。

對(duì)日本呢？技術(shù)封鎖。1986年美日簽完半導(dǎo)體協(xié)議，韓國(guó)趁火打劫，用白菜價(jià)拿到了日本100多項(xiàng)核心專利——這些專利正常情況下，韓國(guó)起碼要自己研發(fā)十年。

市場(chǎng)這邊更狠。美國(guó)對(duì)日本DRAM征收100%反傾銷稅，對(duì)韓國(guó)只收0.74%。一百倍關(guān)稅差。英特爾還主動(dòng)跟三星合作，幫三星生產(chǎn)的芯片在美國(guó)市場(chǎng)銷售。

由于《日美半導(dǎo)體協(xié)定》，日本被迫讓出20%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給外國(guó)企業(yè)，三星直接填坑。1990到1992年，日本全球DRAM份額從61%跌到54%，韓國(guó)從15%漲到24%。

再加上1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》逼日元大幅升值，日本出口競(jìng)爭(zhēng)力被一刀砍廢。日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后企業(yè)大規(guī)模裁員，三星趁機(jī)高薪挖走大量日本頂尖工程師。

這些人把日本幾十年的"精益制造"經(jīng)驗(yàn)直接搬進(jìn)了三星產(chǎn)線。1987年東芝事件后，美國(guó)對(duì)東芝機(jī)械公司實(shí)施3年禁令，禁止其產(chǎn)品對(duì)美出口，等于把日本最大的半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)之一直接踢出美國(guó)市場(chǎng)。

有說法稱，硅谷的邏輯非常清晰，英特爾創(chuàng)始人羅伯特·諾伊斯認(rèn)為有了韓國(guó)人，日本不管成本如何傾銷的策略就行不通了。AMD創(chuàng)始人杰瑞·桑德斯說得更直白：敵人的敵人就是朋友。

而美國(guó)自己呢？趁機(jī)轉(zhuǎn)身，把利潤(rùn)越來越薄的DRAM制造甩給韓國(guó)，自己專注搞CPU和芯片設(shè)計(jì)——也就是今天英特爾、高通、英偉達(dá)的基本盤。一魚兩吃，既打了日本，又升級(jí)了自己。

結(jié)果日本DRAM份額從80%跌到今天的8%，前十榜單里已經(jīng)沒有日本企業(yè)的名字。三星從零起步干到全球第一，1994年全球首發(fā)256M DRAM，比日本東芝早了3個(gè)月。到1990年代中后期，韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迅速崛起，在全球DRAM市場(chǎng)占據(jù)了舉足輕重的地位。

當(dāng)然，美國(guó)想扶你上馬，不可否認(rèn)這是歷史給的機(jī)遇，但能不能跑起來，還得看自己努力。三星不光跑起來了，還跑成了全球領(lǐng)先，靠的是幾手硬功夫。

第一，逆周期投資——行業(yè)越慘，我越砸錢。

這是三星最讓對(duì)手頭疼的招。存儲(chǔ)芯片這行有周期，行情好的時(shí)候大家都在賺錢，行情差的時(shí)候誰都虧。大多數(shù)公司的本能反應(yīng)是：虧錢了就收縮、裁員、砍研發(fā)。但三星反著來。

1990年代初，存儲(chǔ)芯片價(jià)格暴跌，日本企業(yè)紛紛減產(chǎn)止損，三星反而大舉擴(kuò)產(chǎn)。2008年金融危機(jī)，存儲(chǔ)行業(yè)再次進(jìn)入寒冬，德國(guó)奇夢(mèng)達(dá)破產(chǎn)，日本爾必達(dá)茍延殘喘，三星又逆勢(shì)砸了上百億美元擴(kuò)產(chǎn)。

2022-2023年，存儲(chǔ)行業(yè)又一次陷入低谷，三星自己的存儲(chǔ)部門都在虧損邊緣掙扎，但它照樣往西安工廠持續(xù)投巨資，把NAND閃存從128層往236層、280層升級(jí)。

結(jié)果呢？每一次行業(yè)回暖的時(shí)候，三星都是準(zhǔn)備最充分的那個(gè)。別人還在重啟產(chǎn)線、招人、爬良率，三星已經(jīng)開始交貨了。2024年AI需求突然爆發(fā)，整個(gè)行業(yè)措手不及，三星是少數(shù)技術(shù)和產(chǎn)能都準(zhǔn)備好了的玩家。2026年Q1，半導(dǎo)體部門利潤(rùn)同比暴漲近48倍，就是這波逆周期投資的回報(bào)。

這種"反人性"操作，不是誰都能做的。得有錢、有膽、還得有耐心。三星背后是財(cái)閥體系，李氏家族通過交叉持股實(shí)際控制三星電子，外資雖然持股超50%但高度分散在近三千家機(jī)構(gòu)手里，單一機(jī)構(gòu)極少超過5%，根本沒有話語權(quán)。

