進入2026年6月后，BDI指數(shù)連續(xù)十日下跌，截至2026年6月11日，BDI指數(shù)報收于2729點。

不過，如果拉長統(tǒng)計周期來看，盡管經(jīng)歷了近期的連續(xù)下調(diào)，6月11日的2729點相較于過去三個月仍有41.69%的漲幅，相較于去年同期更是上漲了57.02%。這表明，當(dāng)前的"十連跌"更多是市場前期快速沖高后的一次技術(shù)性回調(diào)和供需結(jié)構(gòu)的短期調(diào)整，而非整體航運市場的長期衰退。

BDI指數(shù)是由不同大小的船型運價綜合計算而來的。在這一輪下跌中，市場展現(xiàn)出了明顯的"冷熱分化"特征，不同船型的表現(xiàn)截然不同，這主要取決于它們所運輸?shù)呢浳锓N類。

Capesize運價顯著回落

6月11日，海岬型船運價指數(shù)（BCI）單日下跌3.74%，收于4140點，其日均收益降至34,000美元左右。其下跌的直接原因是太平洋區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)了較多的"空船"。運力供應(yīng)暫時超過了實際的貨運需求，導(dǎo)致貨主議價能力增強，運費隨之下降。

中小型散貨船運價逆勢堅挺

與大型船的走弱形成對比，Panamax和超靈便型Supramax船只的運價表現(xiàn)穩(wěn)定甚至略有上漲。

6月11日，巴拿馬型船指數(shù)BPI上漲1.81%，日均收益保持在20,000美元上方；

超靈便型船指數(shù)BSI也上漲了0.93%。這主要得益于南美洲正值大豆、玉米等糧食的出口旺季，農(nóng)產(chǎn)品運輸需求旺盛，為這類中小型船舶提供了穩(wěn)定的長航線訂單保障。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)對比（6月11日）

船型

指數(shù)變動

日均收益

海岬型 BCI

▼ 3.74%

~34,000美元巴拿馬型

▲ 1.81%

>20,000美元超靈便型 Supramax

▲ 0.93%

海岬型船運價下滑的原因

進一步梳理因果鏈條，海岬型船運價的下滑與當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟周期和季節(jié)性因素密切相關(guān)。

首先，中國及東亞地區(qū)進入了夏季高溫多雨的傳統(tǒng)工業(yè)施工淡季。建筑工程進度的放緩直接導(dǎo)致鋼材需求減弱，鋼鐵企業(yè)因此面臨一定的庫存壓力和利潤收縮。由于鋼廠降低了高爐開工率，對上游進口鐵礦石的采購意愿隨之降低，這直接減少了海岬型船的運輸訂單。

其次，近期部分國家對鋼鐵及鐵礦石實施了新的貿(mào)易關(guān)稅和壁壘政策。這種政策變化增加了國際貿(mào)易的不確定性，使得大宗商品貿(mào)易商傾向于觀望，放緩了采購和貨物發(fā)運的節(jié)奏，進一步拖累了短期的海運需求。

不過，市場上也存在積極的需求增量。例如，西非至亞洲的鋁土礦運輸需求顯著增長，這種長距離的跨洋航線有效吸收了部分大型船舶的運力，在一定程度上對海岬型船的市場需求起到了托底作用。

運價下行空間有限：兩大剛性支撐

雖然短期需求有所波動，但從航運業(yè)的底層供給和運營成本來看，運價大幅下行的空間有限。

一方面，受中東及紅海地區(qū)地緣局勢影響，大量商船為了安全起見，選擇放棄蘇伊士運河捷徑，繞行非洲好望角。航線的拉長顯著增加了船舶的航行天數(shù)，這變相消耗了全球大量可用運力，對整體運價形成了物理支撐。

另一方面，航運業(yè)的運營成本正在系統(tǒng)性抬高。隨著全球通脹推高物料和人工成本，加上國際海事組織（IMO）推行更嚴(yán)格的碳排放環(huán)保法規(guī)，船東面臨的合規(guī)成本顯著增加。目前，行業(yè)平均的日盈虧平衡點已被推高至16,500美元左右。由于造船廠目前的訂單多集中在集裝箱船和LNG船等高附加值船型上，新交付的散貨船數(shù)量增長緩慢。在這種"運營成本上升、新船供應(yīng)受限"的剛性約束下，目前的運價依然遠高于船東的成本線。

綜述

綜上所述，2026年6月BDI指數(shù)的"十連跌"，其因果邏輯較為清晰：它是由國內(nèi)鋼鐵行業(yè)步入季節(jié)性需求淡季、貿(mào)易政策擾動，以及太平洋區(qū)域局部運力短期過剩共同引發(fā)的市場正常回調(diào)。

從更長遠的角度看，受制于南美糧食出口的旺盛需求、西非鋁土礦的長航線拉動、紅海繞航帶來的運力消耗，以及新造船供給緩慢和環(huán)保成本上升等結(jié)構(gòu)性因素，全球干散貨航運市場的基本盤依然穩(wěn)固。市場正在從前期的情緒性沖高向更為理性的供需平衡點回歸。

BDI"十連跌"是季節(jié)性與政策擾動的技術(shù)性回調(diào)，非長期衰退。船型分化格局下，Capsize承壓、中小型堅挺。繞航消耗+成本剛性+新船受限，運價底部有支撐。

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