這一套方法被證明切實(shí)有效，不用細(xì)究它的邏輯，只需要把資本市場(chǎng)當(dāng)成一個(gè)黑盒子：你給它輸入故事，它就能輸出真金白銀，讓賈總這樣的偉大企業(yè)家，因金錢淹到脖子而感到窒息。

作者|錢多多

編輯|楊知潮

賈躍亭代表著是一種方式——砸錢，跨界，講故事，融資，再砸錢，循環(huán)往復(fù)。

隨著過(guò)程的不斷循環(huán)，賈總的個(gè)人生活也變得越來(lái)越好。

賈總走了，但賈總的精神還在。

十年后，當(dāng)又一家公司的PPT上寫滿“重新定義行業(yè)”，當(dāng)又一個(gè)高管在發(fā)布會(huì)上眼眶泛紅，宣布跨界產(chǎn)品，當(dāng)又一筆融資換來(lái)又一輪燒錢。這樣的場(chǎng)景依然在上演。

只是時(shí)代已經(jīng)變了，現(xiàn)在這么做，像是還用舊地圖找新大陸。

01 借尸還魂

十年前，賈躍亭站在舊金山藝術(shù)宮的舞臺(tái)上，慢條斯理地講述著：樂(lè)視電視、手機(jī)、自行車、VR、概念車。

——對(duì)賈總而言，造什么真的沒(méi)那么重要，重要的是“創(chuàng)造代表未來(lái)的商業(yè)模式”，“打造全新的生態(tài)生活方式”。

只有讓人相信樂(lè)視創(chuàng)造了未來(lái)，賈總自己才能有未來(lái)。

這一套方法被證明切實(shí)有效，不用細(xì)究它的邏輯，只需要把資本市場(chǎng)當(dāng)成一個(gè)黑盒子：你給它輸入故事，它就能輸出真金白銀，讓賈總這樣的偉大企業(yè)家，因金錢淹到脖子而感到窒息。

賈總走了，但類似的精神，還在被傳承。

比如掃地機(jī)器人。

從誕生開(kāi)始，很多掃地機(jī)器人臉上就寫了四個(gè)大字：不想掃地。幾乎所有的行業(yè)企業(yè)，都在跨界。

跨界造車，別人還在糾結(jié)增程還是純電，他們直接搬出火箭推進(jìn)系統(tǒng)，副駕裝上馬桶。坐在馬桶副駕上，感受火箭同款推背感，喝著AI氣泡水。

新推出的家電更夸張。洗碗機(jī)、洗衣機(jī)、冰箱、掃地機(jī)器人，連油煙機(jī)都裝上了機(jī)械臂。仿佛沒(méi)有兩根機(jī)械臂、沒(méi)個(gè)智能語(yǔ)音系統(tǒng)，都不好意思叫AI家電。

“行業(yè)首創(chuàng)”、“重新定義”、“下一代產(chǎn)品形態(tài)”，夢(mèng)想已然窒息。

掃地機(jī)器人企業(yè)們的跨界清單，長(zhǎng)得能寫滿一本書：電動(dòng)牙刷、割草機(jī)、家務(wù)機(jī)器人、擦窗機(jī)器人、洗衣機(jī)、冰箱、手機(jī)、空調(diào)、燃?xì)庠?、熱水器、洗碗機(jī)、凈水器、寵物喂食器、耳機(jī)、智能戒指、具身機(jī)器人、芯片、算力衛(wèi)星，甚至現(xiàn)金貸……

換句話說(shuō)：這款產(chǎn)品沒(méi)被看上？沒(méi)關(guān)系，公司有200個(gè)事業(yè)部，還有199個(gè)賽道可以選擇。每一個(gè)都有機(jī)會(huì)獨(dú)立IPO，上市融資。

這種錢，比賣電器來(lái)得容易太多。

灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，2029年全球智能掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模僅252億美元，如果以凈利率10%計(jì)算，這相當(dāng)于全球的掃地機(jī)器人企業(yè)，忙活一年，去瓜分現(xiàn)在谷歌三天的凈利潤(rùn)，天花板一眼望到頭。