所以三星不用看短期股東臉色，可以按十年周期下注。一些對(duì)手的分散股權(quán)的公司就做不到——董事會(huì)一幫基金經(jīng)理盯著季度財(cái)報(bào)，你跟他們說"行業(yè)低谷要加碼投資"，他們能同意才怪。

第二，從挖人到自研——人才是買來的，技術(shù)是攢出來的。

三星的技術(shù)起步，說不好聽就是"抄作業(yè)+挖人"。1980年代初，三星花5倍高薪從日本挖來DRAM研發(fā)核心人才，給專屬實(shí)驗(yàn)室和百人團(tuán)隊(duì)。1990年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，企業(yè)大規(guī)模裁員，三星趁機(jī)高薪把日本頂尖工程師一撥一撥地往韓國(guó)搬，這些人把日本幾十年的精益制造經(jīng)驗(yàn)直接帶進(jìn)了三星產(chǎn)線。

但三星不滿足于"抄"。1992年，三星實(shí)現(xiàn)了業(yè)界最早研發(fā)64M DRAM，正式超越日本。1994年全球首發(fā)256M DRAM，比日本東芝早了3個(gè)月。1995年又率先展示了1Gb DRAM原型。從"跟著跑"到"領(lǐng)著跑"，三星用了不到十年。

到今天，三星的研發(fā)投入已經(jīng)連續(xù)多年位居全球前列。2024年研發(fā)支出95億美元，同比暴增71.3%，增幅全球第一。2025年研發(fā)投入進(jìn)一步飆到37.7萬億韓元（約1758億人民幣），日均投資超過1000億韓元。2026年Q1單季度研發(fā)費(fèi)用就達(dá)11.3萬億韓元，重點(diǎn)砸向HBM和下一代AI存儲(chǔ)技術(shù)。

第三，全產(chǎn)業(yè)鏈布局——東方不亮西方亮。

三星不只是一個(gè)存儲(chǔ)芯片公司。它是全球極少數(shù)同時(shí)擁有存儲(chǔ)芯片、先進(jìn)制程代工、芯片設(shè)計(jì)、OLED面板、智能手機(jī)、電視的"全棧"科技集團(tuán)。

存儲(chǔ)芯片虧錢的時(shí)候，手機(jī)和面板賺錢撐著；存儲(chǔ)芯片賺錢的時(shí)候，利潤(rùn)爆炸夠它再砸下一代技術(shù)。這種"對(duì)沖"結(jié)構(gòu)讓三星在逆周期投資時(shí)有底氣——虧得起，才能賺得狠。

更關(guān)鍵的是，全產(chǎn)業(yè)鏈帶來了獨(dú)特的協(xié)同能力。三星正在建設(shè)的平澤P5工廠，被設(shè)計(jì)成同時(shí)具備存儲(chǔ)芯片和先進(jìn)制程晶圓代工能力的"混合型晶圓廠"，能為客戶提供"AI算力芯片+HBM存儲(chǔ)"的一站式方案。

特斯拉跟三星簽了165億美元、近10年的AI芯片代工協(xié)議，部分原因就是三星能把代工和存儲(chǔ)打包交付，總成本比臺(tái)積電+單獨(dú)買存儲(chǔ)更低。

三十年間持續(xù)押注賭存儲(chǔ)芯片的賽道，終于等來了AI這個(gè)超級(jí)風(fēng)口。能在風(fēng)口來之前就把位置占好，這本身也算是趕上了最大的國(guó)運(yùn)。

對(duì)中國(guó)人的啟示

今天全球手機(jī)廠商排隊(duì)搶三星的OLED面板和存儲(chǔ)芯片，三星手機(jī)自己安心用著自家零部件。這就是不對(duì)稱的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的前提是規(guī)模夠大，否則可能面臨每個(gè)環(huán)節(jié)都是成本中心。對(duì)中國(guó)大部分企業(yè)來說，更務(wù)實(shí)的路徑是先在一兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)建立不可替代性，而后再逐步追求全鏈條自主。

如今三星放棄了中國(guó)家電市場(chǎng)，但依舊拿捏住了半導(dǎo)體上游供應(yīng)鏈的地位。這個(gè)選擇給中國(guó)企業(yè)提了個(gè)醒：終端品牌贏了可能不夠，只是贏了上半場(chǎng)而已，利潤(rùn)還在上游。要在HBM、EDA、光刻這些產(chǎn)業(yè)鏈的咽喉要道建立不可替代性，否則永遠(yuǎn)只能賺辛苦錢。

三星西安的工廠里，NAND閃存產(chǎn)線24小時(shí)不停。

這些芯片會(huì)裝進(jìn)英偉達(dá)的服務(wù)器，裝進(jìn)微軟的數(shù)據(jù)中心，裝進(jìn)全球AI產(chǎn)業(yè)的血管——然后以一種你看不見的方式，重新回到每個(gè)人的生活里。

客廳里的仗打贏了。但整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈深處的暗戰(zhàn)，才剛剛開始。

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