上周五早上出現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：散戶能在市場(chǎng)上買(mǎi)到一只追蹤SpaceX的ETF，卻買(mǎi)不到SpaceX本身的股票。這只代碼為SPCL的基金，全名是Defiance Pure Space Daily 2X Strategy ETF，原本是一只做多太空產(chǎn)業(yè)的主題杠桿基金。一夜之間，它被改造成了一只提供SpaceX單日兩倍曝險(xiǎn)的產(chǎn)品——就在SpaceX首次公開(kāi)募股的同一天。

背后的操盤(pán)手是Defiance ETFs。他們的算盤(pán)很明確：搶先拿下“首家SpaceX杠桿ETF發(fā)行商”的名號(hào)。這個(gè)賽道的擁擠程度超出很多人預(yù)期。截至周一也就是6月15日，已經(jīng)有11只與SpaceX掛鉤的杠桿和反向ETF同時(shí)登場(chǎng)，接下來(lái)幾天還有更多在路上。但Defiance這步棋也留下了一個(gè)問(wèn)題：為了搶熱點(diǎn)，一家基金公司到底能把主動(dòng)管理型產(chǎn)品的投資范圍拉伸到什么程度，才算合規(guī)？

時(shí)間拉回到6月12日，SpaceX醞釀已久的IPO終于落地。當(dāng)天Defiance ETFs就宣布，SPCL的投資方向已經(jīng)做了變更——從原先的“太空產(chǎn)業(yè)股票兩倍曝險(xiǎn)”，收縮為專門(mén)跟蹤SpaceX的A類普通股。這個(gè)改動(dòng)讓SPCL成了所謂的“IPO當(dāng)天唯一一只提供SpaceX兩倍曝險(xiǎn)的美國(guó)ETF”。這件事之所以成立，是因?yàn)槠渌峤贿^(guò)SpaceX杠桿ETF申請(qǐng)的發(fā)行商全都卡在了監(jiān)管環(huán)節(jié)。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)證交會(huì)曾對(duì)“ETF上市與杠桿產(chǎn)品疊加可能攪亂SpaceX上市首日表現(xiàn)”表達(dá)過(guò)擔(dān)憂，因此把相關(guān)產(chǎn)品的啟動(dòng)時(shí)間強(qiáng)行推到了IPO之后的第一個(gè)交易日，也就是6月15日周一。

Defiance繞開(kāi)了這道坎。他們沒(méi)有申請(qǐng)發(fā)行新基金，而是把一只舊基金重新裝修了一遍。今年4月，這只產(chǎn)品還叫XAIL，全稱是Defiance Pure Space Daily 2x Strategy ETF，屬于主動(dòng)管理型杠桿基金，投資范圍覆蓋太空產(chǎn)業(yè)的多家公司。到了6月10日，也就是SpaceX上市前兩天，Defiance修改了基金招募書(shū)，允許SPCL在某個(gè)被定義為“重大太空事件”的行業(yè)節(jié)點(diǎn)發(fā)生之后，將整個(gè)持倉(cāng)組合重構(gòu)成圍繞單一公司的結(jié)構(gòu)。SpaceX的IPO恰好觸發(fā)了這個(gè)條款。于是從上周五開(kāi)盤(pán)鐘響的那一刻起，SPCL就以SpaceX主題基金的身份開(kāi)始交易了。

更戲劇性的一幕發(fā)生在這之后。大量散戶試圖在公開(kāi)市場(chǎng)上直接買(mǎi)入SpaceX股票，卻發(fā)現(xiàn)根本成交不了。訂單量過(guò)大導(dǎo)致交易通道持續(xù)擁堵，整整一個(gè)上午都有大批投資者被擋在門(mén)外。這意味著在那幾個(gè)小時(shí)里，SPCL成了散戶能接觸到的唯一一種SpaceX投資工具。對(duì)于不少人來(lái)說(shuō)，這只借助總收益互換等衍生品間接獲取曝險(xiǎn)的ETF，比股票本身更早地開(kāi)放了買(mǎi)入窗口。彭博行業(yè)研究的高級(jí)ETF分析師埃里克·巴爾丘納斯估算，開(kāi)盤(pán)后大約兩小時(shí)內(nèi)，SPCL的成交量就逼近100萬(wàn)股，交易金額超過(guò)5000萬(wàn)美元——這個(gè)數(shù)字大約是它日?；钴S度的100倍。