事實(shí)上，這行還未必能達(dá)到10%的凈利率。掃地機(jī)器人的毛利率不低，一般高達(dá)40%以上，但銷售費(fèi)用吃掉的利潤(rùn)太多，最近幾個(gè)季度的上市公司財(cái)報(bào)，凈利率還在持續(xù)下滑。

這點(diǎn)錢，不夠讓人窒息。

但幸運(yùn)的是，掃地機(jī)器人沾上了太多故事：它能連手機(jī)，這是物聯(lián)網(wǎng)、全屋智能的故事。它是自動(dòng)掃地，沾上了AI，“家庭版自動(dòng)駕駛”的故事。它還是個(gè)機(jī)器，沾上了機(jī)器人的故事。

跨界，某種程度也算這個(gè)行業(yè)的必然。

02 時(shí)代終結(jié)

但不幸的是，這個(gè)行業(yè)沒(méi)有趕上賈總那個(gè)時(shí)代。

賈躍亭在舊金山藝術(shù)宮的演講，余音還沒(méi)散完，樂(lè)視資金鏈斷裂的消息就漂洋過(guò)海傳回來(lái)了。

但是——信徒們還在排隊(duì)送錢。

海瀾集團(tuán)董事長(zhǎng)周建平，帶著五十多位企業(yè)家，浩浩蕩蕩開(kāi)進(jìn)樂(lè)視大廈。談判?兩天。金額?41億元。理由就一句:"充分信任賈躍亭及其團(tuán)隊(duì)?！碑?dāng)樂(lè)視的窟窿從裂縫撕成深淵，孫宏斌殺到。150億元火線馳援，比消防隊(duì)出警還快。問(wèn)他為什么，他說(shuō):"賈總為了夢(mèng)想連命都不要了，我還怕什么呢?

這句話后來(lái)被無(wú)數(shù)跨界老板裱進(jìn)PPT，當(dāng)作融資圣經(jīng)。

許家印也不甘人后，擺開(kāi)架勢(shì)：“我對(duì)賈躍亭有信心?！毙判闹刀嗌馘X？56億元，入股FF。

一個(gè)倒下了，三個(gè)撲上去。不是賈躍亭命好，是那個(gè)年代的錢，太想找個(gè)地方埋了。

但時(shí)代在2022年結(jié)束了。

那一年，中概股股價(jià)直接跌回十年前，由此資本市場(chǎng)變得前所未有的理性。巴菲特說(shuō)了80年的買股票就是買公司，就是買未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，但人教人咋說(shuō)沒(méi)用，事教人一次就會(huì)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從聽(tīng)故事的感性主義者，變成了算利潤(rùn)，算增長(zhǎng)的價(jià)值投資者。

一算賬，有的數(shù)就不對(duì)了，破發(fā)也開(kāi)始多了起來(lái)。到2024年7月，美股中概股累計(jì)破發(fā)率突破80%。2023年港股IPO集資額僅463億港元，為近20年新低。2024年有所回暖至881億港元，但仍處于歷史底部區(qū)域。

蔡崇信都在阿里云取消獨(dú)立上市后說(shuō)，IPO為股東帶來(lái)大量回報(bào)的想法，已經(jīng)不實(shí)際了。

一級(jí)市場(chǎng)更冷。新備案私募股權(quán)、創(chuàng)投基金在2024年僅有4073只，同比銳減44.83%。全年獲投公司8228家，同比下降39%，一級(jí)市場(chǎng)的投資數(shù)量不到2016年的六成。寒冬之下，投資人愛(ài)惜羽毛，只選對(duì)賭能回購(gòu)、每年能分紅、保持穩(wěn)定盈利的企業(yè)。

資本市場(chǎng)仍然有機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)開(kāi)始留給護(hù)城河厚、現(xiàn)金流漂亮的公司，而不是會(huì)講故事的公司。

套著賈躍亭玩法的幽靈多得是，但時(shí)代沒(méi)了，就是沒(méi)了。

賈總的美國(guó)賬戶到賬4500萬(wàn)美元，這可能是黃金時(shí)代最后的BGM。

頭圖來(lái)源|AI制圖