北京
過去一年漲了800個(gè)百分點(diǎn)的股票，還能繼續(xù)往上走嗎？周一，美光科技的股價(jià)用一根大陽線做出了回答。
這波上漲的直接推手來自TD Cowen。該機(jī)構(gòu)分析師Krish Sankar在當(dāng)天發(fā)布的一份研報(bào)中，把美光的目標(biāo)價(jià)從每股660美元直接拉到了1500美元。以周一收盤價(jià)計(jì)算，這意味著投資者還有38%的潛在獲利空間。Sankar維持了對(duì)這家存儲(chǔ)芯片龍頭的“買入”評(píng)級(jí)。
報(bào)告的核心判斷指向一個(gè)正在發(fā)生的供需錯(cuò)配：AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)速度遠(yuǎn)超預(yù)期，機(jī)器學(xué)習(xí)應(yīng)用對(duì)高速存儲(chǔ)芯片的需求量正在把供給端遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。Sankar認(rèn)為，美光是這場(chǎng)全球性趨勢(shì)中最直接的受益者之一。
更值得關(guān)注的是他對(duì)時(shí)間窗口的判斷。Sankar預(yù)計(jì)，代理式AI的爆發(fā)性需求會(huì)把存儲(chǔ)芯片的定價(jià)權(quán)牢牢握在供貨商手中，而這一局面至少會(huì)延續(xù)到2027年下半年。換句話說，美光在未來兩年多的時(shí)間里，面對(duì)的將是一個(gè)持續(xù)供不應(yīng)求的市場(chǎng)。
支撐這一判斷的另一個(gè)信號(hào)是客戶行為的變化。Sankar預(yù)計(jì)，美光在6月24日發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，會(huì)重點(diǎn)披露一批多年期客戶協(xié)議，而這些協(xié)議的利潤(rùn)率相當(dāng)可觀。當(dāng)客戶愿意用長(zhǎng)期合同鎖定產(chǎn)能，說明他們自己也在為持續(xù)的高需求做準(zhǔn)備。
把時(shí)間線拉長(zhǎng)來看，美光股價(jià)過去五年累計(jì)上漲了1314%，其中超過800個(gè)百分點(diǎn)的漲幅集中在最近一年。這個(gè)數(shù)字本身就在說明，市場(chǎng)對(duì)AI存儲(chǔ)需求的定價(jià)已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)間。但如果Sankar的預(yù)測(cè)成立——AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)需求具有持續(xù)性，而且美光確實(shí)擁有與之匹配的議價(jià)能力——那么這家半導(dǎo)體龍頭的股東回報(bào)故事還遠(yuǎn)沒有講完。
不過，值得留意的是The Motley Fool Stock Advisor分析師團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的觀點(diǎn)。他們?cè)诒局芎Y選出了當(dāng)前最值得買入的十只股票，而美光科技并不在名單之列。這套選股體系的歷史表現(xiàn)有據(jù)可查：2004年12月17日Netflix入選時(shí)投入1000美元，到今天會(huì)變成433268美元；2005年4月15日英偉達(dá)入選時(shí)投入1000美元，會(huì)變成1259391美元。整體來看，Stock Advisor自成立以來的平均回報(bào)率是935%，遠(yuǎn)超同期標(biāo)普500指數(shù)的207%。
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