2026年3月，扎根公募行業(yè)22年的老牌勁旅——東方基金管理股份有限公司（以下簡稱“東方基金”）再次成為市場焦點。3月20日，公司發(fā)布公告，宣布董事長崔偉因“工作調(diào)整”離任，由總經(jīng)理劉鴻鵬代行董事長職務(wù)。公告中，東方基金沿用了一貫的官方辭令，稱此為“基于長期發(fā)展的正常治理安排”，并信誓旦旦地表示“既定戰(zhàn)略不會變”。

然而，在這份看似平穩(wěn)的人事變動公告背后，掩蓋不住的是一家千億級公募在主動權(quán)益投資領(lǐng)域的全面潰敗。對于廣大基民而言，這次“換帥”非但不是利好，反而更像是一次對過往失利管理的無奈清算，甚至可能預(yù)示著更深層次的動蕩。

“工作調(diào)整”背后的尷尬：掌舵人離去，爛攤子誰接？

崔偉董事長的離任，官方口徑是“工作調(diào)整”，但在敏感的資本市場語境下，這四個字往往意味深長。崔偉執(zhí)掌東方基金逾14年，見證了公司從百億規(guī)模躍升至千億級別的過程。表面上看，非貨管理規(guī)模突破千億、行業(yè)排名穩(wěn)步提升是亮眼的政績，但若剝開這層“固收驅(qū)動”的外衣，其內(nèi)核早已千瘡百孔。

在崔偉任期內(nèi)，東方基金雖然通過債券型基金撐起了規(guī)模的門面，但其引以為傲的主動權(quán)益投研體系卻遭遇了滑鐵盧。一家基金公司的核心競爭力，終究要看其為投資者創(chuàng)造超額收益的能力，而非單純靠固收產(chǎn)品堆砌規(guī)模。當權(quán)益投資這塊“金字招牌”蒙塵甚至生銹時，董事長的離任很難不讓人聯(lián)想到業(yè)績壓力下的責任承擔。劉鴻鵬作為總經(jīng)理代任董事長，雖擁有豐富經(jīng)驗，但在他任內(nèi)，東方基金的權(quán)益業(yè)績同樣乏善可陳。這種“內(nèi)部消化”式的人事安排，究竟是能帶來革新，還是僅僅為了維持表面的穩(wěn)定，不得不讓人打上一個大大的問號。

權(quán)益“夢碎”：老將折戟，基民買單

如果說高管變動只是表象，那么東方基金近年來在主動權(quán)益領(lǐng)域的糟糕表現(xiàn)，則是刺痛投資者神經(jīng)的根本原因。數(shù)據(jù)不會說謊，在市場結(jié)構(gòu)性牛市頻現(xiàn)的2024年和2025年，東方基金的權(quán)益產(chǎn)品卻交出了一份令人咋舌的“負分答卷”。

曾經(jīng)的“頂梁柱”如今成了“拖油瓶”。以公司權(quán)益研究部總經(jīng)理王然為例，這位任職超十年的老將，其管理的產(chǎn)品業(yè)績堪稱“慘烈”。截至2025年末，王然管理的東方新興成長混合、東方城鎮(zhèn)消費主題等多只基金，任職回報均為負值，其中部分產(chǎn)品凈值甚至跌破0.5元，意味著投資者本金虧損超過50%。更令人絕望的是，這些產(chǎn)品在同類排名中長期墊底，不僅跑輸滬深300指數(shù)，甚至連業(yè)績比較基準都難以企及。

另一位曾被寄予厚望的明星基金經(jīng)理李瑞，其代表作東方新能源汽車主題混合也曾是百億爆款，但近三年間規(guī)模蒸發(fā)超六成，從巔峰跌落谷底。李瑞管理的多只產(chǎn)品在2024年至2025年間合計虧損巨大，讓無數(shù)追高買入的基民深陷泥潭。昔日被視為公司核心資產(chǎn)的權(quán)益大將，如今卻成了業(yè)績“黑名單”上的?？?，這不僅是個人的失敗，更是東方基金整個投研體系失效的鐵證。

