受中國市場和中東戰(zhàn)事“雙殺”，寶馬正面臨嚴(yán)峻的宏觀與市場壓力。

當(dāng)?shù)貢r間6月16日，德國汽車制造商寶馬集團(tuán)緊急召開投資者電話會議，大幅下調(diào)全年經(jīng)營預(yù)期，汽車業(yè)務(wù)EBIT利潤率由此前4%-6%直接下修至1%-3%，全年整車交付由“持平去年”修正為小幅下滑，集團(tuán)稅前利潤預(yù)期從“溫和下滑”調(diào)整為降幅超15%。按照新的業(yè)績指引，意味著寶馬集團(tuán)2026年?duì)I業(yè)利潤預(yù)期將減少30億歐元（約合人民幣235億元）。

受此影響，次日歐洲股市開盤后寶馬股價(jià)直線跳水，一度暴跌超11%。除寶馬外，佛瑞亞、法雷奧、雷諾以及在巴黎上市的斯泰蘭蒂斯等法國汽車股亦全線走弱，梅賽德斯-奔馳股價(jià)一度大跌超5%。

有分析人士指出，寶馬此次業(yè)績下調(diào)幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。而德意志銀行分析師警告稱，在新的戰(zhàn)略調(diào)整計(jì)劃公布之前，寶馬股價(jià)將持續(xù)低迷。過去兩年，寶馬發(fā)布了三次盈利預(yù)警，這無疑對其在汽車行業(yè)的“穩(wěn)健之師”形象造成了沖擊。

對于此次下調(diào)26年業(yè)績預(yù)期，寶馬集團(tuán)管理層在會議中直言“中國及亞太市場持續(xù)惡化是本次指引下調(diào)的核心誘因?！?/p>

結(jié)合2026年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難看出，曾經(jīng)作為寶馬全球第一大單一市場的中國已成為拖累集團(tuán)業(yè)績的最大短板，傳統(tǒng)豪華燃油品牌的市場紅利正在快速消退。

財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度寶馬全球交付新車56.58萬輛，同比下滑3.5%；其中中國市場交付14.4萬輛，同比大跌10%，下滑幅度顯著高于歐洲市場3%的正向增長，與美國市場穩(wěn)健表現(xiàn)形成鮮明分化。要知道，巔峰時期中國市場貢獻(xiàn)寶馬超33%全球銷量，如今占比收縮至25.5%，市場權(quán)重持續(xù)走低。

進(jìn)入二季度后，行業(yè)下行壓力進(jìn)一步放大，乘聯(lián)會持續(xù)下調(diào)2026年國內(nèi)乘用車全年銷量預(yù)測，從年初預(yù)期持平，一路修正至全年下滑14.3%，1-5月國內(nèi)乘用車?yán)塾?jì)銷量同比大跌19.4%，行業(yè)大盤持續(xù)走弱直接傳導(dǎo)至寶馬終端銷量，1至5月寶馬在華累計(jì)銷量同比下滑17.6%，市場頹勢遠(yuǎn)超企業(yè)年初預(yù)判。

其中，本土高端新能源品牌全方位擠壓是寶馬在華銷量、利潤雙下滑的核心誘因。30萬至60萬元區(qū)間本是寶馬核心利潤陣地，如今理想、蔚來、極氪、小米等自主品牌依托智能化、大空間、高配置的產(chǎn)品優(yōu)勢，持續(xù)搶占豪華消費(fèi)客群。

為穩(wěn)住市場份額，寶馬在2026年開年對31款車型開啟官方降價(jià)，旗艦純電i7終端優(yōu)惠最高超30萬元，大范圍價(jià)格戰(zhàn)直接稀釋單車毛利，陷入“降價(jià)難增量、走量不賺錢”的惡性循環(huán)。

對此，寶馬管理層在電話會議中坦言，“我們無法脫離中國激烈的競爭環(huán)境獨(dú)立經(jīng)營，必須持續(xù)平衡銷量、終端成交價(jià)與經(jīng)銷商盈利，利潤空間被持續(xù)壓縮。”

除此之外，電動化轉(zhuǎn)型節(jié)奏嚴(yán)重滯后進(jìn)一步放大寶馬的競爭劣勢。2025年國內(nèi)新能源乘用車全年滲透率預(yù)計(jì)突破54%，而2026年單月零售滲透率多次突破60%，新能源汽車已成為市場消費(fèi)主流，但寶馬在華新能源滲透率不足10%，與行業(yè)均值存在巨大差距。

現(xiàn)階段寶馬國內(nèi)走量主力仍為燃油車型，純電產(chǎn)品市場認(rèn)可度不足；與此同時，電動平臺研發(fā)、第六代動力電池產(chǎn)線建設(shè)、工廠改造持續(xù)產(chǎn)生高額資本開支，大量投入?yún)s無法依靠新能源銷量形成規(guī)模效應(yīng)攤薄成本，持續(xù)吞噬整車板塊利潤。反觀歐洲市場，新款iX3依托低成本新一代電池形成利潤率支撐，但歐美市場增量規(guī)模有限，完全無法對沖中國、亞太區(qū)域銷量下滑帶來的利潤缺口。

除中國市場這一核心誘因之外，還有地緣沖突帶來的市場不確定性，削弱全球高端消費(fèi)者購車意愿，亞太市場受中國價(jià)格戰(zhàn)外溢影響，4-5月整體銷量出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。疊加全球各國貿(mào)易保護(hù)、關(guān)稅壁壘持續(xù)抬升出口成本，多重利空共振下寶馬預(yù)判二季度集團(tuán)利潤、自由現(xiàn)金流將同比顯著下滑。

此次業(yè)績指引大幅下修，釋放出明確行業(yè)信號：單純依靠品牌、底盤質(zhì)感的傳統(tǒng)豪華燃油溢價(jià)時代已經(jīng)弱化，德系豪華品牌必須加速本土化電動轉(zhuǎn)型、落地精細(xì)化降本改革。對于寶馬而言，2026年全年盈利中樞低位運(yùn)行已成定局，中國市場能否依靠新世代純電車型扭轉(zhuǎn)銷量、毛利雙下滑局面，將直接決定集團(tuán)2027年盈利修復(fù)空間。若電動化產(chǎn)品無法快速補(bǔ)齊競爭力，持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)與份額流失將長期壓制寶馬全球業(yè)績表現(xiàn)。