規(guī)模虛胖：固收掩護下的“空心化”危機

東方基金在公告中自豪地提及“非貨管理規(guī)模突破千億”，試圖以此證明公司的實力。然而，深入分析其規(guī)模構(gòu)成，不難發(fā)現(xiàn)這是一種典型的“虛胖”。千億規(guī)模中，絕大部分由債券型基金貢獻，主動權(quán)益類產(chǎn)品的占比微乎其微，且規(guī)模還在持續(xù)縮水。

這種“一條腿走路”的模式極具風(fēng)險。固收產(chǎn)品雖然能提供穩(wěn)定的管理費收入，但無法體現(xiàn)一家公募基金真正的投研阿爾法能力。一旦債市波動或信用風(fēng)險暴露，缺乏權(quán)益業(yè)務(wù)支撐的東方基金將顯得異常脆弱。更嚴重的是，權(quán)益業(yè)績的長期低迷正在引發(fā)“贖回負循環(huán)”：業(yè)績差導(dǎo)致基民贖回，規(guī)模縮水導(dǎo)致人才流失或投研投入減少，進而導(dǎo)致業(yè)績更差。王然、李瑞等老將管理的產(chǎn)品規(guī)模大幅萎縮，甚至面臨清盤風(fēng)險，正是這一惡性循環(huán)的真實寫照。

所謂的“員工持股計劃穩(wěn)住了核心團隊”，在持續(xù)的業(yè)績虧損面前顯得蒼白無力。如果核心團隊帶來的只是連綿不絕的虧損，那么這種“穩(wěn)定”對投資者而言無異于一種折磨。留住人卻留不住心，更留不住投資者的錢，這樣的團隊穩(wěn)定性又有何意義？

信任崩塌：口號難撫人心，調(diào)倉需趁早

面對如此困局，東方基金在公告中依然強調(diào)“價值投資、長期投資戰(zhàn)略不會變”。這句口號在過去幾年里，已經(jīng)被證明是一個巨大的諷刺。對于信奉“長期主義”的基民來說，他們換來的是長達數(shù)年的深度套牢和資產(chǎn)縮水。當“長期投資”變成了“長期虧損”，當“價值投資”變成了“價值毀滅”，投資者的信任基石已然崩塌。

對于普通投資者而言，看到這類高管變動的新聞，心里“打鼓”是完全正常的反應(yīng)。歷史經(jīng)驗表明，一家基金公司如果核心投研能力出現(xiàn)系統(tǒng)性問題，單純的高管更替往往難以在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)乾坤。尤其是像東方基金這樣，問題已經(jīng)深入到具體基金經(jīng)理和投研文化層面的情況，新的領(lǐng)導(dǎo)班子面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

在此背景下，投資者盲目相信“戰(zhàn)略不變”的承諾無疑是危險的。如果手中的基金是由東方基金旗下那些長期業(yè)績墊底的經(jīng)理管理，或者重倉了該公司表現(xiàn)不佳的權(quán)益產(chǎn)品，那么現(xiàn)在或許不是“堅守”的時候，而是需要認真審視持倉、考慮及時調(diào)整操作的時刻。畢竟，在資本市場中，真金白銀的虧損才是最大的風(fēng)險，而不僅僅是高管名單上的一個名字變化。

綜上所述，東方基金的此次董事長離任，絕非一次簡單的“正常治理安排”，而是其長期積累的內(nèi)部矛盾的一次集中爆發(fā)。在千億規(guī)模的光環(huán)下，是權(quán)益投資的滿目瘡痍和投資者信任的急劇流失。如果不從根本上重塑投研體系、更換不合格的基金經(jīng)理、真正為投資者創(chuàng)造回報，那么無論誰來做這個董事長，東方基金都難以走出當前的“至暗時刻”。對于投資者而言，警惕風(fēng)險、理性調(diào)倉，才是對自己錢包負責的最佳選擇。